31 июля по пекинскому времени рабочая группа по цифровым активам при Президенте США представила отчет «Укрепление лидерства США в области цифровых финансовых технологий».
Отчет состоит из 166 страниц и охватывает такие темы, как обзор экосистемы цифровых активов, структура цифровых рынков и действующая нормативно-правовая база. В нем также представлены более 100 относительно четких законодательных предложений и рекомендаций по классификации цифровых активов, стабильным монетам, нормативным рамкам и налогообложению. Основная цель заключается в обеспечении глобального лидерства США в области цифровых активов и технологий блокчейн, а также в содействии разработке четкой нормативной базы для стимулирования инноваций, защиты потребителей и инвесторов, а также предотвращения финансовых рисков.
Кратко говоря
Граждане и предприятия США должны иметь возможность владеть цифровыми активами и использовать технологии блокчейн для законных целей, не опасаясь судебного преследования. Точно так же американские предприниматели и разработчики программного обеспечения должны иметь свободу и определенность в регулировании, чтобы использовать эти технологии для модернизации всех секторов экономики США.
Парламент должен принять законодательство, подтверждающее, что физические лица могут хранить свои цифровые активы без финансовых посредников и использовать эти активы для законных сделок напрямую.
Конгресс должен разработать принципы, касающиеся того, как контроль над активами влияет на обязательства по Закону о банковской тайне, особенно в отношении денежных трансмиттеров. Для Закона о банковской тайне поставщики программного обеспечения, не имеющие полного независимого контроля над стоимостью, не должны рассматриваться как занимающиеся денежными переводами.
Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN) должна оценить свои существующие руководящие принципы, касающиеся сферы цифровых активов (включая руководящие принципы, опубликованные в 2013 и 2019 годах), на предмет того, следует ли и как их аннулировать, изменить или обновить, чтобы отразить изменения в законодательстве и регулировании. Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями может рассмотреть необходимость предоставления дополнительных руководящих принципов для применения в отношении конкретного рынка или конкретных обязательств в соответствии с Законом о банковской тайне.
Во-вторых, политикам и органам рыночного регулирования следует заложить основы для того, чтобы рынок цифровых активов в США стал самым глубоким и ликвидным рынком в мире.
Между тем SEC и CFTC должны использовать свои существующие полномочия, чтобы немедленно продвигать торговлю цифровыми активами на федеральном уровне.
Конгресс должен принять закон, который предоставит CFTC четкие полномочия для регулирования спотового рынка цифровых активов, не относящихся к ценным бумагам. Этот закон должен позволить зарегистрированным участникам двух регуляторов рынка вести несколько бизнес-линий в рамках наиболее эффективной структуры лицензирования.
Политики, определяя регулирование DeFi, должны в полной мере учитывать степень, в которой конкретные программные приложения относятся к следующим аспектам: (i) осуществление «контроля» над активами; (ii) возможность технической модификации; (iii) работа в централизованной структуре или управлении; (iv) возможность соблюдения текущих регуляторных обязательств с точки зрения технологии или логистики.
Третье, банковские регулирующие органы должны способствовать развитию цифровых активов и технологии блокчейн.
Финансовые регулирующие органы должны гарантировать, что существующие и новые практики или руководства по управлению рисками и участию банков являются технологически нейтральными.
Эти регулирующие органы должны возобновить работу по инновациям в области криптовалют. США должны применить требования к капиталу, которые точно отражают риски активов или деятельности банков в области цифровых активов.
Соответствующие регулирующие органы федеральных банков должны обеспечить ясность и прозрачность в процессе получения банковской лицензии или основного счета резервного банка для квалифицированных учреждений.
Четыре. Стейблкоины, обеспеченные долларом США, представляют собой следующую волну инноваций в сфере платежей, и законодателям следует поощрять их использование для укрепления доминирования доллара в цифровую эпоху.
Все учреждения, получившие полномочия от Конгресса в соответствии с Законом GENIUS США, должны эффективно выполнять свои обязанности.
Соответствующие учреждения США, включая Министерство финансов, должны способствовать лидерству частного сектора США в ответственной разработке технологий трансакционных платежей и финансовых рынков. Эти учреждения также должны способствовать лидерству США в разработке международных юридических, регуляторных и технических стандартов и лучших практик новых платежных технологий, отражающих интересы и ценности США.
Соответствующие государственные органы США, включая Министерство финансов, должны содействовать лидерству частного сектора в ответственной инновационной деятельности в области трансграничных платежей и технологий финансовых рынков. Эти учреждения также должны способствовать ведущей роли США в разработке международных правовых, регуляторных и технических стандартов и лучших практик для новых платежных технологий, отражающих интересы и ценности США.
Конгресс должен принять закон, запрещающий использование любых цифровых валют центральных банков (CBDC) на территории США. На международном уровне США должны призвать другие страны внедрять политику, способствующую роли частного сектора в модернизации платежных и финансовых систем.
Пятый, правоохранительные органы США должны иметь необходимые средства и полномочия для привлечения к ответственности субъектов, занимающихся незаконной деятельностью с использованием цифровых активов. Эти инструменты правоприменения не должны быть использованы неправомерно против законной деятельности добросовестных граждан.
Шестое. Рабочая группа по цифровым активам президента стремится решить проблему налоговой неопределенности в области цифровых активов с помощью четких налоговых руководств и законодательных изменений, сбалансировав поддержку инноваций и требования налогового соблюдения.
Конкретно охватывает налоговое руководство, связанное с упаковкой токенов, майнингом, ставками, стабильными монетами для платежей и т.д.
Конгресс принял законодательство, рассматривающее цифровые активы как новую категорию активов, и вносит изменения в налоговые правила, применимые к ценным бумагам или товарам, в соответствии с федеральными налоговыми правилами, добавляя цифровые активы в перечень активов, подпадающих под правила wash sale.
Обзор экосистемы цифровых активов
Отчет описывает экосистему цифровых активов:
С момента появления биткойна в 2009 году рынок цифровых активов показал экспоненциальный рост, превратившись из нишевой области в экосистему платежей и торговых операций стоимостью в триллионы долларов.
Институты принимают ускоренные меры: данные о спотовом ETF на биткойн продолжают расти.
Рост DeFi: общий объем заблокированных средств (TVL) в DeFi-протоколах достигнет 130 миллиардов долларов США к 2025 году.
Спортивные клубы и разработчики видеоигр начали использовать NFT в качестве символа лояльности к командам или игровым активам.
Доклад также описывает множество участников цифровых активов в экосистеме, стек технологий DeFi и представляет DAO, механизмы консенсуса протоколов (PoW и PoS), майнинг, стекинг, ключевых поставщиков инфраструктуры и инструменты и т.д.
Множество участников рынка:
DeFi технологический стек:
Ключевые поставщики инфраструктуры и инструменты:
Текущая регуляторная структура
Федеральный уровень
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC): основные федеральные регулирующие органы вторичного рынка цифровых активов.
Американская ассоциация финансовых рынков (FINRA), Национальная ассоциация фьючерсов США (NFA) и другие саморегулируемые организации также помогают в регулировании и наблюдении за определенными участниками финансовой отрасли.
Банковские регуляторы: Федеральная резервная система, Управление по контролю за денежным обращением (OCC), Федеральная корпорация страхования депозитов, Национальная ассоциация кредитных союзов (NCUA).
Министерство финансов США: Финансовая служба по борьбе с преступностью (FinCEN) требует от финансовых учреждений подачи отчетов о подозрительной деятельности (SAR) и отчетов о денежных операциях (CTR) в соответствии с Законом о банковской тайне (BSA), чтобы защитить финансовую систему от незаконной деятельности, бороться с отмыванием денег и финансированием терроризма; Управление по контролю за иностранными активами Министерства финансов (OFAC) является главным органом по экономическим санкциям в США; Налоговая служба (IRS) отвечает за сбор налогов, предоставляет налогоплательщикам помощь по налоговым вопросам и т.д.
уровень штата
Некоторые финансовые учреждения штатов применили закон о переводе денег на уровне штата к хранителям цифровых активов и торговым площадкам, требуя от посреднических организаций регистрироваться в качестве учреждений по переводу денег, чтобы предоставлять услуги клиентам, находящимся в соответствующих штатах. Некоторые штаты исключают сделки с цифровыми активами из закона о переводе денег, и компании, занимающиеся исключительно торговлей цифровыми активами, могут не подлежать требованиям лицензирования в этих штатах. Другие штаты установили специальные регуляторные системы для цифровых активов.
Штат Нью-Йорк (NYDFS): требует от компаний по цифровым активам получать лицензии через систему «BitLicense», но подвергается критике за долгие сроки процесса.
Вайоминг: установление лицензии на «специальные депозитные учреждения» (SPDI), признание DAO законным лицом.
Калифорния: в 2026 году будет введено специальное регулирование цифровых активов.
Необходимо более четко определить основные рыночные активности, подлежащие регулированию.
Доклад также обсуждает основные рыночные действия, которые необходимо дополнительно уточнить в отношении регулирования, включая:
Выпуск цифровых активов (ICO, airdrop, форк);
Торговля;
Кастодиан и кошелек;
Клиринг и расчет;
Кредитование и залог;
Токенизация.
Что касается токенизации, в отчете приводятся оценки отрасли, согласно которым к 2030 году более 600 миллиардов долларов «реальных активов» могут быть токенизированы. Регулирующая структура токенизации зависит от токенизируемого актива, а не от самого процесса токенизации активов. В тех местах, где инструменты токенизации подвергаются регулированию, их часто рассматривают как ценные бумаги, поскольку в настоящее время значительная часть объемов торгов токенизированными активами приходится на ценные бумаги (например, фиксированный доход и частный кредит). Другие несекретные применения токенизации включают токенизацию товаров (например, золота) и токенизацию нефинансовых активов (например, коммерческой недвижимости и предметов роскоши).
Структура рынка и рекомендации по регулированию
Доклад указывает на то, что с момента вступления в должность Трампа Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) предприняли решительные первоначальные меры для предоставления участникам рынка необходимой ясной информации.
Создание классификации цифровых активов
Отчет делит классы цифровых активов на три категории: токены, представляющие ценные бумаги, товарные токены, а также токены для коммерческого и потребительского использования.
Ценные бумажные токены (Security Tokens)
Определение: активы, соответствующие определению в Законе о ценных бумагах, такие как акции, облигации или инвестиционные контракты (определяются с помощью теста Хоуи).
Регуляторные требования:
Эмиссия должна быть зарегистрирована в SEC или соответствовать условиям освобождения.
Согласно статье 3(a)(1) Закона о ценных бумагах и сопутствующим правилам Rule 3b-16(a), любая платформа, соответствующая определению «биржи» (exchange), которая предоставляет услуги торговли цифровыми активами, признаваемыми ценными бумагами: должна зарегистрироваться как национальная фондовая биржа или действовать на основании исключений (например, как ATS).
Токенизация не влияет на суть выпускаемых ценных бумаг, и использование блокчейна эмитентом или его агентами не создает новых или различных типов активов. Поэтому токенизированные ценные бумаги полностью соответствуют определению «ценной бумаги» в соответствии с федеральным законодательством о ценных бумагах, и, если не получено освобождение, все такие активы подлежат регистрации при их выпуске и продаже. SEC обладает правом освобождения и может использовать эти освобождения для смягчения опасений, связанных с выпуском и торговлей токенизированными ценными бумагами.
2、Токены товара (Commodity Tokens)
Определение: цифровые активы (такие как биткойн, эфириум), которые рассматриваются CFTC как «товары», и их производные (фьючерсы, опционы) находятся под регулированием CFTC.
Регуляторные требования: На спотовом рынке в настоящее время нет единой федеральной структуры, но CFTC может бороться с мошенничеством и манипуляциями. Если речь идет о производных финансовых инструментах на цифровые активы, они должны торговаться на определенных контрактах (DCM) или на площадках для исполнения свопов (SEF) и соблюдать правила клиринга CEA. Производные финансовые инструменты на цифровые активы будут клиринговаться зарегистрированными клиринговыми организациями (DCO), которые выступают в роли центрального контрагента для каждой сделки между покупателем и продавцом.
Сетевые токены (токены протокола) отличаются от ценных бумаг и обычно не предоставляют прав на долю в капитале, задолженности или распределении прибыли. Даже если сетевые токены изначально выпускаются как «инвестиционный контракт» (ценная бумага), после того как сеть полностью запущена и достаточно децентрализована, их больше не следует рассматривать как ценные бумаги.
Токены для коммерческого и потребительского использования (Tokens for Commercial and Consumer Use)
Определение: токен, используемый для доступа к конкретным товарам, услугам или правам (обычно NFT), или токен лояльности (который можно обменять на потребительские цели в закрытой системе).
Предложения по регулированию торговли цифровыми активами на федеральном уровне
Рекомендации по мерам, которые SEC должна немедленно предпринять:
Использование полномочий по разработке правил и освобождению, предусмотренных Законом о ценных бумагах, для продвижения следующих мер:
Создание индивидуальной системы освобождения для эмиссии ценных бумаг, связанных с цифровыми активами.
Создать временную безопасную гавань для токенов, функции которых не завершены или децентрализация которых не завершена, позволяя им постепенно развиваться без ограничений со стороны закона о ценных бумагах.
Создание безопасной гавани для определенных действий по аирдропу, чтобы избежать их квалификации как "продажа" в соответствии с пунктом 2(a)(3) Закона о ценных бумагах, или освобождение от требований регистрации по пункту 5 Закона о ценных бумагах. Одновременно рассмотрение цифрового распределения активов поставщиками децентрализованной физической инфраструктуры (DePIN) для стимулирования участия в сети, а также освобождение для определенных выпусков NFT.
Использование полномочий по установлению правил и освобождению по Закону о ценных бумагах для продвижения следующих мер:
Необеспеченные цифровые активы, связанные с инвестиционными контрактами (за исключением стабильных монет для расчетов), могут торговаться на торговых платформах, не зарегистрированных в SEC, после завершения первичного распределения.
Предоставление освобождения определённым поставщикам услуг DeFi от применения положений Закона о ценных бумагах относительно регистрации брокеров (статья 15), бирж (статьи 5 и 6) и клиринговых организаций (статья 17A).
Пересмотреть "Регламент ATS" (или создать аналогичную структуру), чтобы лучше координировать параллельную торговлю несекционными цифровыми активами и ценными бумагами в рамках регулирующей среды, подходящей для торговли цифровыми активами.
В соответствии с Законом о ценных бумагах установлен условный «инновационный исключение», позволяющий зарегистрированным субъектам SEC осуществлять инновационные бизнес-модели.
Пересмотреть определение «facility» в статье 3(a)(2) Закона о ценных бумагах, чтобы адаптировать его к новым бизнес-моделям торговли цифровыми активами.
Пересмотр правил NMS и связанных национальных рыночных систем, содействие:
Токенизация ценных бумаг национальной рыночной системы (NMS)
Параллельная торговля нефинансовыми цифровыми активами и ценными бумагами NMS
Оптимизация报价 / Механизм сбора заказов и требования к отчетности по сделкам
Поддержка применения компонентов DeFi, таких как оракулы и агрегаторы, в торговле цифровыми активами, которые являются или не являются ценными бумагами в NMS.
Обновление правил передачи полномочий, четко разрешающее использование технологий блокчейн.
Уточнить, в каких случаях поставщик услуг самоуправляемого кошелька должен зарегистрироваться в качестве брокера.
Использование Закона о инвестиционных консультантах и Закона об инвестиционных компаниях для продвижения:
Ясно определить требования к хранению секьюритизированных цифровых активов для зарегистрированных инвестиционных компаний / инвестиционных консультантов.
Оценка возможности включения некоторых государственных доверительных учреждений в категорию «квалифицированные хранители».
Во-вторых, рекомендации по мерам, которые CFTC должна принять немедленно
CFTC должна рассмотреть возможность использования полномочий, предоставленных ей Законом о товарных фьючерсах, для разработки, толкования и предоставления освобождений, чтобы продвигать:
Предоставить четкие рекомендации по торговле с использованием кредитного плеча, маржи или финансирования для розничных товарных спотовых сделок (с участием цифровых активов) на определенных рынках контрактов (DCMs).
Ясные критерии для определения того, могут ли цифровые активы рассматриваться как товары.
Если инструменты для инвестирования в цифровые активы или их управляющие могут быть признаны «Торговыми пулами» или должны зарегистрироваться как «Операторы торговых пулов» (CPO), CFTC своевременно обновит соответствующие правила.
Сотрудничество с FinCEN для разработки новых правил, предоставляющих рекомендации для квалифицированных посреднических организаций и других участников рынка по реализации программ идентификации клиентов (CIPs) с использованием новых технологий.
Разрешить учреждениям предоставлять услуги по пакетной торговле и хранению.
Определите применимость DeFi-активностей, протоколов смарт-контрактов и DAO в рамках существующей регистрационной системы CFTC (с соблюдением принципа технологической нейтральности).
Руководство для фьючерсных брокеров (FCMs) по расчету и управлению обязательствами по изоляции при хранении цифровых активов.
Ясно определить правила оценки снижения стоимости цифровых активов, принадлежащих зарегистрированным посредникам (включая FCM, своп-дилеров и клиринговые организации по производным финансовым инструментам), для расчета маржи, отчетности о капитале и финансовых ресурсах, а также выполнения обязательств по расчетам.
Проверка критериев определения цифровых активов в качестве квалифицированного залога в соответствии с Правилом CFTC 1.49.
Разработка руководящих принципов по обеспечению цифровых активов (включая стабильные монеты расчетного типа) для клиринговых организаций производных финансовых инструментов (DCOs), охватывающих:
Требования к финансовым ресурсам DCO
Оценка активов и вычет маржи
финализация расчетов
Самостоятельное хранение и хранение третьими сторонами
Ежедневный отчет о торговле активами 7×24 часа
Правовые риски, связанные с чистыми расчетами и залоговыми правами.
Стимулирование использования токенизированных неденежных залогов в качестве соблюдаемых марж.
Определите стандарты классификации цифровых активов Swap, а также требования к марже, отчетности и т.д.
SEC и CFTC должны согласовываться, чтобы обеспечить эффективность процесса разработки правил и запрашивать общественное мнение по предложениям по разработке правил.
Что касается долгосрочного планирования, SEC и CFTC должны рассмотреть возможность предоставления гибкости, позволяющей зарегистрированным учреждениям предлагать различные услуги в рамках единого пользовательского интерфейса. CFTC следует рассмотреть, как изменить существующие правила, чтобы разрешить использование производных инструментов на основе блокчейна.
Например, сочетание услуг биржи с хранением торговых активов позволяет достичь мгновенных расчетов. Объединив биржевые и брокерские услуги, можно напрямую обрабатывать заказы клиентов с использованием одного и того же технологического стека, что позволяет достичь экономии на масштабе и снизить операционную сложность. Однако биржи и посредники должны отделять имущество клиентов от собственных средств.
Что должно учитываться парламентом при законодательстве о структуре рынка цифровых активов?
В отчете говорится, что Конгресс должен учитывать следующее при окончательном определении положений законодательства о рыночной структуре, чтобы обеспечить наиболее экономически эффективную и способствующую инновациям структуру регулирования цифровых активов.
Разделение полномочий и ответственности регуляторных органов:
CFTC должна четко получить полномочия по регулированию спотового рынка цифровых активов, не относящихся к ценным бумагам.
Регистраторы SEC и CFTC могут проводить разнообразные операции в рамках эффективной лицензии, избегая регуляторного арбитража. Регистраторы SEC должны иметь возможность осуществлять сделки с цифровыми активами в качестве ценных бумаг и заниматься торговлей неценными цифровыми активами в соответствии с лицензией, определенной Конгрессом. Регистраторы CFTC должны иметь возможность предлагать торговлю деривативами цифровых товаров, розничной торговлей цифровыми товарами и другими продуктами под юрисдикцией CFTC, а также неценными цифровыми активами, назначенными Конгрессом.
Федеральное законодательство должно иметь приоритет над законами штатов, унифицируя применимость норм, касающихся ценных бумаг и товаров.
Регулирование посреднических организаций:
Платформы для торговли цифровыми активами, брокеры и другие должны настраивать регистрацию в SEC или CFTC в зависимости от характера бизнеса, правила должны соответствовать существующим стандартам финансового регулирования, но не быть чрезмерно строгими.
Разрешить учреждениям проводить операции с займами, хеджированием и другими действиями с ценными бумагами и внебиржевыми активами при контролируемом уровне риска.
Платформы для торговли цифровыми активами и другие посреднические организации должны опубликовать стандарты управления для выпуска цифровых активов и выделить информацию, такую как токеномика.
Платформы для торговли цифровыми активами, брокеры, трейдеры и другие организации, зарегистрированные в SEC и CFTC, обязаны раскрывать свою роль, когда действуют от имени клиентов, доверителей или контрагентов.
Принципы регулирования DeFi: Регулирование должно обращать внимание на контроль протокола над активами пользователей, изменяемость кода и уровень централизации, избегая наложения традиционных финансовых правил на технические субъекты, которые не могут соответствовать требованиям. Следует поощрять разработку сбалансированной структуры, которая учитывает инновации и безопасность, а также предотвращать правовые обходы при интеграции DeFi в основную финансовую систему.
Совершенствование бухгалтерских стандартов: Совету по финансовым бухгалтерским стандартам США (FASB) необходимо более четко определить стандарты признания / прекращения признания цифровых активов (учетные проблемы, возникающие при заемах, упаковке, сделках) и вопросы бухгалтерского учета эмитентов токенов.
Банковская сфера и криптовалюта
Банки в настоящее время предоставляют различные услуги компаниям цифровых активов:
Различные традиционные банковские продукты и услуги, такие как коммерческие депозитные счета, кредиты и консультационные услуги на финансовых рынках;
Оплата;
Токенизация;
Токенизированные депозиты;
Хранение цифровых активов;
Содействие торговле цифровыми активами;
Связанные с цифровыми активами заимствования и т. д.
Отчет рекомендует:
Перезапуск программы поддержки инноваций в банковской криптовалюте
Сначала уточните области с высоким спросом
Расширить список соблюдаемых цифровых активов, которые банки могут осуществлять в рамках правовой базы.
Обеспечить справедливость прав доступа к бизнесу для банков с различными типами лицензий.
Установить осторожные стандарты регулирования для следующих областей: частные цепочки / приложения публичных цепочек, токенизация депозитов, субъекты, осуществляющие основные банковские операции (депозитные учреждения или холдинговые компании).
Первые ключевые темы
Хранение цифровых активов: дополнение к рекомендациям по техническим лучшим практикам (например, управление ключами, изоляция горячих и холодных кошельков).
Стороннее сотрудничество: уточнение того, что банки могут передавать услуги цифровых активов на аутсорсинг (например, субкастодиальные услуги, поддержку инфраструктуры).
Управление резервами стабильной валюты: обновление существующих правил OCC в соответствии с Законом GENIUS.
Собственные счета держателей: определение соответствия и требований к рискам для цифровых активов, содержащихся в балансе банка.
Инновационные пилоты: разрешение депозитным учреждениям участвовать в экспериментальных проектах, связанных с цифровыми активами.
Токенизация активов: разработка дифференцированных правил допуска в зависимости от уровня риска базового актива (включая токенизацию депозитов).
Использование публичной цепочки: применение принципа технологической нейтральности, сосредоточение на сущностных бизнес-рисках, а не на самой технологии.
Во-вторых, поощрять технологические инновации в государственных банках
Отмена ограничительных мер:
Федеральной резервной системе следует отменить «Политические указания по разделу 9(13) 2023 года и 12 C.F.R. § 208.112» и сопутствующие указания, чтобы обеспечить возможность государственным членским банкам исследовать инновационные банковские технологии и продукты.
Третье, создание принципиальной регуляторной структуры
Стандартизация управления рисками
Строительство регуляторных возможностей
Стейблкоины и платежи
Законодательные предложения:
Быстрое осуществление Закона «GENIUS»: Рабочая группа президента по цифровым активам настоятельно призывает все соответствующие федеральные учреждения, включая Министерство финансов, Управление контролера валюты США, Федеральную корпорацию страхования вкладов, Федеральную резервную систему США, Национальную кредитную кооперацию США, SEC и CFTC, быстро реализовать Закон «GENIUS» в соответствии с требованиями законодательства, содействовать развитию стабильных монет в долларах США и обеспечить успешную реализацию регуляторной структуры для стабильных монет.
Министерство финансов США и другие учреждения должны поддерживать ведущую роль частного сектора в трансакциях и технологиях финансовых рынков, способствуя международным стандартам, соответствующим интересам и ценностям США.
Необходимо законодательно запретить использование CBDC в США и призвать другие страны поддержать ведущую роль частного сектора в платежных системах.
Борьба с незаконным финансированием
Доклад содержит ряд регулирующих и политических рекомендаций по борьбе с незаконной финансовой деятельностью (такой как отмывание денег, финансирование терроризма и т. д.), которые обобщены ниже:
Определите область применения Закона о банковской тайне (BSA).
Укрепление обмена информацией между государственным и частным секторами по вопросам нелегальных финансовых рисков.
Министерству финансов и соответствующим учреждениям необходимо предоставить четкие указания по соблюдению AML/CFT для традиционных финансовых институтов и провайдеров услуг цифровых активов, уточнив требования к идентификации клиентов (CIP), мониторингу транзакций и отчетности о подозрительной деятельности (SAR).
Борьба с системными незаконными финансовыми рисками.
Защита законных прав пользователей.
Технические стандарты и инструменты соблюдения.
налог
Рабочая группа по цифровым активам при президенте стремится решить вопросы налоговой неопределенности в сфере цифровых активов с помощью четких налоговых рекомендаций и законодательных корректировок, сбалансировав поддержку инноваций и требования налогового соблюдения.
Приоритетное руководство
Министерство финансов и Налоговое управление США (IRS) должны выпустить руководящие рекомендации:
Определение способа учета нереализованных доходов и убытков в корректировке доходов финансовой отчетности (AFSI) при четком признании цифровых активов в качестве инвестиционных.
Является ли траст, решающий вопросы владения цифровыми активами, их стейкинга и получения вознаграждений за стейкинг, инвестиционным трастом типа грантора.
Уточните, являются ли сделки по «упаковке» цифровых активов (например, преобразование биткойнов в токенизированную версию на эфире) и «распаковке» налогооблагаемыми событиями.
Обновление часто задаваемых вопросов налогового управления по цифровым активам.
Установить необлагаемый минимум для мелких доходов от цифровых активов (таких как аирдропы, вознаграждения за стекинг, хардфорки), упростить декларацию мелких налогов (не включая операторов узлов, налогоплательщиков от майнинга цифровых активов).
Кроме того, рабочая группа в будущем также предоставит рекомендации по налогам, связанным с майнингом и стейкингом, аирдропами, NFT, потерями цифровых активов, налоговыми вычетами на благотворительные пожертвования и т. д.
Некоторые возможные законодательные инициативы или рекомендации также могут включать требование к налогоплательщикам сообщать о зарубежных счетах цифровых активов, упрощение требований к отчетности, предусмотренных Налоговым кодексом и Налоговым кодексом, требование о предоставлении основной информации при переводе цифровых активов между централизованными биржами цифровых активов, а также требование к брокерам цифровых активов сообщать информацию о иностранных контролерах некоторых пассивных сущностей.
Приоритетные законодательные предложения
Конгресс должен разработать законодательство, которое будет рассматривать цифровые активы как новый класс активов и подлежать модифицированным версиям законов о налогах на ценные бумаги или товары, применимым к федеральному налогу на доход. Следует расширить положения кодекса, применимые к активно торгуемым заменяемым цифровым активам, включая: (a) "оценка по рыночной цене", "торговая гавань", "кредитование ценных бумаг" и т.д. Кроме того, статьи 1091 (правила продаж сWash) и 1259 (конструктивные продажи) также должны применяться к цифровым активам. Либо законодательство может четко указать, когда цифровые активы или другие цифровые активы следует рассматривать как ценные бумаги или товары в контексте федерального налога на доход.
Необходимо разработать законодательство, которое будет квалифицировать стабильные монеты, используемые для платежей, как активы для целей федерального налога на доходы, так как законопроект GENUS не охватывает такие вопросы. Учитывая структуру стабильных монет для платежей и возможные доходы или убытки, возникающие при их реализации, будет наиболее уместно квалифицировать их как долговые обязательства. Если стабильные монеты для платежей будут рассматриваться как долговые обязательства, законодательство также должно учитывать применимость существующих правил федерального налога на доходы, которые могут препятствовать широкому использованию стабильных монет для платежей как финансовых активов. В частности, законодательство должно решить вопросы, связанные с правилами wash sale и правилами против безналичных облигаций.
Изменить правила wash sale, добавив цифровые активы в список активов, подпадающих под действие правил wash sale. Если будет принято такое законодательство, необходимо изменить правила отчетности для брокеров, чтобы отразить эти изменения в правилах wash sale. Правила wash sale не должны применяться к платежам стабильными монетами.
Стратегические запасы биткойнов и накопление цифровых активов в США
Министерство финансов США представило свои рекомендации Белому дому по созданию и управлению Стратегическим резервом биткойнов (Strategic Bitcoin Reserve) и запасом цифровых активов (Digital Asset Stockpile) в отношении стратегических запасов биткойнов и накопления цифровых активов. Министерство финансов продолжит координировать действия с Белым домом и другими членами рабочей группы для продвижения дальнейших соответствующих мер по реализации функционирования этого резерва и запаса.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Доклад Белого дома содержит более 100 законодательных предложений, что делает его индикатором для криптовалюты.
Источник: Белый дом США
Составление: KarenZ, Foresight News
31 июля по пекинскому времени рабочая группа по цифровым активам при Президенте США представила отчет «Укрепление лидерства США в области цифровых финансовых технологий».
Отчет состоит из 166 страниц и охватывает такие темы, как обзор экосистемы цифровых активов, структура цифровых рынков и действующая нормативно-правовая база. В нем также представлены более 100 относительно четких законодательных предложений и рекомендаций по классификации цифровых активов, стабильным монетам, нормативным рамкам и налогообложению. Основная цель заключается в обеспечении глобального лидерства США в области цифровых активов и технологий блокчейн, а также в содействии разработке четкой нормативной базы для стимулирования инноваций, защиты потребителей и инвесторов, а также предотвращения финансовых рисков.
Кратко говоря
Парламент должен принять законодательство, подтверждающее, что физические лица могут хранить свои цифровые активы без финансовых посредников и использовать эти активы для законных сделок напрямую.
Конгресс должен разработать принципы, касающиеся того, как контроль над активами влияет на обязательства по Закону о банковской тайне, особенно в отношении денежных трансмиттеров. Для Закона о банковской тайне поставщики программного обеспечения, не имеющие полного независимого контроля над стоимостью, не должны рассматриваться как занимающиеся денежными переводами.
Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN) должна оценить свои существующие руководящие принципы, касающиеся сферы цифровых активов (включая руководящие принципы, опубликованные в 2013 и 2019 годах), на предмет того, следует ли и как их аннулировать, изменить или обновить, чтобы отразить изменения в законодательстве и регулировании. Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями может рассмотреть необходимость предоставления дополнительных руководящих принципов для применения в отношении конкретного рынка или конкретных обязательств в соответствии с Законом о банковской тайне.
Во-вторых, политикам и органам рыночного регулирования следует заложить основы для того, чтобы рынок цифровых активов в США стал самым глубоким и ликвидным рынком в мире.
Между тем SEC и CFTC должны использовать свои существующие полномочия, чтобы немедленно продвигать торговлю цифровыми активами на федеральном уровне.
Конгресс должен принять закон, который предоставит CFTC четкие полномочия для регулирования спотового рынка цифровых активов, не относящихся к ценным бумагам. Этот закон должен позволить зарегистрированным участникам двух регуляторов рынка вести несколько бизнес-линий в рамках наиболее эффективной структуры лицензирования.
Политики, определяя регулирование DeFi, должны в полной мере учитывать степень, в которой конкретные программные приложения относятся к следующим аспектам: (i) осуществление «контроля» над активами; (ii) возможность технической модификации; (iii) работа в централизованной структуре или управлении; (iv) возможность соблюдения текущих регуляторных обязательств с точки зрения технологии или логистики.
Третье, банковские регулирующие органы должны способствовать развитию цифровых активов и технологии блокчейн.
Финансовые регулирующие органы должны гарантировать, что существующие и новые практики или руководства по управлению рисками и участию банков являются технологически нейтральными.
Эти регулирующие органы должны возобновить работу по инновациям в области криптовалют. США должны применить требования к капиталу, которые точно отражают риски активов или деятельности банков в области цифровых активов.
Соответствующие регулирующие органы федеральных банков должны обеспечить ясность и прозрачность в процессе получения банковской лицензии или основного счета резервного банка для квалифицированных учреждений.
Четыре. Стейблкоины, обеспеченные долларом США, представляют собой следующую волну инноваций в сфере платежей, и законодателям следует поощрять их использование для укрепления доминирования доллара в цифровую эпоху.
Все учреждения, получившие полномочия от Конгресса в соответствии с Законом GENIUS США, должны эффективно выполнять свои обязанности.
Соответствующие учреждения США, включая Министерство финансов, должны способствовать лидерству частного сектора США в ответственной разработке технологий трансакционных платежей и финансовых рынков. Эти учреждения также должны способствовать лидерству США в разработке международных юридических, регуляторных и технических стандартов и лучших практик новых платежных технологий, отражающих интересы и ценности США.
Соответствующие государственные органы США, включая Министерство финансов, должны содействовать лидерству частного сектора в ответственной инновационной деятельности в области трансграничных платежей и технологий финансовых рынков. Эти учреждения также должны способствовать ведущей роли США в разработке международных правовых, регуляторных и технических стандартов и лучших практик для новых платежных технологий, отражающих интересы и ценности США.
Конгресс должен принять закон, запрещающий использование любых цифровых валют центральных банков (CBDC) на территории США. На международном уровне США должны призвать другие страны внедрять политику, способствующую роли частного сектора в модернизации платежных и финансовых систем.
Пятый, правоохранительные органы США должны иметь необходимые средства и полномочия для привлечения к ответственности субъектов, занимающихся незаконной деятельностью с использованием цифровых активов. Эти инструменты правоприменения не должны быть использованы неправомерно против законной деятельности добросовестных граждан.
Шестое. Рабочая группа по цифровым активам президента стремится решить проблему налоговой неопределенности в области цифровых активов с помощью четких налоговых руководств и законодательных изменений, сбалансировав поддержку инноваций и требования налогового соблюдения.
Конкретно охватывает налоговое руководство, связанное с упаковкой токенов, майнингом, ставками, стабильными монетами для платежей и т.д.
Конгресс принял законодательство, рассматривающее цифровые активы как новую категорию активов, и вносит изменения в налоговые правила, применимые к ценным бумагам или товарам, в соответствии с федеральными налоговыми правилами, добавляя цифровые активы в перечень активов, подпадающих под правила wash sale.
Обзор экосистемы цифровых активов
Отчет описывает экосистему цифровых активов:
С момента появления биткойна в 2009 году рынок цифровых активов показал экспоненциальный рост, превратившись из нишевой области в экосистему платежей и торговых операций стоимостью в триллионы долларов.
Институты принимают ускоренные меры: данные о спотовом ETF на биткойн продолжают расти.
Рост DeFi: общий объем заблокированных средств (TVL) в DeFi-протоколах достигнет 130 миллиардов долларов США к 2025 году.
Спортивные клубы и разработчики видеоигр начали использовать NFT в качестве символа лояльности к командам или игровым активам.
Доклад также описывает множество участников цифровых активов в экосистеме, стек технологий DeFi и представляет DAO, механизмы консенсуса протоколов (PoW и PoS), майнинг, стекинг, ключевых поставщиков инфраструктуры и инструменты и т.д.
Множество участников рынка:
DeFi технологический стек:
Ключевые поставщики инфраструктуры и инструменты:
Текущая регуляторная структура
Федеральный уровень
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC): основные федеральные регулирующие органы вторичного рынка цифровых активов.
Американская ассоциация финансовых рынков (FINRA), Национальная ассоциация фьючерсов США (NFA) и другие саморегулируемые организации также помогают в регулировании и наблюдении за определенными участниками финансовой отрасли.
Банковские регуляторы: Федеральная резервная система, Управление по контролю за денежным обращением (OCC), Федеральная корпорация страхования депозитов, Национальная ассоциация кредитных союзов (NCUA).
Министерство финансов США: Финансовая служба по борьбе с преступностью (FinCEN) требует от финансовых учреждений подачи отчетов о подозрительной деятельности (SAR) и отчетов о денежных операциях (CTR) в соответствии с Законом о банковской тайне (BSA), чтобы защитить финансовую систему от незаконной деятельности, бороться с отмыванием денег и финансированием терроризма; Управление по контролю за иностранными активами Министерства финансов (OFAC) является главным органом по экономическим санкциям в США; Налоговая служба (IRS) отвечает за сбор налогов, предоставляет налогоплательщикам помощь по налоговым вопросам и т.д.
уровень штата
Некоторые финансовые учреждения штатов применили закон о переводе денег на уровне штата к хранителям цифровых активов и торговым площадкам, требуя от посреднических организаций регистрироваться в качестве учреждений по переводу денег, чтобы предоставлять услуги клиентам, находящимся в соответствующих штатах. Некоторые штаты исключают сделки с цифровыми активами из закона о переводе денег, и компании, занимающиеся исключительно торговлей цифровыми активами, могут не подлежать требованиям лицензирования в этих штатах. Другие штаты установили специальные регуляторные системы для цифровых активов.
Штат Нью-Йорк (NYDFS): требует от компаний по цифровым активам получать лицензии через систему «BitLicense», но подвергается критике за долгие сроки процесса.
Вайоминг: установление лицензии на «специальные депозитные учреждения» (SPDI), признание DAO законным лицом.
Калифорния: в 2026 году будет введено специальное регулирование цифровых активов.
Необходимо более четко определить основные рыночные активности, подлежащие регулированию.
Доклад также обсуждает основные рыночные действия, которые необходимо дополнительно уточнить в отношении регулирования, включая:
Выпуск цифровых активов (ICO, airdrop, форк);
Торговля;
Кастодиан и кошелек;
Клиринг и расчет;
Кредитование и залог;
Токенизация.
Что касается токенизации, в отчете приводятся оценки отрасли, согласно которым к 2030 году более 600 миллиардов долларов «реальных активов» могут быть токенизированы. Регулирующая структура токенизации зависит от токенизируемого актива, а не от самого процесса токенизации активов. В тех местах, где инструменты токенизации подвергаются регулированию, их часто рассматривают как ценные бумаги, поскольку в настоящее время значительная часть объемов торгов токенизированными активами приходится на ценные бумаги (например, фиксированный доход и частный кредит). Другие несекретные применения токенизации включают токенизацию товаров (например, золота) и токенизацию нефинансовых активов (например, коммерческой недвижимости и предметов роскоши).
Структура рынка и рекомендации по регулированию
Доклад указывает на то, что с момента вступления в должность Трампа Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) предприняли решительные первоначальные меры для предоставления участникам рынка необходимой ясной информации.
Создание классификации цифровых активов
Отчет делит классы цифровых активов на три категории: токены, представляющие ценные бумаги, товарные токены, а также токены для коммерческого и потребительского использования.
Определение: активы, соответствующие определению в Законе о ценных бумагах, такие как акции, облигации или инвестиционные контракты (определяются с помощью теста Хоуи).
Регуляторные требования:
Эмиссия должна быть зарегистрирована в SEC или соответствовать условиям освобождения.
Согласно статье 3(a)(1) Закона о ценных бумагах и сопутствующим правилам Rule 3b-16(a), любая платформа, соответствующая определению «биржи» (exchange), которая предоставляет услуги торговли цифровыми активами, признаваемыми ценными бумагами: должна зарегистрироваться как национальная фондовая биржа или действовать на основании исключений (например, как ATS).
Токенизация не влияет на суть выпускаемых ценных бумаг, и использование блокчейна эмитентом или его агентами не создает новых или различных типов активов. Поэтому токенизированные ценные бумаги полностью соответствуют определению «ценной бумаги» в соответствии с федеральным законодательством о ценных бумагах, и, если не получено освобождение, все такие активы подлежат регистрации при их выпуске и продаже. SEC обладает правом освобождения и может использовать эти освобождения для смягчения опасений, связанных с выпуском и торговлей токенизированными ценными бумагами.
2、Токены товара (Commodity Tokens)
Определение: цифровые активы (такие как биткойн, эфириум), которые рассматриваются CFTC как «товары», и их производные (фьючерсы, опционы) находятся под регулированием CFTC.
Регуляторные требования: На спотовом рынке в настоящее время нет единой федеральной структуры, но CFTC может бороться с мошенничеством и манипуляциями. Если речь идет о производных финансовых инструментах на цифровые активы, они должны торговаться на определенных контрактах (DCM) или на площадках для исполнения свопов (SEF) и соблюдать правила клиринга CEA. Производные финансовые инструменты на цифровые активы будут клиринговаться зарегистрированными клиринговыми организациями (DCO), которые выступают в роли центрального контрагента для каждой сделки между покупателем и продавцом.
Сетевые токены (токены протокола) отличаются от ценных бумаг и обычно не предоставляют прав на долю в капитале, задолженности или распределении прибыли. Даже если сетевые токены изначально выпускаются как «инвестиционный контракт» (ценная бумага), после того как сеть полностью запущена и достаточно децентрализована, их больше не следует рассматривать как ценные бумаги.
Определение: токен, используемый для доступа к конкретным товарам, услугам или правам (обычно NFT), или токен лояльности (который можно обменять на потребительские цели в закрытой системе).
Предложения по регулированию торговли цифровыми активами на федеральном уровне
Рекомендации по мерам, которые SEC должна немедленно предпринять:
Использование полномочий по разработке правил и освобождению, предусмотренных Законом о ценных бумагах, для продвижения следующих мер:
Создание индивидуальной системы освобождения для эмиссии ценных бумаг, связанных с цифровыми активами.
Создать временную безопасную гавань для токенов, функции которых не завершены или децентрализация которых не завершена, позволяя им постепенно развиваться без ограничений со стороны закона о ценных бумагах.
Создание безопасной гавани для определенных действий по аирдропу, чтобы избежать их квалификации как "продажа" в соответствии с пунктом 2(a)(3) Закона о ценных бумагах, или освобождение от требований регистрации по пункту 5 Закона о ценных бумагах. Одновременно рассмотрение цифрового распределения активов поставщиками децентрализованной физической инфраструктуры (DePIN) для стимулирования участия в сети, а также освобождение для определенных выпусков NFT.
Необеспеченные цифровые активы, связанные с инвестиционными контрактами (за исключением стабильных монет для расчетов), могут торговаться на торговых платформах, не зарегистрированных в SEC, после завершения первичного распределения.
Предоставление освобождения определённым поставщикам услуг DeFi от применения положений Закона о ценных бумагах относительно регистрации брокеров (статья 15), бирж (статьи 5 и 6) и клиринговых организаций (статья 17A).
Пересмотреть "Регламент ATS" (или создать аналогичную структуру), чтобы лучше координировать параллельную торговлю несекционными цифровыми активами и ценными бумагами в рамках регулирующей среды, подходящей для торговли цифровыми активами.
В соответствии с Законом о ценных бумагах установлен условный «инновационный исключение», позволяющий зарегистрированным субъектам SEC осуществлять инновационные бизнес-модели.
Пересмотреть определение «facility» в статье 3(a)(2) Закона о ценных бумагах, чтобы адаптировать его к новым бизнес-моделям торговли цифровыми активами.
Пересмотр правил NMS и связанных национальных рыночных систем, содействие:
Токенизация ценных бумаг национальной рыночной системы (NMS)
Параллельная торговля нефинансовыми цифровыми активами и ценными бумагами NMS
Оптимизация报价 / Механизм сбора заказов и требования к отчетности по сделкам
Поддержка применения компонентов DeFi, таких как оракулы и агрегаторы, в торговле цифровыми активами, которые являются или не являются ценными бумагами в NMS.
Обновление правил передачи полномочий, четко разрешающее использование технологий блокчейн.
Уточнить, в каких случаях поставщик услуг самоуправляемого кошелька должен зарегистрироваться в качестве брокера.
Ясно определить требования к хранению секьюритизированных цифровых активов для зарегистрированных инвестиционных компаний / инвестиционных консультантов.
Оценка возможности включения некоторых государственных доверительных учреждений в категорию «квалифицированные хранители».
Во-вторых, рекомендации по мерам, которые CFTC должна принять немедленно
Предоставить четкие рекомендации по торговле с использованием кредитного плеча, маржи или финансирования для розничных товарных спотовых сделок (с участием цифровых активов) на определенных рынках контрактов (DCMs).
Ясные критерии для определения того, могут ли цифровые активы рассматриваться как товары.
Если инструменты для инвестирования в цифровые активы или их управляющие могут быть признаны «Торговыми пулами» или должны зарегистрироваться как «Операторы торговых пулов» (CPO), CFTC своевременно обновит соответствующие правила.
Сотрудничество с FinCEN для разработки новых правил, предоставляющих рекомендации для квалифицированных посреднических организаций и других участников рынка по реализации программ идентификации клиентов (CIPs) с использованием новых технологий.
Разрешить учреждениям предоставлять услуги по пакетной торговле и хранению.
Определите применимость DeFi-активностей, протоколов смарт-контрактов и DAO в рамках существующей регистрационной системы CFTC (с соблюдением принципа технологической нейтральности).
Руководство для фьючерсных брокеров (FCMs) по расчету и управлению обязательствами по изоляции при хранении цифровых активов.
Ясно определить правила оценки снижения стоимости цифровых активов, принадлежащих зарегистрированным посредникам (включая FCM, своп-дилеров и клиринговые организации по производным финансовым инструментам), для расчета маржи, отчетности о капитале и финансовых ресурсах, а также выполнения обязательств по расчетам.
Проверка критериев определения цифровых активов в качестве квалифицированного залога в соответствии с Правилом CFTC 1.49.
Разработка руководящих принципов по обеспечению цифровых активов (включая стабильные монеты расчетного типа) для клиринговых организаций производных финансовых инструментов (DCOs), охватывающих:
Требования к финансовым ресурсам DCO
Оценка активов и вычет маржи
финализация расчетов
Самостоятельное хранение и хранение третьими сторонами
Ежедневный отчет о торговле активами 7×24 часа
Правовые риски, связанные с чистыми расчетами и залоговыми правами.
Стимулирование использования токенизированных неденежных залогов в качестве соблюдаемых марж.
Определите стандарты классификации цифровых активов Swap, а также требования к марже, отчетности и т.д.
SEC и CFTC должны согласовываться, чтобы обеспечить эффективность процесса разработки правил и запрашивать общественное мнение по предложениям по разработке правил.
Что касается долгосрочного планирования, SEC и CFTC должны рассмотреть возможность предоставления гибкости, позволяющей зарегистрированным учреждениям предлагать различные услуги в рамках единого пользовательского интерфейса. CFTC следует рассмотреть, как изменить существующие правила, чтобы разрешить использование производных инструментов на основе блокчейна.
Например, сочетание услуг биржи с хранением торговых активов позволяет достичь мгновенных расчетов. Объединив биржевые и брокерские услуги, можно напрямую обрабатывать заказы клиентов с использованием одного и того же технологического стека, что позволяет достичь экономии на масштабе и снизить операционную сложность. Однако биржи и посредники должны отделять имущество клиентов от собственных средств.
Что должно учитываться парламентом при законодательстве о структуре рынка цифровых активов?
В отчете говорится, что Конгресс должен учитывать следующее при окончательном определении положений законодательства о рыночной структуре, чтобы обеспечить наиболее экономически эффективную и способствующую инновациям структуру регулирования цифровых активов.
CFTC должна четко получить полномочия по регулированию спотового рынка цифровых активов, не относящихся к ценным бумагам.
Регистраторы SEC и CFTC могут проводить разнообразные операции в рамках эффективной лицензии, избегая регуляторного арбитража. Регистраторы SEC должны иметь возможность осуществлять сделки с цифровыми активами в качестве ценных бумаг и заниматься торговлей неценными цифровыми активами в соответствии с лицензией, определенной Конгрессом. Регистраторы CFTC должны иметь возможность предлагать торговлю деривативами цифровых товаров, розничной торговлей цифровыми товарами и другими продуктами под юрисдикцией CFTC, а также неценными цифровыми активами, назначенными Конгрессом.
Федеральное законодательство должно иметь приоритет над законами штатов, унифицируя применимость норм, касающихся ценных бумаг и товаров.
Платформы для торговли цифровыми активами, брокеры и другие должны настраивать регистрацию в SEC или CFTC в зависимости от характера бизнеса, правила должны соответствовать существующим стандартам финансового регулирования, но не быть чрезмерно строгими.
Разрешить учреждениям проводить операции с займами, хеджированием и другими действиями с ценными бумагами и внебиржевыми активами при контролируемом уровне риска.
Платформы для торговли цифровыми активами и другие посреднические организации должны опубликовать стандарты управления для выпуска цифровых активов и выделить информацию, такую как токеномика.
Платформы для торговли цифровыми активами, брокеры, трейдеры и другие организации, зарегистрированные в SEC и CFTC, обязаны раскрывать свою роль, когда действуют от имени клиентов, доверителей или контрагентов.
Принципы регулирования DeFi: Регулирование должно обращать внимание на контроль протокола над активами пользователей, изменяемость кода и уровень централизации, избегая наложения традиционных финансовых правил на технические субъекты, которые не могут соответствовать требованиям. Следует поощрять разработку сбалансированной структуры, которая учитывает инновации и безопасность, а также предотвращать правовые обходы при интеграции DeFi в основную финансовую систему.
Совершенствование бухгалтерских стандартов: Совету по финансовым бухгалтерским стандартам США (FASB) необходимо более четко определить стандарты признания / прекращения признания цифровых активов (учетные проблемы, возникающие при заемах, упаковке, сделках) и вопросы бухгалтерского учета эмитентов токенов.
Банковская сфера и криптовалюта
Банки в настоящее время предоставляют различные услуги компаниям цифровых активов:
Различные традиционные банковские продукты и услуги, такие как коммерческие депозитные счета, кредиты и консультационные услуги на финансовых рынках;
Оплата;
Токенизация;
Токенизированные депозиты;
Хранение цифровых активов;
Содействие торговле цифровыми активами;
Связанные с цифровыми активами заимствования и т. д.
Отчет рекомендует:
Перезапуск программы поддержки инноваций в банковской криптовалюте
Сначала уточните области с высоким спросом
Расширить список соблюдаемых цифровых активов, которые банки могут осуществлять в рамках правовой базы.
Обеспечить справедливость прав доступа к бизнесу для банков с различными типами лицензий.
Установить осторожные стандарты регулирования для следующих областей: частные цепочки / приложения публичных цепочек, токенизация депозитов, субъекты, осуществляющие основные банковские операции (депозитные учреждения или холдинговые компании).
Хранение цифровых активов: дополнение к рекомендациям по техническим лучшим практикам (например, управление ключами, изоляция горячих и холодных кошельков).
Стороннее сотрудничество: уточнение того, что банки могут передавать услуги цифровых активов на аутсорсинг (например, субкастодиальные услуги, поддержку инфраструктуры).
Управление резервами стабильной валюты: обновление существующих правил OCC в соответствии с Законом GENIUS.
Собственные счета держателей: определение соответствия и требований к рискам для цифровых активов, содержащихся в балансе банка.
Инновационные пилоты: разрешение депозитным учреждениям участвовать в экспериментальных проектах, связанных с цифровыми активами.
Токенизация активов: разработка дифференцированных правил допуска в зависимости от уровня риска базового актива (включая токенизацию депозитов).
Использование публичной цепочки: применение принципа технологической нейтральности, сосредоточение на сущностных бизнес-рисках, а не на самой технологии.
Во-вторых, поощрять технологические инновации в государственных банках
Отмена ограничительных мер:
Федеральной резервной системе следует отменить «Политические указания по разделу 9(13) 2023 года и 12 C.F.R. § 208.112» и сопутствующие указания, чтобы обеспечить возможность государственным членским банкам исследовать инновационные банковские технологии и продукты.
Третье, создание принципиальной регуляторной структуры
Стандартизация управления рисками
Строительство регуляторных возможностей
Стейблкоины и платежи
Законодательные предложения:
Быстрое осуществление Закона «GENIUS»: Рабочая группа президента по цифровым активам настоятельно призывает все соответствующие федеральные учреждения, включая Министерство финансов, Управление контролера валюты США, Федеральную корпорацию страхования вкладов, Федеральную резервную систему США, Национальную кредитную кооперацию США, SEC и CFTC, быстро реализовать Закон «GENIUS» в соответствии с требованиями законодательства, содействовать развитию стабильных монет в долларах США и обеспечить успешную реализацию регуляторной структуры для стабильных монет.
Министерство финансов США и другие учреждения должны поддерживать ведущую роль частного сектора в трансакциях и технологиях финансовых рынков, способствуя международным стандартам, соответствующим интересам и ценностям США.
Необходимо законодательно запретить использование CBDC в США и призвать другие страны поддержать ведущую роль частного сектора в платежных системах.
Борьба с незаконным финансированием
Доклад содержит ряд регулирующих и политических рекомендаций по борьбе с незаконной финансовой деятельностью (такой как отмывание денег, финансирование терроризма и т. д.), которые обобщены ниже:
Определите область применения Закона о банковской тайне (BSA).
Укрепление обмена информацией между государственным и частным секторами по вопросам нелегальных финансовых рисков.
Министерству финансов и соответствующим учреждениям необходимо предоставить четкие указания по соблюдению AML/CFT для традиционных финансовых институтов и провайдеров услуг цифровых активов, уточнив требования к идентификации клиентов (CIP), мониторингу транзакций и отчетности о подозрительной деятельности (SAR).
Борьба с системными незаконными финансовыми рисками.
Защита законных прав пользователей.
Технические стандарты и инструменты соблюдения.
налог
Рабочая группа по цифровым активам при президенте стремится решить вопросы налоговой неопределенности в сфере цифровых активов с помощью четких налоговых рекомендаций и законодательных корректировок, сбалансировав поддержку инноваций и требования налогового соблюдения.
Приоритетное руководство
Министерство финансов и Налоговое управление США (IRS) должны выпустить руководящие рекомендации:
Определение способа учета нереализованных доходов и убытков в корректировке доходов финансовой отчетности (AFSI) при четком признании цифровых активов в качестве инвестиционных.
Является ли траст, решающий вопросы владения цифровыми активами, их стейкинга и получения вознаграждений за стейкинг, инвестиционным трастом типа грантора.
Уточните, являются ли сделки по «упаковке» цифровых активов (например, преобразование биткойнов в токенизированную версию на эфире) и «распаковке» налогооблагаемыми событиями.
Обновление часто задаваемых вопросов налогового управления по цифровым активам.
Установить необлагаемый минимум для мелких доходов от цифровых активов (таких как аирдропы, вознаграждения за стекинг, хардфорки), упростить декларацию мелких налогов (не включая операторов узлов, налогоплательщиков от майнинга цифровых активов).
Кроме того, рабочая группа в будущем также предоставит рекомендации по налогам, связанным с майнингом и стейкингом, аирдропами, NFT, потерями цифровых активов, налоговыми вычетами на благотворительные пожертвования и т. д.
Некоторые возможные законодательные инициативы или рекомендации также могут включать требование к налогоплательщикам сообщать о зарубежных счетах цифровых активов, упрощение требований к отчетности, предусмотренных Налоговым кодексом и Налоговым кодексом, требование о предоставлении основной информации при переводе цифровых активов между централизованными биржами цифровых активов, а также требование к брокерам цифровых активов сообщать информацию о иностранных контролерах некоторых пассивных сущностей.
Приоритетные законодательные предложения
Конгресс должен разработать законодательство, которое будет рассматривать цифровые активы как новый класс активов и подлежать модифицированным версиям законов о налогах на ценные бумаги или товары, применимым к федеральному налогу на доход. Следует расширить положения кодекса, применимые к активно торгуемым заменяемым цифровым активам, включая: (a) "оценка по рыночной цене", "торговая гавань", "кредитование ценных бумаг" и т.д. Кроме того, статьи 1091 (правила продаж сWash) и 1259 (конструктивные продажи) также должны применяться к цифровым активам. Либо законодательство может четко указать, когда цифровые активы или другие цифровые активы следует рассматривать как ценные бумаги или товары в контексте федерального налога на доход.
Необходимо разработать законодательство, которое будет квалифицировать стабильные монеты, используемые для платежей, как активы для целей федерального налога на доходы, так как законопроект GENUS не охватывает такие вопросы. Учитывая структуру стабильных монет для платежей и возможные доходы или убытки, возникающие при их реализации, будет наиболее уместно квалифицировать их как долговые обязательства. Если стабильные монеты для платежей будут рассматриваться как долговые обязательства, законодательство также должно учитывать применимость существующих правил федерального налога на доходы, которые могут препятствовать широкому использованию стабильных монет для платежей как финансовых активов. В частности, законодательство должно решить вопросы, связанные с правилами wash sale и правилами против безналичных облигаций.
Изменить правила wash sale, добавив цифровые активы в список активов, подпадающих под действие правил wash sale. Если будет принято такое законодательство, необходимо изменить правила отчетности для брокеров, чтобы отразить эти изменения в правилах wash sale. Правила wash sale не должны применяться к платежам стабильными монетами.
Уточнить налоговую обработку цифровых активов, занимающихся кредитованием, аналогичную обработке заимствования ценных бумаг.
Стратегические запасы биткойнов и накопление цифровых активов в США
Министерство финансов США представило свои рекомендации Белому дому по созданию и управлению Стратегическим резервом биткойнов (Strategic Bitcoin Reserve) и запасом цифровых активов (Digital Asset Stockpile) в отношении стратегических запасов биткойнов и накопления цифровых активов. Министерство финансов продолжит координировать действия с Белым домом и другими членами рабочей группы для продвижения дальнейших соответствующих мер по реализации функционирования этого резерва и запаса.