Deutsche Bank сообщает, что точечная диаграмма за июнь отражает максимальный уровень разногласий среди чиновников Федеральной резервной системы (ФРС) за последние десять лет, поскольку они имеют фундаментальные разногласия относительно того, как сбалансировать контроль над инфляцией и рост.
Автор: Ли Сяоинь
Источник: Уолл-стрит Джорнал
Федеральная резервная система (ФРС)内部分歧达十年之最，降息前景几何？
Последний обзор экономических прогнозов (SEP), опубликованный Федеральной резервной системой (ФРС), показывает, что медианное значение ожиданий по снижению процентных ставок в 2025 году достигает двух раз, однако диапазон прогнозов чиновников варьируется от отсутствия изменений до снижения на 75 базисных пунктов, что подчеркивает значительные разногласия между политиками.
!
Более того, ключевыми моментами стали слова членов Федеральной резервной системы (ФРС) Уоллера и Баумана, которые первыми «перешли на другую сторону» и открыто заявили о том, что не исключают возможности снижения процентной ставки в июле, что еще больше усилило рыночные спекуляции о возможном изменении политики.
Согласно сообщениям с торговой платформы "Chasing Wind", главный экономист Deutsche Bank в США Мэттью Луззет и его команда в последнем исследовательском отчете заявили, что уровень разногласий среди чиновников, отраженный в июньском отчете SEP, достиг десятилетнего максимума, поскольку у чиновников есть фундаментальные разногласия относительно того, как сбалансировать контроль над инфляцией и экономический рост.
Доклад также добавляет, что, несмотря на значительные текущие разногласия, неопределенность среди чиновников Федеральной резервной системы (ФРС) относительно траектории процентных ставок в 2025 году не является беспрецедентной и даже ниже уровня аналогичного периода прошлого года. Ожидается, что по мере постепенного прояснения экономических данных мнения чиновников могут постепенно сближаться, но в краткосрочной перспективе разногласия все еще будут сохраняться.
Федеральная резервная система (ФРС) внутри организации столкнулась с историческим разногласием, но неопределенность в отношении процентных ставок фактически снизилась
Путем глубокого анализа отчета SEP ФРС за июнь, Deutsche Bank пришел к выводу, что основная проблема, с которой сталкивается ФРС в настоящее время, заключается не в «исторической неопределенности», а в «историческом расколе».
Согласно исследованию Deutsche Bank, июньский точечный график показывает сильно поляризованное распределение прогнозов чиновников ФРС по ставке по федеральным фондам в 2025 году, с разрывом в 50 базисных пунктов между наиболее распространенным и следующим наиболее распространенным прогнозом, что является самым высоким уровнем за последнее десятилетие.
Доклад далее указывает, что при взвешивании по количеству официальных лиц это двувершинное распределение близко к историческому рекорду, что свидетельствует о том, что внутри Федеральной резервной системы (ФРС) образовались два крупных лагеря.
!
Отчет говорит о том, что степень этого разногласия предвещает возможность появления большего числа споров и даже разногласий внутри комитета в ближайшие месяцы.
Несмотря на значительные текущие разногласия, отчет показывает, что неопределенность в отношении пути процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) в 2025 году не является беспрецедентной.
Измеряя разницу между максимальным и минимальным значениями в виде матрицы, степень разброса сентябрьского прогноза (SEP) за июнь соответствует средним прогнозам за многие годы в прошлом десятилетии, а иногда даже ниже уровня июня 2023 года.
!
Что касается прогнозов инфляции, несмотря на то что разногласия среди чиновников по поводу базовой инфляции PCE достигли максимума за последние десять лет в 1 процентный пункт, это не привело к историческому расхождению в ожиданиях по федеральной фондовой ставке. Это отчасти связано с тем, что взгляды чиновников на перспективы уровня безработицы относительно согласованы, и разногласия составляют всего 0,3 процентного пункта.
О перспективах экономики и рисках инфляции
Разногласия внутри Федеральной резервной системы (ФРС) возникают из-за различных интерпретаций экономических основ.
В отчете указывается, что, несмотря на высокую неопределенность инфляции, существует высокий уровень согласия среди чиновников по поводу перспектив уровня безработицы, что может сдерживать дальнейшую диверсификацию прогнозов по процентным ставкам.
Однако, точечная диаграмма в июне, показывающая двуглавое распределение по политическому пути, указывает на основополагающие разногласия среди чиновников относительно того, как сбалансировать контроль инфляции и экономический рост. Открытость Уоллера и Баумана к снижению процентной ставки в июле еще больше подчеркивает эти разногласия, что может отражать опасения части чиновников по поводу рисков замедления текущей экономики, в то время как другая часть чиновников больше сосредоточена на устойчивости инфляции.
Заглядывая в будущее, неясно, превратятся ли разногласия внутри Федеральной резервной системы (ФРС) в реальные разногласия по политике. Ожидается, что по мере того как экономические данные постепенно проясняются, мнения чиновников могут постепенно сближаться, но в краткосрочной перспективе разногласия все еще будут сохраняться.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Федеральная резервная система (ФРС)分歧之大，历史罕见
Автор: Ли Сяоинь
Источник: Уолл-стрит Джорнал
Федеральная резервная система (ФРС)内部分歧达十年之最，降息前景几何？
Последний обзор экономических прогнозов (SEP), опубликованный Федеральной резервной системой (ФРС), показывает, что медианное значение ожиданий по снижению процентных ставок в 2025 году достигает двух раз, однако диапазон прогнозов чиновников варьируется от отсутствия изменений до снижения на 75 базисных пунктов, что подчеркивает значительные разногласия между политиками.
!
Более того, ключевыми моментами стали слова членов Федеральной резервной системы (ФРС) Уоллера и Баумана, которые первыми «перешли на другую сторону» и открыто заявили о том, что не исключают возможности снижения процентной ставки в июле, что еще больше усилило рыночные спекуляции о возможном изменении политики.
Согласно сообщениям с торговой платформы "Chasing Wind", главный экономист Deutsche Bank в США Мэттью Луззет и его команда в последнем исследовательском отчете заявили, что уровень разногласий среди чиновников, отраженный в июньском отчете SEP, достиг десятилетнего максимума, поскольку у чиновников есть фундаментальные разногласия относительно того, как сбалансировать контроль над инфляцией и экономический рост.
Доклад также добавляет, что, несмотря на значительные текущие разногласия, неопределенность среди чиновников Федеральной резервной системы (ФРС) относительно траектории процентных ставок в 2025 году не является беспрецедентной и даже ниже уровня аналогичного периода прошлого года. Ожидается, что по мере постепенного прояснения экономических данных мнения чиновников могут постепенно сближаться, но в краткосрочной перспективе разногласия все еще будут сохраняться.
Федеральная резервная система (ФРС) внутри организации столкнулась с историческим разногласием, но неопределенность в отношении процентных ставок фактически снизилась
Путем глубокого анализа отчета SEP ФРС за июнь, Deutsche Bank пришел к выводу, что основная проблема, с которой сталкивается ФРС в настоящее время, заключается не в «исторической неопределенности», а в «историческом расколе».
Согласно исследованию Deutsche Bank, июньский точечный график показывает сильно поляризованное распределение прогнозов чиновников ФРС по ставке по федеральным фондам в 2025 году, с разрывом в 50 базисных пунктов между наиболее распространенным и следующим наиболее распространенным прогнозом, что является самым высоким уровнем за последнее десятилетие.
Доклад далее указывает, что при взвешивании по количеству официальных лиц это двувершинное распределение близко к историческому рекорду, что свидетельствует о том, что внутри Федеральной резервной системы (ФРС) образовались два крупных лагеря.
!
Отчет говорит о том, что степень этого разногласия предвещает возможность появления большего числа споров и даже разногласий внутри комитета в ближайшие месяцы.
Несмотря на значительные текущие разногласия, отчет показывает, что неопределенность в отношении пути процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) в 2025 году не является беспрецедентной.
Измеряя разницу между максимальным и минимальным значениями в виде матрицы, степень разброса сентябрьского прогноза (SEP) за июнь соответствует средним прогнозам за многие годы в прошлом десятилетии, а иногда даже ниже уровня июня 2023 года.
!
Что касается прогнозов инфляции, несмотря на то что разногласия среди чиновников по поводу базовой инфляции PCE достигли максимума за последние десять лет в 1 процентный пункт, это не привело к историческому расхождению в ожиданиях по федеральной фондовой ставке. Это отчасти связано с тем, что взгляды чиновников на перспективы уровня безработицы относительно согласованы, и разногласия составляют всего 0,3 процентного пункта.
О перспективах экономики и рисках инфляции
Разногласия внутри Федеральной резервной системы (ФРС) возникают из-за различных интерпретаций экономических основ.
В отчете указывается, что, несмотря на высокую неопределенность инфляции, существует высокий уровень согласия среди чиновников по поводу перспектив уровня безработицы, что может сдерживать дальнейшую диверсификацию прогнозов по процентным ставкам.
Однако, точечная диаграмма в июне, показывающая двуглавое распределение по политическому пути, указывает на основополагающие разногласия среди чиновников относительно того, как сбалансировать контроль инфляции и экономический рост. Открытость Уоллера и Баумана к снижению процентной ставки в июле еще больше подчеркивает эти разногласия, что может отражать опасения части чиновников по поводу рисков замедления текущей экономики, в то время как другая часть чиновников больше сосредоточена на устойчивости инфляции.
Заглядывая в будущее, неясно, превратятся ли разногласия внутри Федеральной резервной системы (ФРС) в реальные разногласия по политике. Ожидается, что по мере того как экономические данные постепенно проясняются, мнения чиновников могут постепенно сближаться, но в краткосрочной перспективе разногласия все еще будут сохраняться.