Как оценка TWD влияет на рынок? Биткойн неожиданно становится безопасным активом от волатильности?

18 июня 2025 года цена Биткойн (BTC) по отношению к новому тайваньскому доллару колебался около уровня 1 BTC ≈ 3,087,976 TWD, с падением на 4.8% за последние 7 дней. Однако за этим, казалось бы, спокойным числом скрывается более интенсивная валютная волатильность: чуть более месяца назад новый тайваньский доллар вырос на 8% по отношению к доллару США за один день, что стало крупнейшим увеличением за 16 месяцев, и даже на некоторое время преодолел отметку в 30 TWD. Этот обменный курс, вызванный притоком горячих денег, паникой экспортеров, стремящихся конвертировать валюту, и хеджированием со стороны страховой отрасли, неожиданно открывает новую роль Биткойна на высоковолатильном рынке.

Глубокая логика за ростом новой тайваньской доллара: Сдвиг в капиталовложениях

Недавнее укрепление нового тайваньского доллара отнюдь не является изолированным событием. Оно вызвано сочетанием трех факторов:

• Значительный приток иностранного горячего капитала: В течение одного дня иностранные инвестиции приобрели более 60 миллиардов новых тайваньских долларов на тайваньском фондовом рынке, активно инвестируя в акционерные компании, такие как TSMC и MediaTek, что привело к росту как акций, так и валютных курсов.
• Волна продажи долларов экспортерами: В условиях сильных ожиданий по новому тайваньскому доллару компании ускоряют конвертацию, чтобы избежать валютных убытков, создавая “эффект паники”.
• Экстренное хеджирование со стороны страховой отрасли: Тайваньский сектор жизни имеет зарубежные активы на сумму 1,7 триллиона долларов США, и на фоне ослабления доллара они поспешно закрывают свои долларовые позиции, мгновенно усиливая колебания.

Глубокие проблемы заключаются в изменении модели азиатского долларового цикла. Тайвань накопил значительные валютные резервы за счет арбитража “обязанностей в местной валюте и долларовых активов” (выпуская новые полисы тайваньского доллара и перераспределяя их в облигации казначейства США). Однако торговая политика Трампа вызвала двойное падение доллара и облигаций казначейства США, заставив учреждения переоценить риски. QCP Capital указал, что это может быть ранним сигналом глобального капитала. поток корректировки, аналогичные колебаниям прошлого года в иене из-за изменений в дифференциалах процентных ставок.

Сравнение колебаний: TWD удивительно более «дик» чем Биткойн

Ирония в том, что Центральный банк Тайваня отклонил идею включения Биткойна в резервные активы в марте из-за его «экстремальной волатильности». Но данные показывают совершенно иную реальность:

• В период роста TWD с 2 по 5 мая волатильность Биткойна составила всего 4.08% (97,749 - 93,913 USD)
• Между тем, TWD по отношению к USD колебался более чем на 8%, достигая почти 3-кратной амплитуды Биткойна.

Этот контраст привел к тому, что общественность заполнила Facebook Центрального банка Тайваня жалобами: “Ян Цзинлун говорит, что Биткойн имеет большую волатильность? Просто посмотрите на новый тайваньский доллар!” Когда волатильность фиатной валюты значительно превышает волатильность криптовалюты, традиционная структура восприятия риска оказывается под угрозой.

Отрасль сталкивается с резким контрастом, становится ли Биткойн альтернативным безопасным убежищем?

Увеличение стоимости TWD создало асимметричные последствия для различных отраслей, косвенно побуждая фонды искать альтернативные активы:

Бенефициары: Импорт и потребительские отрасли

• Туризм: Стоимость поездок в Японию значительно снизилась, что привело к росту акций Lion Travel и Phoenix Tours
• Авиация: Снижение затрат на импорт топлива увеличило прибыльность EVA Air и China Airlines
• Розничная торговля: Валовая прибыль от импортных товаров расширилась для таких компаний, как Uni-President.

Жертва: Экспортно-ориентированная технологическая индустрия

• TSMC: Увеличение стоимости TWD на 1% приводит к снижению маржи прибыли на 0,4%
• UMC, Hon Hai: Значительное сокращение доходов в USD при конвертации в TWD
• Машиностроительная промышленность: Ассоциация машиностроителей Тайваня указывает на то, что курсы обмена подрывают экспортные заказы

Для технологических предпринимателей и инвесторов держать активы в долларах США сталкивается с двойным риском “сокращения обменного курса + падения облигаций казначейства США”. В это время фиксированное предложение и децентрализованный характер Биткойна подчеркивают его ценность. Артур Хэйз отметил: “Дефицит Биткойна дает ему уникальное преимущество в борьбе с обесцениванием валюты и затоплением ликвидности”, что также является основной логикой его прогноза о том, что Биткойн достигнет $250,000 к концу 2025 года.

Влияние пути: Три основных канала капитала, поступающего в Биткойн

Как колебание нового тайваньского доллара фактически катализирует спрос на Биткойн? Механизм стал понятен:

• Сдвиг корпоративного хеджирования: Экспортеры больше не слепо конвертируют в USD, вместо этого выделяя часть своих средств на Биткойн для хеджирования рисков фиатной валюты.
• Реструктуризация активов высоконетто-стоимостных индивидуумов: Сокращение вложений в облигации USD и увеличение BTC как актива, не подверженного политической корреляции.
• Арбитражный капитал, использующий колебания: Заимствование низкопроцентных кредитов в новом тайваньском долларе для покупки BTC, получение прибыли от ценовых различий на международных рынках (подвержено регуляторным рискам).

Стоит отметить, что Артур Хейз напоминает нам: альткойны могут отсутствовать в этот раз. Большинство из них не имеют соответствия между продуктом и рынком, и только проекты, которые могут генерировать стабильный денежный поток, такие как Pendle и Ethfi, заслуживают внимания.

Перспективы будущего: Роль Биткойна в эпоху колебаний валют в Азиатско-Тихоокеанском регионе

Резкий вопрос, поднятый Тао Дунгом, вызывает размышления в Азии: “Безопасно ли хранить большие иностранные валютные резервы в долларовых активах?” Поскольку Соединенные Штаты активно подрывают доверие к доллару через тарифные войны, растет спрос на альтернативные инструменты хранения ценностей. Характеристики, демонстрируемые Биткойном, указывают на то, что он может выполнять тройную роль:

• Фильтр колебаний: Обеспечение активов с низкой корреляцией в периоды сильной волатильности фиатных валют
• Уровень изоляции от политических рисков: Не подвержен вмешательству со стороны монетарной политики одного правительства
• Дополнение к платежным каналам: Избежание затрат на систему SWIFT, особенно подходит для трансакций через границу.

Несмотря на краткосрочное подавление из-за удорожания нового тайваньского доллара (так как BTC, оцененный в USD, становится более дорогим), в среднесрочной и долгосрочной перспективе каждое новое максимальное значение волатильности фиатной валюты добавляет неожиданные примечания к нарративу о «прочности» Биткойна. Когда BTC стоит 3,076,083 TWD и более стабилен, чем USD по курсу 29 TWD, координаты оценки традиционного финансового мира незаметно переустанавливаются.

На 18 июня рыночная капитализация Биткойна превысила 61 триллион новых тайваньских долларов. Если прогноз Артура Хейза о 250 000 долларов сбудется, это означает, что цена BTC в TWD приблизится к 8 миллионам TWD. Независимо от того, будет ли достигнута эта цель, тайваньские инвесторы сталкиваются с более срочным выбором: в эпоху, когда колебания TWD стали нормой, должны ли они продолжать терпеть двойное давление уменьшения экспортной конкурентоспособности и уменьшения активов, или им следует пересмотреть концепцию децентрализованного “цифрового безопасного убежища”?