Какой тенденции столкнется рынок A-акций после большого пампа?
С тех пор как в последнее время было введено ряд политик, китайский фондовый рынок пережил значительный рост. Политика финансовых регуляторов и заседание высшего руководства страны неожиданно поддержали рыночные настроения, что привело к сильному восстановлению на рынках A-share и Gonkong, опередив мировые рынки. Однако, несмотря на общую высокую оптимистичную атмосферу, рынок после праздников Национального дня показал снижение. Итак, является ли этот ралли лишь мимолетным явлением, или же оно уже достигло дна и начало восстановление? В данной статье будет проведен анализ с трех точек зрения: базовых экономических показателей страны, политической среды и общего уровня оценки фондового рынка.
Один, фундаментальный анализ
В настоящее время основные показатели экономики страны все еще выглядят слабыми, хотя появились некоторые признаки маргинального улучшения, но явных сигналов поворота пока не наблюдается. В период Национального праздника активность потребления увеличилась как в годовом, так и в квартальном исчислении, однако это улучшение еще не получило полного отражения в основных экономических показателях. Ожидается, что в ближайшие несколько кварталов экономический рост Китая может показать умеренное восстановление при поддержке политики.
Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) в сентябре составил 49,8%, что на 0,7 процентных пункта выше, чем в прошлом месяце, что указывает на некоторое улучшение деловой активности в производственном секторе. В то же время индекс деловой активности в непроизводственном секторе составил 50,0%, что на 0,3 процентных пункта ниже, чем в прошлом месяце, что свидетельствует о незначительном уменьшении уровня деловой активности в непроизводственном секторе.
Под влиянием высокого базового уровня за аналогичный период прошлого года, прибыль крупных промышленных предприятий в августе сократилась на 17,8% по сравнению с прошлым годом.
В августе 2023 года цены на потребительские товары в стране выросли на 0,6% по сравнению с прошлым годом. В том числе цены на продукты питания выросли на 2,8%, а цены на непродовольственные товары - на 0,2%; цены на потребительские товары выросли на 0,7%, а цены на услуги - на 0,5%. В среднем с января по август цены на потребительские товары в стране выросли на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Общий объем розничной торговли потребительскими товарами в августе составил 38726 миллиардов юаней, что на 2,1% больше, чем в прошлом году.
С точки зрения финансовых опережающих индикаторов, общее финансирование в обществе относительно недостаточно. С начала второго квартала темпы роста M1 и M2 замедлились по сравнению с прошлым годом, разрыв между ними достиг исторического максимума, что отражает относительно слабый спрос, а также наличие определенных пустых оборотов в финансовой системе. Эффективность передачи денежно-кредитной политики затруднена, а краткосрочные экономические основы все еще требуют улучшения.
Два, Политическая среда
Оглядываясь на характеры периодических минимумов на фондовом рынке A-share за последние 20 лет, обычно требуется, чтобы политика имела значительное влияние и превышала ожидания инвесторов на тот момент, что зачастую является важным условием для стабилизации и роста A-share. Недавние меры политики превысили ожидания, позитивные сигналы уже проявились.
24 сентября Центральный банк объявил о создании нового инструмента денежно-кредитной политики для поддержки стабильного развития фондового рынка. Основные меры включают два пункта: во-первых, создание свопов для ценных бумаг, фондов и страховых компаний, поддерживающих соответствующие учреждения в использовании имеющихся у них облигаций, ETF на акции и акций из индекса Shanghai Shenzhen 300 в качестве залога для получения ликвидности от Центрального банка. Первоначальный объем операций составит 500 миллиардов юаней, в будущем он может быть увеличен в зависимости от ситуации. Во-вторых, создание специального повторного кредитования для выкупа акций, направленного на то, чтобы банки предоставляли кредиты публичным компаниям и основным акционерам, поддерживая выкуп и увеличение доли акций. Первоначальный лимит составляет 300 миллиардов юаней, в дальнейшем он может быть увеличен в зависимости от ситуации.
26 сентября соответствующие органы совместно опубликовали «Руководящие принципы по стимулированию вхождения долгосрочных средств на рынок», которые охватывают три основные области: развитие экосистемы капитального рынка для долгосрочных инвестиций, активное развитие публичных фондов акций и поддержку устойчивого развития частных фондов, а также совершенствование сопутствующей политики для вхождения долгосрочных средств на рынок, всего 11 конкретных пунктов.
Основные проблемы, с которыми сталкивается рост экономики Китая в настоящее время, это продолжающееся сокращение кредитования, снижение долговой нагрузки частного сектора и неэффективное противодействие расширению кредитования со стороны правительства. Причины этой ситуации в основном две: во-первых, низкие ожидания доходности инвестиций, особенно в условиях падения цен на недвижимость и фондовом рынке; во-вторых, все еще высокие расходы на финансирование. Изменения в политике в этот раз в основном направлены на снижение затрат на финансирование и стимулирование ожиданий доходности инвестиций, что можно считать целевым подходом. Однако вопрос о том, удастся ли достичь среднесрочной и долгосрочной устойчивой реинфляции, все еще требует последующего структурного фискального стимулирования и эффективного выполнения политик, иначе восстановление рынка может оказаться непродолжительным.
8 октября Государственный комитет по делам развития и реформ провел пресс-конференцию, на которой были представлены сведения о "системном осуществлении комплексной политики наращивания объемов, устойчивом продвижении экономики вверх по структуре и улучшении состояния развития". Рынок в целом возлагал большие надежды на эту пресс-конференцию, однако на ней не были озвучены ожидаемые масштабные меры фискальной контрциклической регулировки, что стало одной из основных причин отката рынка после праздников.
Три, Анализ оценки
Согласно характеристикам предыдущих рыночных минимумов, независимо от продолжительности падения, степени снижения или уровня оценки, текущая ситуация уже демонстрирует признаки дна.
По состоянию на 9 октября уровень оценки основных индексов A-акций восстановился до уровня медианы. С точки зрения исторического вертикального сравнения, в конце сентября произошло значительное восстановление, которое уже достигло уровня коэффициента цена/прибыль, ожидаемого в начале 2023 года после изменения политики контроля эпидемии.
В горизонтальном сравнении основных мировых рынков, оценка китайского рынка по сравнению с развивающимися рынками в настоящее время остается самой низкой в Азиатско-Тихоокеанском регионе, близкой к уровню Южной Кореи.
В заключение, ключевым моментом разворота рынка является подтверждение сигналов среднесрочных фундаментальных факторов. В настоящее время фундаментальные данные еще не претерпели значительных улучшений, недавний краткосрочный рост в основном основан на ожиданиях и притоке средств. Психология страха упустить возможность (FOMO) делает эмоциональные реакции очень быстрыми, некоторые технические индикаторы, такие как RSI (индекс относительной силы), показывают определённую степень "перерасхода" в краткосрочной перспективе. В условиях высокой волатильности рынка часто наблюдаются чрезмерные реакции, поэтому коррекция после исторического большого пампа соответствует как техническим требованиям, так и здравому смыслу.
После того как монетарная политика была впервые усилена, возможность эффективного последующего вмешательства фискальной политики станет основным фактором, влияющим на темп и пространство роста фондового рынка в ближайшее время. Как и в искусстве управления ожиданиями ФРС, в условиях чрезмерно агрессивной рыночной атмосферы не следует чрезмерно стимулировать. Однако в долгосрочной перспективе автор считает, что недавнее падение больше похоже на коррекцию, а не на завершение тренда. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, возможно, уже сформировалось дно на фондовом рынке A-shares, но основной этап роста еще не начался.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
17 Лайков
Награда
17
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
ColdWalletGuardian
· 08-10 03:06
Китайскому фондовому рынку нужно смотреть на фундаментальные показатели, это не так просто.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainDoctor
· 08-10 03:04
Снова неудачники начали мечтать
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationTherapist
· 08-10 03:03
Все еще торгуешь акциями во сне?
Посмотреть ОригиналОтветить0
ZKProofster
· 08-10 02:48
технически говоря, этот памп не продлится без солидных фундаментальных факторов... классический протокол манипуляции рынком, если честно
A股 большой памп после отката Основные факторы улучшения и внедрения политики становятся ключевыми
Какой тенденции столкнется рынок A-акций после большого пампа?
С тех пор как в последнее время было введено ряд политик, китайский фондовый рынок пережил значительный рост. Политика финансовых регуляторов и заседание высшего руководства страны неожиданно поддержали рыночные настроения, что привело к сильному восстановлению на рынках A-share и Gonkong, опередив мировые рынки. Однако, несмотря на общую высокую оптимистичную атмосферу, рынок после праздников Национального дня показал снижение. Итак, является ли этот ралли лишь мимолетным явлением, или же оно уже достигло дна и начало восстановление? В данной статье будет проведен анализ с трех точек зрения: базовых экономических показателей страны, политической среды и общего уровня оценки фондового рынка.
Один, фундаментальный анализ
В настоящее время основные показатели экономики страны все еще выглядят слабыми, хотя появились некоторые признаки маргинального улучшения, но явных сигналов поворота пока не наблюдается. В период Национального праздника активность потребления увеличилась как в годовом, так и в квартальном исчислении, однако это улучшение еще не получило полного отражения в основных экономических показателях. Ожидается, что в ближайшие несколько кварталов экономический рост Китая может показать умеренное восстановление при поддержке политики.
Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) в сентябре составил 49,8%, что на 0,7 процентных пункта выше, чем в прошлом месяце, что указывает на некоторое улучшение деловой активности в производственном секторе. В то же время индекс деловой активности в непроизводственном секторе составил 50,0%, что на 0,3 процентных пункта ниже, чем в прошлом месяце, что свидетельствует о незначительном уменьшении уровня деловой активности в непроизводственном секторе.
Под влиянием высокого базового уровня за аналогичный период прошлого года, прибыль крупных промышленных предприятий в августе сократилась на 17,8% по сравнению с прошлым годом.
В августе 2023 года цены на потребительские товары в стране выросли на 0,6% по сравнению с прошлым годом. В том числе цены на продукты питания выросли на 2,8%, а цены на непродовольственные товары - на 0,2%; цены на потребительские товары выросли на 0,7%, а цены на услуги - на 0,5%. В среднем с января по август цены на потребительские товары в стране выросли на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Общий объем розничной торговли потребительскими товарами в августе составил 38726 миллиардов юаней, что на 2,1% больше, чем в прошлом году.
С точки зрения финансовых опережающих индикаторов, общее финансирование в обществе относительно недостаточно. С начала второго квартала темпы роста M1 и M2 замедлились по сравнению с прошлым годом, разрыв между ними достиг исторического максимума, что отражает относительно слабый спрос, а также наличие определенных пустых оборотов в финансовой системе. Эффективность передачи денежно-кредитной политики затруднена, а краткосрочные экономические основы все еще требуют улучшения.
Два, Политическая среда
Оглядываясь на характеры периодических минимумов на фондовом рынке A-share за последние 20 лет, обычно требуется, чтобы политика имела значительное влияние и превышала ожидания инвесторов на тот момент, что зачастую является важным условием для стабилизации и роста A-share. Недавние меры политики превысили ожидания, позитивные сигналы уже проявились.
24 сентября Центральный банк объявил о создании нового инструмента денежно-кредитной политики для поддержки стабильного развития фондового рынка. Основные меры включают два пункта: во-первых, создание свопов для ценных бумаг, фондов и страховых компаний, поддерживающих соответствующие учреждения в использовании имеющихся у них облигаций, ETF на акции и акций из индекса Shanghai Shenzhen 300 в качестве залога для получения ликвидности от Центрального банка. Первоначальный объем операций составит 500 миллиардов юаней, в будущем он может быть увеличен в зависимости от ситуации. Во-вторых, создание специального повторного кредитования для выкупа акций, направленного на то, чтобы банки предоставляли кредиты публичным компаниям и основным акционерам, поддерживая выкуп и увеличение доли акций. Первоначальный лимит составляет 300 миллиардов юаней, в дальнейшем он может быть увеличен в зависимости от ситуации.
26 сентября соответствующие органы совместно опубликовали «Руководящие принципы по стимулированию вхождения долгосрочных средств на рынок», которые охватывают три основные области: развитие экосистемы капитального рынка для долгосрочных инвестиций, активное развитие публичных фондов акций и поддержку устойчивого развития частных фондов, а также совершенствование сопутствующей политики для вхождения долгосрочных средств на рынок, всего 11 конкретных пунктов.
Основные проблемы, с которыми сталкивается рост экономики Китая в настоящее время, это продолжающееся сокращение кредитования, снижение долговой нагрузки частного сектора и неэффективное противодействие расширению кредитования со стороны правительства. Причины этой ситуации в основном две: во-первых, низкие ожидания доходности инвестиций, особенно в условиях падения цен на недвижимость и фондовом рынке; во-вторых, все еще высокие расходы на финансирование. Изменения в политике в этот раз в основном направлены на снижение затрат на финансирование и стимулирование ожиданий доходности инвестиций, что можно считать целевым подходом. Однако вопрос о том, удастся ли достичь среднесрочной и долгосрочной устойчивой реинфляции, все еще требует последующего структурного фискального стимулирования и эффективного выполнения политик, иначе восстановление рынка может оказаться непродолжительным.
8 октября Государственный комитет по делам развития и реформ провел пресс-конференцию, на которой были представлены сведения о "системном осуществлении комплексной политики наращивания объемов, устойчивом продвижении экономики вверх по структуре и улучшении состояния развития". Рынок в целом возлагал большие надежды на эту пресс-конференцию, однако на ней не были озвучены ожидаемые масштабные меры фискальной контрциклической регулировки, что стало одной из основных причин отката рынка после праздников.
Три, Анализ оценки
Согласно характеристикам предыдущих рыночных минимумов, независимо от продолжительности падения, степени снижения или уровня оценки, текущая ситуация уже демонстрирует признаки дна.
По состоянию на 9 октября уровень оценки основных индексов A-акций восстановился до уровня медианы. С точки зрения исторического вертикального сравнения, в конце сентября произошло значительное восстановление, которое уже достигло уровня коэффициента цена/прибыль, ожидаемого в начале 2023 года после изменения политики контроля эпидемии.
В горизонтальном сравнении основных мировых рынков, оценка китайского рынка по сравнению с развивающимися рынками в настоящее время остается самой низкой в Азиатско-Тихоокеанском регионе, близкой к уровню Южной Кореи.
В заключение, ключевым моментом разворота рынка является подтверждение сигналов среднесрочных фундаментальных факторов. В настоящее время фундаментальные данные еще не претерпели значительных улучшений, недавний краткосрочный рост в основном основан на ожиданиях и притоке средств. Психология страха упустить возможность (FOMO) делает эмоциональные реакции очень быстрыми, некоторые технические индикаторы, такие как RSI (индекс относительной силы), показывают определённую степень "перерасхода" в краткосрочной перспективе. В условиях высокой волатильности рынка часто наблюдаются чрезмерные реакции, поэтому коррекция после исторического большого пампа соответствует как техническим требованиям, так и здравому смыслу.
После того как монетарная политика была впервые усилена, возможность эффективного последующего вмешательства фискальной политики станет основным фактором, влияющим на темп и пространство роста фондового рынка в ближайшее время. Как и в искусстве управления ожиданиями ФРС, в условиях чрезмерно агрессивной рыночной атмосферы не следует чрезмерно стимулировать. Однако в долгосрочной перспективе автор считает, что недавнее падение больше похоже на коррекцию, а не на завершение тренда. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, возможно, уже сформировалось дно на фондовом рынке A-shares, но основной этап роста еще не начался.