Последние события 2025 года

Успех запуска токена Nostra (NSTR)

Nostra Finance успешно запустила свой токен управления NSTR в начале 2025 года, что стало значительной вехой в развитии протокола. Держатели NSTR теперь имеют прямые права голоса в формировании эволюции платформы и будущих решений. Согласно текущим рыночным данным, NSTR торгуется по цене 0,024498 USD с объемом торгов за 24 часа в размере 122 728 USD. Токен показал положительную динамику с увеличением на 3,52% за последние 24 часа и в настоящее время занимает 4103 место на CoinMarketCap.

Улучшения технической инфраструктуры

Протокол укрепил свою техническую основу, оптимизировав интеграцию с технологией zk-rollups от StarkNet. Это улучшение принесло несколько ключевых преимуществ:

• Сниженные транзакционные расходы до 85% по сравнению с основной сетью Ethereum
• Увеличенная пропускная способность транзакций до 1000+ TPS
• Сниженное воздействие на окружающую среду за счет эффективной пакетной обработки
• Улучшенная безопасность благодаря проверке нулевых знаний

Эти улучшения позволили Nostra Finance занять ведущую позицию среди DeFi-протоколов на StarkNet по общему заблокированному капиталу (TVL), в настоящее время управляя примерно 55 миллионами долларов в активах. Это составляет почти 10% от общего TVL StarkNet в 575 миллионов долларов, что демонстрирует доминирующее положение Nostra в этой экосистеме.

Улучшения управления рисками после инцидента с ценовым оракулом

В марте 2024 года Nostra столкнулась с серьезной ошибкой в ценовых данных, которая завысила отчетные значения токенов xSTRK и sSTRK примерно в три раза по сравнению с их фактической рыночной стоимостью. В ответ протокол внедрил несколько улучшений в управлении рисками:

• Разработка избыточных оракульных систем с несколькими ценовыми потоками
• Внедрение аварийных тормозов для приостановки заимствования под затронутый залог
• Улучшенные системы мониторинга для обнаружения аномалий в ценах
• Введение многоуровневой категоризации рисков для всех поддерживаемых активов

Эти меры значительно усилили устойчивость протокола к сбоям оракулов и попыткам манипуляции ценами, при этом с момента внедрения не было зарегистрировано аналогичных инцидентов.

Расширение продукта и развитие экосистемы

Nostra Finance успешно расширила свои продуктовые предложения за пределы кредитного рынка:

Самыми популярными токенами залога протокола продолжают быть ETH, STRK, USDC и USDT, при этом наивысшие процентные ставки по займам наблюдаются на рынке USDT.

Функция ликвидного стекинга Nostra также получила значительное распространение, позволяя пользователям сохранять ликвидность, зарабатывая при этом вознаграждения за стекинг. Эта функция привлекла значительную долю новых пользователей на платформу в 2025 году.

Продолжение развития экосистемы StarkNet, в которой Nostra является одним из флагманских протоколов, создало значительные возможности для роста по мере расширения рынка решений второго уровня. Поскольку основные кредитные протоколы Ethereum все еще отсутствуют в StarkNet, Nostra Finance зарекомендовала себя как доминирующий кредитный протокол в этой быстро развивающейся экосистеме.

Введение

Кредитование является вторым по величине сектором DeFi, уступая лишь DEX. Одним из основных факторов взрыва экосистемы DeFi в 2020 году стало увеличение стоимости кредитного рынка. Это было отчасти вызвано безумством ликвидного майнинга, инициированным кредитным протоколом Compound, и отчасти - совместимостью протоколов DeFi, что способствовало глубине развития сектора кредитования и разнообразным приложениям, тем самым увеличивая участие и спрос на кредитование.

С расширением Ethereum развивается создание новых публичных цепей, таких как Fantom, Solana и Avalanche. В то же время сети второго уровня, такие как Arbitrum, Optimism и StarkNet, которые получают значительное внимание со стороны рынка, постепенно совершенствуются, усиливая конкуренцию между собой. Сектор кредитования остается основополагающей инфраструктурой внутри системы DeFi и необходимым выбором для построения экосистем на цепочке. В настоящее время количество кредитных протоколов на рынке превысило 330, с все более разнообразными кредитными продуктами, а общая заблокированная стоимость превысила 22 миллиарда долларов США. Оглядываясь на текущие данные сектора кредитования, кредитные протоколы на основе Ethereum безусловно доминируют по масштабу капитала, в то время как другие сетевые экосистемы имеют меньшую долю, при этом Ethereum остается бесспорным основным полем боя.

Источник: DefiLlama - Протоколы кредитования

Рынок крайне оптимистично настроен относительно будущего развития сегмента Layer-2, и, будучи важной частью инфраструктуры экосистемы, кредитные протоколы незаменимы. Эти нативные кредитные протоколы не претерпели значительных инноваций в механизме; они по сути являются адаптациями зрелых кредитных протоколов с Ethereum, соответственно, сталкиваясь с определёнными ограничениями в развитии. В настоящее время ведущие кредитные протоколы на Ethereum (кредитные гиганты - Aave, Compound и MakerDAO) могут достигать масштаба финансирования в десятки миллиардов долларов. В отличие от них, нативные кредитные протоколы на других сетях значительно отстают. Из-за эффекта высасывания этих топовых кредитных протоколов, при интеграции в сети Layer-2 они быстро накапливают средства, потенциально значительно сжимая долю рынка нативных протоколов. В настоящее время на StarkNet развернуто не так много протоколов, и эти ведущие кредитные протоколы ещё не обосновались там.

StarkNet запустил свою основную сеть еще в 2021 году, но поскольку она все еще находится на ранних стадиях строительства сети, она постоянно проходит итерации версий. В настоящее время конкурентная позиция StarkNet в Layer-2, с точки зрения комиссий за транзакции и скорости сетевых транзакций, является умеренной. Хотя команда постоянно разрабатывает технологии и итерации версий, остается неясным и сложным, сможет ли она превзойти таких конкурентов, как Optimism или Arbitrum в будущем. Экосистема StarkNet в настоящее время демонстрирует около 100 проектов, но очень немногие DApps (такие как 10Kswap и mySwap) официально доступны для использования, при этом большинство протоколов еще не запущены. Разработка Nostra Finance, как нативного кредитного проекта в экосистеме StarkNet, в определенной степени зависит от базовой разработки StarkNet. Проект еще не выпустил токены, и на рынке существует ожидание аирдропов. Эта статья сосредоточится на логике проектирования продуктов и текущем статусе разработки Nostra Finance.

Обзор Nostra Finance

Разработанная командой Tempus Labs, Nostra Finance является родным кредитным протоколом, основанным на StarkNet. Согласно официальному сайту, проект получил поддержку от известных инвестиционных учреждений, таких как Wintermute, JumpCapital, GSR, однако подробности не были раскрыты. Кроме того, команда объявила в августе 2022 года о запуске фонда Nostra Famiglia на сумму 5 миллионов долларов, при этом команда, стоящая за фиксированным протоколом Tempus, выделила 5 миллионов DAI для поддержки развития экосистемы Nostra.

Продукты Nostra Finance включают в себя рынок кредитования Nostra Lend, избыточно обеспеченную стабильную монету UNO Mint и торговый рынок Nostra Swap. В декабре прошлого года команда объявила о запуске основной сети бета-версии Nostra Money Market (рынок кредитования), с установленным лимитом на сумму, которую пользователи могли вносить. В октябре этого года официальное открытие Nostra Lend сняло лимит на внесение, позволяя пользователям вносить любое количество активов в Lend, с гибкостью в внесении и снятии общих активов в рамках одного аккаунта, а также вручную мигрировать позиции с бета-версии на последнюю версию. Проект еще не выпустил токены, но поддержка экосистемы StarkNet принесла определенную популярность протоколу.

Рынок кредитования Nostra Lend

Бизнес-логика

Кредитный продукт Nostra Finance в целом следует общему кредитному протоколу, предлагая две основные функции: депозиты и заимствование. Депозиты могут помещать свои неиспользуемые активы в пул для получения процентов и могут снимать их в любое время. Заемщики, с другой стороны, могут взять кредит из пула, заложив свои активы в качестве гарантии. Они могут погасить кредит в любое время. Однако, если залога недостаточно для покрытия долга, аккаунт подлежит ликвидации. Кроме того, протокол поддерживает функциональность мгновенных займов.

Протокол токенизирует позиции как для кредиторов, так и для заемщиков. Для заемщиков долговые позиции представлены dToken Nostra, который может быть передан в течение фиксированного времени, при условии, что получатель имеет достаточное обеспечение для принятия на себя ответственности. Для кредиторов существует четыре типа позиций:

• Когда вкладчики передают активы в кредитный пул, желая зарабатывать проценты, не используя их в качестве залога для заемных активов, они получают токен, приносящий проценты, называемый Nostra iToken. Этот токен ERC-20 увеличивается в своем балансе с течением времени и может быть передан или выкуплен в пределах ликвидного диапазона кредитного пула.
• Депозиторы, которые указывают, что их средства не будут выданы в займ или использованы в качестве залога, получают токен Nostra, который может быть передан и погашен в любое время.
• Если вкладчики готовы использовать свои средства в качестве залога, но не для кредитования, их позиция представлена токеном Nostra Token-c. Этот токен можно полностью выкупить в любое время и полностью передать, если у держателя нет непогашенной задолженности.
• Депозиторы, желающие одолжить свои средства, чтобы заработать проценты и использовать их в качестве залога для заемных активов, получают токен Nostra iToken-c. Этот токен можно выкупить в пределах доступного диапазона ликвидности и полностью передать, если нет непогашенных долгов.

Модель процентной ставки

В соответствии с общими протоколами кредитования, ставки по депозитам и займам колеблются в зависимости от рыночного спроса. Протокол вводит параметр использования для контроля процентных ставок, который относится к соотношению стоимости заимствованных активов к общей стоимости активов в пуле. Высокое использование указывает на высокий спрос на заимствования, что требует повышения процентных ставок для заемщиков.

Чтобы справиться с колебаниями ставок, команда установила порог использования (оптимальное использование). Когда использование ниже этого порога, ставки заимствования медленно увеличиваются с ростом использования. Однако превышение порога вызывает резкое увеличение ставок заимствования, чтобы ограничить спрос на кредитование. Следовательно, модель процентной ставки графически представлена в виде кусочной функции с значительно различающимися наклонами.

Источник: https://docs.nostra.finance/lend/interest-rates/lending-rate

Команда указала, что текущая модель процентной ставки относительно статична и часто требует управления параметрами для ребалансировки. Поэтому они разрабатывают полуавтоматическую динамическую модель процентной ставки. Параметры этой модели будут изменяться в зависимости от колебаний рынка. Более подробная информация еще не раскрыта. Кроме того, как упоминалось ранее, рынок предоставляет функцию депозитного сбережения. Документация команды показывает, что в будущем планируется сотрудничество с протоколом фиксированной ставки Tempus. Пользователи, вносящие Nostra iToken в Tempus, будут получать токены основной суммы и токены дохода. Они могут продать токены дохода в пул фиксированного дохода, чтобы получить фиксированный процент, а затем обменять токены основной суммы, чтобы вернуть свои iToken. Эта функция также будет добавлена на передний план продукта.

Механизм ликвидации

Протокол обновляет цены активов в реальном времени через оракулы. Когда цена обеспечения падает ниже общей суммы долга (протокол устанавливает этот порог на уровне 1), это запускает систему ликвидации, где ликвидаторы погашают долг и получают определённое вознаграждение за ликвидацию. Протокол вводит «Фактор Здоровья» в своей механике ликвидации. Расчёт этой метрики включает факторы обеспечения и факторы долга, где фактор обеспечения представляет собой соотношение долга, который пользователь может взять в долг, к стоимости его обеспечения.

Когда коэффициент здоровья падает ниже целевого порога ликвидации 1, ликвидаторы могут вызвать контракт для ликвидации. Минимальная сумма для ликвидации не установлена, но для предотвращения чрезмерной ликвидации протокол установил динамический максимальный процент ликвидации на основе общего уровня долга аккаунта. После вычета максимальной ликвидации оставшаяся сумма является текущим уровнем долга аккаунта.

Общие расходы на ликвидацию делятся на сборы протокола ликвидации и сборы ликвидатора ликвидации. Чтобы создать резерв ликвидации, сбор протокола ликвидации извлекается из залога, эквивалентного погашенному долгу. Сбор ликвидатора динамически изменяется, чтобы стимулировать ликвидаторов в зависимости от фактора риска β. Поскольку коэффициент здоровья на счете продолжает снижаться, фактор риска β увеличивается, что приводит к увеличению сборов ликвидатора, но они не могут превышать максимальное значение, установленное протоколом. Это иллюстрируется на следующем рисунке:

Источник: https://docs.nostra.finance/lend/liquidations/liquidation-fees

Управление рисками

Протокол признает различные риски, связанные с разными залогами, и поэтому классифицировал активы на пять типов в зависимости от их уровней риска. В частности, он вводит общий пул для основных активов, таких как ETH, и изолированный пул для активов с низкой ликвидностью. Кроме того, протокол планирует установить лимиты как на депозиты, так и на кредиты в будущем. В качестве защитного слоя для ликвидаций протокол создаст фонд для предотвращения неплатежеспособности. Этот фонд будет накапливать сборы протокола ликвидации и часть процентных платежей по кредитам. Параметры этого фонда будут определяться в результате будущего голосования сообщества.

UNO Mint Стейблкоин

UNO является первой нативной избыточно обеспеченной стейблкоиной в сети StarkNet, привязанной к доллару США в соотношении 1:1. Его работа основана на логике избыточно обеспеченных стейблкоинов: пользователи вносят ETH в Nostra Money Market, который затем конвертирует его в iETH-c. На основе определенного коэффициента избыточного обеспечения, выпускается и ссужается UNO. По истечении срока пользователи возвращают взятый в долг UNO и получают обратно свое обеспечение; контракт автоматически уничтожает соответствующее количество UNO.

Каждый iETH-c обеспечен 1 ETH для поддержки стоимости. Умный контракт автоматически генерирует соответствующее количество UNO на основе количества активов iETH-c, его долларовой стоимости, коэффициента залога и коэффициента долга UNO. Пользователи имеют возможность погасить весь долг или его часть. Если цена обеспечивающего актива падает, что приводит к недостаточному залогу, и коэффициент здоровья счета падает ниже 1, срабатывает механизм ликвидации, при котором ликвидаторы погашают долг UNO и получают залог.

Ценообразование UNO зависит от арбитражного механизма, влияющего на рыночное предложение и спрос. В частности, когда цена UNO превышает 1 доллар, пользователи могут внести ETH на денежный рынок, конвертировать его в iETH-c, создать UNO и продать его на DEX с прибылью. Это увеличивает предложение UNO на рынке, теоретически возвращая его цену к 1 доллару. Напротив, когда цена UNO падает ниже 1 доллара, пользователи, которые ранее создали UNO через денежный рынок, могут выкупить UNO по более низкой рыночной цене, чтобы погасить свой долг, получить прибыль и вернуть свой залог. Это снижает рыночное предложение UNO, заставляя цену расти.

Источник: https://docs.nostra.finance/lend/liquidations/liquidation-fees

После выпуска стейблкоина UNO заимодавцы обязаны уплатить определённую сумму процентов при погашении. Ликвидация системы запускается, когда коэффициент здоровья аккаунта падает ниже порога 1. В настоящее время UNO ещё не был официально запущен, и подробности о продукте ещё предстоит объявить. Официальная документация не раскрывает модель процентной ставки и механизм ликвидации, связанные с проектированием продукта. Команда упомянула в официальных документах, что UNO будет использоваться в игровых сценариях в будущем.

Торговый рынок: Nostra Swap

Nostra Swap, представленный командой, является торговым рынком с логикой, полностью идентичной типичному DEX. Изначально Nostra Swap принял модель AMM из протокола Curve, а именно модель алгоритма StableSwap, но теперь она была изменена для запуска в форме системы торговли по ордерам. Команда заявила, что изначально будут поддерживаться только торговые пары со стейблкоинами, с планами поддерживать больше торговых пар в будущем.

Статус разработки

Nostra Lend официально запущен в основной сети в октябре этого года и убрал лимит на депозит. В настоящее время общая сумма заблокированных средств близка к пяти миллионам долларов США.

Источник: Приложение Nostra Finance

Текущие запущенные активы - это все активы общего уровня, включая DAI, ETH, USDC, USDT и WBTC, из которых ETH имеет наибольшую сумму депозитов, а USDT - наивысшую процентную ставку по займам.

Источник: Приложение Nostra Finance

Заключение

Как фундаментальная инфраструктура, сегмент кредитования является необходимым для развития экосистемы. В настоящее время модели кредитных протоколов на рынке стали зрелыми, и большинство протоколов напрямую трансплантируют или реплицируют ведущие кредитные протоколы с Ethereum. Nostra Finance, как нативный кредитный протокол в экосистеме StarkNet, временно не имеет выдающихся особенностей в своей продуктовой механике. Вся логика продукта основана на общем модели кредитования. В настоящее время рынок кредитования Nostra Lend официально запущен, и его будущие перспективы развития в некоторой степени зависят от базовой технологии. В настоящее время сеть StarkNet постоянно проходит техническое развитие и итерации версий, а ее экосистема еще не завершена. Ведущие кредитные протоколы с Ethereum еще не вошли в сеть, оставляя место и время для нативных протоколов, таких как Nostra Finance, для развития.