Лицензия на виртуальные активы в Гонконге вызывает рынок следовать, акции Guotai Junan International большой памп

Недавно Guotai Junan International объявила о получении лицензии на виртуальные активы в Гонконге, что вызвало широкий интерес на рынке. В настоящее время всего 4 компании, имеющие лицензии на виртуальные активы в Гонконге, являются публичными, включая OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings и Xiangshang Rongke. Среди них компании, котирующиеся на гонконгской фондовой бирже, в основном это OSL и Guotai Junan International, а на рынке американских акций — Futu Holdings и Xiangshang Rongke.

Согласно объявлению, Guotai Junan International получил разрешение на升级 своей "Лицензии на торговлю ценными бумагами первого класса" до лицензии, позволяющей предоставлять услуги по торговле виртуальными активами. Объем услуг включает предоставление прямых услуг по торговле виртуальными активами, предоставление консультаций в процессе торговли, а также выпуск и распространение продуктов, связанных с виртуальными активами, таких как внебиржевые деривативы, структурированные ноты и токенизированные ценные бумаги.

На самом деле, с 2024 года Guotai Junan International запустила структурированные продукты на основе спотовых ETF с виртуальными активами на рынке Гонконга и получила разрешение на ведение бизнеса по представлению агентов торговых платформ виртуальных активов. В феврале 2025 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга опубликовала дорожную карту регулирования "A-S-P-I-Re" и明确ила, что в августе будут реализованы правила управления стабильными монетами. Действия Guotai Junan как раз совпали с ритмом реализации политики и рассматриваются как фактическая реализация стратегии Гонконга как "международного центра виртуальных активов".

После публикации новости акции Guotai Junan International значительно выросли, закрывшись с ростом на 198,4%. Это привело к росту индекса китайских брокерских компаний в Гонконге на 11,75%. Что касается акций A, несколько брокерских акций достигли предела роста, 东方财富 выросла более чем на 10%, а индекс брокеров закрылся с ростом на 5,52%.

! Курс акций Guotai Junan International взлетел: первая брокерская фирма, финансируемая Китаем, была одобрена для торговли виртуальными активами в Гонконге, вызвав цепной эффект

Несмотря на то, что Guotai Junan International стал первым одобренным китайским брокером,业内 специалисты сообщили, что несколько местных гонконгских брокеров, включая Victory Securities и Ade Securities, уже завершили заявку на обновление лицензии №1. Futu Holdings с 2022 года также активно инвестирует в сферу виртуальных активов, а его гонконгская дочерняя компания Futu Securities (Гонконг) уже подключилась к соответствующей платформе и предоставляет услуги по дистрибуции и хранению цифровых активов.

Анализ показывает, что рынок придает виртуальным активам Guotai Junan International нарратив "государственного стратегического пилотного проекта", полагая, что они могут иметь преимущество на старте в отношении политики, финансирования и получения ресурсов. В отличие от этого, Futu, как интернет-брокер, имеет более ограниченное пространство для ассоциаций на рынке и относительно небольшое влияние в стране.

Guotai Junan International является первым брокером с китайским капиталом, получившим разрешение на предоставление услуг по полному циклу виртуальных активов, что имеет символическое значение "первопроходца" под надзором регуляторов, и, следовательно, создает дефицитный премиум. Кроме того, Guotai Junan International является объектом программы Shanghai-Hong Kong Stock Connect, что позволяет капиталу A-share инвестировать в эту акцию через северный проход, что также усиливает колебания цен акций и погоню за капиталом.

С точки зрения布局国泰君安国际, его путь соблюдения правил заключается в том, чтобы получить статус традиционного брокера, обновив лицензию и воспользовавшись местными регуляторными каналами для входа на рынок виртуальных активов. На данный момент большинство брокеров не имеют собственных бирж, а в основном предоставляют услуги через создание комплексных счетов на лицензированных платформах. Несколько брокеров применяют аналогичную модель и строго ограничивают круг клиентов, например, требуют, чтобы клиенты имели гонконгское или зарубежное гражданство и не принимали сделки от жителей материкового Китая.

В модели сотрудничества "брокер + биржа" брокеры предоставляют клиентские ресурсы и лицензированные идентичности, в то время как биржи предлагают технические возможности и рыночную глубину. Однако такая тесная связка в структуре сотрудничества также несет потенциальные риски: если биржа сталкивается с техническими сбоями или правовыми спорами, риск будет трудно разделить и контролировать независимо.

В настоящее время на рынке Гонконга существует лишь несколько лицензированных и соответствующих платформ, которые можно интегрировать, что приводит к высокой концентрации выбора среди брокеров и финансовых учреждений, использующих услуги, предлагаемые этими платформами, в их фактической деятельности. Эта структура регулирования, обеспечивая соответствие, в то же время в определенной степени подавляет конкурентоспособность на рынке.

В целом, получение китайскими брокерами лицензии на предоставление услуг виртуальных активов в Гонконге знаменует собой важный шаг к интеграции традиционного брокерского бизнеса с блокчейн-технологиями. Гонконг стремится создать финансовую экосистему цифровых активов, которая будет сочетать в себе соблюдение норм и динамичность, и рынок начинает формировать свою стратегию вокруг "комплаентных виртуальных активов + финансовой инфраструктуры". Тем не менее, для обычных инвесторов из материкового Китая участие в предоставляемых Гонконгом услугах по криптоактивам по-прежнему связано с множеством ограничений и требований к соблюдению норм. В будущем, с дальнейшим совершенствованием регулирования, возможно, квалифицированные инвесторы из материкового Китая смогут участвовать в инвестициях в виртуальные активы через одобренные регуляторами механизмы.