Эта история была изначально опубликована на Banking Dive. Чтобы получать ежедневные новости и аналитические материалы, подпишитесь на нашу бесплатную ежедневную рассылку Banking Dive.
Банк Anchorage Digital, ориентированный на криптовалюту, сделал ставку на стейблкоины в прошлом месяце, когда представил планы по приобретению эмитента стейблкоинов Mountain Protocol за нераскрытую сумму.
В этом году технология стабильных монет значительно развилась, так как она предназначена для поддержания стабильной стоимости, будучи привязанной к фиатной валюте, такой как доллар США. Крупный эмитент стабильных монет Circle подал заявку на первичное публичное размещение акций в мае, и на среду цена его акций выросла более чем на 160%. Fiserv запустила стабильную монету в сотрудничестве с Circle в понедельник; JPMorgan Chase выпустила токен, похожий на стабильную монету, для институциональных клиентов в начале этого месяца; и законопроект GENIUS – призванный создать нормативно-правовую базу для токенов – проходит через законодательный орган.
Стейблкоины являются "углом" долгосрочной стратегии Anchorage и "основой" будущего финансов, заявил генеральный директор и соучредитель Натан Макаули – "не только как инструменты платежей, но и как критическая инфраструктура, которая обеспечивает токенизированные активы, децентрализованные финансы и финансовые продукты следующего поколения."
В недавнем интервью по электронной почте с Banking Dive Макколи подробно изложил свои мысли о том, как стейблкоины являются как основополагающей технологией, так и мостом к другим инновациям.
“[T]проблему реального мира: обеспечение быстрого, прозрачного и программируемого перемещения ценностей через границы, платформы и классы активов,” сказал он, и “они открывают утилиты, необходимые для следующей волны инноваций, включая токенизированные активы, цепочные капитальные рынки и финансовые услуги в реальном времени.”
«Без стейблкоинов токенизированные активы не имеют родного слоя расчетов. Без стейблкоинов программируемые финансы не могут функционировать в большом масштабе», — сказал Макаули. «Таким образом, хотя они могли начать как мост между криптовалютой и фиатом, стейблкоины сейчас становятся основным элементом цифровой финансовой системы.»
Примечание редактора: Это интервью было отредактировано для краткости и ясности.
БАНКОВСКОЕ ПУТЕШЕСТВИЕ: Какие модели стейблкоинов — полностью обеспеченные фиатом, избыточно обеспеченные, алгоритмические и т. д. — являются наиболее жизнеспособными в большом масштабе и почему?
НЭЙТАН МКОЛИ: В масштабах, полностью обеспеченные фиатом стейблкоины сегодня являются наиболее жизнеспособными — особенно когда они выпускаются в рамках четких регуляторных норм и обеспечиваются высококачественными, краткосрочными активами, такими как казначейские облигации США. Они предлагают прозрачность, простоту и предсказуемость, которые необходимы институтам и регуляторам для доверия и массового принятия стейблкоинов.
История продолжается. Модели с избыточным обеспечением, такие как те, которые используются в DeFi, играют свою роль — особенно в крипто-нативных средах — но их капитальная неэффективность и волатильность ограничивают более широкое институциональное принятие.
Что касается алгоритмических стейблкоинов, их история говорит сама за себя. Без надежных механизмов, обеспеченных collateral, они вводят системный риск и, как правило, терпят неудачу в условиях стресса. Это может измениться со временем, но на данный момент они не готовы к крупномасштабным финансовым приложениям в реальном мире.
В конечном итоге учреждения ищут стабильность, соблюдение норм и доверие. Полностью обеспеченные фиатом модели сегодня соответствуют этим критериям — и они являются основой, на которой может ответственно строиться более широкая инновация.
С какими крупнейшими техническими или операционными проблемами сталкивается Anchorage Digital при поддержке стейблкоинов сегодня?
Некоторые из наших самых больших вызовов сегодня не являются чисто техническими, а коренятся в необходимости регуляторной ясности. В этом направлении были сделаны значительные шаги вперед. Принятие Сенатом Закона GENIUS стало значительным шагом вперед, и, надеюсь, как только законопроект о стейблкоинах пройдет через Палату представителей и будет подписан президентом, это поможет облегчить принятие стейблкоинов, одновременно укрепляя доллар США. Мы не можем упускать из виду реформу структуры рынка, поскольку решение о том, какой регулятор имеет юрисдикцию над какими продуктами и услугами, будет критически важным для достижения той ясности, которая необходима участникам рынка.
Другой вызов заключается в том, что не все стейблкоины созданы одинаковыми — и эта изменчивость имеет реальные операционные последствия. От того, как выпускаются и сжигаются токены, до того, как они обрабатывают обновления или интегрируют контролы соблюдения, технический дизайн может значительно варьироваться. Это означает, что нам часто приходится адаптировать нашу инфраструктуру для каждого коина, чтобы обеспечить одинаковый уровень безопасности, отслеживаемости и готовности для институциональных инвесторов.
И, наконец, есть требование к круглосуточной работе. Стейблкоины не следуют банковскому графику, и институциональные клиенты ожидают движения, соблюдения и отчетности в реальном времени круглосуточно. Поддержка этого в масштабах, при сохранении безопасности и аудита на уровне регуляторов, является не тривиальной задачей.
Как Anchorage оценивает надежность эмитентов стейблкоинов?
Достоверность стейблкоинов сводится к трем вещам: прозрачности, регулированию и операционной целостности.
В Anchorage Digital мы оцениваем эмитентов стейблкоинов с той же строгостью, которую учреждения применяют к контрагентам в традиционных финансах. Это начинается с прозрачности: есть ли у нас полный доступ к основным резервам? Полностью ли обеспечены активы, хранятся ли они в высококачественных, ликвидных инструментах? И подлежат ли резервы независимой, регулярной аттестации или аудиту?
Мы также рассматриваем регуляторную позицию. Осуществляет ли эмитент деятельность в рамках четкой правовой структуры? Имеет ли он соответствующие лицензии? Соответствуют ли они мировым стандартам соблюдения, управления рисками и раскрытия информации?
Наконец, мы оцениваем техническую и управленческую инфраструктуру эмитента. Может ли стейблкоин быть безопасно интегрирован в институциональные рабочие процессы? Является ли базовый протокол устойчивым? Как контролируются эмиссия и выкуп?
Для нас доверие - это не просто рыночная репутация, а то, может ли стейблкоин соответствовать операционным, регуляторным и рисковым стандартам, которые ожидают наши институциональные клиенты.
Где больше спроса на инфраструктуру стейблкоинов: институциональный или розничный? Как это изменилось со временем?
Исторически, стейблкоины приобрели популярность как на розничной, так и на крипто-нативной стороне — использовались для торговли, переводов и в качестве прокси доллара на развивающихся рынках. Но это быстро меняется.
Сегодня самым быстрорастущим спросом пользуются учреждения. Мы наблюдаем, как управляющие активами, финтехи, корпорации и даже правительства исследуют стейблкоины для управления казначейством, трансакций через границу, мгновенного расчетов и распределения фондов в цепочке. Им нужно не только получить доступ к стейблкоинам — им нужна инфраструктура для их выпуска, хранения, перемещения и безопасной и законной интеграции.
Этот сдвиг отражает более широкую тенденцию: стейблкоины развиваются от криптовалютного инструмента к основному финансовому примитиву. Инфраструктура следует этой траектории — переходя от розничных кошельков к институциональному хранению, соблюдению норм и операционным инструментам в масштабе.
Короче говоря: Спрос начался с розничных торговцев, но будущее, безусловно, институциональное.
Будут ли только несколько крупных игроков, таких как PayPal USD, или каждый банк/финансовая компания выпустит свою собственную валюту? Что лучше?
Мы увидим оба варианта, но в конечном итоге мы верим в сетевую модель, подобную Глобальной Долларовой Сети, где участники сети делятся вознаграждениями, а также есть регулируемый эмитент.
Ключевым моментом является то, что успешные стейблкоины будут иметь надлежащие регулирующие рамки и инфраструктуру институционального уровня. Не каждое банковское или финтех-учреждение должно выпускать свою собственную монету, но многие будут участвовать через партнерства или специализированные приложения.
Как вы думаете, как будет выглядеть индустрия стейблкоинов через год? Через 10 лет?
В течение года мы ожидаем, что рынок стейблкоинов станет более регулируемым, более институционально принятым и более актуальным на глобальном уровне. Вы увидите большую ясность от регулирующих органов США и международных организаций, больше банков и финтехов, входящих в пространство эмиссии, а также растущий спрос на доходные и токенизированные эквиваленты наличности, созданные специально для корпоративного использования.
Через 10 лет стейблкоины будут настолько интегрированы в финансовую систему, что мы больше не будем называть их «стейблкоинами» — они просто станут частью того, как движутся деньги. Они будут лежать в основе всего, от трансакций между странами и расчетов на капитальных рынках до операций казначейства в реальном времени и финансовых продуктов на блокчейне. И их будут выпускать не только стартапы, но и центральные банки, крупные финансовые учреждения и надежные поставщики финансовой инфраструктуры.
То, что мы сейчас наблюдаем, — это раннее формирование нового финансового стандарта — такого, который быстрее, более прозрачный и изначально цифровой. Стейблкоины являются входом в это будущее. Сегодняшняя платежная система будет выглядеть устаревшей в сравнении.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Генеральный директор Anchorage: Стейблкоины станут «основной инфраструктурой» в финансах
Эта история была изначально опубликована на Banking Dive. Чтобы получать ежедневные новости и аналитические материалы, подпишитесь на нашу бесплатную ежедневную рассылку Banking Dive.
Банк Anchorage Digital, ориентированный на криптовалюту, сделал ставку на стейблкоины в прошлом месяце, когда представил планы по приобретению эмитента стейблкоинов Mountain Protocol за нераскрытую сумму.
В этом году технология стабильных монет значительно развилась, так как она предназначена для поддержания стабильной стоимости, будучи привязанной к фиатной валюте, такой как доллар США. Крупный эмитент стабильных монет Circle подал заявку на первичное публичное размещение акций в мае, и на среду цена его акций выросла более чем на 160%. Fiserv запустила стабильную монету в сотрудничестве с Circle в понедельник; JPMorgan Chase выпустила токен, похожий на стабильную монету, для институциональных клиентов в начале этого месяца; и законопроект GENIUS – призванный создать нормативно-правовую базу для токенов – проходит через законодательный орган.
Стейблкоины являются "углом" долгосрочной стратегии Anchorage и "основой" будущего финансов, заявил генеральный директор и соучредитель Натан Макаули – "не только как инструменты платежей, но и как критическая инфраструктура, которая обеспечивает токенизированные активы, децентрализованные финансы и финансовые продукты следующего поколения."
В недавнем интервью по электронной почте с Banking Dive Макколи подробно изложил свои мысли о том, как стейблкоины являются как основополагающей технологией, так и мостом к другим инновациям.
“[T]проблему реального мира: обеспечение быстрого, прозрачного и программируемого перемещения ценностей через границы, платформы и классы активов,” сказал он, и “они открывают утилиты, необходимые для следующей волны инноваций, включая токенизированные активы, цепочные капитальные рынки и финансовые услуги в реальном времени.”
«Без стейблкоинов токенизированные активы не имеют родного слоя расчетов. Без стейблкоинов программируемые финансы не могут функционировать в большом масштабе», — сказал Макаули. «Таким образом, хотя они могли начать как мост между криптовалютой и фиатом, стейблкоины сейчас становятся основным элементом цифровой финансовой системы.»
Примечание редактора: Это интервью было отредактировано для краткости и ясности.
БАНКОВСКОЕ ПУТЕШЕСТВИЕ: Какие модели стейблкоинов — полностью обеспеченные фиатом, избыточно обеспеченные, алгоритмические и т. д. — являются наиболее жизнеспособными в большом масштабе и почему?
НЭЙТАН МКОЛИ: В масштабах, полностью обеспеченные фиатом стейблкоины сегодня являются наиболее жизнеспособными — особенно когда они выпускаются в рамках четких регуляторных норм и обеспечиваются высококачественными, краткосрочными активами, такими как казначейские облигации США. Они предлагают прозрачность, простоту и предсказуемость, которые необходимы институтам и регуляторам для доверия и массового принятия стейблкоинов.
История продолжается. Модели с избыточным обеспечением, такие как те, которые используются в DeFi, играют свою роль — особенно в крипто-нативных средах — но их капитальная неэффективность и волатильность ограничивают более широкое институциональное принятие.
Что касается алгоритмических стейблкоинов, их история говорит сама за себя. Без надежных механизмов, обеспеченных collateral, они вводят системный риск и, как правило, терпят неудачу в условиях стресса. Это может измениться со временем, но на данный момент они не готовы к крупномасштабным финансовым приложениям в реальном мире.
В конечном итоге учреждения ищут стабильность, соблюдение норм и доверие. Полностью обеспеченные фиатом модели сегодня соответствуют этим критериям — и они являются основой, на которой может ответственно строиться более широкая инновация.
С какими крупнейшими техническими или операционными проблемами сталкивается Anchorage Digital при поддержке стейблкоинов сегодня?
Некоторые из наших самых больших вызовов сегодня не являются чисто техническими, а коренятся в необходимости регуляторной ясности. В этом направлении были сделаны значительные шаги вперед. Принятие Сенатом Закона GENIUS стало значительным шагом вперед, и, надеюсь, как только законопроект о стейблкоинах пройдет через Палату представителей и будет подписан президентом, это поможет облегчить принятие стейблкоинов, одновременно укрепляя доллар США. Мы не можем упускать из виду реформу структуры рынка, поскольку решение о том, какой регулятор имеет юрисдикцию над какими продуктами и услугами, будет критически важным для достижения той ясности, которая необходима участникам рынка.
Другой вызов заключается в том, что не все стейблкоины созданы одинаковыми — и эта изменчивость имеет реальные операционные последствия. От того, как выпускаются и сжигаются токены, до того, как они обрабатывают обновления или интегрируют контролы соблюдения, технический дизайн может значительно варьироваться. Это означает, что нам часто приходится адаптировать нашу инфраструктуру для каждого коина, чтобы обеспечить одинаковый уровень безопасности, отслеживаемости и готовности для институциональных инвесторов.
И, наконец, есть требование к круглосуточной работе. Стейблкоины не следуют банковскому графику, и институциональные клиенты ожидают движения, соблюдения и отчетности в реальном времени круглосуточно. Поддержка этого в масштабах, при сохранении безопасности и аудита на уровне регуляторов, является не тривиальной задачей.
Как Anchorage оценивает надежность эмитентов стейблкоинов?
Достоверность стейблкоинов сводится к трем вещам: прозрачности, регулированию и операционной целостности.
В Anchorage Digital мы оцениваем эмитентов стейблкоинов с той же строгостью, которую учреждения применяют к контрагентам в традиционных финансах. Это начинается с прозрачности: есть ли у нас полный доступ к основным резервам? Полностью ли обеспечены активы, хранятся ли они в высококачественных, ликвидных инструментах? И подлежат ли резервы независимой, регулярной аттестации или аудиту?
Мы также рассматриваем регуляторную позицию. Осуществляет ли эмитент деятельность в рамках четкой правовой структуры? Имеет ли он соответствующие лицензии? Соответствуют ли они мировым стандартам соблюдения, управления рисками и раскрытия информации?
Наконец, мы оцениваем техническую и управленческую инфраструктуру эмитента. Может ли стейблкоин быть безопасно интегрирован в институциональные рабочие процессы? Является ли базовый протокол устойчивым? Как контролируются эмиссия и выкуп?
Для нас доверие - это не просто рыночная репутация, а то, может ли стейблкоин соответствовать операционным, регуляторным и рисковым стандартам, которые ожидают наши институциональные клиенты.
Где больше спроса на инфраструктуру стейблкоинов: институциональный или розничный? Как это изменилось со временем?
Исторически, стейблкоины приобрели популярность как на розничной, так и на крипто-нативной стороне — использовались для торговли, переводов и в качестве прокси доллара на развивающихся рынках. Но это быстро меняется.
Сегодня самым быстрорастущим спросом пользуются учреждения. Мы наблюдаем, как управляющие активами, финтехи, корпорации и даже правительства исследуют стейблкоины для управления казначейством, трансакций через границу, мгновенного расчетов и распределения фондов в цепочке. Им нужно не только получить доступ к стейблкоинам — им нужна инфраструктура для их выпуска, хранения, перемещения и безопасной и законной интеграции.
Этот сдвиг отражает более широкую тенденцию: стейблкоины развиваются от криптовалютного инструмента к основному финансовому примитиву. Инфраструктура следует этой траектории — переходя от розничных кошельков к институциональному хранению, соблюдению норм и операционным инструментам в масштабе.
Короче говоря: Спрос начался с розничных торговцев, но будущее, безусловно, институциональное.
Будут ли только несколько крупных игроков, таких как PayPal USD, или каждый банк/финансовая компания выпустит свою собственную валюту? Что лучше?
Мы увидим оба варианта, но в конечном итоге мы верим в сетевую модель, подобную Глобальной Долларовой Сети, где участники сети делятся вознаграждениями, а также есть регулируемый эмитент.
Ключевым моментом является то, что успешные стейблкоины будут иметь надлежащие регулирующие рамки и инфраструктуру институционального уровня. Не каждое банковское или финтех-учреждение должно выпускать свою собственную монету, но многие будут участвовать через партнерства или специализированные приложения.
Как вы думаете, как будет выглядеть индустрия стейблкоинов через год? Через 10 лет?
В течение года мы ожидаем, что рынок стейблкоинов станет более регулируемым, более институционально принятым и более актуальным на глобальном уровне. Вы увидите большую ясность от регулирующих органов США и международных организаций, больше банков и финтехов, входящих в пространство эмиссии, а также растущий спрос на доходные и токенизированные эквиваленты наличности, созданные специально для корпоративного использования.
Через 10 лет стейблкоины будут настолько интегрированы в финансовую систему, что мы больше не будем называть их «стейблкоинами» — они просто станут частью того, как движутся деньги. Они будут лежать в основе всего, от трансакций между странами и расчетов на капитальных рынках до операций казначейства в реальном времени и финансовых продуктов на блокчейне. И их будут выпускать не только стартапы, но и центральные банки, крупные финансовые учреждения и надежные поставщики финансовой инфраструктуры.
То, что мы сейчас наблюдаем, — это раннее формирование нового финансового стандарта — такого, который быстрее, более прозрачный и изначально цифровой. Стейблкоины являются входом в это будущее. Сегодняшняя платежная система будет выглядеть устаревшей в сравнении.
Просмотреть комментарии