Офисный трейдер, как стабильно зарабатывать на аренде на фондовом рынке и крипторынке

Введение В шесть утра аккаунт Чжан Чанга на грани ликвидации. За час цена эфириума обрушилась на 20%, а его средства для пополнения маржи оказались заблокированы в сети и не могли быть использованы. Он мог лишь бездействовать и смотреть, как система осуществляет принудительное закрытие позиций. После его выхода рынок иронично начал расти. Это не первый раз, когда Чжан Чан платит за обучение на рынке. На протяжении шести лет он за настоящие деньги приобрел набор правил выживания: "Не брать в долг, не занимать короткие позиции, не использовать кредитное плечо, не делать то, чего не понимаешь." Этот набор правил полностью преобразовал его из спекулянта, пытающегося предсказать рынок, в холоднокровного управляющего рисками. Он отказался от всех сложных опционных стратегий, потому что понял, что никакие изощренные комбинации не могут хеджировать человеческую жадность и страх. В его арсенале остались только два самых простых инструмента: продажа пут-опционов (Sell Put) и покрытый колл-опцион (Covered Call). Первый из них заключается в том, чтобы дождаться покупки хорошей компании по желаемой низкой цене, а второй - в том, чтобы, имея хорошую компанию, заставить актив работать на себя. Чжан Чан считает, что конечная цель торговли — это возвращение к сути бизнеса. Опционы не являются фишками для ставок, а инструментом, служащим для достижения конечной цели «использовать хорошие цены для поддержания хорошего бизнеса». В этом выпуске «SignalPlus: Беседы с крупными игроками» он подробно поделится своим практическим опытом на рынках американских акций и криптовалют, а также теми инвестиционными законами, которые он получил ценой своих слез и крови.

От акций до опционов: почему опционы являются универсальным инструментом? SignalPlus: Пожалуйста, представьтесь, Чжан Чан, расскажите о своем профессиональном фоне, учебном опыте и о том, как вы начали интересоваться инвестициями. Чжан Чан: Моя специальность в университете была связана с экономическими инвестициями, поэтому я всегда интересовался финансами. После окончания учебы я работал в небольшой частной инвестиционной компании. Сначала я занимался инвестициями в акции на внутреннем рынке A-share, тогда я еще не знал о опционах. Позже, увидев, что другие коллеги в компании используют опционы в своих стратегиях, я начал изучать и знакомиться с опционами. С самого начала я занимался внутренними индексными опционами, такими как опционы на ETF на Shanghai Composite 50 и опционы на ETF на CSI 300. Я считаю, что опционы имеют огромное преимущество по сравнению с акциями: стратегии, которые могут быть реализованы с акциями, также могут быть реализованы с опционами; но стратегии, которые могут быть реализованы с опционами, не могут быть выполнены с акциями. Таким образом, в целом, опционы являются более выдающимся инструментом, чем акции.

SignalPlus: Какие ключевые осознания или события в начале вашей инвестиционной карьеры заставили вас выбрать опционы в качестве основного инструмента для жизни? Чжан Чан: В начале, когда я только начал, я работал как с акциями, так и с опционами. Тогда я тоже не был уверен, что больше подходит мне, находился в стадии поиска. Позже я обнаружил, что опционы действительно имеют множество преимуществ, которые не могут сравниться с акциями. Кроме того, мой коллега, который занимается опционами, применяет очень стабильную стратегию. Он использует нейтральную двойную продажу, с небольшими потерями и неплохой годовой доходностью. Я вижу, что эта стратегия абсолютно невозможна для акций, только опционы могут это сделать. Поэтому я решил, что, помимо стратегии акций, я обязательно должен хорошо изучить стратегию опционов. Конечно, я все еще буду использовать небольшую часть средств для инвестиций в акции. Если появится хорошая возможность, я также куплю спот, но основная часть средств все же сосредоточена на опционах. SignalPlus: Какие очевидные преимущества у опционов, которые акции не всегда могут обеспечить, кроме способности обеспечивать стабильный доход и контролируемые убытки? Чжан Чан: Опционы могут более точно выразить ваше мнение о рынке. Например, если вы покупаете акции, ваше мнение должно быть "эти акции будут расти в долгосрочной перспективе". Если вы считаете, что акции только "немного вырастут", то покупка спотовых акций не слишком выгодна, поскольку с учетом альтернативных издержек и других факторов, небольшое повышение не имеет большого значения. Таким образом, покупка спотовых акций обычно предполагает ожидание значительного движения на рынке. В отличие от опционов, они могут выразить ваши более разнообразные взгляды. Например, если вы считаете, что базовый актив в будущем лишь немного вырастет, вы можете использовать стратегию бычьего спреда. Или, например, если вы считаете, что рынок будет колебаться вбок, акции не смогут принести прибыль, так как они должны расти. Но опционы могут, классическая стратегия двойной продажи может быть прибыльной в колеблющемся рынке. Инструментарий опционов очень богат, почти для любого вашего взгляда на рынок есть соответствующий инструмент, который может помочь вам его реализовать. SignalPlus: Многие люди предпочитают торговать спотом, но избегают опционов. Одной из основных причин является то, что они считают, что опционы не могут предоставить возможность "быстро разбогатеть" и не удовлетворяют их в плане стабильного дохода. Как вы относитесь к этой точке зрения? Чжан Чан: Я считаю, что стратегии не бывают хорошими или плохими, главное — это их соответствие вашим потребностям. Конечно, можно заработать много на акциях, например, Дуань Юнпин в начале купил акции NetEase и заработал более ста раз, он использовал наличные акции. Но сейчас Дуань Юнпин также начал часто делать акцент на опционах в торговле. Все инструменты, которые могут приносить прибыль, являются хорошими инструментами, все зависит от личного характера. Некоторые люди стремятся к быстрому обогащению, любят большие рынки и сильные колебания, такой характер может больше подходить для акций или контрактов. Но если характер более стабильный, и человек предпочитает медленный и устойчивый доход, не стремясь к мгновенному обогащению, то торговля опционами будет очень хорошим выбором.

Американские акции против криптовалют: получение дохода на "определённости" и "высокой волатильности" SignalPlus: Вы упомянули, что вы офисный работник. Как вы балансируете свою основную работу и торговлю на двух рынках (американские акции и криптовалюты)? Дал ли вам инструмент опционов какие-либо особые преимущества в распределении времени? Чжан Чан: Моя работа довольно спокойная, у меня не так много дел, поэтому я могу уделять много времени рынку. Кроме того, американские акции торгуются в основном вечером, что не конфликтует с моим рабочим днем. Я начал знакомиться с крипторынком только в 2024 году, так что времени прошло немного, и я все еще склонен к осторожности. Поэтому с балансом нет особых трудностей. SignalPlus: Какой первоначальный стимул заставил вас заинтересоваться крипторынком? Чжан Чан: В то время я следил за некоторыми блогерами, которые говорили о опционах, и случайно наткнулся на официальный аккаунт SignalPlus. Я посмотрел видео-разъяснения внутри и обнаружил, что они в основном занимаются криптоопционами, поэтому я решил немного узнать об этом и постепенно начал погружаться в эту тему. SignalPlus: Каковы сходства и различия между опционами на фондовом рынке США и в криптовалютном рынке? Каков ваш общий опыт перехода с фондового рынка на криптовалютный? Чжан Чан: Лично я предпочитаю рынок акций США. Поскольку я сам занимаюсь исследованием фундаментального анализа и инвестирования в стоимость, я доверяю этой системе анализа. Что касается акций США, я умею проводить анализ компаний. Но криптовалюта — это не акции, вы не можете использовать традиционные методы для анализа ее "стоимости", у нее нет финансовых отчетов, нет операционных данных, затрат и расходов, поэтому я не чувствую себя в этом уверенно. Преимуществом американского рынка акций является то, что многие активы имеют относительно низкую корреляцию. Например, хотя все это американские акции, корреляция между технологическим сектором и секторами медицины и потребления очень низка. Это совершенно отличается от рынка криптовалют, где практически все движется синхронно. Если биткойн показывает хорошие результаты, другие альткойны, как правило, также растут, их корреляция составляет как минимум более 90%.

Такая высокая корреляция затрудняет эффективное распределение риска. На американском фондовом рынке я могу распределить позиции по разным отраслям: технологии, медицина, потребительский сектор, китайские компании - в каждую из этих категорий я могу выделить часть средств, и между ними трудно наблюдать одновременный рост или падение, что очень полезно для распределения риска и контроля за откатами. SignalPlus: Американский рынок акций более зрелый по сравнению с криптовалютным рынком, он больше подходит для таких осторожных инвесторов, как вы, чтобы контролировать риски? Чжан Чан: Да, волатильность на рынке криптовалют слишком велика. В основном индексы A股 колеблются менее чем на 1% в день, и это уже считается много, в то время как на американском рынке в нормальных условиях колебания тоже небольшие. В криптовалюте все иначе: рост или падение Биткойна и Эфириума на 5% или 10% в день — это обычное дело, а колебание Эфириума на 20% за несколько дней тоже довольно распространено. Большая волатильность очень опасна для продавцов — если риск-менеджмент не на должном уровне, легко можно понести большие убытки. Поэтому при работе с криптоопционами нужно быть особенно осторожным. SignalPlus: Мы понимаем, что вы используете продажу путов и открытие покрытых коллов (Covered Call) в качестве основной стратегии. В рамках вашей стратегии высокая волатильность крипторынка является для вас хорошей или плохой новостью? Чжан Чан: Не обязательно. Если волатильность высокая, то цена опциона (IV) будет очень высокой, и продавцы опционов предпочитают видеть высокую цену. Ключевым моментом является кредитное плечо. Если вы используете кредитное плечо, то большие колебания будут для вас катастрофой. Предположим, у вас есть 1 миллион долларов стартового капитала, вы продаете опционы пут на биткойн с номинальным капиталом 1 миллион долларов. Если вы не превышаете лимиты и не используете кредитное плечо, даже если рынок сильно упадет, это не страшно, потому что вы не будете ликвидированы. Кроме того, поскольку вы выбрали продажу пут, вы должны быть готовы к покупке базового актива. Если вы не планируете покупать базовый актив, то вам вообще не следует продавать пут. Как только я решаю продавать пут, я уже готов к покупке базового актива в случае, если цена пробьет уровень исполнения.

В таком настроении высокая волатильность не является плохим делом. SignalPlus: Вы будете корректировать стратегию в зависимости от особенностей крипторынка? Или стратегии для двух рынков в основном одинаковы? Чжан Чан: Будет по-другому. На американском рынке акций, потому что я делаю глубокий анализ стоимости компаний, если я считаю, что долгосрочная ценность компании превосходна, я осмеливаюсь продавать опционы Put с ценой исполнения на уровне рынка (at-the-money), потому что опционы на уровне рынка имеют примерно 50% вероятность исполнения, и я готов принять акцию по этой цене. Но на крипторынке я все еще немного "нервничаю" по поводу BTC, ETH и подобных активов, у меня нет уверенности. Я не могу использовать свои традиционные принципы инвестиционного анализа для оценки их будущего. Они в основном зависят от "консенсуса", а консенсус - это такая вещь, о которой трудно говорить. Что если в один прекрасный день консенсус людей исчезнет? Это вполне возможно. Я также очень беспокоюсь о влиянии квантовых компьютеров на биткойн. Сейчас, похоже, никто особенно не беспокоится о квантовых компьютерах, все думают, что биткойн можно обновить до устойчивого к квантовым алгоритмам. Но я провел исследование и выяснил, что обновить биткойн до устойчивого к квантовым алгоритмам на самом деле очень сложно. Если через двадцать лет квантовые компьютеры действительно станут зрелыми и смогут взломать биткойн, а биткойн не сможет обновиться до устойчивого к квантовым алгоритмам, это может быть очень опасно, вплоть до нуля. Я не очень решаюсь вкладывать большие суммы в такие долгосрочные рисковые активы, предпочитаю быть более осторожным. SignalPlus: Почему вы все еще выбираете оставаться на этом рынке для торговли, учитывая, что в крипто-рынке так много неопределенности? Какие еще аспекты привлекают вас, кроме того, что высокая IV выгодна для продавцов? Чжан Чан: В конце концов, это новое явление. Блокчейн и Web3 действительно являются большой тенденцией будущего. Для таких многообещающих новых вещей необходимо постоянно учиться и сохранять открытость. Если перестать учиться, можно быть выброшенным на обочину времени.

Четыре железных правила, извлеченных из ликвидаций и ловушек ценности SignalPlus: За шесть лет вашей карьеры продавца опционов у вас, безусловно, были яркие моменты, а также трудные времена, когда рынок давал вам уроки. Можете ли вы поделиться самым запоминающимся опытом и тем, как он повлиял на вашу последующую торговлю? Чжан Чан: Я поделюсь горьким уроком, который я извлек из криптовалют. Это было в начале августа 2024 года, я только начал знакомиться с криптоопционами и не глубоко понимал их волатильность. Тогда я в основном занимался эфириумом, потому что его IV выше, чем у биткойна, как продавец я мог получить больше премий. На тот момент эфириум упал примерно на 20% за месяц, и я субъективно считал, что он перепродан в краткосрочной перспективе, и, возможно, произойдет отскок. Поэтому я попытался сделать краткосрочный отскок, не рассчитывая на многое, просто надеясь закрыть позицию с прибылью в 5%-10%. В то время я использовал продажу путов на основе криптовалюты и, чтобы быть осторожным, выбрал опционы вне денег. Я наивно думал, что уже трудно будет упасть еще сильнее. В итоге, я очень хорошо помню тот день, это было около пяти-шести часов утра, когда эфириум упал на 20% за час. Я проснулся около шести и увидел, что мой счет уже на грани ликвидации. Еще хуже было то, что часть моих средств была переведена на блокчейн для срочных инвестиций и их невозможно было вернуть, чтобы пополнить маржу. Весь счет в тот момент был очень опасен, и я ничего не мог сделать. Когда опционы достигли денежной стоимости, этот небольшой счет эфириума просто ликвидировался. Иронично, но как только я ликвидировался, рынок достиг дна и начал расти. Я немного поразмышлял: во-первых, мой левередж тогда был все еще слишком высоким. Во-вторых, я недооценил риски продажи опционов Put в криптовалюте. В условиях падения рынка цена токена падает, и стоимость вашего маржинального обеспечения также падает, что создает двойной удар. Поэтому продажа опционов Put в криптовалюте должна быть очень осторожной, и размер позиции необходимо строго контролировать. С тех пор все мои позиции должны проходить стресс-тесты. Я буду использовать функцию «Сценарный анализ» в SignalPlus, чтобы смоделировать, что произойдет с моим счетом, если рынок за один день вырастет или упадет на 20%, и сколько я потеряю. Если предполагаемая коррекция превышает пределы, которые я могу вынести, я намеренно уменьшусь в позиции. Проведение стресс-тестов стало для меня самым большим уроком после того краха.

SignalPlus: Вы упомянули, что функция "сценарного анализа" в SignalPlus очень полезна. Какие еще функции SignalPlus особенно полезны для продавцов опционов, как профессионального инструмента для криптотрейдинга? Чжан Чан: График исторической волатильности. С помощью этого графика вы можете увидеть, является ли текущая IV по сравнению с историческим уровнем высокой или низкой. Если IV находится на исторически низком уровне, продавцам следует быть осторожными; если на исторически высоком уровне, продавцам можно немного расслабиться, так как запас безопасности выше. Этот график мне тоже очень нравится смотреть. SignalPlus: Вы только что упомянули, что после того, как произошел ликвидный коллапс, цена достигла дна. Были ли какие-либо дополнительные действия после этого? Чжан Чан: Я долго оставался спокойным, долго размышлял. Когда мое настроение почти вернулось в норму, я снова начал открывать позиции. В дальнейшем я строго ограничивал объемы позиций и пробовал некоторые новые стратегии. В то время я также изучал стратегии других блогеров, такие как стратегию пропорционального спрэда и стратегию железного орла. Однако, когда я сам попробовал, результаты были не такими хорошими, поэтому сейчас я использую их довольно редко. В настоящее время я все еще чаще всего использую продажу PUT в сочетании с покрытым коллом. SignalPlus: Так что, по вашему мнению, сложные опционные стратегии, такие как Iron Eagle, не обязательно лучше, чем две простые стратегии: продажа путов и покрытые колл-опционы? Чжан Чан: Да, потому что я использую стратегию продажи путов и покрытых коллов на американском рынке, а в криптовалюте я пробую различные стратегии. В конечном итоге, результаты на американском рынке были довольно неплохими, но в криптовалюте все не так хорошо. Поэтому я сейчас размышляю, не слишком ли сложные стратегии мне не подходят. SignalPlus: Мы часто сравниваем стратегии продавцов с "арендой". Какие у вас предпочтения при выборе объектов для "аренды"? Вам нравятся те, которые имеют большую волатильность и щедрые премии, или вы предпочитаете стабильные и предсказуемые? Чжан Чан: Я предпочитаю безопасность и стабильность. Например, на американском рынке акций я выбираю те компании, которые имеют долгосрочный потенциал развития, сильную прибыльность и высокий экономический барьер, соответствующие традиционной системе анализа стоимостных инвестиций, такими как Nvidia и TSMC, это очень хороший выбор. Некоторые объекты с плохими фундаментальными показателями я постараюсь избегать. Например, среди акций чипов, Intel и AMD хуже, чем Nvidia, я буду избегать их, хотя их опционы могут быть оценены выше. Безопасность прежде всего, нужно выбирать акции с хорошими фундаментальными показателями. На крипторынке я также занимаюсь только опционами на BTC и ETH, так как только у них относительно лучше ликвидность и фундаментальные показатели. SignalPlus: В каких рыночных условиях вы обычно более активно открываете позиции? Вы в основном смотрите на IV или рыночные настроения? Чжан Чан: Прежде всего, это фундаментальные показатели. Я должен быть уверен в фундаментальных показателях этого актива и считать, что в долгосрочной перспективе он с высокой вероятностью будет расти, это главное условие для отбора. При соблюдении этого условия я уже буду рассматривать такие факторы, как IV и рыночная конъюнктура. Высокий IV, конечно, хорошо, но безопасность всегда на первом месте, поэтому фундаментальные показатели важнее всего. SignalPlus: Есть ли большая разница в опыте работы на рынках акций США и криптовалют? Чжан Чан: Почти одинаково, но я лично все же предпочитаю американские акции, ведь здесь больше качественных объектов на выбор. SignalPlus: Рынок стал более зрелым, появились новые методы анализа? Чжан Чан: Да, я использую рамки анализа инвестиционной стоимости, и у меня есть уверенность. Что касается криптовалют, этого немного не хватает. SignalPlus: Хотя в крипторынке нет традиционного фундаментального анализа, существуют некоторые оригинальные методы анализа, такие как анализ данных цепочки, позиции китов и т.д. Некоторые люди также предпочитают использовать технический анализ для оценки рынка. Как вы относитесь к этим методам? Чжан Чан: Я понимаю анализ на блокчейне и пробовал это, но чувствую, что это все еще склонно к игре, анализируя стоимость владения и плавающую прибыль и убыток других. Технический анализ тоже изучался, проводились некоторые простые количественные тесты, тестировались различные технические индикаторы, и вывод был таков, что они не имеют особой пользы. Поэтому я в основном отказался от технического анализа. Для меня наибольшая степень уверенности заключается в фундаментальном анализе. Другие методы могут использоваться в качестве вспомогательных. Ключевое здесь - это то, сможете ли вы с помощью этого метода стабильно зарабатывать деньги в долгосрочной перспективе; если да, то используйте его. Я попробовал, но не заработал денег, поэтому я его не использую. SignalPlus: В процессе торговли, кроме SignalPlus, на какие инструменты или продукты вы в основном полагаетесь, чтобы сэкономить время на торговле и быстро провести отбор и оценку? Чжан Чан: Больше ничего, для анализа рынка максимум только TradingView, для торговли опционами все же использую SignalPlus, больше ничего. SignalPlus: Какие инструменты или продукты вы обычно используете для американских акций? Чжан Чан: о Futu Niu Niu. SignalPlus: Есть много сайтов, где можно посмотреть данные о опционах на американских акциях за сегодняшний день, многие, возможно, смотрят на крупные заказы и тому подобное. Вам это не очень интересно? Чжан Чан: Да, я не обращаю внимания на данные о крупных сделках, я в основном смотрю на фундаментальные показатели. SignalPlus: Ваш канал информации – это фундаментальные данные. Вы смотрите только на финансовые отчеты компании? Вы не обращаете внимания на новости или мнения других KOL, или потоки данных по опционам, которые могут не служить основанием для ваших торговых решений? Чжан Чан: Да. SignalPlus: Но многие считают, что чем больше информации, тем правильнее решение. Почему вы, наоборот, целенаправленно избегаете этого? Чжан Чан: Потому что эта информация может не помочь в инвестициях. Например, мнения известных KOL и влиятельных лиц действительно помогают в инвестициях? Не обязательно. Могут ли большие заказы действительно заработать деньги? Трудно сказать. Я тоже слежу за некоторыми крупными блогерами, которых я признаю, но у них есть как минимум десять лет публичных достижений, которые могут подтвердить их способности. Я буду учитывать их мнения. Других людей без подтвержденных публичных достижений я практически не рассматриваю. SignalPlus: Вы торговали опционами на Tesla? У нее высокая волатильность по новостям. Чжан Чан: Я никогда не торговал. Я не уверен в его фундаментальных показателях, и его оценка всегда была высокой. Я занимаюсь только теми активами, которые понимаю и в которых уверен. Если не понимаю, я не трогаю. SignalPlus: Можете поделиться несколькими акциями американского рынка, которые вам больше всего нравятся? Чжан Чан: В этом году я в основном работал с несколькими: NVIDIA, TSMC, Google. Раньше я также работал с KWEB (индексный ETF китайских акций), потому что тогда оценки таких китайских акций, как Tencent и Alibaba, были очень низкими. Недавняя война на рынке доставки снова обрушила акции китайских компаний, поэтому я снова начал продавать опционы Put на KWEB и готов немного купить акций. Кроме того, недавно я также инвестировал в XBI (ETF индекса биотехнологий США), так как он уже падает почти три года, и его оценка находится на историческом минимуме за последние десять лет. SignalPlus: Для многих инвесторов, таких как вы, которые надеются достичь стабильного роста с помощью стратегии продажи опционов, если бы вы могли дать им только один совет, какой бы это был совет? Чжан Чан: Если бы мне нужно было сказать только одно, я бы хотел подвести итоги в одном предложении, содержащем четыре принципа: не занимать деньги, не шортить, не использовать кредитное плечо, не делать то, чего не понимаешь.

Не занимайте деньги: это означает, что не следует привлекать внешнее финансирование, не стоит занимать у родственников или друзей, не используйте кредитные кредиты или залоговые кредиты от банка, также не трогайте финансирование от брокеров. Не шортите: я пробовал несколько раз, и все попытки завершились неудачей. В мае 24 года PEPE вырос в восемь раз за месяц, я попытался шортить, но как только я открыл позицию, он продолжал расти, за несколько дней я потерял 30%, не выдержал и закрыл позицию, и после этого он продолжал расти. Шортить нужно быть готовым к огромным плавающим убыткам, психологически это очень тяжело, легко закрыть позицию на максимуме. Я также много раз пробовал шортить через Put-опционы, результаты были плохими. Поэтому сейчас я не открываю никаких коротких позиций. Не используйте кредитное плечо: это касается внутреннего кредитного плеча. В криптовалюте и американских акциях легко получить внутреннее кредитное плечо, и это бесплатно. Вы можете открыть контракты с десятикратным или двадцатикратным плечом, бесплатно. У опционов также есть большое плечо, и вам не придется платить дополнительные проценты. Искушение велико, и если вы не сможете устоять, вы будете использовать плечо. Но стоит пережить один большой колебание и огромные убытки, и вы поймете, что это очень опасно. Не делайте того, чего не понимаете: работайте только с теми активами, которые вы понимаете и в которых уверены, остальное не трогайте. Я не понимаю альткоины. Ранее многие люди зарабатывали много, играя с дога на блокчейне, я этого не понимаю, и если не понимаю, не делаю. Из тысяч акций на американском рынке, я действительно уверен только в десятке, а может, и меньше. Большинство других я не понимаю, и если не понимаю, не трогаю. SignalPlus: Эти моменты звучат довольно просто, но на самом деле их очень трудно реализовать. Кажется, что людям действительно легко не осознавать свои истинные способности и думать, что они лучше, чем есть на самом деле. Вы сталкивались с таким внутренним демоном во время торговли? Жан Чан: Я часто сталкивался с этим, особенно в начале своей карьеры. Позвольте мне поделиться примером огромных убытков на рынке A-shares. В 20-21 годах рынок A-shares был неплохим, я воспользовался кредитным плечом от брокера и купил несколько акций недвижимости, например, Poly Real Estate и Sunshine City. В то время в отрасли недвижимости уже были негативные новости, и цены акций упали более чем на 30%. Но я подумал, что Poly является государственным предприятием, в его финансовых отчетах нет проблем, цена к прибыли всего 6 раз, а дивидендная доходность 6%, выглядит очень дешево, я считал это возможностью. После покупки акции недвижимости продолжали резко падать, и всё больше компаний объявляли о банкротстве. После проблем с Evergrande я думал, что негативные новости уже исчерпаны, но вся отрасль продолжила рушиться. В итоге я потерял 50% и распродал свои акции недвижимости. Если бы я не стал фиксировать убытки и удерживал их до сих пор, то акции Poly Developments (бывшая Poly Real Estate) упали бы еще на 50% по сравнению с тем уровнем, на котором я продал. А другая компания, Sunshine City, вскоре после того, как я не продал свои акции, объявила о банкротстве и обнулилась. Это событие до сих пор вызывает у меня страх. В то время я был очень уверен, думал, что с фундаментальными показателями все в порядке, а оценка дешевая, но это все были "ловушки ценности". Для тех отраслей, которые постоянно находятся в упадке, лучший способ - не связываться с ними. Этот опыт также напомнил мне о том, что мое понимание мира еще очень поверхностно, многие вещи, которые вы думаете, что понимаете, на самом деле вы совсем не понимаете.

Вернуться к сути бизнеса, инвестировать только в топовые компании. SignalPlus: Этот опыт вызвал у вас разочарование в фундаментальном анализе, почему вы все же продолжали использовать его в качестве основного метода анализа? Чжан Чан: Причина этих убытков не в том, что метод фундаментального анализа был неверным, а в том, что мои собственные навыки фундаментального анализа недостаточны. Настоящий специалист в области фундаментального анализа никогда не должен был бы инвестировать в акции недвижимости в тот момент. Мой уровень тогда был слишком низким, я видел только цифры в отчетах и был ослеплен, не замечая рисков в отрасли вне отчетов. Настоящие мастера инвестирования редко теряют деньги на недвижимости, они активно избегают этого. Так что проблема в мне, а не в методах. Позже моя логика выбора акций постепенно прояснилась, требования к объектам также возросли, и в последние годы выбранные объекты больше не вызывали проблем. SignalPlus: Как вы сейчас выбираете активы? Что еще нужно сделать, кроме просмотра отчетов? Чжан Чан: Суть в одном: понять бизнес-модель этой компании. Эта бизнес-модель великолепна или посредственна? Если посредственна, просто откажитесь. Потому что посредственная бизнес-модель не сможет обеспечить вам долгосрочную прибыль. Долгосрочно прибыльными могут быть только великолепные бизнес-модели, такие как Apple, Google, NVIDIA, TSMC. Ключ к выбору объекта инвестирования заключается в понимании бизнес-модели. SignalPlus: Как различить "выдающиеся" и "обычные" бизнес-модели? Чжан Чан: С одной стороны, нужно больше смотреть и сравнивать, в сравнении различных отраслей вы сможете понять, кто хороший, а кто плохой. С другой стороны, я подытожил три основных критерия: Рост: В течение следующих пяти-десяти лет, будет ли его доход и прибыль выше, чем сейчас? Высокая прибыльность: Посмотрите на валовую и чистую прибыль. Многие отрасли имеют хороший рост, например, когда-то солнечная энергия, но по своей сути это тяжелая производственная отрасль с низкой маржей, сейчас вся отрасль в убытке. Глубокая экономическая преграда: Насколько высоки ваши барьеры, могут ли другие забрать ваш бизнес? В большинстве отраслей нет барьеров. А такие компании, как Apple, TSMC, Nvidia, имеют очень высокие барьеры, и другим практически невозможно их преодолеть. Только при одновременном выполнении этих трех условий можно говорить о высококлассной бизнес-модели.

История Чжан Чанга доказывает, что успешная торговля не является прерогативой только профессиональных азартных игроков. Обычный офисный работник также может, строго соблюдая дисциплину и имея четкую стратегию, создать надежный поток наличности для своих активов, работая вне рабочего времени. Мы глубоко уверены, что каждый трейдер, способный преодолевать бычьи и медвежьи рынки, обязательно имеет систему дисциплины и стратегии, приобретённую за настоящие деньги. «SignalPlus: Метод выживания на рынке» ищет инвесторов с опытом, подобных вам. Если вы опытный игрок, управляющий инвестиционными активами более 100 000 долларов, мы с радостью приглашаем вас принять участие в нашем индивидуальном углубленном интервью. Мы стремимся понять ваш уникальный стиль инвестирования и стратегии успеха, и готовы вложить профессиональные ресурсы, чтобы оформить ваш ценный опыт в глубокую статью и поделиться ей с сообществом. Ваш успех заслуживает быть увиденным. Ждем вашего обращения!