Недавно Дональд Трамп открыл двери для новых инвестиций в размере триллионов долларов со стороны американских пенсионных сберегателей в частный капитальный и криптовалютный сектора, что может изменить финансовое будущее 90 миллионов американцев и ускорить рост компаний по управлению активами и цифровых валютных групп.
Но этот приказ, позволяющий планам сбережений 401k инвестировать в ряд альтернативных активов, также ставит американских пенсионеров перед новыми рисками.
Этот шаг был предпринят после настойчивых лоббистских усилий частных инвестиционных групп, таких как Apollo Global Management и BlackRock, которые считают, что участие в этих пенсионных планах является способом привлечения сотен миллиардов долларов прибыльных активов.
Ожидается, что эта мера позволит пенсионным фондам инвестировать в ряд непубличных вложений, от корпоративных поглощений и частных кредитов до инфраструктурных сделок. Это может привести к более высоким затратам и меньшей прозрачности. Среди 90 триллионов долларов активов, находящихся в этих планах 401k, часть может быть направлена на труднореализуемые и труднооценимые активы, которые отличаются от традиционных акций и облигаций, которые в настоящее время составляют подавляющее большинство пенсионных планов.
Глобальный руководитель отдела аудита KPMG по управлению активами Шон Маки заявил: "Двери к альтернативным инвестициям открыты шире, чем когда-либо." Он добавил: "Многие лидеры увидят в этом возможность бизнес-модели."
Глава по ценным бумагам Better Markets Бенджамин Шиффрин предупредил, что этот шаг является «плохим» для держателей 401k планов. Он сказал: «Розничные инвесторы столкнутся с совершенно другим типом активов, и они могут не осознавать этого.»
Группа по слияниям и поглощениям постоянно пытается продать инвестиции на миллионы долларов и обеспечить доход для инвесторов. Это побудило пенсионные фонды и фонды выйти из этой отрасли, что привело к сокращению важного источника наличности. Крупные группы частного капитала, такие как BlackRock, стали полагаться на управление сбережениями пенсионеров и обеспеченных людей для своего будущего роста.
Уолл-стрит успешно убедила Трампа подписать этот указ, который обеспечит важную политическую и юридическую защиту для этой отрасли, поскольку они надеются убедить управляющих планами 401k включить свои фонды в инвестиционные программы. Согласно их финансовым раскрытиям, Apollo, Carlyle и BlackRock провели активную лоббистскую деятельность.
Другие группы, такие как BlackRock, работают через отраслевые ассоциации.
Некоторые из самых влиятельных лидеров отрасли — включая главу Apollo Марка Ровена — открыто поддерживают это усилие.
Ло Уэнь и его коллеги открыто заявили, что вкладчики 401k, которые не входят на рынок частных инвестиций, упустят потенциал для диверсификации и высокой доходности.
Роувен в феврале заявил: «Мы по сути ставим пенсионную систему страны на NVIDIA», имея в виду, что сбережения 401k сильно сосредоточены в индексных фондах, доминирующих в нескольких акциях технологий. На этой неделе он повторил свой призыв открыть рынок 401k для частных инвестиций, назвав это «здравым смыслом».
По данным осведомленных источников, влиятельная лоббистская группа, пользующаяся популярностью среди многих крупных частных инвестиционных групп, Ассоциация альтернатив фиксированных взносов (Defined Contribution Alternatives Association) даже заявила в Вашингтоне, что планы 401k могут быть поданы в суд за то, что не предоставляют более высокую доходность от сделок с частными инвестициями.
Генеральный директор Carlyle Харви Шварц заявил, что этот указ «давно должен был быть издан», потому что «состоятельные клиенты уже давно могли получить доступ к этой сфере».
BlackRock заявила, что добавление частных инвестиций в пенсионные планы «обеспечит миллионам американцев создание более сильного и разнообразного инвестиционного портфеля».
По словам одного из чиновников, в Белом доме Национальный экономический совет и Совет экономических консультантов выступали в роли связующего звена между частным сектором капитала и президентом. Офис заместителя начальника штаба Стивена Миллера помогал в подготовке этого указа.
Старший консультант заявил, что интерес правительства к криптовалютам сыграл роль в передаче этого указа на стол президента и отметил его популярность в Белом доме.
Трамп сделал дерегулирование цифровых активов центральной темой своего правительства и считает, что эта отрасль помогла ему выиграть президентские выборы 2024 года. Недавно контролируемые семьей Трампа структуры также инвестировали десятки миллионов долларов в криптовалюту.
Некоторые люди в индустрии частного капитала беспокоятся о том, что этот приказ свяжет их фонды с новыми и более спекулятивными криптовалютами, особенно в свете того, что планы 401k понесли значительные убытки из-за инвестиций в цифровые активы. Однако, по словам осведомленных источников, они считают это допустимым компромиссом.
Хотя нет четких правил, запрещающих инвестирование в альтернативные активы, управляющие планами 401k всегда проявляли осторожность в отношении инвестирования в эти активы. Большинство управляющих беспокоятся о возможных исках со стороны сотрудников из-за инвестирования в эти фонды, как из-за высоких сборов этих фондов, так и из-за более высокого уровня кредитного плеча, используемого многими стратегиями.
Партнер Simpson Thacher & Bartlett Раджиб Чанда заявил: «Эти судебные издержки очень высоки, существует много случаев урегулирования, но случаи, когда истец выигрывает в суде, крайне редки». Он добавил, что эта озабоченность «создает огромный эффект запугивания, независимо от оснований для иска».
Трамп поручил государственным учреждениям упростить предоставление услуг управляющим 401k, чтобы им было легче предлагать частные инвестиции, включая некоторые меры, направленные на введение положений, призванных сдерживать судебные иски против частных инвестиционных стратегий.
Заместитель пресс-секретаря Белого дома Куш Десай заявил: «Единственная особая заинтересованность, которая руководит решениями президента Трампа, — это наивысшие интересы американского народа.»
«Исторический указ президента оправдал его обещание, сделав альтернативные классы активов доступными, современными и расширив инвестиционные возможности для обычных американцев на пенсии, что снова сделает Америку процветающей.»
Теперь внимание обращено на Министерство труда, ответственное за надзор и выполнение закона 1974 года, который устанавливает стандарты для компаний, предлагающих 401k льготы.
Компании по управлению активами соревнуются в подготовке продуктов 401k в ожидании руководящих принципов Министерства труда, которые, как ожидается, будут опубликованы в течение следующих шести месяцев. Многие компании уже объявили о партнерствах, которые будут предлагать частные инвестиции в фонд целевой даты, выбирая активы для десятилетий пенсионного планирования профессионалами. Эти фонды будут смешивать инвестиции в акции и облигации, торгуемые на открытом рынке, а также менее прозрачные частные активы.
Другие компании более прямо предлагают каналы для частных инвестиций, но требуют от компаний предоставления консультационных услуг для участников 401k, желающих инвестировать.
Второй по величине поставщик пенсионных планов в США, компания Empower, в мае сообщила, что будет сотрудничать с Apollo, Goldman Sachs Asset Management и Partners Group, чтобы предоставить пенсионным планам каналы для инвестирования в частные активы.
Через месяц группа BlackRock заявила, что предоставит целевые фонды с датами окончания, сочетающие публичные и частные инвестиции, провайдеру 401k Great Gray Trust. Кроме того, группа BlackRock разрабатывает собственные целевые фонды с датами окончания, включающие частные активы.
Другие партнерские отношения также появились. Группа BlackRock установила «стратегический альянс» с Vanguard и Wellington Management для создания смешанных фондов государственного и частного секторов для пенсионеров, в то время как KKR и Capital Group исследуют создание моделей инвестиционных портфелей и целевых фондов с датой выхода за пределы государственного и частного секторов.
Бывший чиновник Министерства финансов, а ныне консультант по бизнес-политике в группе Highland Global Майкл Педрони заявил, что «большой вопрос» о том, сколько американские семьи готовы заплатить за получение частных активов, все еще не решен, так как идентификация и управление этими активами обходятся дороже, соответственно, и затраты выше.
«В настоящее время американцы привыкли платить от 30 до 50 базисных пунктов за свои 401k. Если расходы вырастут до 80 базисных пунктов, готовы ли они платить?»
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Новая пенсионная политика Трампа вызывает споры: демократические инвестиции или системный риск?
Автор: Антуан Гара, Джейми Джон, Эрик Платт
Компиляция: Block unicorn
Недавно Дональд Трамп открыл двери для новых инвестиций в размере триллионов долларов со стороны американских пенсионных сберегателей в частный капитальный и криптовалютный сектора, что может изменить финансовое будущее 90 миллионов американцев и ускорить рост компаний по управлению активами и цифровых валютных групп.
Но этот приказ, позволяющий планам сбережений 401k инвестировать в ряд альтернативных активов, также ставит американских пенсионеров перед новыми рисками.
Этот шаг был предпринят после настойчивых лоббистских усилий частных инвестиционных групп, таких как Apollo Global Management и BlackRock, которые считают, что участие в этих пенсионных планах является способом привлечения сотен миллиардов долларов прибыльных активов.
Ожидается, что эта мера позволит пенсионным фондам инвестировать в ряд непубличных вложений, от корпоративных поглощений и частных кредитов до инфраструктурных сделок. Это может привести к более высоким затратам и меньшей прозрачности. Среди 90 триллионов долларов активов, находящихся в этих планах 401k, часть может быть направлена на труднореализуемые и труднооценимые активы, которые отличаются от традиционных акций и облигаций, которые в настоящее время составляют подавляющее большинство пенсионных планов.
Глобальный руководитель отдела аудита KPMG по управлению активами Шон Маки заявил: "Двери к альтернативным инвестициям открыты шире, чем когда-либо." Он добавил: "Многие лидеры увидят в этом возможность бизнес-модели."
Глава по ценным бумагам Better Markets Бенджамин Шиффрин предупредил, что этот шаг является «плохим» для держателей 401k планов. Он сказал: «Розничные инвесторы столкнутся с совершенно другим типом активов, и они могут не осознавать этого.»
Группа по слияниям и поглощениям постоянно пытается продать инвестиции на миллионы долларов и обеспечить доход для инвесторов. Это побудило пенсионные фонды и фонды выйти из этой отрасли, что привело к сокращению важного источника наличности. Крупные группы частного капитала, такие как BlackRock, стали полагаться на управление сбережениями пенсионеров и обеспеченных людей для своего будущего роста.
Уолл-стрит успешно убедила Трампа подписать этот указ, который обеспечит важную политическую и юридическую защиту для этой отрасли, поскольку они надеются убедить управляющих планами 401k включить свои фонды в инвестиционные программы. Согласно их финансовым раскрытиям, Apollo, Carlyle и BlackRock провели активную лоббистскую деятельность.
Другие группы, такие как BlackRock, работают через отраслевые ассоциации.
Некоторые из самых влиятельных лидеров отрасли — включая главу Apollo Марка Ровена — открыто поддерживают это усилие.
Ло Уэнь и его коллеги открыто заявили, что вкладчики 401k, которые не входят на рынок частных инвестиций, упустят потенциал для диверсификации и высокой доходности.
Роувен в феврале заявил: «Мы по сути ставим пенсионную систему страны на NVIDIA», имея в виду, что сбережения 401k сильно сосредоточены в индексных фондах, доминирующих в нескольких акциях технологий. На этой неделе он повторил свой призыв открыть рынок 401k для частных инвестиций, назвав это «здравым смыслом».
По данным осведомленных источников, влиятельная лоббистская группа, пользующаяся популярностью среди многих крупных частных инвестиционных групп, Ассоциация альтернатив фиксированных взносов (Defined Contribution Alternatives Association) даже заявила в Вашингтоне, что планы 401k могут быть поданы в суд за то, что не предоставляют более высокую доходность от сделок с частными инвестициями.
Генеральный директор Carlyle Харви Шварц заявил, что этот указ «давно должен был быть издан», потому что «состоятельные клиенты уже давно могли получить доступ к этой сфере».
BlackRock заявила, что добавление частных инвестиций в пенсионные планы «обеспечит миллионам американцев создание более сильного и разнообразного инвестиционного портфеля».
По словам одного из чиновников, в Белом доме Национальный экономический совет и Совет экономических консультантов выступали в роли связующего звена между частным сектором капитала и президентом. Офис заместителя начальника штаба Стивена Миллера помогал в подготовке этого указа.
Старший консультант заявил, что интерес правительства к криптовалютам сыграл роль в передаче этого указа на стол президента и отметил его популярность в Белом доме.
Трамп сделал дерегулирование цифровых активов центральной темой своего правительства и считает, что эта отрасль помогла ему выиграть президентские выборы 2024 года. Недавно контролируемые семьей Трампа структуры также инвестировали десятки миллионов долларов в криптовалюту.
Некоторые люди в индустрии частного капитала беспокоятся о том, что этот приказ свяжет их фонды с новыми и более спекулятивными криптовалютами, особенно в свете того, что планы 401k понесли значительные убытки из-за инвестиций в цифровые активы. Однако, по словам осведомленных источников, они считают это допустимым компромиссом.
Хотя нет четких правил, запрещающих инвестирование в альтернативные активы, управляющие планами 401k всегда проявляли осторожность в отношении инвестирования в эти активы. Большинство управляющих беспокоятся о возможных исках со стороны сотрудников из-за инвестирования в эти фонды, как из-за высоких сборов этих фондов, так и из-за более высокого уровня кредитного плеча, используемого многими стратегиями.
Партнер Simpson Thacher & Bartlett Раджиб Чанда заявил: «Эти судебные издержки очень высоки, существует много случаев урегулирования, но случаи, когда истец выигрывает в суде, крайне редки». Он добавил, что эта озабоченность «создает огромный эффект запугивания, независимо от оснований для иска».
Трамп поручил государственным учреждениям упростить предоставление услуг управляющим 401k, чтобы им было легче предлагать частные инвестиции, включая некоторые меры, направленные на введение положений, призванных сдерживать судебные иски против частных инвестиционных стратегий.
Заместитель пресс-секретаря Белого дома Куш Десай заявил: «Единственная особая заинтересованность, которая руководит решениями президента Трампа, — это наивысшие интересы американского народа.»
«Исторический указ президента оправдал его обещание, сделав альтернативные классы активов доступными, современными и расширив инвестиционные возможности для обычных американцев на пенсии, что снова сделает Америку процветающей.»
Теперь внимание обращено на Министерство труда, ответственное за надзор и выполнение закона 1974 года, который устанавливает стандарты для компаний, предлагающих 401k льготы.
Компании по управлению активами соревнуются в подготовке продуктов 401k в ожидании руководящих принципов Министерства труда, которые, как ожидается, будут опубликованы в течение следующих шести месяцев. Многие компании уже объявили о партнерствах, которые будут предлагать частные инвестиции в фонд целевой даты, выбирая активы для десятилетий пенсионного планирования профессионалами. Эти фонды будут смешивать инвестиции в акции и облигации, торгуемые на открытом рынке, а также менее прозрачные частные активы.
Другие компании более прямо предлагают каналы для частных инвестиций, но требуют от компаний предоставления консультационных услуг для участников 401k, желающих инвестировать.
Второй по величине поставщик пенсионных планов в США, компания Empower, в мае сообщила, что будет сотрудничать с Apollo, Goldman Sachs Asset Management и Partners Group, чтобы предоставить пенсионным планам каналы для инвестирования в частные активы.
Через месяц группа BlackRock заявила, что предоставит целевые фонды с датами окончания, сочетающие публичные и частные инвестиции, провайдеру 401k Great Gray Trust. Кроме того, группа BlackRock разрабатывает собственные целевые фонды с датами окончания, включающие частные активы.
Другие партнерские отношения также появились. Группа BlackRock установила «стратегический альянс» с Vanguard и Wellington Management для создания смешанных фондов государственного и частного секторов для пенсионеров, в то время как KKR и Capital Group исследуют создание моделей инвестиционных портфелей и целевых фондов с датой выхода за пределы государственного и частного секторов.
Бывший чиновник Министерства финансов, а ныне консультант по бизнес-политике в группе Highland Global Майкл Педрони заявил, что «большой вопрос» о том, сколько американские семьи готовы заплатить за получение частных активов, все еще не решен, так как идентификация и управление этими активами обходятся дороже, соответственно, и затраты выше.
«В настоящее время американцы привыкли платить от 30 до 50 базисных пунктов за свои 401k. Если расходы вырастут до 80 базисных пунктов, готовы ли они платить?»