【Япония】Коэффициент базового CPI в мае 2025 года увеличился на 3,7% по сравнению с тем же месяцем прошлого года; рис вырос на 101% | Понятное объяснение важных экономических показателей Японии и Америки | Manekuri - информационный ресурс о инвестициях и финансах Monex Securities

20 июня 2025 года (пятница) в 8:30

Япония, индекс потребительских цен (по всей стране), данные за май 2025 года

【1】Результаты: наблюдается снижение свежих продуктов, в то время как основная и базовая инфляция остаются сильными.

【図表1】Результаты национального индекса потребительских цен (CPI) за май 2025 года ! Источник: создано Monex Securities при поддержке Министерства внутренних дел и связи Индекс потребительских цен (CPI) по всей стране за май 2025 года показал, что общий индекс, который является заголовочным, вырос на 3,5% по сравнению с тем же месяцем прошлого года, что на 0,1 пункта ниже по сравнению с апрелем. Рыночные прогнозы совпали с этим значением в 3,5%, что стало результатом замедления инфляции на свежие продукты (см. рисунок 1).

【図表2】Разложение вклада базового CPI (по сравнению с тем же месяцем предыдущего года, %, % пунктов) ! Источник: создано Monex Securities Министерством внутренних дел и связи Общий индекс без учета свежих продуктов питания (основной индекс потребительских цен) вырос на 3,7%, что подтверждает ускорение роста в течение трех месяцев подряд. Как видно из графика 2, вклад энергии, товаров и услуг в основном остается стабильным, в то время как значительный рост цен на продукты питания способствовал повышению основного индекса. Несмотря на то, что в настоящее время наблюдаются признаки снижения цен из-за распределения запасного риса, влияние оказал рост цен на рис, который увеличился на 101,0% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года.

Индекс потребительских цен (Core Core CPI), исключая волатильные продукты питания и энергию, составил 3,3%, что также указывает на высокий уровень инфляции выше 3%, и инфляция на продукты питания продолжает распространяться.

【図表3】Доля категорий товаров, входящих в состав основного CPI, по количеству товаров, увеличившихся или уменьшившихся по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года (по диапазонам, %) ! Источник: создано компанией Monex Securities по данным Министерства внутренних дел и связи Японии Смотря на товары, которые поднимаются и падают, в мае из 522 товаров, составляющих основной индекс потребительских цен (CPI), 421 товар вырос в цене, 37 товаров упали в цене, а 64 товара остались без изменений. Доля товаров, цена которых выросла более чем на 4%, занимает первое место, что говорит о том, что увеличивается количество товаров с высоким ростом (см. диаграмму 3).

【2】Содержание и ключевые моменты: в составе услуг наблюдается увеличение высокоинфляционных товаров.

【図表4】Вклад инфляции услуг (по сравнению с тем же месяцем прошлого года, %, % пунктов) ! Источник: создано Monex Securities по данным Министерства внутренних дел и связи Японии Служебный CPI, который сильно связан с затратами на рабочую силу, увеличился на 1,4% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года, и темп роста ускорился на 0,1 процентного пункта с апреля. С начала 2025 года наблюдается колебание, но, по-видимому, нет признаков ослабления инфляционного давления в сфере услуг (см. рисунок 4).

[Рисунок 5] Гистограмма темпов изменения по сравнению с аналогичным месяцем предыдущего года для составных элементов общего сервиса в мае 2025 года ! Источник: создано Monex Securities на основе данных Министерства внутренних дел и связи. В мае в категории товаров и услуг общего пользования, на которые ожидается влияние на заработную плату (которая включает в себя такие услуги, как общественное питание, домашняя помощь, образование и медицинские услуги, предоставляемые обычными компаниями), было зафиксировано множество товаров с высокой инфляцией.

В частности, товары, для которых было зафиксировано повышение более чем на 4% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года, составляют около 40% от всех товаров, входящих в состав общих услуг, что указывает на высокий уровень инфляции цен. В то же время наблюдается определенный процент товаров с ростом менее 0%, однако, на уровне отдельных товаров более половины из них превышают 2%, что позволяет утверждать, что тенденция инфляции в сфере услуг продолжает сохраняться (Рисунок 5).

【3】Мнение: Эскалация ситуации на Ближнем Востоке создает риск повторного всплеска инфляции, вызванной ростом цен, и возможное повышение процентных ставок с целью укрепления йены.

【図表6】Динамика цен на нефть и связанных с ней импортных цен ! Источник: Bloomberg, подготовлено Monex Securities. Индекс импорта товаров в йеновом эквиваленте. Инфляция цен на продукты питания, сосредоточенная вокруг риса, скорее всего, будет постепенно замедляться из-за распределения запасов риса.

С одной стороны, наблюдается ситуация, когда из-за обострения ситуации на Ближнем Востоке возникает беспокойство по поводу роста цен на ресурсы. На момент написания, 20 июня, также наблюдается жесткая позиция США по отношению к Ирану (хотя как это будет развиваться, пока неизвестно), и возвращение к норме может занять много времени. Естественно, если это затянется, возрастет риск инфляции, и в настоящее время на импортные цены на ресурсы, которые ранее постепенно снижались, будет оказывать давление рост цен (см. график 6).

В стране обсуждаются субсидии на стоимость бензина, которые, хоть и способны смягчить влияние на потребительские цены, в Японии с высокой зависимостью от импорта энергетических ресурсов возникает беспокойство по поводу повторного роста цен из-за повышения затрат. В случае ускорения инфляции в данной ситуации (хотя это не будет объясняться как цель) возрастает вероятность раннего повышения процентных ставок с целью укрепления йены.

Монекс секьюритиз, Отдел финансовой разведки, Ямагути Кейта