【Курс】Что является условием резкого обратного потока покупки иены в июле 2024 года? | Дневник валютных курсов Цуне Ёсиды | Манэクリ Медиа с инвестиционной информацией и советами по управлению деньгами от Monex Securities
Резкое укрепление иены, произошедшее год назад из-за обратного потока от «перепроданности» иены
В ситуации, когда курс доллара США к иене в июле 2024 года достиг 161 иены, позиции спекулянтов по иене согласно статистике CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами США) составили 180 000 контрактов на продажу (покупка доллара США), что стало исторически максимальным значением. Однако эта рекордно высокая продажа японской иены почти полностью исчезла всего через месяц, в результате чего курс доллара США к иене упал примерно на 20 иен (см. график 1).
【図表1】Доллар США/Йена и позиции спекулянтов по йене согласно статистике CFTC (с мая 2024 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities.
В последнее время ситуация была практически противоположной, и наблюдался рекордный рост покупок иены (продажа долларов США). Так, произойдет ли резкий рост курса доллара США по отношению к иене на фоне значительного сокращения покупок иены?
Две причины, по которым летом 2024 года произошел обвал курса доллара США к иене
После июля 2024 года резкий обратный поток рекордного перепроданного иены, вероятно, был связан с двумя основными причинами. Одна из них заключается в том, что в принципе, не только в 2024 году, но и после июля было легче распространить движение по корректировке чрезмерных позиций.
Статистика CFTC показывает, что спекулятивные позиции по иене в 2022 и 2023 годах значительно расширились на фоне ослабления иены, и к середине года они увеличили свои продажи, но к августу оба периода временно сократились (см. рисунок 2). Таким образом, на фоне роста покупок иены, в 2024 году, и не только, в июле курс доллара США к иене снова показывал понижение (слабый доллар США и сильная иена).
Исходя из вышесказанного, одной из причин резкого обратного движения иены, начавшегося в июле 2024 года, могло быть, как обычно, сокращение чрезмерных позиций перед летними каникулами.
【図表2】Статистика CFTC по позициям спекулянтов в йенах (с января 2022 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities
Тем не менее, начиная с июля 2024 года, начнется整理 избыточных позиций по продаже иены, и они исчезнут всего за месяц. Почему в 2024 году整理 позиций по продаже иены стало более активным, чем в предыдущие два года?
В июле 2024 года, в отличие от июля 2022 и 2023 годов, была связь с 120-дневной скользящей средней (MA), которая, как считается, является ориентиром для хедж-фондов, представляющих собой типичных спекулянтов. В июле 2024 года курс доллара США к иене (USD/JPY) вскоре после падения также пробил 120-дневную MA, в то время как в июле 2022 и 2023 годов курс USD/JPY также упал и был ниже, но не достиг уровня ниже 120-дневной MA (см. график 3).
Исходя из вышеизложенного, можно предположить, что еще одной причиной расширения обратного потока иены «перепроданность», начиная с июля 2024 года, стало то, что позиции на продажу иены оказались ниже точки безубыточности.
【図表3】доллар США/йена и 120-дневная MA (с января 2022 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities.
Будет ли резкий рост доллара США к йене, как год назад?
Попробуем подвести итоги того, что мы видели до сих пор. В июле 2024 года произошел резкий откат от перепроданности иены. Его начало, вероятно, связано с тем, что, как и в предыдущие годы, в преддверии летних каникул началось сокращение избыточных продаж иены. Однако вскоре, после того как позиции по продаже иены перешли в убыток, распространились опасения по поводу дальнейших потерь. В результате, чтобы избежать увеличения убытков, произошла волна закрытия позиций по продаже иены (покупка иены). В результате, за всего лишь один месяц исчезли рекордные объемы продаж иены, и курс доллара к иене упал на целых 20 иен.
Статистика CFTC по спекулянтам показывает, что по состоянию на 10 июня длинные позиции по иене составили 140 000 контрактов (короткие позиции по доллару). Хотя длина длинных позиций по иене сократилась по сравнению с некоторыми моментами, все же стоит отметить, что рекордная длина длинных позиций по иене в 70 000 контрактов была зафиксирована в 2016 году, что указывает на продолжающуюся рекордную ситуацию по «перепроданности» иены (см. график 4).
【図表4】Статистика CFTC по спекулятивным позициям иены (с 2005 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные компанией Monex Securities.
До сих пор мы наблюдали перепроданность иены в 2024 году, а в последнее время ситуация кажется совершенно противоположной. Так, будет ли в дальнейшем наблюдаться резкий рост курса доллара США к иене из-за обратного потока от перепроданности иены, как это было год назад?
Обратите внимание на уровень безубыточности по длинной позиции в иенах
Согласно мнению, резкое обратное движение иены с «перепроданностью» с июля 2024 года обусловлено, с одной стороны, переработкой позиций перед летними каникулами, а с другой - значительным влиянием пробоя уровня безубыточности. Что касается первого случая, то в этот раз тоже, с приближением летних каникул, существует высокая вероятность переработки чрезмерных позиций на покупку иены. А как насчет второго?
Ориентир для безубыточности хедж-фондов, являющихся представителями спекулянтов, - это 120-дневная скользящая средняя, которая сейчас находится на уровне чуть выше 148 иен. Если курс доллара США/иены превысит этот уровень, и риск увеличения убытков по позициям на покупку иены возрастет, это может привести к закрытию позиций, то есть к расширению продаж иены и покупке долларов США. Это может стать ключевым моментом для оценки того, насколько сильно доллар может укрепиться иена ослабиться.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
【Курс】Что является условием резкого обратного потока покупки иены в июле 2024 года? | Дневник валютных курсов Цуне Ёсиды | Манэクリ Медиа с инвестиционной информацией и советами по управлению деньгами от Monex Securities
Резкое укрепление иены, произошедшее год назад из-за обратного потока от «перепроданности» иены
В ситуации, когда курс доллара США к иене в июле 2024 года достиг 161 иены, позиции спекулянтов по иене согласно статистике CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами США) составили 180 000 контрактов на продажу (покупка доллара США), что стало исторически максимальным значением. Однако эта рекордно высокая продажа японской иены почти полностью исчезла всего через месяц, в результате чего курс доллара США к иене упал примерно на 20 иен (см. график 1).
【図表1】Доллар США/Йена и позиции спекулянтов по йене согласно статистике CFTC (с мая 2024 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities. В последнее время ситуация была практически противоположной, и наблюдался рекордный рост покупок иены (продажа долларов США). Так, произойдет ли резкий рост курса доллара США по отношению к иене на фоне значительного сокращения покупок иены?
Две причины, по которым летом 2024 года произошел обвал курса доллара США к иене
После июля 2024 года резкий обратный поток рекордного перепроданного иены, вероятно, был связан с двумя основными причинами. Одна из них заключается в том, что в принципе, не только в 2024 году, но и после июля было легче распространить движение по корректировке чрезмерных позиций.
Статистика CFTC показывает, что спекулятивные позиции по иене в 2022 и 2023 годах значительно расширились на фоне ослабления иены, и к середине года они увеличили свои продажи, но к августу оба периода временно сократились (см. рисунок 2). Таким образом, на фоне роста покупок иены, в 2024 году, и не только, в июле курс доллара США к иене снова показывал понижение (слабый доллар США и сильная иена).
Исходя из вышесказанного, одной из причин резкого обратного движения иены, начавшегося в июле 2024 года, могло быть, как обычно, сокращение чрезмерных позиций перед летними каникулами.
【図表2】Статистика CFTC по позициям спекулянтов в йенах (с января 2022 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities Тем не менее, начиная с июля 2024 года, начнется整理 избыточных позиций по продаже иены, и они исчезнут всего за месяц. Почему в 2024 году整理 позиций по продаже иены стало более активным, чем в предыдущие два года?
В июле 2024 года, в отличие от июля 2022 и 2023 годов, была связь с 120-дневной скользящей средней (MA), которая, как считается, является ориентиром для хедж-фондов, представляющих собой типичных спекулянтов. В июле 2024 года курс доллара США к иене (USD/JPY) вскоре после падения также пробил 120-дневную MA, в то время как в июле 2022 и 2023 годов курс USD/JPY также упал и был ниже, но не достиг уровня ниже 120-дневной MA (см. график 3).
Исходя из вышеизложенного, можно предположить, что еще одной причиной расширения обратного потока иены «перепроданность», начиная с июля 2024 года, стало то, что позиции на продажу иены оказались ниже точки безубыточности.
【図表3】доллар США/йена и 120-дневная MA (с января 2022 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities.
Будет ли резкий рост доллара США к йене, как год назад?
Попробуем подвести итоги того, что мы видели до сих пор. В июле 2024 года произошел резкий откат от перепроданности иены. Его начало, вероятно, связано с тем, что, как и в предыдущие годы, в преддверии летних каникул началось сокращение избыточных продаж иены. Однако вскоре, после того как позиции по продаже иены перешли в убыток, распространились опасения по поводу дальнейших потерь. В результате, чтобы избежать увеличения убытков, произошла волна закрытия позиций по продаже иены (покупка иены). В результате, за всего лишь один месяц исчезли рекордные объемы продаж иены, и курс доллара к иене упал на целых 20 иен.
Статистика CFTC по спекулянтам показывает, что по состоянию на 10 июня длинные позиции по иене составили 140 000 контрактов (короткие позиции по доллару). Хотя длина длинных позиций по иене сократилась по сравнению с некоторыми моментами, все же стоит отметить, что рекордная длина длинных позиций по иене в 70 000 контрактов была зафиксирована в 2016 году, что указывает на продолжающуюся рекордную ситуацию по «перепроданности» иены (см. график 4).
【図表4】Статистика CFTC по спекулятивным позициям иены (с 2005 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные компанией Monex Securities. До сих пор мы наблюдали перепроданность иены в 2024 году, а в последнее время ситуация кажется совершенно противоположной. Так, будет ли в дальнейшем наблюдаться резкий рост курса доллара США к иене из-за обратного потока от перепроданности иены, как это было год назад?
Обратите внимание на уровень безубыточности по длинной позиции в иенах
Согласно мнению, резкое обратное движение иены с «перепроданностью» с июля 2024 года обусловлено, с одной стороны, переработкой позиций перед летними каникулами, а с другой - значительным влиянием пробоя уровня безубыточности. Что касается первого случая, то в этот раз тоже, с приближением летних каникул, существует высокая вероятность переработки чрезмерных позиций на покупку иены. А как насчет второго?
Ориентир для безубыточности хедж-фондов, являющихся представителями спекулянтов, - это 120-дневная скользящая средняя, которая сейчас находится на уровне чуть выше 148 иен. Если курс доллара США/иены превысит этот уровень, и риск увеличения убытков по позициям на покупку иены возрастет, это может привести к закрытию позиций, то есть к расширению продаж иены и покупке долларов США. Это может стать ключевым моментом для оценки того, насколько сильно доллар может укрепиться иена ослабиться.