Tokenizasyon hisse senedi piyasası "frenleniyor": ABD SEC komiseri tokenizasyon menkul kıymetlerin hala menkul kıymet kategorisine girdiğini açıkladı.

Derleme: Felix, PANews

Büyük şirketlerin tokenleştirilmiş hisse senetlerini ABD pazarına sokma çabalarını artırmasıyla birlikte, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Cumhuriyetçi üyesi Hester Peirce, 9 Temmuz'da yaptığı bir açıklamada şunları belirtti: Blockchain teknolojisi güçlüdür, ancak varlıkların doğasını değiştirme sihirli bir yeteneğe sahip değildir. Tokenleştirilmiş menkul kıymetler kendileri menkul kıymettir, bu nedenle federal menkul kıymetler yasalarına uymalıdır.

Ayrıca, Hester Peirce açıklamasında şunları vurguladı: Tokenleştirilmiş hisse senetleri, tahviller veya haklar "hala menkul kıymetlerdir", bu nedenle ihraççıların, aracılık yapanların ve traderların bu menkul kıymetleri oluştururken, satarken veya devrederken mevcut federal yasalara uyması gerekmektedir.

Hester Peirce'in açıklaması, tokenleştirmenin iki şekilde yapılabileceğini belirtiyor: İhraççı, kendi hisselerinin blockchain versiyonunu basabilir veya yöneticiler üçüncü taraf menkul kıymetleri paketleyip makbuzlar çıkarabilir.

"Bazen, ihraçcı kendi menkul kıymetlerini tokenleştirebilir. Örneğin, bir işletme şirketi veya yatırım şirketi hisselerini tokenleştirebilir. Veya, diğer varlıkların menkul kıymetlerini ihraç eden bağımsız üçüncü bir taraf, sahip olduğu menkul kıymetlere dayalı yeni tokenleştirilmiş menkul kıymetler çıkarabilir veya yatırımcıların yöneticilerine karşı 'menkul kıymet haklarını' tokenleştirebilir."

Hester Peirce, ikinci modelin karşı taraf riskini getireceği konusunda uyardı, çünkü token sahipleri, saklayıcının ödeme kabiliyeti ve dayanak varlık üzerindeki kontrolüne güveniyor.

Hester Peirce ayrıca, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin dağıtıcılarının, federal menkul kıymetler yasası kapsamındaki açıklama yükümlülüklerini dikkate almaları gerektiğini, bu konuda SEC Şirket Finansmanı Departmanı'nın yakın zamanda yayımladığı personel beyanlarına başvurabileceklerini belirtti. Ayrıca, piyasa katılımcıları tokenleştirilmiş ürünlerini oluştururken, komite ve personeli ile mümkün olan en kısa sürede bir araya gelmelidir.

"Dağıtım, satın alma ve tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ticareti ile ilgili pazar katılımcıları, bu menkul kıymetlerin doğasını ve menkul kıymetler hukuku üzerindeki etkilerini de göz önünde bulundurmalıdır. Örneğin, belirli durumlara bağlı olarak token, 'menkul kıymet makbuzu' olabilir; bu, kendisi bir menkul kıymet olmasına rağmen, token dağıtımcılarının sahip olduğu menkul kıymetten farklıdır. Ya da eğer token, sahibine menkul kıymetin yasal ve fayda sahipliğini tanımıyorsa, 'menkul kıymet bazlı takas' olabilir ve perakende yatırımcılar bu tür işlemleri piyasa dışında gerçekleştiremez. Blockchain tabanlı tokenleştirme yeni bir olgu olsa da, menkul kıymeti temsil eden araçların ihraç edilme süreci yeni değildir. Bu araçların hem çevrimiçi hem de çevrimdışı sürümleri aynı yasal gereksinimlere tabidir."

Bu açıklama ile ilgili olarak, ConsenSys avukatı Bill Hughes X platformunda şunları özetledi: "Kısacası: Amerika'da tokenize hisse senetleri çıkarmayı planladığınıza dair bazı çılgın hikayeler duyduk, ciddi şekilde frene basmanız gerekiyor. Bizimle bir araya gelin, muafiyet veya kuralları değiştirme gerekliliğini değerlendirebiliriz. Ama yanlış anlamayın, menkul kıymetler yasası hem zincir üstünde hem de zincir dışında geçerlidir."

Bloomberg ETF analisti James Seyffart, X platformunda yaptığı yorumda, Hester Peirce'in açıklamasının, menkul kıymet tokenizasyon köprüleri kurmayı planlayan tüm şirketler ve protokoller için bir uyarı gibi göründüğünü, biraz "hey, dikkat et" gibi olduğunu belirtti.

Özellikle, şu anda Coinbase ve Kraken gibi kripto şirketlerinin tokenleştirilmiş hisse senetleri sunma konusunda ilgi gösterdiği belirtilmelidir. Eğer ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan onay alırlarsa, blockchain tabanlı geleneksel hisse senedi ticareti sunma imkanına sahip olacaklar ve böylece diğer daha geleneksel finansal aracılık şirketleriyle doğrudan rekabete girecekler.

Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu Başkanı, Cumhuriyetçi Paul Atkins, geçen hafta CNBC'ye verdiği röportajda, menkul kıymetlerin tokenleştirilmesinin geleceği hakkında sorulduğunda, ajansın yeniliği teşvik etmesi gerektiğini belirtti.

Ancak eleştirmenler, bu yeni teknolojinin SEC düzenlemelerinden kaçınmanın bir yolu haline gelebileceğini ve perakende yatırımcıların yeni risklerle karşılaşabileceğini belirtiyor.

Senatör Elizabeth Warren, önümüzdeki günlerde Temsilciler Meclisi'nde oylamaya sunulacak olan kripto para piyasası yapı yasası olan "CLARITY Yasası"nın, "kripto para olmayan şirketlerin varlıklarını tokenleştirmelerine izin veren maddeler içerdiğini" belirtti. "Temsilciler Meclisi'ndeki yasaya göre, Meta veya Tesla gibi halka açık şirketler, hisse senetlerini blockchain'e koymaya karar verirse, ABD SEC'nin denetiminden kolayca kaçabilirler."