Новые тенденции крипторынка с точки зрения институтов: Анализ списка Top 20 Grayscale
В быстро меняющемся мире шифрования направления институционального капитала часто могут выявить будущие тренды. Grayscale Investments, будучи пионером в области управления криптоактивами, обновляет свой список Top 20 активов каждый квартал, который можно считать "картой сокровищ" шифрования, отражающей глубокую предвзятость к следующим этапам тенденций принятия на рынке.
В третьем квартале 2025 года эта "карта сокровищ" тихо изменилась: новички Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) внезапно появились в списке, в то время как Lido DAO (LDO) и Optimism (OP) к сожалению покинули его. Что скрывается за этими изменениями в крипторынке? Давайте углубимся в анализ и раскроем новую нарративу криптоинвестиций 2025 года.
Сигналы структурных изменений
Avalanche：сильное биение "пульса" на блокчейне
Avalanche описывает будущее масштабируемой и настраиваемой блокчейн-технологии. Его "механизм консенсуса снежной лавины" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, а трехцепочная архитектура гарантирует субсекундную финализацию транзакций, закладывая основу для масштабных приложений.
В 2025 году объем торгов на C-Chain Avalanche взлетел с 250000 до почти 1200000 благодаря обновлению Etna, которое снизило средние торговые сборы более чем на 90%, что значительно активизировало жизнеспособность на цепочке.
Avalanche точно захватывает потребности GameFi и корпоративных приложений, множество игр запускаются на субсетях. Он также активно принимает традиционный мир, сотрудничая с несколькими гигантами Web2, продвигая токенизацию реальных активов, что является ключевым шагом для проникновения экономики Web3 в основное русло.
Grayscale считает Avalanche перспективным благодаря его технологическому прогрессу, стратегическому расширению экосистемы и формированию "многоуровневого роста" в результате интеграции с Web2. Это предвещает, что конкуренция на уровне Layer 1 переходит в новую область, обладающую более широкими возможностями и реальной экономической активностью, а также потенциалом интеграции Web2/Web3.
Morpho рисует совершенно новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это DeFi кредитный протокол, основанный на Ethereum и Base, который оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность с помощью "Morpho Vaults" и изолированных рынков. Дизайн протокола акцентирует внимание на низких торговых сборах и прошел множество аудитов.
Morpho добился впечатляющих результатов: годовой доход от комиссий достиг 100 миллионов долларов, общая заблокированная стоимость удвоилась до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно занимая второе место по займам в DeFi. На цепочке Base он является крупнейшим протоколом по TVL и активным объёмам займов. Несколько ведущих венчурных фондов инвестировали более 69 миллионов долларов.
Более значимым является то, что одна из основных торговых платформ интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям занимать USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших случаев институционального принятия DeFi на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 ещё больше подтверждает решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восхождение Morpho подтверждает его потенциал в качестве "ДеФи институционального двигателя". Он хорошо понимает требования институтов к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы входа традиционных финансов в DeFi через тонкую рыночную архитектуру и поддержку лицензированных рынков. Grayscale предпочитает его, поскольку верит в его способность повышать эффективность DeFi, снижать риски и эффективно связываться с традиционными финансами.
Прощание старых игроков: Lido и Optimism
Lido DAO: "Империя" с ликвидным стейкингом столкнулась с трудностями
Lido DAO когда-то было бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стекинга Ethereum, управляя около 33% ставленного ETH. Однако за успехом скрываются опасения по поводу централизации: "лицензионные" группы валидаторов, контроль LDO токена над ключевыми правами и инцидент с взломом горячего кошелька в мае 2025 года, все это звучит тревожным сигналом.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, ослабив "защитную стену" Lido в отношении ликвидности. У пользователей появилось больше вариантов, и они начали обращаться к централизованным платформам или новым неконтролируемым конкурентам. Инновации в повторном стекинге также усилили конкуренцию.
Lido был исключен, что является отражением переоценки "централизованных рисков" со стороны Grayscale. После обновления Шанхая, "централизованный" характер Lido стал более заметным на фоне усиления конкуренции и прояснения регулирования. Grayscale, возможно, считает, что соотношение риска и доходности больше не является привлекательным. Уход Lido отмечает повышение стандартов оценки со стороны институциональных инвесторов в отношении ликвидного стекинга, при этом они больше ценят децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм: грандиозное видение Layer 2, застрявшее в "мифе" захвата стоимости
Optimism как один из лидеров решений по масштабированию Layer 2 для Ethereum несет на себе важную задачу по повышению торговых возможностей, снижению Газовых сборов и улучшению пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" (Superchain), благодаря OP Stack, привлекло множество звездных проектов. Однако по показателям TVL и активности он все еще немного отстает от своих конкурентов.
Токены OP являются основой децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако их модель распределения доходов имеет "миф": в настоящее время доходы от сортировщиков идут в фонд Optimism, который финансирует общественные блага, а не распределяются напрямую среди держателей токенов OP. Несмотря на перспективу разделения в будущем, эта неопределенность влияет на прямое захватывание ценности токена, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism тоже не является простым. Низкая степень участия в голосовании и значительный контроль со стороны ключевых участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют место для улучшения обязательств по "децентрализации" на практике.
Оптимизм был исключен, что больше похоже на глубокое сомнение Grayscale в "механизме захвата стоимости" его токенов OP. Великие экологические видения не могут быть напрямую преобразованы в четкую стоимость токенов. Институциональные инвесторы склонны к ясным и прямым путям захвата стоимости токенов. Низкий уровень участия в управлении и концентрация прав голоса в руках основной команды также увеличивают сложность и риск институциональных инвестиций. В условиях жесткой конкуренции на рынке Layer 2 Grayscale может считать, что OP в краткосрочной перспективе не сможет предоставить "более привлекательную доходность с учетом риска". Уход Optimism отражает углубленную оценку институциональных инвесторов в экономике токенов Layer 2: простое технологическое преимущество недостаточно для поддержки долгосрочной стоимости, токены должны иметь четкий, устойчивый механизм захвата стоимости и истинное децентрализованное управление.
2025 год "ветрило" и "структурные изменения" в инвестициях в шифрование
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до широких глубин диверсифицированных приложений
В первом квартале 2025 года интерес институциональных инвесторов к цифровым активам продолжает расти. Опрос показывает, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60% планируют вложить более 5% своих активов под управлением в криптовалюту. Одобрение ETF на биткойн и эфир стало как бы открытием двери для криптовалют в мейнстриме финансового мира, один из биткойн ETF даже установил рекорд самого быстрого роста в истории.
Этот潮汐давноперепрыгнулчерез"острова"биткойна и эфира. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, а участие в DeFi, как ожидается, утроится в течение двух лет. Токенизация реальных мировых активов (RWA) и принятие стабильных монет ускоряются, общая рыночная капитализация достигла 234 миллиарда долларов, несколько протоколов соединяют DeFi и традиционные финансы.
Институциональные инвестиции переходят от простого "биткойн-верования" к "диверсифицированному размещению" и "реализации приложений" в широкое море. Включение Avalanche и Morpho в список Grayscale является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точек к плоскости" и "от спекуляций к приложениям".
Эволюция DeFi: от "дикой активности" до "тонкой жизни"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi увеличилась на 129%, объем торговли на децентрализованных биржах производных финансовых инструментов вырос на 872%. DeFi развивает доходные стабильные монеты, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение и другие тенденции пересматривают структуру. Успех Morpho является отражением инноваций в кредитовании DeFi.
DeFi переживает "эволюцию" от "грубого роста" к "тонкой жизнеспособности". Приложения Layer 2 и AI/ML направлены на решение проблем и повышение эффективности. Доходные стабильные монеты и встроенные финансовые инструменты обогащают формы продуктов, обеспечивая бесшовную интеграцию с традиционными финансами. Взрывной рост деривативных DEX и институциональный путь Morpho указывают на то, что DeFi удовлетворяет потребности учреждений в сложной торговле и управлении рисками. Привязанность Grayscale к Morpho является признанием тенденции "самоэволюции и внешней интеграции" DeFi, и они видят потенциал в протоколах, которые могут повысить эффективность, снизить риски и соединить традиционные финансы.
"Соревнование" Layer 2: комплексное соревнование экосистемы, технологий и захвата ценности
Решения второго уровня, подобные "автомагистрали" Ethereum, значительно увеличивают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Оптимистичные Rollups и ZK-Rollups являются основными технологиями. Конкуренция на рынке второго уровня интенсивная, одна из платформ по-прежнему лидирует по TVL и количеству протоколов. Optimism с помощью видения "суперцепи" и OP Stack стремится построить экосистему взаимосвязи, привлекая несколько крупных проектов.
Конкуренция Layer 2 перешла к комплексной борьбе за "способности к построению экосистемы" и "модели захвата стоимости токенов". Удаление Optimism как раз и говорит о том, что даже при грандиозных экосистемных видениях, если механизм захвата стоимости токена не достаточно ясен или существует риск централизации, трудно получить долгосрочную благосклонность со стороны институциональных инвесторов. Оценка Layer 2 от Grayscale уже выходит за рамки поверхностных показателей и углубляется в долгосрочное устойчивое создание и распределение ценности.
Регуляторный "фильтр": соответствие, "пропуск" для институциональных средств
В 2025 году регулирующая среда в США для криптовалют постепенно проясняется, как будто создавая "фильтр" для входа институциональных средств на крипторынок. Соответствующие регулирующие органы публикуют новые руководства, четко указывая, что "протокольная ставка" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принимает законопроект, отменяющий некоторые обязательства по отчетности для платформ DeFi.
Очистка регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа учреждений на крипторынок, а также точным "сито". Это снижает юридические и операционные риски для учреждений и поощряет большее количество соответствующих учреждений входить в экосистему PoS и DeFi. Однако четкость регулирования также означает более строгие требования к соблюдению. Удаление Lido может быть частично связано с его "лицензированием" и опасениями по поводу централизованного управления. Grayscale, как строго регулируемая компания по управлению активами, придает огромное значение соблюдению при принятии инвестиционных решений. Это указывает на то, что с 2025 года и далее соблюдение стало "билетом" для привлечения институционального капитала.
Итог
Корректировка списка активов Grayscale Top 20 четко очерчивает путь эволюции институциональных инвестиций в крипторынке в 2025 году. Она сосредоточена на технологических инновациях проектов, реальных сценариях применения, моделях устойчивого захвата стоимости и практиках децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho представляет собой признание рынка взрывного потенциала высокопроизводительных публичных цепочек в GameFi/корпоративных приложениях, а также ожидание развития DeFi-кредитования в институциональном и легальном русле. Исключение Lido DAO и Optimism предостерегает о централизационных рисках ликвидного стекинга и о влиянии неопределенности захвата стоимости в экономических моделях токенов второго уровня на привлекательность для институциональных инвесторов.
Сводка ключевой инвестиционной логики на крипторынке 2025 года:
Приложенческое управление Layer 1/Layer 2: будущее принадлежит публичным блокчейнам и решениям по масштабированию, которые могут привлечь массовых пользователей и корпоративные приложения через технологические инновации.
Институциональная DeFi инфраструктура: рынок предпочитает DeFi-протоколы, которые могут решить проблемы традиционных финансов и связать онлайн и оффлайн мир.
Ясное захватывание ценности и децентрализованное управление: токены должны обладать четким, устойчивым механизмом захвата ценности и эффективным децентрализованным управлением.
Приоритет соблюдения норм: проекты, активно принимающие соблюдение норм и снижающие юридические риски, будут пользоваться предпочтением со стороны учреждений.
Для участников криптомира рейтинг Grayscale предоставляет ценные стратегические рекомендации. Инвесторы должны выйти за рамки краткосрочной спекуляции и углубленно изучить фундаментальные показатели проекта, технологические инновации, экосистему, токеномику и соблюдение норм. Создатели проектов должны одновременно с технологическими прорывами строить здоровую и устойчивую экономическую модель, усиливать децентрализованное управление и активно взаимодействовать с традиционным финансовым миром.
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Новые тенденции институциональных инвестиций: анализ изменений в рейтинге Top 20 Grayscale
Новые тенденции крипторынка с точки зрения институтов: Анализ списка Top 20 Grayscale
В быстро меняющемся мире шифрования направления институционального капитала часто могут выявить будущие тренды. Grayscale Investments, будучи пионером в области управления криптоактивами, обновляет свой список Top 20 активов каждый квартал, который можно считать "картой сокровищ" шифрования, отражающей глубокую предвзятость к следующим этапам тенденций принятия на рынке.
В третьем квартале 2025 года эта "карта сокровищ" тихо изменилась: новички Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) внезапно появились в списке, в то время как Lido DAO (LDO) и Optimism (OP) к сожалению покинули его. Что скрывается за этими изменениями в крипторынке? Давайте углубимся в анализ и раскроем новую нарративу криптоинвестиций 2025 года.
Сигналы структурных изменений
Avalanche：сильное биение "пульса" на блокчейне
Avalanche описывает будущее масштабируемой и настраиваемой блокчейн-технологии. Его "механизм консенсуса снежной лавины" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, а трехцепочная архитектура гарантирует субсекундную финализацию транзакций, закладывая основу для масштабных приложений.
В 2025 году объем торгов на C-Chain Avalanche взлетел с 250000 до почти 1200000 благодаря обновлению Etna, которое снизило средние торговые сборы более чем на 90%, что значительно активизировало жизнеспособность на цепочке.
Avalanche точно захватывает потребности GameFi и корпоративных приложений, множество игр запускаются на субсетях. Он также активно принимает традиционный мир, сотрудничая с несколькими гигантами Web2, продвигая токенизацию реальных активов, что является ключевым шагом для проникновения экономики Web3 в основное русло.
Grayscale считает Avalanche перспективным благодаря его технологическому прогрессу, стратегическому расширению экосистемы и формированию "многоуровневого роста" в результате интеграции с Web2. Это предвещает, что конкуренция на уровне Layer 1 переходит в новую область, обладающую более широкими возможностями и реальной экономической активностью, а также потенциалом интеграции Web2/Web3.
Morpho: "Трансформер" децентрализованного кредитования
Morpho рисует совершенно новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это DeFi кредитный протокол, основанный на Ethereum и Base, который оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность с помощью "Morpho Vaults" и изолированных рынков. Дизайн протокола акцентирует внимание на низких торговых сборах и прошел множество аудитов.
Morpho добился впечатляющих результатов: годовой доход от комиссий достиг 100 миллионов долларов, общая заблокированная стоимость удвоилась до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно занимая второе место по займам в DeFi. На цепочке Base он является крупнейшим протоколом по TVL и активным объёмам займов. Несколько ведущих венчурных фондов инвестировали более 69 миллионов долларов.
Более значимым является то, что одна из основных торговых платформ интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям занимать USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших случаев институционального принятия DeFi на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 ещё больше подтверждает решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восхождение Morpho подтверждает его потенциал в качестве "ДеФи институционального двигателя". Он хорошо понимает требования институтов к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы входа традиционных финансов в DeFi через тонкую рыночную архитектуру и поддержку лицензированных рынков. Grayscale предпочитает его, поскольку верит в его способность повышать эффективность DeFi, снижать риски и эффективно связываться с традиционными финансами.
Прощание старых игроков: Lido и Optimism
Lido DAO: "Империя" с ликвидным стейкингом столкнулась с трудностями
Lido DAO когда-то было бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стекинга Ethereum, управляя около 33% ставленного ETH. Однако за успехом скрываются опасения по поводу централизации: "лицензионные" группы валидаторов, контроль LDO токена над ключевыми правами и инцидент с взломом горячего кошелька в мае 2025 года, все это звучит тревожным сигналом.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, ослабив "защитную стену" Lido в отношении ликвидности. У пользователей появилось больше вариантов, и они начали обращаться к централизованным платформам или новым неконтролируемым конкурентам. Инновации в повторном стекинге также усилили конкуренцию.
Lido был исключен, что является отражением переоценки "централизованных рисков" со стороны Grayscale. После обновления Шанхая, "централизованный" характер Lido стал более заметным на фоне усиления конкуренции и прояснения регулирования. Grayscale, возможно, считает, что соотношение риска и доходности больше не является привлекательным. Уход Lido отмечает повышение стандартов оценки со стороны институциональных инвесторов в отношении ликвидного стекинга, при этом они больше ценят децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм: грандиозное видение Layer 2, застрявшее в "мифе" захвата стоимости
Optimism как один из лидеров решений по масштабированию Layer 2 для Ethereum несет на себе важную задачу по повышению торговых возможностей, снижению Газовых сборов и улучшению пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" (Superchain), благодаря OP Stack, привлекло множество звездных проектов. Однако по показателям TVL и активности он все еще немного отстает от своих конкурентов.
Токены OP являются основой децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако их модель распределения доходов имеет "миф": в настоящее время доходы от сортировщиков идут в фонд Optimism, который финансирует общественные блага, а не распределяются напрямую среди держателей токенов OP. Несмотря на перспективу разделения в будущем, эта неопределенность влияет на прямое захватывание ценности токена, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism тоже не является простым. Низкая степень участия в голосовании и значительный контроль со стороны ключевых участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют место для улучшения обязательств по "децентрализации" на практике.
Оптимизм был исключен, что больше похоже на глубокое сомнение Grayscale в "механизме захвата стоимости" его токенов OP. Великие экологические видения не могут быть напрямую преобразованы в четкую стоимость токенов. Институциональные инвесторы склонны к ясным и прямым путям захвата стоимости токенов. Низкий уровень участия в управлении и концентрация прав голоса в руках основной команды также увеличивают сложность и риск институциональных инвестиций. В условиях жесткой конкуренции на рынке Layer 2 Grayscale может считать, что OP в краткосрочной перспективе не сможет предоставить "более привлекательную доходность с учетом риска". Уход Optimism отражает углубленную оценку институциональных инвесторов в экономике токенов Layer 2: простое технологическое преимущество недостаточно для поддержки долгосрочной стоимости, токены должны иметь четкий, устойчивый механизм захвата стоимости и истинное децентрализованное управление.
2025 год "ветрило" и "структурные изменения" в инвестициях в шифрование
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до широких глубин диверсифицированных приложений
В первом квартале 2025 года интерес институциональных инвесторов к цифровым активам продолжает расти. Опрос показывает, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60% планируют вложить более 5% своих активов под управлением в криптовалюту. Одобрение ETF на биткойн и эфир стало как бы открытием двери для криптовалют в мейнстриме финансового мира, один из биткойн ETF даже установил рекорд самого быстрого роста в истории.
Этот潮汐давноперепрыгнулчерез"острова"биткойна и эфира. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, а участие в DeFi, как ожидается, утроится в течение двух лет. Токенизация реальных мировых активов (RWA) и принятие стабильных монет ускоряются, общая рыночная капитализация достигла 234 миллиарда долларов, несколько протоколов соединяют DeFi и традиционные финансы.
Институциональные инвестиции переходят от простого "биткойн-верования" к "диверсифицированному размещению" и "реализации приложений" в широкое море. Включение Avalanche и Morpho в список Grayscale является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точек к плоскости" и "от спекуляций к приложениям".
Эволюция DeFi: от "дикой активности" до "тонкой жизни"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi увеличилась на 129%, объем торговли на децентрализованных биржах производных финансовых инструментов вырос на 872%. DeFi развивает доходные стабильные монеты, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение и другие тенденции пересматривают структуру. Успех Morpho является отражением инноваций в кредитовании DeFi.
DeFi переживает "эволюцию" от "грубого роста" к "тонкой жизнеспособности". Приложения Layer 2 и AI/ML направлены на решение проблем и повышение эффективности. Доходные стабильные монеты и встроенные финансовые инструменты обогащают формы продуктов, обеспечивая бесшовную интеграцию с традиционными финансами. Взрывной рост деривативных DEX и институциональный путь Morpho указывают на то, что DeFi удовлетворяет потребности учреждений в сложной торговле и управлении рисками. Привязанность Grayscale к Morpho является признанием тенденции "самоэволюции и внешней интеграции" DeFi, и они видят потенциал в протоколах, которые могут повысить эффективность, снизить риски и соединить традиционные финансы.
"Соревнование" Layer 2: комплексное соревнование экосистемы, технологий и захвата ценности
Решения второго уровня, подобные "автомагистрали" Ethereum, значительно увеличивают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Оптимистичные Rollups и ZK-Rollups являются основными технологиями. Конкуренция на рынке второго уровня интенсивная, одна из платформ по-прежнему лидирует по TVL и количеству протоколов. Optimism с помощью видения "суперцепи" и OP Stack стремится построить экосистему взаимосвязи, привлекая несколько крупных проектов.
Конкуренция Layer 2 перешла к комплексной борьбе за "способности к построению экосистемы" и "модели захвата стоимости токенов". Удаление Optimism как раз и говорит о том, что даже при грандиозных экосистемных видениях, если механизм захвата стоимости токена не достаточно ясен или существует риск централизации, трудно получить долгосрочную благосклонность со стороны институциональных инвесторов. Оценка Layer 2 от Grayscale уже выходит за рамки поверхностных показателей и углубляется в долгосрочное устойчивое создание и распределение ценности.
Регуляторный "фильтр": соответствие, "пропуск" для институциональных средств
В 2025 году регулирующая среда в США для криптовалют постепенно проясняется, как будто создавая "фильтр" для входа институциональных средств на крипторынок. Соответствующие регулирующие органы публикуют новые руководства, четко указывая, что "протокольная ставка" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принимает законопроект, отменяющий некоторые обязательства по отчетности для платформ DeFi.
Очистка регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа учреждений на крипторынок, а также точным "сито". Это снижает юридические и операционные риски для учреждений и поощряет большее количество соответствующих учреждений входить в экосистему PoS и DeFi. Однако четкость регулирования также означает более строгие требования к соблюдению. Удаление Lido может быть частично связано с его "лицензированием" и опасениями по поводу централизованного управления. Grayscale, как строго регулируемая компания по управлению активами, придает огромное значение соблюдению при принятии инвестиционных решений. Это указывает на то, что с 2025 года и далее соблюдение стало "билетом" для привлечения институционального капитала.
Итог
Корректировка списка активов Grayscale Top 20 четко очерчивает путь эволюции институциональных инвестиций в крипторынке в 2025 году. Она сосредоточена на технологических инновациях проектов, реальных сценариях применения, моделях устойчивого захвата стоимости и практиках децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho представляет собой признание рынка взрывного потенциала высокопроизводительных публичных цепочек в GameFi/корпоративных приложениях, а также ожидание развития DeFi-кредитования в институциональном и легальном русле. Исключение Lido DAO и Optimism предостерегает о централизационных рисках ликвидного стекинга и о влиянии неопределенности захвата стоимости в экономических моделях токенов второго уровня на привлекательность для институциональных инвесторов.
Сводка ключевой инвестиционной логики на крипторынке 2025 года:
Для участников криптомира рейтинг Grayscale предоставляет ценные стратегические рекомендации. Инвесторы должны выйти за рамки краткосрочной спекуляции и углубленно изучить фундаментальные показатели проекта, технологические инновации, экосистему, токеномику и соблюдение норм. Создатели проектов должны одновременно с технологическими прорывами строить здоровую и устойчивую экономическую модель, усиливать децентрализованное управление и активно взаимодействовать с традиционным финансовым миром.