Анализ крипторынка за март: под тенью торговой войны BTC может ожидать разворот во втором квартале

Неопределенность, вызванная тарифной политикой Трампа, в сочетании с ростом инфляционных ожиданий, усилила опасения рынка о том, что экономика США может столкнуться с "стагфляцией" или даже "рецессией". Это оказало огромный негативный эффект на высокорисковые активы.

Это ожидание ударило по оценкам американских акций, которые находились на высоких уровнях в течение двух лет, и оказало влияние на крипторынок через BTC ETF.

Краткосрочные инвесторы по BTC зафиксировали максимальные убытки в этом цикле, предварительно завершив переоценку BTC. Долгосрочные держатели перешли от "снижения" к "увеличению", приняв на себя часть распродаж, что позволило цене достичь нового баланса около 82000 долларов. Тем не менее, рынок все еще остается уязвимым, а плавающие убытки краткосрочных держателей находятся на высоком уровне. Если нестабильность на американском фондовом рынке приведет к оттоку средств из ETF на BTC, краткосрочные инвесторы, скорее всего, снова начнут распродажу, что приведет к дальнейшему снижению цен.

В настоящее время американские акции уже прошли средний уровень корректировки, но будущее движение еще необходимо наблюдать в зависимости от конкретного влияния тарифной политики 2 апреля и того, ухудшатся ли данные по занятости в марте. Если эти два фактора превысят ожидания, рынок может продолжить падение.

Обратное мышление: по мере того как хаос, вызванный падением, постепенно утихает, американские акции и BTC уже значительно откатились, и чувство паники также в значительной степени ослабло.

Мы считаем, что с постепенным消化 негативных последствий тарифной политики, а также с ожиданием возобновления процесса снижения процентных ставок Федеральной резервной системы, у BTC есть высокая вероятность увидеть разворотный тренд во втором квартале.

Макроэкономика: экономические и трудовые данные усиливают ожидания "стагнации" и даже "рецессии", фондовый рынок США значительно упал

После того как "Сделка о победе Трампа" перестала действовать, американский рынок акций в основном вернулся к уровню, установленному 6 ноября 2024 года, в день победы Трампа. В конце февраля была сформирована новая оценочная структура сделок, в марте рынок постоянно корректировал ожидания в зависимости от различных экономических, трудовых и процентных данных.

Эта рамка оценки в основном фокусируется на рисках "экономической стагнации" или даже "экономической рецессии", которые могут быть вызваны тарифной политикой Трампа, а также на политическом выборе Федеральной резервной системы между поддержанием занятости и снижением инфляции.

Данные о занятости за февраль, опубликованные в начале марта, показывают, что рост занятости замедляется, но все еще остается относительно стабильным, уровень безработицы немного увеличился, а рост зарплат превышает уровень инфляции. Этот набор данных частично смягчил опасения по поводу экономической рецессии, но тревога все еще сохраняется.

Данные CPI и PCE, опубликованные в середине марта, показывают, что инфляция несколько увеличилась, особенно основные показатели остаются выше целевого уровня 2% Федеральной резервной системы, что указывает на препятствия в снижении инфляции.

Федеральная резервная система на этом месячном заседании оставила процентные ставки без изменений и впервые четко заявила, что тарифная политика может повлиять на экономические перспективы. Глава Федеральной резервной системы намекнул, что, если рынок труда ухудшится, будет рассмотрен вопрос о снижении процентных ставок, одновременно замедлив сокращение объемов американских облигаций.

Индекс потребительской уверенности, опубликованный в конце месяца Университетом Мичигана, значительно снизился, а инфляционные ожидания достигли многолетнего максимума, что отражает снижение потребительского доверия. В то же время прогноз роста ВВП США за первый квартал изменился на отрицательный.

Под давлением множества факторов, таких как тарифная политика, экономическое замедление и возобновление инфляции, три основных индекса американского рынка акций значительно упали в марте: Nasdaq, S&P 500 и Dow Jones снизились на 8,21%, 5,75% и 4,20% соответственно. Инвесторы в поисках безопасных активов потянулись к американским облигациям и рынку золота, цена на золото преодолела отметку в 3000 долларов.

Текущий рынок настроен пессимистично по отношению к экономическим перспективам США, опасаясь, что неконтролируемая тарифная политика может привести к "стагфляции" или "рецессии". Неопределенность тарифной политики Трампа становится наибольшей переменной, которая тянет экономику США и потребительскую уверенность вниз. Рынок начинает ожидать, что Федеральная резервная система может начать снижение процентных ставок в июне, при этом ожидания по количеству снижений ставок увеличились с двух до трех. Проблема инфляции временно отложена, но с учетом того, что тарифная война может усугубиться. Реальное влияние тарифной политики необходимо оценить только после ее полного внедрения.

! Мартовский отчет по рынку криптовалют: прорываясь сквозь туман тарифной войны, BTC может начать разворот во 2-м квартале

Шифрование активов: работает в нисходящем канале, в экстремальных ситуациях может упасть до 73000 долларов

В марте колебания капитального рынка в основном были вызваны беспокойством и паникой трейдеров. BTC, после значительного падения в конце февраля, в марте оставался относительно стабильным, но восстановление было слабым, в итоге зафиксировав месячное снижение на 2,09%.

3 марта BTC открылся на уровне 84297.74 долларов, закрылся на уровне 82534.32 долларов, достиг максимума 95128.88 долларов, минимума 76555.00 долларов, амплитуда составила 22.03%, объем торгов немного увеличился по сравнению с прошлым месяцем.

На временной шкале видно, что BTC в середине марта показал технический отскок, однако его сила была слабой, и отскок от нижней точки составил всего 16%. После этого, с увеличением неопределенности в налоговой политике США и ослаблением экономических данных, BTC следовал за колебаниями американского фондового рынка вниз.

С технической точки зрения, BTC в течение всего месяца находился в нисходящем канале, который существует с февраля, ниже первой восходящей трендовой линии текущего цикла. Торговый энтузиазм резко снизился после значительного падения в начале месяца, объем торгов уменьшался каждую неделю. Большую часть времени он находился ниже 200-дневной скользящей средней, 11 марта он на короткое время коснулся 365-дневной скользящей средней.

Несмотря на то что централизованные биржи BTC демонстрируют состояние оттока, в BTC ETF также наблюдается небольшой приток средств, но на фоне нестабильности на фондовом рынке США BTC, как высокорискованный актив, по-прежнему трудно привлекает покупателей.

На уровне политики в этом месяце много позитивных новостей. Правительство США официально создало "стратегический резерв биткойнов", включив в резерв около 200000 BTC. Белый дом провел саммит по шифрованию, обсуждая регулирование отрасли и направления развития. Федеральная корпорация страхования депозитов США выпустила руководство, которое четко определяет процесс соблюдения для банков, участвующих в деятельности с криптовалютами. Несколько штатов также представили законы в поддержку криптовалют. Эти меры показывают, что BTC и шифрованные активы стремительно внедряются в США.

Однако беспокойство рынка о "стагнации" и "инфляции" доминирует в краткосрочных тенденциях, трейдеры предпочитают избегать рисков, игнорируя эти долгосрочные преимущества, что приводит к краткосрочному снижению цены BTC.

По сравнению с американским рынком, который уже вернулся на уровень 6 ноября, BTC по-прежнему сохраняет относительную силу. Закрытие в марте составило 82378,98 долларов, что все еще выше 70553 долларов 5 ноября.

Учитывая недостаток ликвидности на рынке, если налоговая политика превысит ожидания или данные по занятости и экономике ухудшатся, BTC может вернуть все свои прибыли от "сделки Трампа", упав до диапазона 70000-73000 долларов. Однако такая ситуация произойдет только в крайних случаях. Если 2 апреля американские акции смогут стабилизироваться после полного освобождения негативного влияния налогов, предыдущие 76000 долларов могут стать нижней точкой этого раунда коррекции.

! Мартовский отчет по рынку криптовалют: прорываясь сквозь туман тарифной войны, BTC может начать разворот во 2 квартале

Направление средств: замедление оттока BTC-спотовых ETF, постоянный приток стейблов.

В марте средства BTC спотового ETF продолжили выходить, но объем значительно уменьшился до 634 миллионов долларов, в основном сосредоточившись в начале месяца. После середины месяца наблюдался непрерывный приток средств в течение 10 торговых дней.

Стейблкоины в этом месяце продолжили поступление в размере 4,893 миллиарда долларов, что немного ниже прошлогодних 5,3 миллиарда долларов.

Направление капитала ETF и колебания цены BTC находятся в высокой синхронности, что отражает влияние корреляционного эффекта падения американских акций на текущую коррекцию. Внутренние средства не проявили независимого поведения, а следуют за динамикой рынка.

Цена BTC по-прежнему будет связана с американскими акциями, особенно с индексом Nasdaq. Таким образом, тарифная политика США и решения Федеральной резервной системы по снижению процентных ставок продолжат влиять на среднесрочные и долгосрочные тренды. Объем и устойчивость притока средств в ETF станут важными индикаторами для наблюдения за краткосрочными трендами.

! Мартовский отчет по рынку криптовалют: прорываясь сквозь туман тарифной войны, BTC может начать разворот во 2-м квартале

! Мартовский отчет по рынку криптовалют: прорываясь сквозь туман тарифной войны, BTC может привести к развороту во 2 квартале

Структура рынка: акции вернулись в руки долгосрочных держателей, краткосрочные инвесторы по-прежнему под давлением

Перед корректировкой в феврале основным событием внутри крипторынка стало второе распродажа долгосрочных держателей, что является реакцией на избыток ликвидности и в некоторой степени сдерживало рост цены BTC. Затем изменение тематики торгов на американском фондовом рынке привело к увеличению давления на снижение оценки, и краткосрочные инвесторы начали распродажу активов-убежищ.

На фоне резкого падения американского рынка акций внутренние структуры крипторынка претерпели значительные потрясения и соответственно адаптировались. Когда краткосрочные инвесторы усилили распродажу и цены быстро упали, долгосрочные держатели около середины февраля остановили распродажу и начали накапливать активы, что значительно снизило давление на рынок, уменьшило активность на рынке и помогло рынку справиться с сокращением ликвидности, приведя к достижению нового равновесия после падения цен.

Данные показывают, что потери, вызванные текущим падением, уже превысили максимальный диапазон потерь в новом цикле с января 2024 года. В цепочке это проявляется в том, что большое количество BTC, изначально оцененных в диапазоне от 90000 до 110000 долларов, переместилось в диапазон от 76000 до 90000 долларов, частично решив проблему недостаточного распределения чипов в диапазоне от 73000 до 90000 долларов.

В ходе этого быстрого падения долгосрочные держатели хоть и совершили небольшие операции по фиксации прибыли, но их объем был незначительным. Основные бумаги, которые меняли владельца в панике, поступили в основном от BTC, проданного в диапазоне 90000-110000 долларов после ноября прошлого года.

Несмотря на то, что краткосрочные инвесторы завершили значительные распродажи, текущая ситуация с нереализованной прибылью и убытками по всей цепочке все еще остается неблагоприятной. Максимальные нереализованные убытки краткосрочных инвесторов в этой волне падения достигли 14%, близко к 16% от 5 августа 2024 года. По состоянию на 31 марта группа краткосрочных инвесторов все еще имеет нереализованные убытки в 12%, их терпение и способность к выдержке по-прежнему сталкиваются с серьезными вызовами.

Если это давление приведет к распродажам, это может привести к падению BTC до 73000 долларов, что соответствует верхней границе зоны консолидации нового максимума и уровню цен до избрания Трампа.

! Мартовский отчет по рынку криптовалют: прорываясь сквозь туман тарифной войны, BTC может начать разворот во 2 квартале

! Мартовский отчет по рынку криптовалют: прорываясь сквозь туман тарифной войны, BTC может привести к развороту во 2 квартале

! Мартовский отчет по рынку криптовалют: прорываясь сквозь туман тарифной войны, BTC может начать разворот во 2 квартале

Итог

С точки зрения внешних факторов, в настоящее время цена BTC полностью зависит от неопределенности тарифной политики и ожиданий экономического "стагнации" или даже "рецессии", вызванных инерцией инфляции, а также от игры между тем, пойдет ли Федеральная резервная система на уступки и снизит ли процентные ставки.

С точки зрения внутренних факторов, за последние полтора месяца краткосрочные инвесторы уже испытали крупнейшие убытки от распродаж в этом цикле, в настоящее время давление на продажу ослабло, но из-за значительных нереализованных убытков не исключено дальнейшее распродажа для снижения давления, хотя вероятность этого невелика. Долгосрочные держатели, переходящие от продаж к увеличению, оказывают огромное стабилизирующее влияние на рынок.

Стабильные монеты продолжают поступать, также появляются признаки притока средств в BTC ETF. Однако если американские акции продолжат падение, средства ETF могут снова быть проданы, что станет основной силой, способствующей снижению цен.

2 апреля тарифная политика Трампа достигнет своего этапного пика, и в это время американский рынок акций может достичь краткосрочного дна. Если тарифная политика не ухудшится чрезмерно, экономика США покажет признаки рецессии, но не в серьезной форме, а ФРС снова снизит процентные ставки в июне, то BTC, который уже пережил значительную корректировку оценки, с большой вероятностью увидит разворот во втором квартале.

После резких колебаний в первом квартале перспектива второго квартала все еще не ясна, но, возможно, самые трудные времена уже позади. Когда Вашингтон и Федеральная резервная система вернутся к рациональному состоянию игры, рынок, вероятно, вернется к своим собственным закономерностям.