Анализ проспекта IPO Circle: финансовое состояние, бизнес-модель и стратегические намерения
1 апреля 2025 года компания Circle Internet Financial подала проспект эмиссии акций в Комиссию по ценным бумагам и биржам США с намерением выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу под тикером "CRCL". Как эмитент стабильной монеты USDC, какова цель этого выхода на биржу? Достаточно ли финансового состояния компании, чтобы поддержать этот шаг? Каковы особенности бизнес-модели? Что это означает для криптовалютной индустрии? В этой статье мы проанализируем проспект эмиссии и последовательно рассмотрим эти вопросы, чтобы раскрыть внутреннюю логику и потенциальное влияние этого гиганта стабильных монет.
Один. Финансовое состояние Circle
1.1 Противоречие между ростом доходов и снижением прибыли
Финансовые данные Circle показывают ситуацию, в которой сосуществуют рост и давление. В 2024 году общий доход составил 1,676 миллиарда долларов, что на 16% больше по сравнению с прошлым годом. Тем не менее, чистая прибыль упала с 268 миллионов долларов до 156 миллионов долларов, снизившись на 42%. Рост доходов в основном обусловлен резервными доходами, которые в 2024 году составили 1,661 миллиард долларов, что составляет 99% от общего дохода. Это стало возможным благодаря значительному увеличению объема обращения USDC: по состоянию на март 2025 года объем обращения достиг 32 миллиардов долларов, что на 36% больше по сравнению с прошлым годом.
Но давление на затраты нельзя игнорировать. Затраты на распределение и сделки увеличились с 720 миллионов долларов до 1,011 миллиарда долларов, что составляет 40% роста, а операционные расходы также увеличились с 453 миллионов долларов до 492 миллионов долларов. Это показывает, что хотя у Circle яркий рост доходов, давление на прибыль остается значительным.
1.2 Анализ резервных доходов
Резервные доходы являются ключевым столпом компании Circle и составят 1,661 миллиарда долларов в 2024 году. Эта часть дохода поступает от процентов на резервные активы USDC. USDC — это стейблкоин, привязанный к доллару 1:1, за каждый выпущенный 1 USDC поддерживается 1 доллар. На март 2025 года объем обращения в 32 миллиарда долларов означает соответствующие резервные активы, которые в основном инвестируются в низкорисковые инструменты, включая государственные облигации США (85% управляется одной управляющей компанией активами) и наличные средства (10-20% хранятся в системно значимых банках по всему миру).
В качестве примера 2024 года предположим, что средний объем резервов составляет 31 миллиард долларов, доходность государственных облигаций составляет 5,35%, а годовые проценты составляют около 1,659 миллиарда долларов, что почти соответствует фактическим 1,661 миллиарда долларов. Стоит отметить, что Circle должна делить этот доход с одной из торговых платформ, что объясняет, почему чистый доход относительно низок. Стабильность этой части дохода также зависит от объема обращения и процентных ставок; если в будущем произойдут понижения ставок или колебания спроса на USDC, это может привести к рискам.
1.3 Обзор активов и ликвидности
Структура активов Circle акцентирует внимание на ликвидности и прозрачности. 85% резервов USDC инвестируется в государственные облигации, 10-20% в наличные средства, хранящиеся в ведущих банках, ежемесячные публичные отчеты усиливают доверие. Тем не менее, собственные денежные средства компании и доходы от краткосрочных инвестиций имеют отрицательное значение, в 2024 году составят -34,712 миллиона долларов, возможно, под влиянием управленческих сборов. Финансовая основа Circle прочная, но влияние внешней среды нельзя игнорировать.
Два, Деконструкция бизнес-модели Circle
2.1核心 позиция USDC
Бизнес Circle сосредоточен вокруг USDC, этой стабильной монеты, которая занимает второе место в мировом рейтинге. Согласно данным одной из платформ, объем обращения USDC составляет 60,1 миллиарда долларов, а доля рынка примерно 26%. Она широко используется для платежей, международных переводов и децентрализованных финансов (DeFi), используя технологии блокчейна для обеспечения быстрого и недорогого проведения транзакций, что является преимуществом по сравнению с традиционными платежными системами.
Преимущества USDC заключаются в его соответствии нормативным требованиям и прозрачности. Он соответствует регулированию MiCA Европейского Союза, получил лицензию EMI во Франции в июле 2024 года, а ежемесячные отчеты о резервах проверяются аудиторскими организациями. 99% источников дохода составляют процентные ставки от резервов, тогда как торговые сборы и другие доходы составляют лишь 1%.
2.2 Многообразные попытки
Кроме USDC, Circle также разрабатывает цифровой кошелек, кросс-цепочный мост и собственную Layer 2 публичную цепь, с целью улучшения сценариев использования и масштабируемости USDC. Эти бизнесы в настоящее время приносят ограниченный доход, но представляют собой потенциал для роста в будущем.
2.3 Связь с определенной торговой платформой
Отношения Circle и одной торговой платформы довольно драматичны. Обе стороны совместно создали альянс для управления USDC. В 2023 году Circle приобрела долю в этой платформе за 210 миллионов долларов в акциях, получив полный контроль над альянсом, однако соглашение о распределении доходов продолжается до сих пор. Платформа получает 50% доходов от резервов, что приводит к тому, что в 2024 году стоимость дистрибуции достигнет 1,011 миллиарда долларов. Это как наследие сотрудничества, так и бремя для прибыли.
Три. Стратегические намерения上市
3.1 Финансы и расширение
IPO Circle направлено на привлечение средств для уплаты налогов, операционного капитала, разработки продуктов и потенциальных приобретений. Доля рынка USDC составляет всего 26%, и Circle явно надеется ускорить расширение за счет финансирования, например, продвигая Layer 2 публичные цепочки и проникая на глобальный рынок.
3.2 Реагирование на регулирование и повышение репутации
Регулирование стейблкоинов в США становится все более жестким, и Circle перенесет свою штаб-квартиру в США и выберет выход на биржу, активно принимая требования по раскрытию информации. Публичные финансовые и резервные данные не только соответствуют ожиданиям регуляторов, но и могут укрепить доверие со стороны учреждений. Эта стратегия прозрачности может помочь Circle привлечь больше традиционных финансовых партнеров.
3.3 Акционеры и ликвидность
Структура акционерного капитала Circle делится на классы A (1 голос/акция), B (5 голосов/акцию, максимум 30%) и C (без права голоса), основатели сохраняют контроль. Выход на биржу также предоставит ликвидность ранним инвесторам и сотрудникам, сделки на вторичном рынке (оценка 40-50 миллиардов долларов) уже продемонстрировали спрос. IPO является как способом финансирования, так и балансом вознаграждения акционеров.
Четыре. Уроки для криптоиндустрии
4.1 Установить отраслевой стандарт
IPO Circle открыл традиционные пути выхода для криптовалютных компаний. Это может повысить доверие венчурных инвесторов, привлечь больше средств в криптостартапы и способствовать развитию отрасли.
4.2 Возможности инновационных методов игры
Если Circle будет успешен, другие компании могут последовать его примеру, например, быстро выйти на рынок через компании с особыми целями по приобретению или прямое размещение акций. Токенизация акций, торговля на блокчейне или сочетание с DeFi - все это потенциальные новые подходы. Эти модели могут размыть границы между традиционными и криптофинансами, предоставляя инвесторам новые возможности.
4.3 Риски и вызовы
Однако выход на рынок не будет легким. Недавний спад на рынке технологических акций может снизить цены, а неопределенность в регулировании также представляет угрозу. Успех или неудача Circle станет испытанием для криптовалютных компаний в их способности адаптироваться к традиционным рынкам.
Заключение
IPO Circle продемонстрировало его финансовую мощь, бизнес-амбиции и отраслевые устремления. Резервный доход является его жизненной силой, однако зависимость от распределения и процентных ставок с одной торговой платформой представляет собой риск. Если IPO пройдет успешно, Circle не только сможет укрепить свое положение на рынке стабильных монет, но и, возможно, откроет двери традиционного финансового мира для криптоиндустрии, приведя к капиталовложениям и технологическим инновациям. От соблюдения норм до путей выхода, история Circle является как демонстрацией возможностей, так и напоминанием о рисках. На пересечении крипто и традиционных финансов его следующий шаг стоит ожидания.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
2
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
AlphaLeaker
· 08-09 23:17
Чувствую, что выход на рынок — это просто разыгрывайте людей как лохов...
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForeverBuyingDips
· 08-09 22:59
стейблкоин старший брат наконец-то собирается войти в позицию
Анализ IPO Circle: финансовое состояние и стратегические намерения гиганта стейблкоинов
Анализ проспекта IPO Circle: финансовое состояние, бизнес-модель и стратегические намерения
1 апреля 2025 года компания Circle Internet Financial подала проспект эмиссии акций в Комиссию по ценным бумагам и биржам США с намерением выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу под тикером "CRCL". Как эмитент стабильной монеты USDC, какова цель этого выхода на биржу? Достаточно ли финансового состояния компании, чтобы поддержать этот шаг? Каковы особенности бизнес-модели? Что это означает для криптовалютной индустрии? В этой статье мы проанализируем проспект эмиссии и последовательно рассмотрим эти вопросы, чтобы раскрыть внутреннюю логику и потенциальное влияние этого гиганта стабильных монет.
Один. Финансовое состояние Circle
1.1 Противоречие между ростом доходов и снижением прибыли
Финансовые данные Circle показывают ситуацию, в которой сосуществуют рост и давление. В 2024 году общий доход составил 1,676 миллиарда долларов, что на 16% больше по сравнению с прошлым годом. Тем не менее, чистая прибыль упала с 268 миллионов долларов до 156 миллионов долларов, снизившись на 42%. Рост доходов в основном обусловлен резервными доходами, которые в 2024 году составили 1,661 миллиард долларов, что составляет 99% от общего дохода. Это стало возможным благодаря значительному увеличению объема обращения USDC: по состоянию на март 2025 года объем обращения достиг 32 миллиардов долларов, что на 36% больше по сравнению с прошлым годом.
Но давление на затраты нельзя игнорировать. Затраты на распределение и сделки увеличились с 720 миллионов долларов до 1,011 миллиарда долларов, что составляет 40% роста, а операционные расходы также увеличились с 453 миллионов долларов до 492 миллионов долларов. Это показывает, что хотя у Circle яркий рост доходов, давление на прибыль остается значительным.
1.2 Анализ резервных доходов
Резервные доходы являются ключевым столпом компании Circle и составят 1,661 миллиарда долларов в 2024 году. Эта часть дохода поступает от процентов на резервные активы USDC. USDC — это стейблкоин, привязанный к доллару 1:1, за каждый выпущенный 1 USDC поддерживается 1 доллар. На март 2025 года объем обращения в 32 миллиарда долларов означает соответствующие резервные активы, которые в основном инвестируются в низкорисковые инструменты, включая государственные облигации США (85% управляется одной управляющей компанией активами) и наличные средства (10-20% хранятся в системно значимых банках по всему миру).
В качестве примера 2024 года предположим, что средний объем резервов составляет 31 миллиард долларов, доходность государственных облигаций составляет 5,35%, а годовые проценты составляют около 1,659 миллиарда долларов, что почти соответствует фактическим 1,661 миллиарда долларов. Стоит отметить, что Circle должна делить этот доход с одной из торговых платформ, что объясняет, почему чистый доход относительно низок. Стабильность этой части дохода также зависит от объема обращения и процентных ставок; если в будущем произойдут понижения ставок или колебания спроса на USDC, это может привести к рискам.
1.3 Обзор активов и ликвидности
Структура активов Circle акцентирует внимание на ликвидности и прозрачности. 85% резервов USDC инвестируется в государственные облигации, 10-20% в наличные средства, хранящиеся в ведущих банках, ежемесячные публичные отчеты усиливают доверие. Тем не менее, собственные денежные средства компании и доходы от краткосрочных инвестиций имеют отрицательное значение, в 2024 году составят -34,712 миллиона долларов, возможно, под влиянием управленческих сборов. Финансовая основа Circle прочная, но влияние внешней среды нельзя игнорировать.
Два, Деконструкция бизнес-модели Circle
2.1核心 позиция USDC
Бизнес Circle сосредоточен вокруг USDC, этой стабильной монеты, которая занимает второе место в мировом рейтинге. Согласно данным одной из платформ, объем обращения USDC составляет 60,1 миллиарда долларов, а доля рынка примерно 26%. Она широко используется для платежей, международных переводов и децентрализованных финансов (DeFi), используя технологии блокчейна для обеспечения быстрого и недорогого проведения транзакций, что является преимуществом по сравнению с традиционными платежными системами.
Преимущества USDC заключаются в его соответствии нормативным требованиям и прозрачности. Он соответствует регулированию MiCA Европейского Союза, получил лицензию EMI во Франции в июле 2024 года, а ежемесячные отчеты о резервах проверяются аудиторскими организациями. 99% источников дохода составляют процентные ставки от резервов, тогда как торговые сборы и другие доходы составляют лишь 1%.
2.2 Многообразные попытки
Кроме USDC, Circle также разрабатывает цифровой кошелек, кросс-цепочный мост и собственную Layer 2 публичную цепь, с целью улучшения сценариев использования и масштабируемости USDC. Эти бизнесы в настоящее время приносят ограниченный доход, но представляют собой потенциал для роста в будущем.
2.3 Связь с определенной торговой платформой
Отношения Circle и одной торговой платформы довольно драматичны. Обе стороны совместно создали альянс для управления USDC. В 2023 году Circle приобрела долю в этой платформе за 210 миллионов долларов в акциях, получив полный контроль над альянсом, однако соглашение о распределении доходов продолжается до сих пор. Платформа получает 50% доходов от резервов, что приводит к тому, что в 2024 году стоимость дистрибуции достигнет 1,011 миллиарда долларов. Это как наследие сотрудничества, так и бремя для прибыли.
Три. Стратегические намерения上市
3.1 Финансы и расширение
IPO Circle направлено на привлечение средств для уплаты налогов, операционного капитала, разработки продуктов и потенциальных приобретений. Доля рынка USDC составляет всего 26%, и Circle явно надеется ускорить расширение за счет финансирования, например, продвигая Layer 2 публичные цепочки и проникая на глобальный рынок.
3.2 Реагирование на регулирование и повышение репутации
Регулирование стейблкоинов в США становится все более жестким, и Circle перенесет свою штаб-квартиру в США и выберет выход на биржу, активно принимая требования по раскрытию информации. Публичные финансовые и резервные данные не только соответствуют ожиданиям регуляторов, но и могут укрепить доверие со стороны учреждений. Эта стратегия прозрачности может помочь Circle привлечь больше традиционных финансовых партнеров.
3.3 Акционеры и ликвидность
Структура акционерного капитала Circle делится на классы A (1 голос/акция), B (5 голосов/акцию, максимум 30%) и C (без права голоса), основатели сохраняют контроль. Выход на биржу также предоставит ликвидность ранним инвесторам и сотрудникам, сделки на вторичном рынке (оценка 40-50 миллиардов долларов) уже продемонстрировали спрос. IPO является как способом финансирования, так и балансом вознаграждения акционеров.
Четыре. Уроки для криптоиндустрии
4.1 Установить отраслевой стандарт
IPO Circle открыл традиционные пути выхода для криптовалютных компаний. Это может повысить доверие венчурных инвесторов, привлечь больше средств в криптостартапы и способствовать развитию отрасли.
4.2 Возможности инновационных методов игры
Если Circle будет успешен, другие компании могут последовать его примеру, например, быстро выйти на рынок через компании с особыми целями по приобретению или прямое размещение акций. Токенизация акций, торговля на блокчейне или сочетание с DeFi - все это потенциальные новые подходы. Эти модели могут размыть границы между традиционными и криптофинансами, предоставляя инвесторам новые возможности.
4.3 Риски и вызовы
Однако выход на рынок не будет легким. Недавний спад на рынке технологических акций может снизить цены, а неопределенность в регулировании также представляет угрозу. Успех или неудача Circle станет испытанием для криптовалютных компаний в их способности адаптироваться к традиционным рынкам.
Заключение
IPO Circle продемонстрировало его финансовую мощь, бизнес-амбиции и отраслевые устремления. Резервный доход является его жизненной силой, однако зависимость от распределения и процентных ставок с одной торговой платформой представляет собой риск. Если IPO пройдет успешно, Circle не только сможет укрепить свое положение на рынке стабильных монет, но и, возможно, откроет двери традиционного финансового мира для криптоиндустрии, приведя к капиталовложениям и технологическим инновациям. От соблюдения норм до путей выхода, история Circle является как демонстрацией возможностей, так и напоминанием о рисках. На пересечении крипто и традиционных финансов его следующий шаг стоит ожидания.