Отчет о резервах Tether за второй квартал раскрывает: 127 миллиардов долларов США активов превышает активы Германии и Южной Кореи! Обладая балансом, сопоставимым с центральным банком, статус "центрального банка криптомира" становится все более очевидным.
Tether (USDT) Отчет о резервах за второй квартал 2025 года был опубликован после аудита компании BDO, его активы составили 1625,7 миллиарда долларов, что превышает обязательства в 1571,1 миллиарда долларов, образуя излишек в 54,6 миллиарда долларов. Долговые обязательства США в размере 1270 миллиардов долларов, которыми он владеет, превышают объем активов Южной Кореи, Германии и Объединенных Арабских Эмиратов, занимая 18-е место среди крупнейших держателей американских облигаций в мире, и являются единственным частным лицом в этом списке. Структура баланса Tether удивительно похожа на структуру Федеральной резервной системы, и он владеет Биткойном на сумму 8,9 миллиарда долларов и золотом на сумму 8,7 миллиарда долларов. Отчет подчеркивает статус Tether как "центрального банка криптомира", а его огромный излишек предоставляет рынку стейблкоинов беспрецедентную защиту. В начале 2025 года компания перенесет свою регистрацию в страну фиатного Биткойна, Сальвадор, и получит лицензию на предоставление услуг цифровых активов в этой стране.
Суверенный уровень: резервы гигантов стейблкоинов
Tether (USDT) последний опубликованный отчет о резервных фондах за второй квартал 2025 года (аудированный BDO) показывает, что крупнейший в мире эмитент стейблкоинов работает на уровне, сравнимом с суверенным государством. В отчете раскрыты его общие активы в размере 162,57 миллиарда долларов, соответствующие обязательства составляют 157,11 миллиарда долларов, что приводит к избытку в размере 5,46 миллиарда долларов. Этот огромный буфер, превышающий 100% покрытие резервов, является редкостью на рынке стейблкоинов и практически не встречается в всей криптоиндустрии.
Долговые обязательства США превышают запасы многих стран, попадая в двадцатку лучших в мире
Последние данные Messari подчеркивают суверенный уровень масштаба Tether: его активы в размере 127 миллиардов долларов США в американских государственных облигациях превышают объемы, удерживаемые Южной Кореей, Германией и Объединенными Арабскими Эмиратами, что поднимает его на 18-е место среди крупнейших держателей государственного долга США. Tether является единственным частным субъектом в этом списке, занимая позицию между Саудовской Аравией и несколькими странами G20. Эти данные глубоко отражают ключевую роль стейблкоина USDT в глобальном обеспечении долларовой ликвидности.
Структура баланса активов и пассивов Центрального банка
Сравнив баланс Tether с балансом Федеральной резервной системы (ФРС), можно заметить удивительное сходство в их структуре — несмотря на разницу в масштабе в 40 раз. Государственные облигации США являются основным активом для обеих сторон: Tether владеет 105,5 миллиарда долларов, а ФРС — 4,77 триллиона долларов. Краткосрочные ликвидные инструменты (такие как обратные репо и фонды денежного рынка) играют схожую стабилизирующую роль в обоих случаях. Ключевое отличие заключается в диверсификации: Tether имеет 8,9 миллиарда долларов в Биткойне и 8,7 миллиарда долларов в золоте — такая комбинация цифровых активов и твердых активов не держится ни одним из крупных центральных банков, что подчеркивает крипто-нативные особенности.
Огромный избыток и крепкая прибыль
Сравнение резервов Tether с ресурсами Федеральной резервной системы (ФРС) кажется несколько натянутым (последняя намного больше), но суть аналогии заключается в том, что оба следуют совершенно разным правилам. ФРС не удерживает резервы: все ее чистые доходы перечисляются в Министерство финансов США, поэтому не создается буфер капитала. В то время как Tether имеет 5,47 миллиарда долларов резервов, что составляет около 3,4% от его общих активов, этот уровень достаточности капитала даже выше, чем у многих банков, следящих за стандартами Базеля III. Кроме того, Tether выплатила 7,357 миллиарда долларов дивидендов в первой половине 2025 года, что наглядно демонстрирует прибыльность компании и объем операций.
На рынке стейблкоинов огромный избыток Tether беспрецедентен. В сравнении с этим, резерв USDC компании Circle (по состоянию на 7 августа составляет 55,7 миллиарда долларов) структурирован с целью достижения почти 1:1 соответствия активов и обязательств. Около 60% резервного фонда Circle, управляемого BlackRock, инвестируется в соглашения о репо по государственным облигациям США, 39% составляют долговые обязательства США, и его собственный буфер безопасности выглядит довольно ограниченным по сравнению с суверенным уровнем безопасности Tether. Это именно тот валютный резерв, который Центральный банк стремится иметь, чтобы поглощать шоки, не разрушая свою валютную стабильность — Tether позиционирует себя как основной клиринговый центр долларовой ликвидности в области шифрования.
Переезд в Сальвадор и стратегия соблюдения норм
В январе 2025 года, после получения лицензии поставщика услуг цифровых активов (DASP) в Сальвадоре, Tether перенесет свою регистрацию с Британских Виргинских островов в единственную страну в мире, которая сделала Биткойн законным платежным средством — Сальвадор. В то же время компания сохраняет регистрацию в Сети по борьбе с финансовыми преступлениями США (FinCEN) в качестве оператора денежных услуг (MSB), что требует от нее соблюдения правил по борьбе с отмыванием денег (AML) и финансированием терроризма (CTF), включая подачу отчетов о подозрительной деятельности (SAR) и отчетов о денежных операциях (CTR). Эта двойная стратегия — работа в юрисдикции, поддерживающей Биткойн, при этом соблюдая американские каналы соответствия — демонстрирует позиционирование Tether на перекрестке дружественного к шифрованию регулирования и глобального финансового регулирования.
Почему это важно для стейблкоинов?
Если Tether является "шифрованным Федеральным резервом", то его избыток представляет собой наиболее близкое к денежно-кредитной политике страховочное покрытие на рынке стейблкоинов. Это позволяет Tether поглощать рыночные шоки, не прибегая к резервам, и предоставляет компании мощные финансовые ресурсы для инвестирования в инфраструктуру, создания стратегических партнерств и даже выхода на некриптовые рынки, не угрожая при этом своим обязательствам по выкупу. В традиционных финансах центральные банки существуют для поддержания ликвидности и доверия. В крипто-сфере Tether одновременно выполняет обе эти функции на частной основе, в масштабах суверенитета и с более диверсифицированным портфелем активов, чем у большинства государственных казначейств. Более важный вопрос: станет ли эта модель шаблоном для следующего поколения стейблкоинов? Или Tether всегда останется пионером, создавшим центральный банк криптомира, когда другие будут только пытаться его догнать?
Заключение
Последний отчет о резервном капитале Tether, основанный на масштабах и структуре активов на уровне суверенных государств, вновь укрепил его позицию как "центрального банка криптомира". Огромные суммы, которые он держит в американских облигациях, уникальная комбинация резервов Биткойн + золото и превышение в 5,46 миллиарда долларов обеспечивают стейблкоину USDT безопасность, значительно превышающую отраслевые стандарты. Это не только усиливает доверие рынка к безопасности стейблкоина USDT, но и вызывает глубокие размышления о системной важности частных сущностей в криптоэкономике. Его стратегия двойного трека с переездом в Сальвадор и соблюдением американских норм демонстрирует прозорливость в поиске баланса в сложной регуляторной среде. По мере продолжающегося расширения рынка стейблкоинов операционная модель и способность управления рисками Tether будут оставаться в центре внимания отрасли и под пристальным вниманием регуляторов.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Отчет о резервах Tether за второй квартал раскрывает: 127 миллиардов долларов США активов превышает активы Германии и Южной Кореи! Обладая балансом, сопоставимым с центральным банком, статус "центрального банка криптомира" становится все более очевидным.
Tether (USDT) Отчет о резервах за второй квартал 2025 года был опубликован после аудита компании BDO, его активы составили 1625,7 миллиарда долларов, что превышает обязательства в 1571,1 миллиарда долларов, образуя излишек в 54,6 миллиарда долларов. Долговые обязательства США в размере 1270 миллиардов долларов, которыми он владеет, превышают объем активов Южной Кореи, Германии и Объединенных Арабских Эмиратов, занимая 18-е место среди крупнейших держателей американских облигаций в мире, и являются единственным частным лицом в этом списке. Структура баланса Tether удивительно похожа на структуру Федеральной резервной системы, и он владеет Биткойном на сумму 8,9 миллиарда долларов и золотом на сумму 8,7 миллиарда долларов. Отчет подчеркивает статус Tether как "центрального банка криптомира", а его огромный излишек предоставляет рынку стейблкоинов беспрецедентную защиту. В начале 2025 года компания перенесет свою регистрацию в страну фиатного Биткойна, Сальвадор, и получит лицензию на предоставление услуг цифровых активов в этой стране.
Суверенный уровень: резервы гигантов стейблкоинов
Tether (USDT) последний опубликованный отчет о резервных фондах за второй квартал 2025 года (аудированный BDO) показывает, что крупнейший в мире эмитент стейблкоинов работает на уровне, сравнимом с суверенным государством. В отчете раскрыты его общие активы в размере 162,57 миллиарда долларов, соответствующие обязательства составляют 157,11 миллиарда долларов, что приводит к избытку в размере 5,46 миллиарда долларов. Этот огромный буфер, превышающий 100% покрытие резервов, является редкостью на рынке стейблкоинов и практически не встречается в всей криптоиндустрии.
Долговые обязательства США превышают запасы многих стран, попадая в двадцатку лучших в мире
Последние данные Messari подчеркивают суверенный уровень масштаба Tether: его активы в размере 127 миллиардов долларов США в американских государственных облигациях превышают объемы, удерживаемые Южной Кореей, Германией и Объединенными Арабскими Эмиратами, что поднимает его на 18-е место среди крупнейших держателей государственного долга США. Tether является единственным частным субъектом в этом списке, занимая позицию между Саудовской Аравией и несколькими странами G20. Эти данные глубоко отражают ключевую роль стейблкоина USDT в глобальном обеспечении долларовой ликвидности.
Структура баланса активов и пассивов Центрального банка
Сравнив баланс Tether с балансом Федеральной резервной системы (ФРС), можно заметить удивительное сходство в их структуре — несмотря на разницу в масштабе в 40 раз. Государственные облигации США являются основным активом для обеих сторон: Tether владеет 105,5 миллиарда долларов, а ФРС — 4,77 триллиона долларов. Краткосрочные ликвидные инструменты (такие как обратные репо и фонды денежного рынка) играют схожую стабилизирующую роль в обоих случаях. Ключевое отличие заключается в диверсификации: Tether имеет 8,9 миллиарда долларов в Биткойне и 8,7 миллиарда долларов в золоте — такая комбинация цифровых активов и твердых активов не держится ни одним из крупных центральных банков, что подчеркивает крипто-нативные особенности.
Огромный избыток и крепкая прибыль
Сравнение резервов Tether с ресурсами Федеральной резервной системы (ФРС) кажется несколько натянутым (последняя намного больше), но суть аналогии заключается в том, что оба следуют совершенно разным правилам. ФРС не удерживает резервы: все ее чистые доходы перечисляются в Министерство финансов США, поэтому не создается буфер капитала. В то время как Tether имеет 5,47 миллиарда долларов резервов, что составляет около 3,4% от его общих активов, этот уровень достаточности капитала даже выше, чем у многих банков, следящих за стандартами Базеля III. Кроме того, Tether выплатила 7,357 миллиарда долларов дивидендов в первой половине 2025 года, что наглядно демонстрирует прибыльность компании и объем операций.
Сравнение отрасли: Уникальная защитная подушка Tether
На рынке стейблкоинов огромный избыток Tether беспрецедентен. В сравнении с этим, резерв USDC компании Circle (по состоянию на 7 августа составляет 55,7 миллиарда долларов) структурирован с целью достижения почти 1:1 соответствия активов и обязательств. Около 60% резервного фонда Circle, управляемого BlackRock, инвестируется в соглашения о репо по государственным облигациям США, 39% составляют долговые обязательства США, и его собственный буфер безопасности выглядит довольно ограниченным по сравнению с суверенным уровнем безопасности Tether. Это именно тот валютный резерв, который Центральный банк стремится иметь, чтобы поглощать шоки, не разрушая свою валютную стабильность — Tether позиционирует себя как основной клиринговый центр долларовой ликвидности в области шифрования.
Переезд в Сальвадор и стратегия соблюдения норм
В январе 2025 года, после получения лицензии поставщика услуг цифровых активов (DASP) в Сальвадоре, Tether перенесет свою регистрацию с Британских Виргинских островов в единственную страну в мире, которая сделала Биткойн законным платежным средством — Сальвадор. В то же время компания сохраняет регистрацию в Сети по борьбе с финансовыми преступлениями США (FinCEN) в качестве оператора денежных услуг (MSB), что требует от нее соблюдения правил по борьбе с отмыванием денег (AML) и финансированием терроризма (CTF), включая подачу отчетов о подозрительной деятельности (SAR) и отчетов о денежных операциях (CTR). Эта двойная стратегия — работа в юрисдикции, поддерживающей Биткойн, при этом соблюдая американские каналы соответствия — демонстрирует позиционирование Tether на перекрестке дружественного к шифрованию регулирования и глобального финансового регулирования.
Почему это важно для стейблкоинов?
Если Tether является "шифрованным Федеральным резервом", то его избыток представляет собой наиболее близкое к денежно-кредитной политике страховочное покрытие на рынке стейблкоинов. Это позволяет Tether поглощать рыночные шоки, не прибегая к резервам, и предоставляет компании мощные финансовые ресурсы для инвестирования в инфраструктуру, создания стратегических партнерств и даже выхода на некриптовые рынки, не угрожая при этом своим обязательствам по выкупу. В традиционных финансах центральные банки существуют для поддержания ликвидности и доверия. В крипто-сфере Tether одновременно выполняет обе эти функции на частной основе, в масштабах суверенитета и с более диверсифицированным портфелем активов, чем у большинства государственных казначейств. Более важный вопрос: станет ли эта модель шаблоном для следующего поколения стейблкоинов? Или Tether всегда останется пионером, создавшим центральный банк криптомира, когда другие будут только пытаться его догнать?
Заключение
Последний отчет о резервном капитале Tether, основанный на масштабах и структуре активов на уровне суверенных государств, вновь укрепил его позицию как "центрального банка криптомира". Огромные суммы, которые он держит в американских облигациях, уникальная комбинация резервов Биткойн + золото и превышение в 5,46 миллиарда долларов обеспечивают стейблкоину USDT безопасность, значительно превышающую отраслевые стандарты. Это не только усиливает доверие рынка к безопасности стейблкоина USDT, но и вызывает глубокие размышления о системной важности частных сущностей в криптоэкономике. Его стратегия двойного трека с переездом в Сальвадор и соблюдением американских норм демонстрирует прозорливость в поиске баланса в сложной регуляторной среде. По мере продолжающегося расширения рынка стейблкоинов операционная модель и способность управления рисками Tether будут оставаться в центре внимания отрасли и под пристальным вниманием регуляторов.