Генеральный директор крупнейшего в мире управляющего активами предупреждает: Биткойн может бросить вызов долларовой гегемонии, токенизация — будущее финансов.

31 марта генеральный директор одной из ведущих мировых компаний по управлению активами опубликовал ежегодное письмо инвесторам объемом 27 страниц. В этом письме CEO редким образом предупредил: если США не смогут контролировать растущий долг и дефицит бюджета, десятилетняя "глобальная резервная валюта" статус доллара может в конечном итоге уступить место таким новым цифровым активам, как Биткойн.

Биткойн или угроза статусу доллара как резервной валюты

Этот CEO поднял интересный вопрос на 20-й странице отчета: "Будет ли Биткойн ослаблять статус доллара как резервной валюты?"

Он отметил, что на протяжении десятилетий Соединенные Штаты извлекают выгоду из статуса доллара как глобальной резервной валюты. Но этот статус не является вечной гарантией. С момента запуска "Часов государственного долга" на Таймс-сквер в 1989 году, долг США рос в три раза быстрее, чем ВВП. В этом году только расходы на проценты превысят 952 миллиарда долларов, превысив расходы на оборону. К 2030 году обязательные расходы правительства и обслуживание долга поглотят все федеральные доходы, создавая долгосрочный дефицит.

В то время как он предупреждает о рисках традиционных финансов, этот CEO также ясно дал понять, что он не против развития цифровых активов. Он написал: "Следует пояснить, что я, очевидно, не против цифровых активов. Но две вещи могут быть истинными одновременно: децентрализованные финансы — это выдающаяся инновация. Она делает рынок быстрее, дешевле и прозрачнее. Однако именно эта инновация также может подорвать экономическое преимущество США — если инвесторы начнут считать Биткойн более безопасным, чем доллар."

Оценивая результаты деятельности, он отметил, что запущенный в США Биткойн-ETF стал крупнейшим по объему активов среди продуктов, торгуемых на бирже, и за менее чем год объем активов под управлением превысил 50 миллиардов долларов. Это третий по привлекательности актив в индустрии ETF, уступающий лишь фонду S&P 500. При этом более половины спроса поступает от розничных инвесторов, три четверти из которых ранее никогда не владели продуктами этой компании. В этом году компания расширила свои Биткойн-продукты до торговых продуктов (ETP) в Канаде и Европе.

Этот генеральный директор далее отметил, что ETF не только добились огромного успеха в США, но и становятся ключевым инструментом, способствующим развитию инвестиционной культуры в Европе. Он заявил, что многие европейские инвесторы, впервые входящие на капиталов рынок, делают первый шаг именно через ETF. На данный момент только одна треть европейских частных инвесторов участвует в инвестициях на капиталовом рынке, что значительно ниже 60% в США. Это не только лишает их возможности роста, предоставляемой капиталовым рынком, но и в условиях низких процентных ставок их доходы от сберегательных счетов часто разрушаются инфляцией.

Для повышения этого показателя компания сотрудничает с несколькими зрелыми учреждениями и новыми платформами в Европе, чтобы совместно снизить инвестиционные барьеры и повысить финансовую грамотность местного населения.

Смотрю на RWA, токенизация рассматривается как "автомагистраль" финансового будущего.

От ETF до популярных в настоящее время криптотехнологий, этот CEO считает, что токенизация становится ключевой силой в перестройке финансовой инфраструктуры.

Он написал, что современное движение капитала в мире по-прежнему зависит от "финансовых каналов", созданных в эпоху, когда в торговых залах все еще кричали о сделках, а факсимильные аппараты считались революционным инструментом. Взять, к примеру, Ассоциацию всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT) — она поддерживает глобальные сделки на триллионы долларов каждый день, и ее работа больше напоминает эстафету: банки последовательно передают инструкции, тщательно проверяя детали на каждом этапе. В 1970-х годах, когда рынок был меньше, а частота сделок ниже, такой эстафетный метод был оправдан. Но сегодня продолжать полагаться на SWIFT так же неэффективно, как отправка электронной почты через почтовое отделение.

Эта система, хотя и была разумной в прошлом, теперь не может справиться с финансовыми потребностями глобализации и цифровизации.

На взгляд этого CEO, появление токенизации кардинально изменит эту низкую эффективность. Если SWIFT — это почтовая служба, то токенизация — это сама электронная почта — активы могут напрямую и в реальном времени циркулировать, обходя всех посредников.

Он далее описал, как токенизация глубоко изменяет финансовую экосистему, безусловно, подчеркивая интерес к рынку RWA. "Это преобразование активов из реального мира (таких как акции, облигации, недвижимость) в цифровые токены, которые можно торговать онлайн. Каждый токен представляет собой вашу собственность на конкретный актив, как цифровое свидетельство о праве собственности. В отличие от традиционных бумажных сертификатов, эти токены безопасно хранятся в блокчейне, что делает покупку, продажу и передачу мгновенными, без необходимости в хлопотных документах и времени ожидания. Каждая акция, каждая облигация, каждый фонд — любой актив может быть токенизирован. Как только это будет реализовано, это полностью изменит способ инвестирования. Рынок больше не будет нуждаться в закрытии, сделки, которые раньше требовали нескольких дней для завершения, могут быть рассчитаны за несколько секунд. Тысячи миллиардов долларов, замороженных из-за задержек расчетов, смогут немедленно вернуться в экономику, способствуя большему росту."

Он заявил, что, возможно, самое важное, это то, что токенизация сделает инвестиции более "демократичными". Токенизация позволяет демократизировать доступ. Токенизация позволяет фрагментировать владение активами — активы могут быть разделены на бесчисленные маленькие части. Это означает, что активы с изначально высоким порогом (такие как частная недвижимость, частный капитал) станут доступными для более широкой группы инвесторов, что значительно снизит порог участия.

Токенизация также может осуществить демократизацию голосования акционеров. Владение акциями означает, что у вас есть право голосовать по предложениям акционеров компании. Токенизация делает голосование более удобным, поскольку ваше владение и право голоса фиксируются в цифровом виде, что позволяет вам безопасно и беспрепятственно участвовать в голосовании из любого места.

Токенизация также может осуществить демократизацию доходов. Некоторые инвестиции имеют доходность, значительно превышающую другие, но зачастую только крупные инвесторы могут участвовать. Одна из причин заключается в наличии "трений", таких как юридические, операционные и бюрократические. А токенизация может устранить эти барьеры и предоставить больше людям возможность войти в сферу высоких доходов.

Однако этот CEO также откровенно указал, что популяризации токенизации все еще мешает одна ключевая технологическая и регуляторная проблема. "В один прекрасный день я верю, что токенизированные фонды станут повседневной частью инвестиционных портфелей, как ETF, — но при условии, что мы решим одну ключевую проблему: верификацию личности."

Он заявил, что финансовые операции требуют строгой идентификации. Мобильные платежи и кредитные карты ежедневно могут без препятствий проводить миллиарды идентификаций. Главные фондовые биржи и торговые платформы также могут это делать при покупке и продаже ценных бумаг. Но токенизированные активы больше не будут проходить через эти традиционные каналы, поэтому нам нужна совершенно новая система цифровой идентификации.

"Звучит сложно, но страна с самым большим населением в мире — Индия, уже достигла этой цели. Сегодня более 90% индийцев могут безопасно выполнять проверку транзакций через смартфоны."

В этом ежегодном послании генеральный директор также рассмотрел историческое развитие капитальных рынков, указав на их важную роль в содействии социальному процветанию и помощи людям в накоплении богатства через инвестиции. Он отметил, что в настоящее время необходимо продолжать продвигать финансовые инновации, чтобы преодолеть разрыв между публичными и частными рынками, и подчеркнул важность расширения инвестиционных возможностей, особенно для того, чтобы мелкие и средние инвесторы могли участвовать в классах активов, которые изначально доступны только самым богатым.

Хотя он также признает существующую экономическую тревогу, этот CEO все же пытается успокоить инвесторов, заявляя, что такие времена не новы — как и в истории, полагаясь на человеческую стойкость и силу капитальных рынков, экономика в конечном итоге восстановится.

В общем, это ежегодное письмо инвесторам предупреждает о рисках глобального резервного статуса доллара и является прогнозом финансового будущего. От токенизации, перестраивающей капитальные рынки, до прорыва в необходимых системах цифровой идентификации, оно раскрывает нерациональность существующей системы и указывает на новые направления, которые могут возникнуть в результате технологических и институциональных реформ.