Непостоянные потери — распространенная, но часто неправильно понимаемая концепция в децентрализованных финансовых (DeFi). Это относится к временной потере стоимости, которую испытывают поставщики ликвидности (LPs), когда они поставляют активы автоматизированному маркет-мейкеру, такому (AMM), как Uniswap, Curve или SushiSwap, и относительная цена этих активов меняется по сравнению с тем, когда они были депонированы.
Этот убыток называется "непостоянным", потому что он становится постоянным только тогда, когда поставщик ликвидности (LP) выводит свои средства. Если цены токенов возвращаются к своему первоначальному соотношению, убыток исчезает. Однако в большинстве случаев ценовое смещение сохраняется, и убыток реализуется, когда ликвидность удаляется.
Почему происходят Непостоянные потери?
В AMM ликвидные пулы часто состоят из двух токенов в соотношении 50/50 ( или других определенных весах ). Смарт-контракт поддерживает это соотношение, автоматически регулируя балансы токенов на основе сделок. Когда цена одного токена значительно меняется по сравнению с другим, пул ребалансируется. Этот ребаланс может привести к тому, что будет больше обесцененного актива и меньше оцененного.
Например, предположим, что вы вносите ETH и USDC в соотношении 50/50, когда 1 ETH = 1,000 USDC. Если цена ETH удваивается до 2,000 USDC, арбитражные трейдеры сбалансируют пул, пока цена ETH/USDC не отразит новую рыночную ставку. В итоге у вас будет меньше ETH и больше USDC, а ваша общая стоимость (в USD) может быть ниже, чем если бы вы просто держали свои оригинальные активы.
Как рассчитать Непостоянные потери
Непостоянные потери зависят от соотношения цен между двумя активами в пуле. Вот приближенная оценка потерь на основе процентных изменений:
1.25x изменение цены = ~0.6% потеря
1.5x = ~2% потеря
2x = ~5.7% потери
3x = ~13.4% потери
5x = ~25.5% потеря
Это означает, что чем более волатильна пара активов, тем больше потенциал для Непостоянные потери. Инструменты, такие как APY.vision, DeFiLlama или Калькуляторы Непостоянные потери могут помочь поставщикам ликвидности оценить их потенциальные потери перед предоставлением ликвидности.
Когда это того стоит, несмотря на потери?
Непостоянные потери — это лишь одна часть головоломки. Многие LP все еще получают прибыль благодаря:
Комиссии за торговлю: Поставщики ликвидности зарабатывают часть комиссий за обмен от пользователей, торгующих в пуле.
Токенизированные стимулы: Протоколы могут предлагать вознаграждения для поставщиков ликвидности в виде токенов управления или бонусов (доходности от фермерства).
Горизонт времени: В долгосрочной перспективе сборы и вознаграждения могут превысить Непостоянные потери.
Это означает, что даже если LP видит 5% непостоянные потери, заработок 10% от торговых сборов и вознаграждений все равно приведет к чистой прибыли.
Как минимизировать Непостоянные потери
Вот несколько стратегий для снижения вашего риска:
Выбирайте стабильные торговые пары: Пулы, такие как USDC/DAI или USDC/USDT, имеют минимальные колебания цен и, следовательно, меньшие Непостоянные потери.
Используйте протоколы концентрированной ликвидности: Платформы, такие как Uniswap v3, позволяют LP устанавливать ценовые диапазоны для ликвидности, улучшая капиталовложение и потенциально снижая потери.
Выбирайте асимметричные пулы: Balancer позволяет не 50/50 пулы (, например, 80/20), что может снизить Непостоянные потери.
Активно следите за пулами: Будьте в курсе рыночной ситуации и не стесняйтесь выводить ликвидность, если волатильность возрастает.
Примеры из реальной жизни
Пул Uniswap v2 ETH/DAI: Во время бычьего рынка ETH значительно дорожает. Пулы ликвидности (LP) в конечном итоге оказываются с меньшим количеством ETH и большим количеством DAI, получая меньшую доходность, чем если бы они просто держали ETH.
Пулы стейблкоинов Curve: поставщики ликвидности здесь сталкиваются с почти нулевыми непостоянными потерями благодаря узким диапазонам цен между стейблкоинами, но зарабатывают меньше на комиссиях, связанных с волатильностью.
Пулы LUNA/UST (2022): Печально известный пример, когда непостоянные потери превратились в постоянные потери из-за краха UST и LUNA, подчеркивая риски, выходящие за рамки волатильности.
Почему это важно
Понимание непостоянных потерь жизненно важно для всех, кто участвует в DeFi. Это отделяет успешных LP от тех, кто оказывается в неведении из-за волатильности токенов. Поскольку все больше пользователей стремятся к пассивному доходу через предоставление ликвидности, умение управлять и минимизировать непостоянные потери становится ключевым финансовым навыком в криптовалюте.
Будущее Непостоянных потерь
По мере развития DeFi появляются новые модели для решения этой проблемы:
Ликвидность, принадлежащая протоколу: Платформы, такие как OlympusDAO, обеспечивают ликвидность самостоятельно, обходя стимулы для поставщиков ликвидности и Непостоянные потери.
Страхование и хеджирование: Проекты, такие как Bancor v3 или Непостоянные потери, предлагают защиту от Непостоянные потери или позволяют использовать хеджирующие стратегии.
Динамические комиссии и маршрутизация: Более умные AMM настраивают комиссии в зависимости от волатильности или маршрутизируют сделки, чтобы минимизировать риски ликвидности.
Эти инновации направлены на то, чтобы сделать предоставление ликвидности более привлекательным и менее рискованным для повседневных пользователей.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Понимание Непостоянные потери в Крипто: Что должен знать каждый Поставщик ликвидности
Что такое Непостоянные потери?
Непостоянные потери — распространенная, но часто неправильно понимаемая концепция в децентрализованных финансовых (DeFi). Это относится к временной потере стоимости, которую испытывают поставщики ликвидности (LPs), когда они поставляют активы автоматизированному маркет-мейкеру, такому (AMM), как Uniswap, Curve или SushiSwap, и относительная цена этих активов меняется по сравнению с тем, когда они были депонированы.
Этот убыток называется "непостоянным", потому что он становится постоянным только тогда, когда поставщик ликвидности (LP) выводит свои средства. Если цены токенов возвращаются к своему первоначальному соотношению, убыток исчезает. Однако в большинстве случаев ценовое смещение сохраняется, и убыток реализуется, когда ликвидность удаляется.
Почему происходят Непостоянные потери?
В AMM ликвидные пулы часто состоят из двух токенов в соотношении 50/50 ( или других определенных весах ). Смарт-контракт поддерживает это соотношение, автоматически регулируя балансы токенов на основе сделок. Когда цена одного токена значительно меняется по сравнению с другим, пул ребалансируется. Этот ребаланс может привести к тому, что будет больше обесцененного актива и меньше оцененного.
Например, предположим, что вы вносите ETH и USDC в соотношении 50/50, когда 1 ETH = 1,000 USDC. Если цена ETH удваивается до 2,000 USDC, арбитражные трейдеры сбалансируют пул, пока цена ETH/USDC не отразит новую рыночную ставку. В итоге у вас будет меньше ETH и больше USDC, а ваша общая стоимость (в USD) может быть ниже, чем если бы вы просто держали свои оригинальные активы.
Как рассчитать Непостоянные потери
Непостоянные потери зависят от соотношения цен между двумя активами в пуле. Вот приближенная оценка потерь на основе процентных изменений:
1.25x изменение цены = ~0.6% потеря
1.5x = ~2% потеря
2x = ~5.7% потери
3x = ~13.4% потери
5x = ~25.5% потеря
Это означает, что чем более волатильна пара активов, тем больше потенциал для Непостоянные потери. Инструменты, такие как APY.vision, DeFiLlama или Калькуляторы Непостоянные потери могут помочь поставщикам ликвидности оценить их потенциальные потери перед предоставлением ликвидности.
Когда это того стоит, несмотря на потери?
Непостоянные потери — это лишь одна часть головоломки. Многие LP все еще получают прибыль благодаря:
Комиссии за торговлю: Поставщики ликвидности зарабатывают часть комиссий за обмен от пользователей, торгующих в пуле.
Токенизированные стимулы: Протоколы могут предлагать вознаграждения для поставщиков ликвидности в виде токенов управления или бонусов (доходности от фермерства).
Горизонт времени: В долгосрочной перспективе сборы и вознаграждения могут превысить Непостоянные потери.
Это означает, что даже если LP видит 5% непостоянные потери, заработок 10% от торговых сборов и вознаграждений все равно приведет к чистой прибыли.
Как минимизировать Непостоянные потери
Вот несколько стратегий для снижения вашего риска:
Выбирайте стабильные торговые пары: Пулы, такие как USDC/DAI или USDC/USDT, имеют минимальные колебания цен и, следовательно, меньшие Непостоянные потери.
Используйте протоколы концентрированной ликвидности: Платформы, такие как Uniswap v3, позволяют LP устанавливать ценовые диапазоны для ликвидности, улучшая капиталовложение и потенциально снижая потери.
Выбирайте асимметричные пулы: Balancer позволяет не 50/50 пулы (, например, 80/20), что может снизить Непостоянные потери.
Активно следите за пулами: Будьте в курсе рыночной ситуации и не стесняйтесь выводить ликвидность, если волатильность возрастает.
Примеры из реальной жизни
Пул Uniswap v2 ETH/DAI: Во время бычьего рынка ETH значительно дорожает. Пулы ликвидности (LP) в конечном итоге оказываются с меньшим количеством ETH и большим количеством DAI, получая меньшую доходность, чем если бы они просто держали ETH.
Пулы стейблкоинов Curve: поставщики ликвидности здесь сталкиваются с почти нулевыми непостоянными потерями благодаря узким диапазонам цен между стейблкоинами, но зарабатывают меньше на комиссиях, связанных с волатильностью.
Пулы LUNA/UST (2022): Печально известный пример, когда непостоянные потери превратились в постоянные потери из-за краха UST и LUNA, подчеркивая риски, выходящие за рамки волатильности.
Почему это важно
Понимание непостоянных потерь жизненно важно для всех, кто участвует в DeFi. Это отделяет успешных LP от тех, кто оказывается в неведении из-за волатильности токенов. Поскольку все больше пользователей стремятся к пассивному доходу через предоставление ликвидности, умение управлять и минимизировать непостоянные потери становится ключевым финансовым навыком в криптовалюте.
Будущее Непостоянных потерь
По мере развития DeFi появляются новые модели для решения этой проблемы:
Ликвидность, принадлежащая протоколу: Платформы, такие как OlympusDAO, обеспечивают ликвидность самостоятельно, обходя стимулы для поставщиков ликвидности и Непостоянные потери.
Страхование и хеджирование: Проекты, такие как Bancor v3 или Непостоянные потери, предлагают защиту от Непостоянные потери или позволяют использовать хеджирующие стратегии.
Динамические комиссии и маршрутизация: Более умные AMM настраивают комиссии в зависимости от волатильности или маршрутизируют сделки, чтобы минимизировать риски ликвидности.
Эти инновации направлены на то, чтобы сделать предоставление ликвидности более привлекательным и менее рискованным для повседневных пользователей.