Результат поиска для: FORT

Понимание экосистемы FORT/BTC и ее роли в обеспечении безопасности Блокчейн в реальном времени

Что такое Forta? Полное руководство по сети безопасности Web3 и применению токена FORT

Что такое Forta (FORT)?

Все, что вам нужно знать о Forta Network: The Web3 Security Watchtower

Исследование Gate: крупнейший хак в истории крипто приводит к убыткам в $1.5 млрд; Тест AMM Pump.fun вызывает 20% падение RAY

Как создание безопасности на основе искусственного интеллекта для криптовалюты

Спустя более десяти лет после стремительного взлёта криптовалют «золотая лихорадка», вызванная халвингом Bitcoin, сходит на нет. Теперь рынок подпитывают периодические волны ликвидности с американского фондового рынка, доллара и казначейских бумаг, а каждый новый цикл определяется собственными «горячими точками» — как, например, путь Pendle от фиксированного дохода и LST к BTCFi, Ethena и Boros.

Стать частью элиты «новых денег» куда сложнее, чем управлять капиталом признанных «старых денег».

Как говорят кастодианы: зарабатывать можно лишь на тех, кто владеет богатством.

В криптоиндустрии настоящие крупные фонды капитала представлены тремя типами: индивидуальные «киты» (ранние майнеры BTC, первые инвесторы ETH, OG эпохи DeFi Summer), институции в ончейн-сфере (криптовенчурные фонды, централизованные биржи, публичные блокчейны и отдельные проектные команды), а также финансовые гиганты с Уолл-Стрит — как традиционные, так и новые игроки.

Иллюстрация: Пиковый период привлечения средств в кастодиальные криптофонды
Источник: @zuoyeweb3

Кастодиальный сегмент разделился и стал более специализированным. После привлечения $3 млрд в 2021 году и краха FTX-Celsius и 3AC-Luna-UST в 2022 экосистема кастодиального хранения приняла современную форму. Среди ведущих игроков:

• • Copper, Ceffu, Cobo — кастодиальные услуги для ончейн-проектов
• • Coinbase — хранение ETF
• • BNY Mellon — банковское кастодиальное хранение
• • Fireblock — хранение для бирж

Особое место занимает Coinbase, которая получила более 80% рынка хранения ETF — её выбрали партнёром большинство эмитентов ETF на BTC и ETH. MicroStrategy (MSTR) также доверяет Coinbase хранение своих BTC в рамках корпоративной казначейской стратегии.

Розничная эра завершилась — институции определяют богатство криптовалюты

Модели прибыльности в крипторынке постоянно эволюционируют. В эпоху концентрации капитала максимальную прибыль получает тот, кто управляет самыми глубокими пулами ликвидности. Эпоха майнеров, бирж и маркетмейкеров позади. Впереди — кастодианы. Когда традиционный капитал мигрирует в ончейн, средства не идут напрямую на блокчейны или биржи — они проходят через доверенных кастодианов.

Объём ежедневных транзакций в Ethereum превысил уровень DeFi Summer, достигнув 1,74 миллиона. В этот раз рост обусловлен не мем-коинами или активной торговлей, а кредитными циклами стейблкоинов — их запустили Aave и Ethena.

Показательно: партнерство Aave с Plasma открывает путь для перемещения стейблкоинов из TradFi в ончейн. Но по закону Genius Act платёжные стейблкоины не могут начислять проценты пользователям, поэтому после поступления средств на ончейн они способны «замерзать», превращаясь в груз для эмитентов.

Тем временем, на фоне снижения оборотов на CEX, кастодиальные, стейкинговые и доходные сервисы становятся новым драйвером — особенно для банков и других игроков TradFi. В преддверии снижения ставок ключевая задача — как переместить ликвидность пенсионных 401(k) и казначейских бумаг на блокчейн; это новое поле для стартапов.

Доминантная роль бирж уходит в прошлое, CEX испытывают давление как со стороны ончейн-моделей, так и IPO. Hyperliquid нацелился превзойти Binance, а Kraken и Bullish бросают вызов монополии Coinbase, претендуя на статус публичной биржи.

В фокусе всех стратегий — доходность вне CEX. «Старые деньги», располагая крупным капиталом, готовы к сниженной доходности, если основная сумма в полной безопасности — поэтому Tether строит физическое золотое хранилище. Ожидается рост ончейн-хранилищ и в этом сегменте.

В рыночной структуре, ориентированной на ETF, позиции Coinbase в ближайшей перспективе останутся главенствующими, но изменения открывают возможности для игроков второго и третьего ряда.

Иллюстрация: Слияние TradFi и DeFi
Источник: @zuoyeeb3

По сравнению с масштабом создания капитала в долларе, казначейских бумагах и американских акциях, криптовалюта пока только «ловит поток в тазике». Ликвидность хлынет, когда появятся институциональные стандарты безопасности и комплаенса — когда «тазик» сменится «ванной».

Ключевые игроки диверсифицируются. Яркие примеры — Anchorage Digital и Galaxy Digital.

• • Galaxy — управление казначейством (DATCO)
• • Anchorage — кастодиальное хранение стейблкоинов
• • Anchorage Digital & Galaxy Digital — инновационные ETF-решения с элементом стейкинга

За пределами BTC и ETF эти две компании борются за долю Coinbase. Разберём их стратегические цели.

Спотовый рынок ETF выделяется двумя трендами: во-первых, возрастающей стандартизацией — альткоины и мем-коины (кроме BTC и ETH) могут получить статус ETF после полугода торговли деривативами на Coinbase; во-вторых, появлением моделей staking-ETF, где эмитент ETF может погашать активы и интегрироваться с ончейн-стейкингом.

Пример — Anchorage Digital становится эксклюзивным кастодианом и партнёром по стейкингу Solana Staking ETF от REX-Osprey, полностью соответствуя обеим тенденциям. При продолжении роста рынка ETF-продукты станут драйвером для Anchorage Digital.

В сегменте классических ETF Anchorage сотрудничает с 21Shares и BlackRock и выступает кастодианом для Bitcoin-казначейства Trump Media, расширяя влияние даже на Mar-a-Lago.

Anchorage: строит крепость для стейблкоинов и "Fort Knox" криптоиндустрии

В 2019 Anchorage начала работу с Visa, а к 2021 стала агент-банком Visa по расчетам USDC.

2021 стал переломным: Anchorage запустила кастодиальные услуги для криптоактивов с оценкой $3 млрд, получила банковскую лицензию OCC и стала кастодианом цифровых активов для Службы федеральных маршалов США.

В кризис 2022 года Anchorage стала основным кастодианом Aptos (сооснователь Diogo Mónica тоже инвестировал в Aptos).

К первому кварталу 2023 платформа увеличила активы на 80%, но сократила 75 сотрудников (20%) и открыто призвала к регулированию стейблкоинов.

В 2024 сооснователь Diogo Mónica отошёл от операционного управления, полномочия перешли Nathan McCauley.

В 2025 Anchorage Digital станет кастодианом Bitcoin-казначейства Trump Media и приобретёт эмитента USDM — Mountain Protocol.

Anchorage Digital основана в 2017 Nathan McCauley и Diogo Mónica как небольшой траст Южной Дакоты, но в 2021 получила эксклюзивную OCC-лицензию для криптобанка.

В элитных финансовых кругах связями и социальным капиталом определяются эксклюзивные услуги.

Иллюстрация: Институциональная сеть Anchorage Digital
Источник: @zuoyeweb3

Anchorage Digital создала полный спектр институциональных сервисов: торговлю, деривативы, клиринг, стейкинг, кастодиальное хранение. Это «единое окно» для институций на крипторынке. В отличие от Galaxy, Anchorage делает ставку на стейблкоины.

Поворотный момент Anchorage связан с политикой: в 2021 году, когда к власти пришёл скептически настроенный к крипто демократ Джо Байден, а SBF инвестировал миллионы в кампанию, Brian Brooks (экс-юрист Coinbase) стал временным руководителем OCC.

Brooks инициировал политику поддержки криптобанков, запустив «Project REACh» для расширения доступа финтеха и ликвидации дискриминации криптокомпаний.

Anchorage использовала момент и стала Anchorage Digital Bank — национальным банком.

13 января 2021 Anchorage Digital Bank получил право принимать долларовые депозиты и предоставлять услуги кастодиального хранения криптоактивов.

На следующий день Brooks ушёл в отставку. Благодаря этому Anchorage остается единственным OCC-криптобанком.

Лицензия стала основой всех продуктов Anchorage Digital и помогла привлечь $430 млн в Series C/D — этого хватило для выживания в криптозиме и выхода на новый виток роста стейблкоинов.

Среди инвесторов Anchorage — криптофонды типа a16z, крупнейшие игроки Уолл-Стрит — KKR и BlackRock.

Для справки: Bitpay и Paxos также подавали заявки на банковские лицензии, но получили отказ; Paxos недавно оштрафован NY DFS на $26,5 млн за нарушения по BUSD.

Anchorage имеет OCC-лицензию и BitLicense штата Нью-Йорк, уступая по регуляторному статусу лишь BNY Mellon.

Несмотря на конфликты с OCC после ухода Brooks, компания сохранила уникальную лицензию — это главный актив Anchorage.

Статус позволяет обслуживать резервные фонды стейблкоинов, цифровые активы, NFT. Но кризис 2022 вызвал внутренние перестановки, особенно среди основателей.

Diogo Mónica перешёл в Hanu Ventures как партнер (остался Executive Chairman Anchorage Digital, отвечает за подбор кадров и стратегию). Nathan McCauley полностью занялся операционным управлением, расширяя сотрудничество с BlackRock и сервисы по стейблкоинам.

Anchorage — кастодиан ETF Bitcoin и Ethereum для 21Shares и эксклюзивный партнёр по хранению и стейкингу Solana Staking ETF от REX-Osprey.

Anchorage работает не только с ETF — партнерство с Visa по платёжным стейблкоинам, выведение compliant-стейблкоинов вроде PYUSD PayPal на институциональный рынок.

Отдельно стоит отметить: Anchorage обеспечивает хранение для кастодиана и инвестора Tether — Cantor Fitzgerald, фактически выступая кастодианом для кастодиана Tether.

Несмотря на сильную регуляторную позицию, к 2025 года Anchorage имела $3 млрд оценки и $50 млрд активов на хранении, но уступала Coinbase на рынке ETF. Главная ставка — на стейблкоины.

Ключ: Anchorage Digital Bank NA (Северная Америка) принимает депозиты как в долларах, так и в стейблкоинах, предоставляя кастодиальные услуги для обоих типов.

• • Оффчейн: партнёрство с Ethena для масштабирования выпуска USDtb, с учётом требований Genius Act
• • Ончейн: создание USDG Stablecoin Alliance с Paxos и Kraken — совместное управление глобальной долларовой сетью

Anchorage активно участвует в казначейских стратегиях: Джозеф Чалом, экс-руководитель BlackRock, возглавил Sharplink Gaming (ETH-казначейство) и содействовал партнёрству BlackRock-Anchorage по ETF-хранению.

Фонд BlackRock BUIDL тесно связан с Чаломом, а кастодианом выступает Anchorage. Формула:

$BUIDL = BlackRock (эмитент) = Securitize (токенизация) + Anchorage Digital (хранение) + BNY (кассовые услуги)

Любопытно: глава SEC Пол Аткинс владеет как минимум $250 000 акций Anchorage Digital, а также участвует в Securitize, которая с Ethena выпускает Converage.

После выхода Galaxy на биржу обсуждается возможное IPO Anchorage Digital. По мере роста стейблкоин-бизнеса возрастет потребность в капитале, и компания может стать первым криптобанком с IPO уже в этом году.

Galaxy Digital: лидерство в управлении казначейством

В сравнении с Anchorage Digital, Galaxy выделяется масштабом и профилем — не только как пилотный OTC-партнёр Goldman Sachs в 2022, но и как ключевая точка выхода для «китов» BTC. Компания работает в майнинге, венчурных инвестициях, инфраструктуре AI, а её основатель Майк Новограц обладает сетью связей шире, чем у Anchorage.

25 июля Galaxy помогла раннему майнеру реализовать почти 80 000 BTC ($9 млрд). Хотя сделки проводились поэтапно, одна новость об этом вызвала снижение цены Bitcoin почти на 4%, опустив котировки ниже $115 000.

Такие объёмы часто вызывают споры о манипуляциях рынком, но институциональный фокус Galaxy предполагает заинтересованность в стабильности и росте, а не в агрессивной торговле.

Главное преимущество Galaxy — своевременность: Майк Новограц, опытный финансист, всегда воспринимал крипторынок как бизнес.

На фоне ухода розничных инвесторов и прихода институций экспансия Galaxy, особенно в казначейских стратегиях, заслуживает особого внимания.

Напомним: ETH-казначейство Sharplink возглавил бывший топ-менеджер BlackRock.

В июне 2025 Sharplink не раз приобретал ETH OTC у Galaxy, общий объем — минимум $800 млн. Сам Galaxy инвестирует в Sharplink: классическая схема «левая рука продаёт правой».

Вне BTC и ETF Galaxy инвестировал в Ethena Stablecoinx и Mill City Ventures III, управляющую казначейством SUI ($450 млн).

Galaxy расширяет OTC-услуги и поддерживает LST LsETH для Liquid Collective; версия для SOL (lsSOL) предназначена для институций и поддерживается Anchorage Digital.

Отрасль тесно переплетена.

Более того, сеть Global Dollar Network объединяет Anchorage Digital и Galaxy Digital — для крупных кастодианов сотрудничество важнее конкуренции.

Anchorage делает ставку на стейблкоины и регуляторные преимущества, Galaxy — на казначейское управление и развитие новых решений вне BTC/ETH.

Galaxy располагает солидным капиталом: $1,8 млрд в BTC, плюс недавняя покупка Ripple (XRP) на $34,4 млн. Показательно, что Ripple приобрел Galaxy-backed стартап Rail ($200 млн), работающий со стейблкоинами.

Опять-таки — «одна рука продаёт другой».

В отчётах Galaxy акцент на будущих приоритетах: казначейство и маркетмейкинг ($HYPE, $SOL, $XRP). После разрешения спора Ripple с SEC и скачка на 10% Galaxy действует на опережение розничных игроков.

Иллюстрация: Активы Galaxy Digital Holdings
Источник: @zuoyeweb3
Данные: @SECGov

Galaxy полностью вышла из UNI и TIA. В новой реальности бывшие «звёзды» уходят, USDG, HYPE и XRP — новые лидеры; OTC-дески первыми чувствуют настрой рынка.

Ранее OTC-дески обслуживали ордера «китов» пассивно, не влияя на спот-рынок — в отличие от биржевых маркетмейкеров. Казначейские стратегии меняют подход: по мере интеграции токенов, акций, облигаций вопрос о формировании цены токенов открыт.

Выводы

Кастодианы — это стратегический узел рынка: оффчейн-активам необходима безопасная ончейн-миграция, ончейн-ликвидности — комплаенсные каналы вывода. С помощью казначейских стратегий кастодианы формируют цены токенов. Ликвидность — основа рыночной власти; эра CEX/MM быстро уходит.

BNY Mellon хранит более $52 трлн активов, совокупная капитализация крипторынка — менее $4 трлн, стейблкоины, ETF и казначейские компании — лишь $520 млрд. Крипто-кастодианам ещё только предстоит добиться рыночной власти.

Но любой основатель обязан помнить: капитал всегда следует туда, где максимальные возможности для прибыли.

Отказ от ответственности:

1. Статья воспроизведена с [Zuoye Waiboshu] и остаётся интеллектуальной собственностью автора [Zuoye Waiboshu]. По вопросам перепечатки обращайтесь к команде Gate Learn, которая оперативно примет необходимые меры.
2. Мнения и оценки автора не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы на другие языки выполнены командой Gate Learn. Без ссылки на Gate запрещены копирование, распространение и плагиат.