Федеральная резервная система (ФРС) сохранила процентную ставку на уровне, Биткойн может ожидать отдачу.
Федеральная резервная система (ФРС) на последнем заседании по процентной ставке решила оставить целевой диапазон процентной ставки федеральных фондов на уровне 4,25%-4,50%. Хотя этот шаг соответствовал ожиданиям рынка, формулировки политики, экономические прогнозы и указания по будущему направлению процентных ставок оказали глубокое влияние на рынок. Это заседание не только раскрыло последнее мнение ФРС о текущей экономической ситуации, но и повлияло на ожидания рынка относительно будущей ликвидности, что непосредственно сказалось на мировом рынке активов, включая криптовалюту.
Одно: Интерпретация заседания Федеральной резервной системы: Политика стабильна, ожидания рынка корректируются
1.1 Основное содержание решения Федеральной резервной системы (ФРС): поддержание стабильной политики, но подача сигналов о смягчении.
Федеральная резервная система (ФРС) на этом заседании решила сохранить базовую процентную ставку на прежнем уровне и в заявлении после заседания подчеркнула, что "политическая позиция по-прежнему ограничительная, чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели в 2%". Эта формулировка указывает на то, что ФРС по-прежнему считает, что текущий уровень инфляции недостаточен для поддержки немедленного снижения процентной ставки, но по сравнению с предыдущими заседаниями, формулировки этого решения стали более мягкими. Например, в предыдущих заявлениях ФРС многократно подчеркивала "необходимость более длительной ограничительной политики", но на этом заседании эта формулировка была смягчена, акцентируя внимание на том, что будущие решения будут корректироваться на основе экономических данных. Это изменение было интерпретировано рынком как подготовка ФРС к повороту в будущей политике.
Кроме того, Федеральная резервная система (ФРС) в последнем экономическом прогнозе немного понизила прогноз роста ВВП и повысила прогноз инфляции на ближайшие годы, что показывает, что политики взвешивают противоречия между замедлением экономики и инертностью инфляции. Например, ФРС ожидает, что рост ВВП США в 2025 году будет снижен с ранее прогнозируемых 2,1% до 1,8%, тогда как базовый индекс PCE в 2025 году будет повышен с 2,2% до 2,4%. Это изменение прогноза отражает осторожный подход ФРС к будущей экономической ситуации, а именно: несмотря на замедление экономического роста, инфляция все еще имеет некоторую инертность, поэтому в краткосрочной перспективе не будет опрометчивого снижения процентной ставки.
Другой ключевой момент, на который стоит обратить внимание, это политика Федеральной резервной системы (ФРС) в отношении баланса активов и обязательств. С момента запуска сокращения баланса в июне 2022 года ФРС ежемесячно сокращала до 60 миллиардов долларов США государственных облигаций и 35 миллиардов долларов США по ипотечным ценным бумагам (MBS). На этом заседании ФРС объявила, что темп сокращения баланса уменьшится с 60 миллиардов до 50 миллиардов долларов США. Хотя это изменение невелико, оно сигнализирует о том, что цикл ликвидного ужесточения, вероятно, скоро замедлится. Сокращение баланса ФРС является важным фактором, влияющим на рыночную ликвидность, поскольку оно напрямую определяет объем долларов США на рынке. В последние два года из-за ужесточающей политики ФРС на рынок было изъято большое количество ликвидности, что оказало давление на фондовый и криптовалютный рынки. Уменьшение темпа сокращения баланса означает, что ФРС, возможно, готовится к будущему смягчению ликвидности.
Точечная диаграмма является одним из важных инструментов для анализа направления политики Федеральной резервной системы (ФРС) на рынке. На этом заседании точечная диаграмма показала, что медианное ожидание процентной ставки членов FOMC на 2025 год составляет 3,75%, что предполагает как минимум два снижения ставок. Хотя это ожидание в целом соответствует предыдущим ожиданиям рынка, в деталях все же имеются разногласия. Некоторые чиновники ожидают, что снижение ставок начнется в четвертом квартале 2024 года, в то время как другие считают, что это произойдет только в середине 2025 года. Эти разногласия показывают, что внутри Федеральной резервной системы (ФРС) существуют разные мнения о стойкости инфляции, что также приведет к значительной неопределенности в будущих политических курсах.
В целом, решение Федеральной резервной системы на этом заседании, хотя и оставило процентную ставку без изменений, но всё же выпустило ряд сигналов о смягчении: смягчение формулировок, замедление сокращения баланса, понижение прогнозов экономического роста и график точек, показывающий путь к снижению ставок. Эти факторы в совокупности заставили рынок начать переоценку будущей монетарной политики и непосредственно повлияли на динамику цен на активы.
1.2 Политика Федеральной резервной системы (ФРС) и её прямое влияние на рынок: приближается момент ликвидности, рискованные активы получают шанс на восстановление
Политические изменения Федеральной резервной системы (ФРС) могут быть проанализированы с нескольких сторон, особенно с учетом индекса доллара, доходности государственных облигаций США, фондового рынка и рынка криптовалют. После объявления этого решения немедленная реакция рынка показала, что инвесторы ожидают улучшения ликвидности, что также предвещает возможный цикл отдачи для высокорисковых активов, таких как Биткойн.
Во-первых, индекс доллара значительно снизился. Индекс доллара является важным показателем, измеряющим глобальные потоки капитала. После того как Федеральная резервная система (ФРС) намекнула на возможное замедление темпов ужесточения в будущем, индекс доллара быстро упал, зафиксировав крупнейшее падение за один день с 2023 года. Слабый доллар обычно означает, что глобальный капитал более охотно направляется в активы с высокой доходностью, что поддерживает фондовый рынок США, золото и такие рискованные активы, как Биткойн. В последние два года, из-за постоянного повышения процентной ставки ФРС, индекс доллара оставался сильным, что привело к оттоку капитала из развивающихся рынков и оказало давление на рискованные активы. А теперь, с изменением тональности политики ФРС, рынок начинает ожидать, что сильный цикл доллара может скоро закончиться, что будет способствовать притоку большего количества средств в криптоактивы, такие как Биткойн.
Во-вторых, доходность государственных облигаций США снижается, и точка поворота в ожиданиях процентной ставки становится все более очевидной. Изменения в доходности государственных облигаций США обычно рассматриваются как предсказание рынка о будущем уровне процентных ставок. После заседания Федеральной резервной системы (ФРС) доходность 10-летних государственных облигаций США снизилась с 4,3% до 4,1%, что показывает, что рынок заранее учитывает возможность снижения процентных ставок в будущем. Для фондового и крипторынка более низкая доходность государственных облигаций США означает снижение стоимости финансирования, что, в свою очередь, повышает привлекательность рискованных активов. Исторические данные показывают, что когда доходность государственных облигаций США снижается, Биткойн, как правило, показывает сильные результаты, так как это означает, что ликвидность на рынке улучшается.
На фондовом рынке США, особенно в секторе технологий и роста, наблюдается сильная отдача. Политические изменения Федеральной резервной системы (ФРС) особенно заметно влияют на технологические акции, так как технологическим компаниям обычно нужны более низкие затраты на финансирование, и рост ожиданий по снижению процентной ставки заставляет инвесторов снова вкладываться в эти акции. Индекс Nasdaq значительно вырос более чем на 2% после заседания по денежно-кредитной политике, а акции таких компаний, как Tesla и Apple, также начали восстанавливаться. Эта тенденция является положительным знаком для крипторынка, поскольку в последние годы корреляция между технологическими акциями и Биткойном постоянно возрастает, и взаимосвязь между ними в потоках капитала становится всё более очевидной.
Реакция крипторынка также была быстрой. Цена Биткойна после объявления решения Федеральной резервной системы (ФРС) краткосрочно выросла более чем на 5%, преодолев ключевой уровень сопротивления в 85,000 долларов. Основные токены, такие как Эфириум, также выросли одновременно, что указывает на то, что ожидания рынка по поводу смягчения ликвидности укрепляются. Если ФРС в ближайшие месяцы дополнительно выпустит сигналы о смягчении, Биткойн может встретить новую волну роста, возможно, даже преодолев предыдущие максимумы.
В целом, хотя Федеральная резервная система (ФРС) в этом решении по политике не сразу изменила Процентная ставка, послания, которые она послала, имеют глубокое влияние на рынок. Ослабление доллара, снижение доходности казначейских облигаций, рост акций технологических компаний и отдача Биткойна свидетельствуют о том, что рынок постепенно корректирует свои ожидания по ликвидности. Для инвесторов это означает, что точка поворота ликвидности может быть близка, и такие высокорисковые активы, как Биткойн, могут ожидать новый цикл роста.
Два, макроэкономический фон рынка: точка перелома ликвидности достигнута, средства могут вернуться в рискованные активы
В последние два года глобальные финансовые рынки пережили беспрецедентное сокращение ликвидности. Федеральная резервная система (ФРС) начала цикл повышения процентных ставок в марте 2022 года и одновременно осуществила масштабное сокращение баланса, что привело к резкому изменению денежной среды на мировых рынках. Эта политика привела к снижению ликвидности доллара, увеличению стоимости капитала и значительной коррекции цен на рискованные активы. Биткойн как класс активов с высоким риском и высокой отдачей столкнулся с резкими рыночными колебаниями в этом процессе. Однако с замедлением ФРС темпов сокращения баланса в 2024 году потоки средств на рынке начинают испытывать тонкие изменения, и точка поворота ликвидности, возможно, уже незаметно пришла.
2.1 Анализ текущей ликвидной среды: точка поворота на рынке капитала уже проявилась, большое количество внебиржевых средств ожидает входа на рынок
На фоне коллективного ужесточения монетарной политики центральными банками мира в 2022-2023 годах, рыночные средства становятся более консервативными, что серьезно сдерживает оценку рискованных активов. Однако несколько показателей с начала 2024 года указывают на то, что ликвидностная среда начинает меняться.
Во-первых, темпы глобального сокращения ликвидности замедляются. За последние два года из-за повышения ставок основными центральными банками, такими как Федеральная резервная система (ФРС) и Европейский центральный банк, глобальные финансовые рынки испытали серьезные оттоки капитала и декредитизацию, что привело к давлению на фондовый и криптовалютный рынки. Однако на заседании по денежной политике в марте 2024 года Федеральная резервная система ясно дала понять, что темпы сокращения баланса замедлятся, и точечная диаграмма показывает, что в течение следующих 12 месяцев могут быть 2-3 снижения ставок. Это означает, что сила ограничительных монетарных мер, действовавших в последние два года, ослабевает, и рыночная ликвидность может улучшиться.
Во-вторых, взаимосвязь между американским рынком акций и крипторынком усилилась, и крипторынок стал более чувствителен к изменениям макроэкономической ликвидности. Корреляция Биткойна с американским рынком акций (, особенно с индексом NASDAQ ), на 90-дневной скользящей основе в 2024 году достигла высокого уровня 0,75, что свидетельствует о явном усилении взаимосвязи между ними. Иными словами, влияние акций технологического сектора на Биткойн становится все более значительным, в то время как чувствительность технологических акций к Процентной ставке крайне высока. С учетом изменений в будущей политике Федеральной резервной системы (ФРС), акции технологического сектора уже начали восстанавливаться, и эта тенденция, вероятно, приведет к улучшению цен на Биткойн и другие криптоактивы.
Кроме того, растущее стремление инвесторов к хеджированию привело к тому, что учреждения сократили распределение криптоактивов, однако структура рынка все еще остается здоровой. Во второй половине 2023 года, из-за быстрого роста доходности американских облигаций, ожидания рынка относительно долгосрочных высоких процентных ставок заставили большинство институциональных инвесторов сократить распределение криптоактивов. Хедж-фонды и традиционные учреждения начали переводить средства в краткосрочные американские облигации, фонды денежного рынка и другие низкорисковые активы, что привело к снижению ликвидности на рынке Биткойн и уменьшению объема торгов. Тем не менее, стоит отметить, что на рынке не возникло системных рисков, структура крипторынка по-прежнему довольно здорова, а приток средств в BTC спотовый ETF остается стабильным, что свидетельствует о том, что учреждения все еще ищут подходящий момент для входа.
Ключевой момент заключается в том, что общий баланс рынка стабильных монет вырос до 229 миллиардов долларов, что свидетельствует о том, что внебиржевые средства накапливаются в ожидании входа. Исторические данные показывают, что количество стабильных монет тесно связано с потоком средств на крипторынке. Когда общая рыночная капитализация стабильных монет растет, это обычно означает, что крипторынок вскоре столкнется с новым притоком средств. В настоящее время общий баланс USDT и USDC продолжает расти с конца 2023 года, что показывает, что значительные средства находятся в ожидании вне рынка, и как только тенденция на рынке станет ясной, эти средства могут быстро вернуться в Биткойн и другие криптоактивы.
В целом, хотя криптовалютный рынок все еще подвергается воздействию макроэкономической неопределенности, давление на глобальную ликвидность ослабевает, и на рынке все еще существует большое количество средств, ожидающих входа. Если в следующие несколько месяцев Федеральная резервная система (ФРС) продолжит подавать мягкие сигналы и глобальная ликвидность улучшится, криптовалютный рынок может ожидать нового цикла отдачи.
2.2 Взаимосвязь ликвидности в долларах и криптовалютным рынком: исторические данные выявляют закономерности движения Биткойна
Согласно историческим данным, уровень ликвидности доллара тесно связан с поведением рынка Биткойна. В частности, в условиях низких процентных ставок и мягкой денежной политики Биткойн, как правило, демонстрирует значительный рост, тогда как при высоких процентных ставках и жесткой политике Биткойн сталкивается с огромным давлением. Мы можем разделить эту тенденцию на три этапа:
Первый этап: 2017-2021 годы------Период смягчения способствует бычьему рынку BTC
С 2017 по 2021 год Федеральная резервная система (ФРС) поддерживала низкие процентные ставки и политику количественного смягчения, что привело к чрезмерной ликвидности на глобальных рынках. В этот период интерес институциональных инвесторов к рискованным активам значительно возрос, и Биткойн пережил два ралли рынка.
В 2017 году цена Биткойна выросла с 1000 долларов до 20000 долларов, увеличившись более чем в 20 раз.
В 2020-2021 годах Федеральная резервная система (ФРС) из-за пандемии приняла нулевую процентную ставку и неограниченное количественное смягчение, цена Биткойна взлетела с 4000 долларов до 69000 долларов, достигнув исторического максимума.
Второй этап: 2022-2023 годы ------ ужесточение политики привело к падению BTC
В 2022 году Федеральная резервная система (ФРС) резко повысила процентные ставки ( в целом 11 раз, увеличив ставку с 0,25% до 5,5% ), одновременно реализуя масштабное сокращение баланса, что привело к глобальному сокращению ликвидности. Биткойн как высоковолатильный актив в этот период испытал значительную коррекцию, годовое снижение составило более 60%. Институциональные инвесторы покинули рынок, объем торгов значительно снизился.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GhostAddressMiner
· 23ч назад
в блокчейне несколько адресов Крупные инвесторы уже начали движение, жду развития событий
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityWitch
· 08-09 17:51
темные пулы шепчут... запретный ритуал btc начинается сейчас
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrodingersPaper
· 08-09 17:44
разыгрывайте людей как лохов 一时爽 покупайте падения 火葬场 hhhh этот Медвежий рынок кто выдержит嘛 хотя感觉有点 Отдача 的戏 но я в этот раз真不敢 Все в 了 手都被上次 разыгрывайте людей как лохов 麻了
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZKProofster
· 08-09 17:30
с технической точки зрения... макрофакторы просто шум. Фундаментальные показатели биткойна остаются неизменными, честно говоря.
Федеральная резервная система (ФРС) удерживает процентную ставку на прежнем уровне, Биткойн может получить возможность для отдачи.
Федеральная резервная система (ФРС) сохранила процентную ставку на уровне, Биткойн может ожидать отдачу.
Федеральная резервная система (ФРС) на последнем заседании по процентной ставке решила оставить целевой диапазон процентной ставки федеральных фондов на уровне 4,25%-4,50%. Хотя этот шаг соответствовал ожиданиям рынка, формулировки политики, экономические прогнозы и указания по будущему направлению процентных ставок оказали глубокое влияние на рынок. Это заседание не только раскрыло последнее мнение ФРС о текущей экономической ситуации, но и повлияло на ожидания рынка относительно будущей ликвидности, что непосредственно сказалось на мировом рынке активов, включая криптовалюту.
Одно: Интерпретация заседания Федеральной резервной системы: Политика стабильна, ожидания рынка корректируются
1.1 Основное содержание решения Федеральной резервной системы (ФРС): поддержание стабильной политики, но подача сигналов о смягчении.
Федеральная резервная система (ФРС) на этом заседании решила сохранить базовую процентную ставку на прежнем уровне и в заявлении после заседания подчеркнула, что "политическая позиция по-прежнему ограничительная, чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели в 2%". Эта формулировка указывает на то, что ФРС по-прежнему считает, что текущий уровень инфляции недостаточен для поддержки немедленного снижения процентной ставки, но по сравнению с предыдущими заседаниями, формулировки этого решения стали более мягкими. Например, в предыдущих заявлениях ФРС многократно подчеркивала "необходимость более длительной ограничительной политики", но на этом заседании эта формулировка была смягчена, акцентируя внимание на том, что будущие решения будут корректироваться на основе экономических данных. Это изменение было интерпретировано рынком как подготовка ФРС к повороту в будущей политике.
Кроме того, Федеральная резервная система (ФРС) в последнем экономическом прогнозе немного понизила прогноз роста ВВП и повысила прогноз инфляции на ближайшие годы, что показывает, что политики взвешивают противоречия между замедлением экономики и инертностью инфляции. Например, ФРС ожидает, что рост ВВП США в 2025 году будет снижен с ранее прогнозируемых 2,1% до 1,8%, тогда как базовый индекс PCE в 2025 году будет повышен с 2,2% до 2,4%. Это изменение прогноза отражает осторожный подход ФРС к будущей экономической ситуации, а именно: несмотря на замедление экономического роста, инфляция все еще имеет некоторую инертность, поэтому в краткосрочной перспективе не будет опрометчивого снижения процентной ставки.
Другой ключевой момент, на который стоит обратить внимание, это политика Федеральной резервной системы (ФРС) в отношении баланса активов и обязательств. С момента запуска сокращения баланса в июне 2022 года ФРС ежемесячно сокращала до 60 миллиардов долларов США государственных облигаций и 35 миллиардов долларов США по ипотечным ценным бумагам (MBS). На этом заседании ФРС объявила, что темп сокращения баланса уменьшится с 60 миллиардов до 50 миллиардов долларов США. Хотя это изменение невелико, оно сигнализирует о том, что цикл ликвидного ужесточения, вероятно, скоро замедлится. Сокращение баланса ФРС является важным фактором, влияющим на рыночную ликвидность, поскольку оно напрямую определяет объем долларов США на рынке. В последние два года из-за ужесточающей политики ФРС на рынок было изъято большое количество ликвидности, что оказало давление на фондовый и криптовалютный рынки. Уменьшение темпа сокращения баланса означает, что ФРС, возможно, готовится к будущему смягчению ликвидности.
Точечная диаграмма является одним из важных инструментов для анализа направления политики Федеральной резервной системы (ФРС) на рынке. На этом заседании точечная диаграмма показала, что медианное ожидание процентной ставки членов FOMC на 2025 год составляет 3,75%, что предполагает как минимум два снижения ставок. Хотя это ожидание в целом соответствует предыдущим ожиданиям рынка, в деталях все же имеются разногласия. Некоторые чиновники ожидают, что снижение ставок начнется в четвертом квартале 2024 года, в то время как другие считают, что это произойдет только в середине 2025 года. Эти разногласия показывают, что внутри Федеральной резервной системы (ФРС) существуют разные мнения о стойкости инфляции, что также приведет к значительной неопределенности в будущих политических курсах.
В целом, решение Федеральной резервной системы на этом заседании, хотя и оставило процентную ставку без изменений, но всё же выпустило ряд сигналов о смягчении: смягчение формулировок, замедление сокращения баланса, понижение прогнозов экономического роста и график точек, показывающий путь к снижению ставок. Эти факторы в совокупности заставили рынок начать переоценку будущей монетарной политики и непосредственно повлияли на динамику цен на активы.
1.2 Политика Федеральной резервной системы (ФРС) и её прямое влияние на рынок: приближается момент ликвидности, рискованные активы получают шанс на восстановление
Политические изменения Федеральной резервной системы (ФРС) могут быть проанализированы с нескольких сторон, особенно с учетом индекса доллара, доходности государственных облигаций США, фондового рынка и рынка криптовалют. После объявления этого решения немедленная реакция рынка показала, что инвесторы ожидают улучшения ликвидности, что также предвещает возможный цикл отдачи для высокорисковых активов, таких как Биткойн.
Во-первых, индекс доллара значительно снизился. Индекс доллара является важным показателем, измеряющим глобальные потоки капитала. После того как Федеральная резервная система (ФРС) намекнула на возможное замедление темпов ужесточения в будущем, индекс доллара быстро упал, зафиксировав крупнейшее падение за один день с 2023 года. Слабый доллар обычно означает, что глобальный капитал более охотно направляется в активы с высокой доходностью, что поддерживает фондовый рынок США, золото и такие рискованные активы, как Биткойн. В последние два года, из-за постоянного повышения процентной ставки ФРС, индекс доллара оставался сильным, что привело к оттоку капитала из развивающихся рынков и оказало давление на рискованные активы. А теперь, с изменением тональности политики ФРС, рынок начинает ожидать, что сильный цикл доллара может скоро закончиться, что будет способствовать притоку большего количества средств в криптоактивы, такие как Биткойн.
Во-вторых, доходность государственных облигаций США снижается, и точка поворота в ожиданиях процентной ставки становится все более очевидной. Изменения в доходности государственных облигаций США обычно рассматриваются как предсказание рынка о будущем уровне процентных ставок. После заседания Федеральной резервной системы (ФРС) доходность 10-летних государственных облигаций США снизилась с 4,3% до 4,1%, что показывает, что рынок заранее учитывает возможность снижения процентных ставок в будущем. Для фондового и крипторынка более низкая доходность государственных облигаций США означает снижение стоимости финансирования, что, в свою очередь, повышает привлекательность рискованных активов. Исторические данные показывают, что когда доходность государственных облигаций США снижается, Биткойн, как правило, показывает сильные результаты, так как это означает, что ликвидность на рынке улучшается.
На фондовом рынке США, особенно в секторе технологий и роста, наблюдается сильная отдача. Политические изменения Федеральной резервной системы (ФРС) особенно заметно влияют на технологические акции, так как технологическим компаниям обычно нужны более низкие затраты на финансирование, и рост ожиданий по снижению процентной ставки заставляет инвесторов снова вкладываться в эти акции. Индекс Nasdaq значительно вырос более чем на 2% после заседания по денежно-кредитной политике, а акции таких компаний, как Tesla и Apple, также начали восстанавливаться. Эта тенденция является положительным знаком для крипторынка, поскольку в последние годы корреляция между технологическими акциями и Биткойном постоянно возрастает, и взаимосвязь между ними в потоках капитала становится всё более очевидной.
Реакция крипторынка также была быстрой. Цена Биткойна после объявления решения Федеральной резервной системы (ФРС) краткосрочно выросла более чем на 5%, преодолев ключевой уровень сопротивления в 85,000 долларов. Основные токены, такие как Эфириум, также выросли одновременно, что указывает на то, что ожидания рынка по поводу смягчения ликвидности укрепляются. Если ФРС в ближайшие месяцы дополнительно выпустит сигналы о смягчении, Биткойн может встретить новую волну роста, возможно, даже преодолев предыдущие максимумы.
В целом, хотя Федеральная резервная система (ФРС) в этом решении по политике не сразу изменила Процентная ставка, послания, которые она послала, имеют глубокое влияние на рынок. Ослабление доллара, снижение доходности казначейских облигаций, рост акций технологических компаний и отдача Биткойна свидетельствуют о том, что рынок постепенно корректирует свои ожидания по ликвидности. Для инвесторов это означает, что точка поворота ликвидности может быть близка, и такие высокорисковые активы, как Биткойн, могут ожидать новый цикл роста.
Два, макроэкономический фон рынка: точка перелома ликвидности достигнута, средства могут вернуться в рискованные активы
В последние два года глобальные финансовые рынки пережили беспрецедентное сокращение ликвидности. Федеральная резервная система (ФРС) начала цикл повышения процентных ставок в марте 2022 года и одновременно осуществила масштабное сокращение баланса, что привело к резкому изменению денежной среды на мировых рынках. Эта политика привела к снижению ликвидности доллара, увеличению стоимости капитала и значительной коррекции цен на рискованные активы. Биткойн как класс активов с высоким риском и высокой отдачей столкнулся с резкими рыночными колебаниями в этом процессе. Однако с замедлением ФРС темпов сокращения баланса в 2024 году потоки средств на рынке начинают испытывать тонкие изменения, и точка поворота ликвидности, возможно, уже незаметно пришла.
2.1 Анализ текущей ликвидной среды: точка поворота на рынке капитала уже проявилась, большое количество внебиржевых средств ожидает входа на рынок
На фоне коллективного ужесточения монетарной политики центральными банками мира в 2022-2023 годах, рыночные средства становятся более консервативными, что серьезно сдерживает оценку рискованных активов. Однако несколько показателей с начала 2024 года указывают на то, что ликвидностная среда начинает меняться.
Во-первых, темпы глобального сокращения ликвидности замедляются. За последние два года из-за повышения ставок основными центральными банками, такими как Федеральная резервная система (ФРС) и Европейский центральный банк, глобальные финансовые рынки испытали серьезные оттоки капитала и декредитизацию, что привело к давлению на фондовый и криптовалютный рынки. Однако на заседании по денежной политике в марте 2024 года Федеральная резервная система ясно дала понять, что темпы сокращения баланса замедлятся, и точечная диаграмма показывает, что в течение следующих 12 месяцев могут быть 2-3 снижения ставок. Это означает, что сила ограничительных монетарных мер, действовавших в последние два года, ослабевает, и рыночная ликвидность может улучшиться.
Во-вторых, взаимосвязь между американским рынком акций и крипторынком усилилась, и крипторынок стал более чувствителен к изменениям макроэкономической ликвидности. Корреляция Биткойна с американским рынком акций (, особенно с индексом NASDAQ ), на 90-дневной скользящей основе в 2024 году достигла высокого уровня 0,75, что свидетельствует о явном усилении взаимосвязи между ними. Иными словами, влияние акций технологического сектора на Биткойн становится все более значительным, в то время как чувствительность технологических акций к Процентной ставке крайне высока. С учетом изменений в будущей политике Федеральной резервной системы (ФРС), акции технологического сектора уже начали восстанавливаться, и эта тенденция, вероятно, приведет к улучшению цен на Биткойн и другие криптоактивы.
Кроме того, растущее стремление инвесторов к хеджированию привело к тому, что учреждения сократили распределение криптоактивов, однако структура рынка все еще остается здоровой. Во второй половине 2023 года, из-за быстрого роста доходности американских облигаций, ожидания рынка относительно долгосрочных высоких процентных ставок заставили большинство институциональных инвесторов сократить распределение криптоактивов. Хедж-фонды и традиционные учреждения начали переводить средства в краткосрочные американские облигации, фонды денежного рынка и другие низкорисковые активы, что привело к снижению ликвидности на рынке Биткойн и уменьшению объема торгов. Тем не менее, стоит отметить, что на рынке не возникло системных рисков, структура крипторынка по-прежнему довольно здорова, а приток средств в BTC спотовый ETF остается стабильным, что свидетельствует о том, что учреждения все еще ищут подходящий момент для входа.
Ключевой момент заключается в том, что общий баланс рынка стабильных монет вырос до 229 миллиардов долларов, что свидетельствует о том, что внебиржевые средства накапливаются в ожидании входа. Исторические данные показывают, что количество стабильных монет тесно связано с потоком средств на крипторынке. Когда общая рыночная капитализация стабильных монет растет, это обычно означает, что крипторынок вскоре столкнется с новым притоком средств. В настоящее время общий баланс USDT и USDC продолжает расти с конца 2023 года, что показывает, что значительные средства находятся в ожидании вне рынка, и как только тенденция на рынке станет ясной, эти средства могут быстро вернуться в Биткойн и другие криптоактивы.
В целом, хотя криптовалютный рынок все еще подвергается воздействию макроэкономической неопределенности, давление на глобальную ликвидность ослабевает, и на рынке все еще существует большое количество средств, ожидающих входа. Если в следующие несколько месяцев Федеральная резервная система (ФРС) продолжит подавать мягкие сигналы и глобальная ликвидность улучшится, криптовалютный рынок может ожидать нового цикла отдачи.
2.2 Взаимосвязь ликвидности в долларах и криптовалютным рынком: исторические данные выявляют закономерности движения Биткойна
Согласно историческим данным, уровень ликвидности доллара тесно связан с поведением рынка Биткойна. В частности, в условиях низких процентных ставок и мягкой денежной политики Биткойн, как правило, демонстрирует значительный рост, тогда как при высоких процентных ставках и жесткой политике Биткойн сталкивается с огромным давлением. Мы можем разделить эту тенденцию на три этапа:
Первый этап: 2017-2021 годы------Период смягчения способствует бычьему рынку BTC
С 2017 по 2021 год Федеральная резервная система (ФРС) поддерживала низкие процентные ставки и политику количественного смягчения, что привело к чрезмерной ликвидности на глобальных рынках. В этот период интерес институциональных инвесторов к рискованным активам значительно возрос, и Биткойн пережил два ралли рынка.
В 2017 году цена Биткойна выросла с 1000 долларов до 20000 долларов, увеличившись более чем в 20 раз.
В 2020-2021 годах Федеральная резервная система (ФРС) из-за пандемии приняла нулевую процентную ставку и неограниченное количественное смягчение, цена Биткойна взлетела с 4000 долларов до 69000 долларов, достигнув исторического максимума.
Второй этап: 2022-2023 годы ------ ужесточение политики привело к падению BTC
В 2022 году Федеральная резервная система (ФРС) резко повысила процентные ставки ( в целом 11 раз, увеличив ставку с 0,25% до 5,5% ), одновременно реализуя масштабное сокращение баланса, что привело к глобальному сокращению ликвидности. Биткойн как высоковолатильный актив в этот период испытал значительную коррекцию, годовое снижение составило более 60%. Институциональные инвесторы покинули рынок, объем торгов значительно снизился.