Вход учреждений и токенизация акций: перспективы крипторынка от управляющего активами VanEck
После нескольких раундов бычьих и медвежьих циклов менеджер портфеля VanEck Пранава Канаде безусловно стал важной точкой зрения для наблюдения за потоками институциональных средств. В последнем разговоре он раскрыл изменения в институциональных инвестиционных стратегиях, структурные возможности на рынке ликвидных токенов, а также прогнозы по предстоящей волне токенизации акций, особенно после рыночной коррекции 2022 года, когда учреждения вновь пересматривают свое распределение капитала в криптосфере.
Реальная ситуация с входом институциональных средств на крипторынок
Институциональные средства постепенно входят в сферу криптовалюты, что проявляется в двух основных формах: прямое приобретение соответствующих активов и создание продуктов на основе токенизации активов. В настоящее время глобальные капитальные потоки в основном контролируются семейными офисами, высокоценными индивидуумами, фондами благотворительности, фондами, пенсионными фондами и суверенными фондами благосостояния. Эти держатели капитала обычно принимают инвестиционные решения через пассивные стратегии (такие как ETF) или активные стратегии.
Семейные офисы могли войти раньше, потому что они увидели потенциал доходности в отношении ликвидности. В прошлом году многие институциональные инвесторы начали покупать Биткойн ETF, что является простым способом доступа. Другой способ — через венчурные инвестиции, ищя крупных управляющих для распределения. Однако в настоящее время многие учреждения все еще не погрузились в ликвидные активы или их представительство.
Возможности и вызовы рынка ликвидных токенов
С 2022 года в ранние венчурные проекты вложено около 60 миллиардов долларов капитала, многие основатели стремятся к выходу в форме токенов. Однако эта тенденция также выявила проблемы ликвидности на рынке. Многие проекты, осуществившие выход через токены, за последние 12-24 месяца показали общее падение цен токенов, причиной чего стало отсутствие достаточного рыночного спроса для поддержки ценности этих токенов.
Ранние инвестиции против ликвидных активов: изменения в распределении капитала
На крипторынке явственно наблюдается дисбаланс между спросом и предложением, особенно в области ликвидности. Из-за недостатка капитала предложение ограничено, в то время как спрос на токены и проекты огромен, инвесторам необходимо отбирать среди множества токенов проекты с потенциалом. Только очень немногие проекты с четким соответствием продукта рынку, способные генерировать доход и вознаграждать держателей токенов, заслуживают внимания.
Если в будущем рыночная капитализация всех криптовалют, кроме биткойна, эфириума и стейблкоинов, вырастет в несколько раз, некоторые проекты напрямую выиграют от этой тенденции. Такие инвестиции считаются имеющими высокий потенциал доходности с учетом риска, сохраняя при этом преимущества ликвидности.
Важность модели дохода и денежного потока
Криптоиндустрия сталкивается с двусторонним выбором: стать вспомогательным элементом интернета или сосредоточиться на создании реальной ценности. Все активы, кроме хранения ценностей, в конечном итоге будут рассматриваться как "активы с доходом на капитал". Криптоиндустрии необходимо четко объяснить, почему эти активы имеют ценность, чтобы привлечь основной капитал.
Для проектов с отличными продуктами, но еще не определенными механизмами захвата ценности, все равно стоит обратить внимание. Поскольку токены имеют программируемость, в будущем можно разработать механизмы захвата ценности, если команда будет отличной и ответственной, чтобы гарантировать, что ценность не будет направлена только на акции, в результате чего токены потеряют свое значение.
Токенизация акций: следующий рынок на триллионы?
Будущее рынка может развиваться в двух основных направлениях: первое — это рост рыночной капитализации за счет популяризации токенизации акций, второе — это рост цен на существующие активы. Токенизированные акции обладают не только свойствами традиционных акций, но также могут реализовывать больше возможностей через программируемые функции, такие как вознаграждение пользователей или создателей.
Законодательство о стабильных монетах может быть принято в ближайшее время, что приведет к тому, что ряд компаний начнет использовать стабильные монеты для оптимизации структуры своих бизнес-издержек. Некоторые инвесторы уже начали обращать внимание на компании, которые могут получить выгоду от стабильных монет на открытом рынке, начиная от интернет-компаний и заканчивая электронными торговыми платформами, экономикой на случайных заработках и спортивными ставками.
Оценка L1: сейчас VS в будущем
Большинство L1 токенов, вероятно, не будут пользоваться "монетарной премией", аналогичной биткойну. Рынок в конечном итоге будет рассматривать эти токены как активы, оцениваемые на основе коэффициента денежного потока. Ключевым моментом является сосредоточение внимания на развитии в течение следующих 2-5 лет, а не на оценке стоимости этих активов лишь на основе краткосрочных данных.
В течение следующих трех лет количество пользователей, непосредственно или косвенно использующих приложения на блокчейне, может достичь 500 миллионов. Это сделает текущую оценку некоторых проектов первого уровня (L1) недооцененной.
Будущее развития инфраструктуры и приложений
В настоящее время не было зафиксировано ни одного случая, когда убойное приложение мигрировало бы со своей цепочки и самостоятельно построило полный технологический стек. Инфраструктура L1 может сформировать структуру, аналогичную области облачных вычислений, с тем, что приложения могут переключаться между несколькими гигантами, а не строить свои собственные цепочки.
Будет ли криптовалюта выходить на мейнстрим благодаря существующим гигантам Web2, которые решат строить или использовать эти технологии, или же благодаря стартапам, поддерживаемым венчурным капиталом, которые создадут убойные приложения, этот вопрос еще требует ответа.
Токенизация акций может стать инструментом для увеличения капитальной структуры компаний, в некоторых аспектах даже превосходя традиционные акции и облигации. Решения, способные создать выдающийся пользовательский опыт, могут быть более важными, чем самые децентрализованные блокчейны.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Менеджер по инвестициям VanEck: Поднятие на борт институциональных инвесторов и токенизация акций задают новые тренды на крипторынке
Вход учреждений и токенизация акций: перспективы крипторынка от управляющего активами VanEck
После нескольких раундов бычьих и медвежьих циклов менеджер портфеля VanEck Пранава Канаде безусловно стал важной точкой зрения для наблюдения за потоками институциональных средств. В последнем разговоре он раскрыл изменения в институциональных инвестиционных стратегиях, структурные возможности на рынке ликвидных токенов, а также прогнозы по предстоящей волне токенизации акций, особенно после рыночной коррекции 2022 года, когда учреждения вновь пересматривают свое распределение капитала в криптосфере.
Реальная ситуация с входом институциональных средств на крипторынок
Институциональные средства постепенно входят в сферу криптовалюты, что проявляется в двух основных формах: прямое приобретение соответствующих активов и создание продуктов на основе токенизации активов. В настоящее время глобальные капитальные потоки в основном контролируются семейными офисами, высокоценными индивидуумами, фондами благотворительности, фондами, пенсионными фондами и суверенными фондами благосостояния. Эти держатели капитала обычно принимают инвестиционные решения через пассивные стратегии (такие как ETF) или активные стратегии.
Семейные офисы могли войти раньше, потому что они увидели потенциал доходности в отношении ликвидности. В прошлом году многие институциональные инвесторы начали покупать Биткойн ETF, что является простым способом доступа. Другой способ — через венчурные инвестиции, ищя крупных управляющих для распределения. Однако в настоящее время многие учреждения все еще не погрузились в ликвидные активы или их представительство.
Возможности и вызовы рынка ликвидных токенов
С 2022 года в ранние венчурные проекты вложено около 60 миллиардов долларов капитала, многие основатели стремятся к выходу в форме токенов. Однако эта тенденция также выявила проблемы ликвидности на рынке. Многие проекты, осуществившие выход через токены, за последние 12-24 месяца показали общее падение цен токенов, причиной чего стало отсутствие достаточного рыночного спроса для поддержки ценности этих токенов.
Ранние инвестиции против ликвидных активов: изменения в распределении капитала
На крипторынке явственно наблюдается дисбаланс между спросом и предложением, особенно в области ликвидности. Из-за недостатка капитала предложение ограничено, в то время как спрос на токены и проекты огромен, инвесторам необходимо отбирать среди множества токенов проекты с потенциалом. Только очень немногие проекты с четким соответствием продукта рынку, способные генерировать доход и вознаграждать держателей токенов, заслуживают внимания.
Если в будущем рыночная капитализация всех криптовалют, кроме биткойна, эфириума и стейблкоинов, вырастет в несколько раз, некоторые проекты напрямую выиграют от этой тенденции. Такие инвестиции считаются имеющими высокий потенциал доходности с учетом риска, сохраняя при этом преимущества ликвидности.
Важность модели дохода и денежного потока
Криптоиндустрия сталкивается с двусторонним выбором: стать вспомогательным элементом интернета или сосредоточиться на создании реальной ценности. Все активы, кроме хранения ценностей, в конечном итоге будут рассматриваться как "активы с доходом на капитал". Криптоиндустрии необходимо четко объяснить, почему эти активы имеют ценность, чтобы привлечь основной капитал.
Для проектов с отличными продуктами, но еще не определенными механизмами захвата ценности, все равно стоит обратить внимание. Поскольку токены имеют программируемость, в будущем можно разработать механизмы захвата ценности, если команда будет отличной и ответственной, чтобы гарантировать, что ценность не будет направлена только на акции, в результате чего токены потеряют свое значение.
Токенизация акций: следующий рынок на триллионы?
Будущее рынка может развиваться в двух основных направлениях: первое — это рост рыночной капитализации за счет популяризации токенизации акций, второе — это рост цен на существующие активы. Токенизированные акции обладают не только свойствами традиционных акций, но также могут реализовывать больше возможностей через программируемые функции, такие как вознаграждение пользователей или создателей.
Законодательство о стабильных монетах может быть принято в ближайшее время, что приведет к тому, что ряд компаний начнет использовать стабильные монеты для оптимизации структуры своих бизнес-издержек. Некоторые инвесторы уже начали обращать внимание на компании, которые могут получить выгоду от стабильных монет на открытом рынке, начиная от интернет-компаний и заканчивая электронными торговыми платформами, экономикой на случайных заработках и спортивными ставками.
Оценка L1: сейчас VS в будущем
Большинство L1 токенов, вероятно, не будут пользоваться "монетарной премией", аналогичной биткойну. Рынок в конечном итоге будет рассматривать эти токены как активы, оцениваемые на основе коэффициента денежного потока. Ключевым моментом является сосредоточение внимания на развитии в течение следующих 2-5 лет, а не на оценке стоимости этих активов лишь на основе краткосрочных данных.
В течение следующих трех лет количество пользователей, непосредственно или косвенно использующих приложения на блокчейне, может достичь 500 миллионов. Это сделает текущую оценку некоторых проектов первого уровня (L1) недооцененной.
Будущее развития инфраструктуры и приложений
В настоящее время не было зафиксировано ни одного случая, когда убойное приложение мигрировало бы со своей цепочки и самостоятельно построило полный технологический стек. Инфраструктура L1 может сформировать структуру, аналогичную области облачных вычислений, с тем, что приложения могут переключаться между несколькими гигантами, а не строить свои собственные цепочки.
Будет ли криптовалюта выходить на мейнстрим благодаря существующим гигантам Web2, которые решат строить или использовать эти технологии, или же благодаря стартапам, поддерживаемым венчурным капиталом, которые создадут убойные приложения, этот вопрос еще требует ответа.
Токенизация акций может стать инструментом для увеличения капитальной структуры компаний, в некоторых аспектах даже превосходя традиционные акции и облигации. Решения, способные создать выдающийся пользовательский опыт, могут быть более важными, чем самые децентрализованные блокчейны.