Гонконгская декларация 2.0: правила цифровых активов пересмотрены, кто будет управлять новой экосистемой RWA?

Question

Текст| Круг знаний RWAЭд Круг знаний RWA1. Трёхлетняя metamorphоза: возможности и пути решения под новым законодательством RWA в ГонконгеКогда "Заявление о политике развития цифровых активов Гонконга 2.0" снимает завесу, рынок сосредотачивается на двух основных вопросах: какие компании могут преодолеть порог эмиссии стейблов? Как те, кто не соответствует требованиям, могут воспользоваться внешней помощью, чтобы занять лидирующие позиции?Через три года после выпуска, "Декларация 2.0", опубликованная Гонконгом, знаменует собой переход цифровых активов в глубокие воды. В отличие от "Декларации 1.0" 2022 года, сосредоточенной на базовой рамке соблюдения, новая политика направлена на три ключевые области: ликвидность активов, разнообразие продуктов и рыночная эффективность. В этой волне обновлений токенизация реальных активов (RWA) переходит от концептуального плана к этапу реализации, в то время как стабильные монеты, выступающие в роли "мостов стоимости" между различными RWA, имеют порог входа и пути участия, которые становятся центральной задачей для предприятий.2. RWA: от пограничного эксперимента до рыночного двигателя"Манифест 2.0" выводит токенизацию реальных активов (RWA) на свет, четко демонстрируя ключевую трансформацию Гонконга от "песочницы" к "массовому применению": Прорывное расширение активов: политика четко устанавливает механизм регулярного выпуска токенизированных государственных облигаций и включает в токенизированную карту такие активы, как драгоценные металлы, цветные металлы и возобновляемые источники энергии, полностью превосходя ранние исследования единственного типа активов;Революционная эволюция механизма ликвидности: открытие RWA для обращения на вторичном рынке через лицензированные торговые платформы, разрушающее закрытую модель традиционного андеррайтинга фондов, вносит активность на рынок цифровых активов.Это не только представляет собой количественное изменение видов активов, но и качественное изменение механизма обмена ценностями. Однако для большинства стремящихся к этому компаниям, чтобы действительно участвовать в этой трансформации и повысить эффективность капитала, прежде всего необходимо преодолеть ключевую преграду: как построить соответствующую систему соблюдения норм, соответствующую «Декларации 2.0» и «Правилам стабильных монет»? Это связано со сложной реорганизацией организационной структуры, надежной поддержкой технологий блокчейн и строгими возможностями KYC/AML для управления рисками.Три. Практический путь преодоления вызовов соблюдения норм: на примере кейсов песочницы и расстановки компанийВ практике управления высокими стандартами соблюдения крупных компании разработали повторно используемые модели путей. В качестве примера можно привести JD.com, который стал одним из первых участников тестирования песочницы стабильных монет в Гонконге. Они продемонстрировали целесообразный путь для управления высокими стандартами соблюдения через проактивное планирование: в 2018 году была создана независимая структура "JD Coin Chain Technology" в Гонконге, которая построила независимую структуру директоров и механизм разделения активов в соответствии с «Положениями о стабильных монетах», а также использовала глобальную сеть для обеспечения высоких стандартов технологической поддержки и KYC/AML контроля рисков. Основная ценность таких примеров заключается в подтверждении ключевых моделей компетенций, необходимых компаниям в рамках новых регуляторных норм — независимый соблюдающий субъект, крепкая система управления рисками и достаточные инвестиции в ресурсы.Однако для малых и средних предприятий с ограниченными ресурсами создание аналогичной по масштабам системы соблюдения норм является чем-то вроде "моста в открытом море", что влечет за собой высокие затраты и длительные сроки. Именно в этом и заключается ценность RWA-ускорителя — он предоставляет предприятиям (особенно малым и средним) "краткий путь", благодаря заранее установленным правовым рамкам, ресурсам для подключения к биржам и модулям соблюдения норм, что значительно снижает затраты на проб и ошибок и сокращает время выхода на рынок. Четыре, стабильные монеты: проходной "цифровой паспорт" с высокими барьерами. "Декларация 2.0" устанавливает строгие требования к стабильным монетам как к "цифровым валютам" — 100% резервов в национальной валюте, качественные ликвидные активы в качестве якоря и тройные барьеры соблюдения норм (ликвидность активов/соответствие местным нормам/стабильность системы) — что делает их основным узлом, связывающим RWA, но также создает высокую стену, которую малым и средним предприятиям трудно преодолеть: тройные барьеры соблюдения норм.1. Ликвидность активов: резерв должен состоять из высоколиквидных активов, таких как гонконгские доллары/государственные облигации, и необходимо создать отдельный изолированный счет для хранения.2. Территориальная соответствие: обязательная регистрация в Гонконге + локальный аудит + координация трансграничного регулирования;3. Стабильность системы: необходимо одновременно удовлетворять требованиям технологии защиты от атак и механизма моментального выкупа.Столкнувшись с такой сложной системой соблюдения норм, крупные технологические группы могут постепенно преодолевать трудности благодаря накопленным ресурсам (например, JD полагается на свои возможности трансакционной очистки и расчетов для завершения своих схем), тогда как малым и средним предприятиям, если они захотят создать такую же систему самостоятельно, придется столкнуться с требованиями, подобными тем, что предъявляются стартапам, стремящимся создать глобальную сеть расчетов.В этот момент ценность RWA-ускорителя становится очевидной — с помощью предустановленной правовой структуры и модулей соблюдения норм (таких как стандартизированные интерфейсы хранения) срок выпуска соблюдаемых активов сокращается с 18 месяцев до 6 месяцев.Пять, LEAP-рамка: стратегические возможности для экосистемных сообществ.Запущенный план "LEAP" (оптимизация законодательства - расширение продуктов - продвижение приложений - сотрудничество партнеров) в рамках "Декларации 2.0" превращает Гонконг из испытательного поля для регулирования в открытый узел с установленными нормами. В этой экологической концепции RWA-ускоритель играет ключевую катализирующую роль:Подключение ликвидностного пула лицензированных бирж для малых и средних предприятийПредоставление решений по интеграции блокчейна для традиционных активовСоздание законных каналов для трансграничного капиталаКогда Гонконг включит "токенизацию драгоценных металлов" в текст политики, а ускоритель RWA откроет вторичный рынок для таких активов, как солнечные панели, формируется экосистема цифровых активов стоимостью в триллионы — а заняла ли ваша компания ключевые позиции в цепочке создания ценности?Ультимативное откровение «Манифеста 2.0» заключается в том, что Гонконг не должен быть сторонним наблюдателем на гоночной трассе, а должен быть созидателем экосистемы. RWA-ускоритель является стратегическим узлом, соединяющим реальные активы с цифровым будущим, а также единственным кратчайшим путем для малых и средних предприятий к захвату новых финансовых высот.