Стейблкоины — это инструменты, а не стратегии. Эта статья предоставлена Golden Finance и составлена, составлена и написана Foresightnews. (Краткое описание: Закон о стейблкоинах Гонконга вступил в силу 01.08, HKMA Raymond: Стейблкоины не являются спекулятивными инструментами, а три основных порога составляют ров гонконгских долларов) (Справочное дополнение: Питер Шифф «Я понимаю биткоин, поэтому я его не держу»: Я не могу понять, что стейблкоины облигаций США не так хороши, как золотые резервы долларов США) 19 мая Син Цзыцян, главный экономист Morgan Stanley China, также возглавил публикацию исследовательского отчета «Стейблкоины и интернационализация юаня?». Давайте рассмотрим, что думают иностранные брокеры о стейблкоинах и их влиянии на интернационализацию юаня. Полный текст выглядит следующим образом: Мы считаем, что недавний новый интерес Китая к стейблкоинам связан с опасениями, что законодательство США о стейблкоинах может расширить доминирование доллара США. Центральный банк Китая использует Гонконг в качестве испытательного полигона для будущих альтернатив платежам. Но токенизация сама по себе не приведет к интернационализации юаня, и реальная задача заключается во внутренних реформах. Почему Пекин сейчас обеспокоен стейблкоинами? Сенат США принял закон GENIUS, который требует, чтобы стейблкоины USD имели достаточную поддержку, что стало поворотным моментом. Если законопроект будет принят в Палате представителей, он по сути конвертирует привязанные к доллару стейблкоины (в настоящее время на них приходится 99% рынка стейблкоинов) в синтетические доллары и глубоко внедрит их в глобальную платежную систему, повышая спрос на казначейские облигации США. На наш взгляд, это не вызов доминированию доллара – это еще больше его укрепляет. Стейблкоины — это не новые валюты, а новые каналы распространения существующих валют. Они расширяют сферу влияния доллара на криптовалюту, Web3 и развивающиеся рынки за счет недорогих почти мгновенных расчетов. Для Китая игнорирование этой тенденции рискует отстать в гонке за цифровую инфраструктуру, особенно с учетом того, что стейблкоины все чаще служат механизмом обхода традиционных банковских сетей. Переход центрального банка Китая от запрета к плану С сентября 2021 года торговля криптовалютой считалась незаконной в материковом Китае из-за опасений регуляторов по поводу рисков для финансовой стабильности. Но выступление губернатора Пань Гуншэна на форуме в Луцзяцзуй на этой неделе ознаменовало изменение политики: он призвал к созданию многополярной глобальной валютной системы и пообещал обеспечить безопасность международных транзакций. По мере повышения эффективности и развития технологий цифровые юани и стейблкоины предлагаются в качестве жизнеспособных альтернатив трансграничным расчетам. В частности, губернатор Пан Ги Мун отметил, что цифровые технологии выявили слабые места традиционных трансграничных платежных систем, которые неэффективны и уязвимы к геополитическим рискам. Стейблкоины в юанях – перспективы и ограничения В настоящее время расчеты по трансграничным цифровым юаням в основном полагаются на проект M-Bridge, платформу цифровой валюты с участием нескольких центральных банков, разработанную Банком международных расчетов (BIS). Но проект все еще небольшой, в нем участвуют всего пять центральных банков, а в октябре 2024 года Банк международных расчетов уйдет, что может замедлить темпы будущего расширения. Теоретически стейблкоины в юанях децентрализованы, легко доступны и эффективны, а также являются хорошим дополнением к трансграничным транзакциям. Тем не менее, внутренние запреты, сохраняющийся контроль над капиталом и отсутствие глобального признания, в котором доминируют стейблкоины доллара США, — все это ограничило развитие стейблкоинов в юанях. Гонконг – стратегическая «песочница» Гонконг стал первой юрисдикцией в мире, принявшей законодательство о стейблкоинах, которое действует с 1 августа. Закон о стейблкоинах требует, чтобы стейблкоины были обеспечены на 100% высококачественными резервами и привязаны к соответствующей валюте (будь то доллары США, гонконгские доллары или оффшорные юани), что фактически прокладывает путь к законности оффшорных стейблкоинов в юанях. Согласно законодательству, Гонконг сначала будет продвигать стейблкоины, привязанные к доллару США и гонконгскому доллару, чтобы укрепить техническое и рыночное доверие, а затем стейблкоины, привязанные к офшорным юаням. Опираясь на глубокий офшорный пул ликвидности в юанях Гонконга (около 1 трлн юаней), офшорные стейблкоины в юанях обеспечат проверку для практических сценариев применения трансграничных расчетов, не нарушая контроль за движением капитала на материке и не влияя на финансовую стабильность в стране. Более широкое использование оффшорных юаней также будет стимулировать спрос на активы в юанях, такие как оффшорные государственные облигации в юанях и облигации центрального правительства. Чтобы было ясно, рост стейблкоинов не подразумевает создание новой «сверхсуверенной» международной валютной системы. На самом деле, стейблкоины — это всего лишь расширение существующих регулируемых фиатных валют, используемых для облегчения трансграничных транзакций. В этом смысле мы считаем, что развитие стейблкоинов в юанях следует рассматривать как потенциальный компонент трансграничной расчетной инфраструктуры Китая в юанях, которая также включает в себя своп-соглашения о юанях, трансграничные платежные системы в юанях (CIPS) и глобальную сеть клиринговых услуг в юанях. В то время как Пекин ускоряет строительство инфраструктуры трансграничных расчетов, интернационализация юаня за последние три года замедлилась: доля юаня в мировых резервных валютах упала до 2,2% к концу 2024 года по сравнению с 2,8% в начале 2022 года. В основном это связано с опасениями, что «вызовы тройного D» Китая (долг, дефляция и демография) ослабили потоки капитала, компенсировав рост использования юаня в торговле. Это означает, что ключом к увеличению глобального использования юаня является глобальная уверенность в потенциале экономического роста Китая. С этой целью мы считаем, что необходимы решительные структурные меры для восстановления равновесия в экономике за счет стимулирования потребления и разрыва дефляционного цикла, включая реформы социального обеспечения, реструктуризацию долга, налоговую реформу и создание нормативно-правовой среды, способствующей росту. Все это сложные реформы, которые можно проводить только постепенно (см. Китай восстанавливает равновесие?, 28 мая 2025 г.), а это означает, что путь к интернационализации юаня, скорее всего, будет долгим и полным перипетий. Похожие материалы Ударная волна стейблкоина доллара США летит на восток, как ответит Китай? Путь к реформации доллара: как стейблкоины меняют глобального бога финансов в цифровую эпоху? Стейблкоин «Китайско-американский маршрутный спор»: прорыв Гонконга на стороне «Б» и мейнстримный заговор США [Morgan Stanley: Почему Китай в последнее время начал обращать внимание на стейблкоины? Эта статья была впервые опубликована в журнале BlockTempo "Dynamic Trend - The Most Influence Blockchain News Media".
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Морган Стэнли: почему Китай недавно начал следовать за стейблкоинами?
Стейблкоины — это инструменты, а не стратегии. Эта статья предоставлена Golden Finance и составлена, составлена и написана Foresightnews. (Краткое описание: Закон о стейблкоинах Гонконга вступил в силу 01.08, HKMA Raymond: Стейблкоины не являются спекулятивными инструментами, а три основных порога составляют ров гонконгских долларов) (Справочное дополнение: Питер Шифф «Я понимаю биткоин, поэтому я его не держу»: Я не могу понять, что стейблкоины облигаций США не так хороши, как золотые резервы долларов США) 19 мая Син Цзыцян, главный экономист Morgan Stanley China, также возглавил публикацию исследовательского отчета «Стейблкоины и интернационализация юаня?». Давайте рассмотрим, что думают иностранные брокеры о стейблкоинах и их влиянии на интернационализацию юаня. Полный текст выглядит следующим образом: Мы считаем, что недавний новый интерес Китая к стейблкоинам связан с опасениями, что законодательство США о стейблкоинах может расширить доминирование доллара США. Центральный банк Китая использует Гонконг в качестве испытательного полигона для будущих альтернатив платежам. Но токенизация сама по себе не приведет к интернационализации юаня, и реальная задача заключается во внутренних реформах. Почему Пекин сейчас обеспокоен стейблкоинами? Сенат США принял закон GENIUS, который требует, чтобы стейблкоины USD имели достаточную поддержку, что стало поворотным моментом. Если законопроект будет принят в Палате представителей, он по сути конвертирует привязанные к доллару стейблкоины (в настоящее время на них приходится 99% рынка стейблкоинов) в синтетические доллары и глубоко внедрит их в глобальную платежную систему, повышая спрос на казначейские облигации США. На наш взгляд, это не вызов доминированию доллара – это еще больше его укрепляет. Стейблкоины — это не новые валюты, а новые каналы распространения существующих валют. Они расширяют сферу влияния доллара на криптовалюту, Web3 и развивающиеся рынки за счет недорогих почти мгновенных расчетов. Для Китая игнорирование этой тенденции рискует отстать в гонке за цифровую инфраструктуру, особенно с учетом того, что стейблкоины все чаще служат механизмом обхода традиционных банковских сетей. Переход центрального банка Китая от запрета к плану С сентября 2021 года торговля криптовалютой считалась незаконной в материковом Китае из-за опасений регуляторов по поводу рисков для финансовой стабильности. Но выступление губернатора Пань Гуншэна на форуме в Луцзяцзуй на этой неделе ознаменовало изменение политики: он призвал к созданию многополярной глобальной валютной системы и пообещал обеспечить безопасность международных транзакций. По мере повышения эффективности и развития технологий цифровые юани и стейблкоины предлагаются в качестве жизнеспособных альтернатив трансграничным расчетам. В частности, губернатор Пан Ги Мун отметил, что цифровые технологии выявили слабые места традиционных трансграничных платежных систем, которые неэффективны и уязвимы к геополитическим рискам. Стейблкоины в юанях – перспективы и ограничения В настоящее время расчеты по трансграничным цифровым юаням в основном полагаются на проект M-Bridge, платформу цифровой валюты с участием нескольких центральных банков, разработанную Банком международных расчетов (BIS). Но проект все еще небольшой, в нем участвуют всего пять центральных банков, а в октябре 2024 года Банк международных расчетов уйдет, что может замедлить темпы будущего расширения. Теоретически стейблкоины в юанях децентрализованы, легко доступны и эффективны, а также являются хорошим дополнением к трансграничным транзакциям. Тем не менее, внутренние запреты, сохраняющийся контроль над капиталом и отсутствие глобального признания, в котором доминируют стейблкоины доллара США, — все это ограничило развитие стейблкоинов в юанях. Гонконг – стратегическая «песочница» Гонконг стал первой юрисдикцией в мире, принявшей законодательство о стейблкоинах, которое действует с 1 августа. Закон о стейблкоинах требует, чтобы стейблкоины были обеспечены на 100% высококачественными резервами и привязаны к соответствующей валюте (будь то доллары США, гонконгские доллары или оффшорные юани), что фактически прокладывает путь к законности оффшорных стейблкоинов в юанях. Согласно законодательству, Гонконг сначала будет продвигать стейблкоины, привязанные к доллару США и гонконгскому доллару, чтобы укрепить техническое и рыночное доверие, а затем стейблкоины, привязанные к офшорным юаням. Опираясь на глубокий офшорный пул ликвидности в юанях Гонконга (около 1 трлн юаней), офшорные стейблкоины в юанях обеспечат проверку для практических сценариев применения трансграничных расчетов, не нарушая контроль за движением капитала на материке и не влияя на финансовую стабильность в стране. Более широкое использование оффшорных юаней также будет стимулировать спрос на активы в юанях, такие как оффшорные государственные облигации в юанях и облигации центрального правительства. Чтобы было ясно, рост стейблкоинов не подразумевает создание новой «сверхсуверенной» международной валютной системы. На самом деле, стейблкоины — это всего лишь расширение существующих регулируемых фиатных валют, используемых для облегчения трансграничных транзакций. В этом смысле мы считаем, что развитие стейблкоинов в юанях следует рассматривать как потенциальный компонент трансграничной расчетной инфраструктуры Китая в юанях, которая также включает в себя своп-соглашения о юанях, трансграничные платежные системы в юанях (CIPS) и глобальную сеть клиринговых услуг в юанях. В то время как Пекин ускоряет строительство инфраструктуры трансграничных расчетов, интернационализация юаня за последние три года замедлилась: доля юаня в мировых резервных валютах упала до 2,2% к концу 2024 года по сравнению с 2,8% в начале 2022 года. В основном это связано с опасениями, что «вызовы тройного D» Китая (долг, дефляция и демография) ослабили потоки капитала, компенсировав рост использования юаня в торговле. Это означает, что ключом к увеличению глобального использования юаня является глобальная уверенность в потенциале экономического роста Китая. С этой целью мы считаем, что необходимы решительные структурные меры для восстановления равновесия в экономике за счет стимулирования потребления и разрыва дефляционного цикла, включая реформы социального обеспечения, реструктуризацию долга, налоговую реформу и создание нормативно-правовой среды, способствующей росту. Все это сложные реформы, которые можно проводить только постепенно (см. Китай восстанавливает равновесие?, 28 мая 2025 г.), а это означает, что путь к интернационализации юаня, скорее всего, будет долгим и полным перипетий. Похожие материалы Ударная волна стейблкоина доллара США летит на восток, как ответит Китай? Путь к реформации доллара: как стейблкоины меняют глобального бога финансов в цифровую эпоху? Стейблкоин «Китайско-американский маршрутный спор»: прорыв Гонконга на стороне «Б» и мейнстримный заговор США [Morgan Stanley: Почему Китай в последнее время начал обращать внимание на стейблкоины? Эта статья была впервые опубликована в журнале BlockTempo "Dynamic Trend - The Most Influence Blockchain News Media".