Нещодавно Kalshi оголосила про завершення раунду фінансування серії C на суму 185 мільйонів доларів, очолюваного Paradigm, з оцінкою, що стрибнула до 2 мільярдів доларів; в той же час Polymarket також готується завершити раунд фінансування майже на 200 мільйонів доларів, з оцінкою, що перевищує 1 мільярд доларів.

Часті новини про фінансування в змаганні платформ неминуче викликають думки про підводні течії конкуренції та напруги між платформами. Суперечка щодо майбутньої цінової сили інформації тихо розгортається.

Любов і ненависть до ринків прогнозів

Kalshi була заснована в 2020 році та має штаб-квартиру в Нью-Йорку. Вона наразі є єдиною легальною платформою для прогнозів на ринку, схваленою Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) у США. Серед її інвесторів — Y Combinator, колишній генеральний директор Charles Schwab Девід Поттрак та венчурна капітальна фірма Paradigm, а останній раунд фінансування оцінив компанію в 1 мільярд доларів.

Polymarket представляє децентралізований ринок прогнозів. Платформа дозволяє користувачам торгувати прогнозами подій на блокчейні, використовуючи крипто-стейблкойн USDC, підтримуючи ончейн-розрахунки і забезпечуючи сильну ліквідність. Його інвестиційні партнери також вражаючі, включаючи Founders Fund, Polychain Capital, Naval Ravikant, Balaji Srinivasan та інших. Новий раунд фінансування, як очікується, складе 200 мільйонів доларів, з передфінансовою оцінкою близько 1 мільярда доларів, під керівництвом Founders Fund.

У червні цього року Polymarket оголосив про партнерство з соціальною платформою X, яку очолює Маск, щоб поєднати свої дані прогнозного ринку з AI-інструментом Grok, запущеним xAI, створивши «потік інформації про прогнози в реальному часі». Раніше Kalshi стала першою, хто уклав подібне партнерство з X, навіть маючи коротке «офіційне оголошення», але це співробітництво було скасоване менш ніж за 24 години.

Зовнішній світ загалом вважає, що за цим «блискавичним перемиканням» стоїть сильний політичний підтекст — Дональд Трамп-молодший, син Трампа, є старшим радником Kalshi. Конфлікт у соціальних мережах між Маском і Трампом досяг свого піку, і відмова X від Kalshi на користь неконформістського Polymarket тлумачиться як стратегічна відповідь на його політичні схильності, водночас відображаючи незадоволення Маска традиційним регулюванням.

Супутнє читання: 《X партнерствує з Polymarket, наближаючи Муска до "Everything App".>

Нещодавно криптоінвестор Том Шмідт розкрив, що Kalshi, можливо, приватно координувався з колишніми гравцями НФЛ.Антоніо Браун(AB) Організовані атаки громадської думки на Polymarket.

У наборі скріншотів, опублікованих Pirate Wires, співробітники відділу зростання KalshiКітонБуло виявлено, що він приватно надіслав повідомлення AB, просячи його ретвітнути з підписом "Цей хлопець виглядає винним", натякаючи на те, що CEO Polymarket Coplan був залучений до кримінальної діяльності. В подальшому AB опублікував відповідний твіт за інструкцією, підтверджуючи факт, що Kalshi організував маніпуляцію громадською думкою та запустив кампанію з дискредитації, використовуючи соціальних інфлюенсерів.

Окрім Антоніо Брауна, Pirate Wires також знайшов кілька KOL з великою аудиторією, які публікували негативний контент після обшуку ФБР у CEO Polymarket, такі як мем-акаунти.Світ клоунівНа наступний день після обшуку ФБР був опублікований твіт, який насміхався з генерального директора Polymarket Коплана, називаючи його «нелегальною азартною версією SBF», і підкреслював платне партнерство з Kalshi. Цей акаунт також кілька разів публікував повідомлення про Kalshi під час виборів.

Інфлюенсерка з Маямі Аrynne Wexler опублікувала відео, в якому підкреслила, що Polymarket є незаконним у США, неодноразово рекомендувавши Kalshi та радячи глядачам «обрати платформу, що відповідає вимогам». Відповідні скріншоти показують, що Аrynne Wexler раніше брала участь у приватній співпраці з Kalshi.

Kalshi проти Polymarket, який з них кращий?

Фінансова основа: Першорядний капітал користується великою популярністю.

Kalshi та Polymarket обидва здобули прихильність капітальних ринків, підтримувані провідними венчурними капіталістами та фігурами індустрії, які на них ставлять, що вказує на те, що трек прогнозування переходить від "нішевої спекуляції" до "наступної інфраструктури" в рамках трансформаційного шляху.

Kalshi була заснована в 2019 році через зимову програму інкубації Y Combinator і згодом завершила раунд фінансування Series A на суму 30 мільйонів доларів, проведений Sequoia Capital у лютому 2021 року, з оцінкою компанії, що стрімко зросла до 120 мільйонів доларів, за участю таких вагомих фігур, як SV Angel, Чарльз Шваб (голова корпорації Charles Schwab) та Генрі Кравіс (співзасновник KKR). У жовтні 2024 року Kalshi отримала ще 50 мільйонів доларів у фінансуванні, з помітними установами, такими як Sequoia Capital, Mantis VC та Neo, які беруть участь, що буде використано для розширення асортименту категорій контрактів на події та покращення можливостей платформи. 26 червня 2025 року Kalshi завершила раунд фінансування Series C на суму 185 мільйонів доларів, проведений Paradigm, з оцінкою в 2 мільярди доларів.

Фінансова стратегія Polymarket більше відповідає етиці Web3: в рік свого заснування в 2020 році вона залучила 4 мільйони доларів у рамках посівного раунду, очолюваного Polychain, з лінією ангельських інвесторів, до якої входять постаті Web3 OG, такі як Баладжі (колишній партнер a16z, CTO Coinbase), Джек Херрік (засновник wikiHow) та Роберт Лешнер (засновник Compound). У 2022 році компанія залучила 25 мільйонів доларів у рамках раунду серії A, очолюваного General Catalyst, знову інвестувавши Airbnb співзасновника Джо Геббії та Polychain. У травні 2024 року Polymarket завершив раунд серії B на 45 мільйонів доларів, очолюваний Founders Fund, заснованим Пітером Тілем (співзасновником PayPal і Palantir), при цьому засновник Ethereum Віталік також особисто інвестував. Вони наразі готуються до нового раунду фінансування в 200 мільйонів доларів, з очікуваною оцінкою понад 1 мільярд доларів.

Варто зазначити, що Polymarket підтримується не лише глибокими ставками з традиційного криптокапіталу, але й має підтримку легенди Кремнієвої долини Пітера Тіля. Тіль очолив фінансування серії B для Polymarket через свій Founders Fund, який також є одним з ранніх прихильників X Маска. Калші, з іншого боку, отримав підтримку від членів родини Трампа. На фоні регуляторних суперечок на виборчих ринках непряма підтримка Калші з боку табору Трампа часто інтерпретується ринком як "політичний сигнал". У цій надзвичайно політизованій арені гра капіталу і влади давно перевершила просте прогнозування результатів самих перегонів.

Механізм роботи: Централізований VS Децентралізований

Основна різниця в операційних методах Polymarket і Kalshi в основному полягає в "децентралізації проти централізації."

Kalshi дотримується централізованого підходу, використовуючи традиційну структуру централізованої книги замовлень - платформа виступає як матчер, так і кастодіан коштів, при цьому всі процеси зіставлення транзакцій, отримання результатів і розрахунків виконуються в замкнутому колі всередині її платформи. Торговий досвід ближчий до ринку опціонів на акції США, а вся логіка більш сприятлива для участі інституцій та регуляторного доступу.

Polymarket повністю підтримує децентралізовану наративу—механізм AMM ринкових операцій, повноцінне розрахункове виконання смарт-контрактів, оракул, що визначає джерело результатів, відсутність потреби в довірчому центрі, відсутність потреби в зареєстрованих справжніх іменах, гаманець є транзакцією. Платформа вбудувала характеристики "свободи, справедливості та протидії цензурі" в кодову логіку, наближаючи її до "децентралізації" криптоспільноти.

Регулювання: Спочатку відповідність VS Регуляторні червоні лінії

Регуляторна сіра зона ринків прогнозів більше не є секретом, а різні долі Kalshi та Polymarket у цій сірій зоні ще більше виявляють переваги та недоліки централізованих і децентралізованих підходів.

Kalshi подолала шари регуляторних перешкод, щоб стати офіційно визнаним ринком прогнозів: у червні 2023 року вона привернула увагу Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) через контракти на вибори. 12 червня Kalshi самостійно сертифікувалася у регулятора, а 23-го CFTC розпочала формальний огляд. В результаті, 22 вересня їй було відмовлено, оскільки її відхилили за "участь в illegal gambling". Проте Kalshi не здавалася і в подальшому вступила у тривалу боротьбу з CFTC у Вашингтонському апеляційному суді, зрештою вигравши у жовтні 2024 року, ставши першою платформою прогнозів у США, яка отримала легалізацію для контрактів на вибори.

На контрасті з цим триває регуляторний тиск на Polymarket: ще в 2022 році його засудила CFTC за пропозицію незареєстрованих позабіржових бінарних опціонних контрактів, заплативши штраф у розмірі 1,4 мільйона доларів і "обіцяючи" вийти з ринку США. Однак, згідно з даними доступу в блокчейні, близько 25% трафіку все ще надходить від користувачів з США, причому обхід обмежень за допомогою VPN став нормою. Після виборів в США у листопаді 2024 року Polymarket знову розпалив регуляторний пороховий бочок: Міністерство юстиції США розпочало розслідування, ФБР провело обшук у будинку його засновника Шейна Коплана та вилучило його електронні пристрої, звинувачуючи його у потенційному маніпулюванні результатами платформи для впливу на громадську думку стосовно виборів та спрямуванні користувачів з США на участь у торгах. До цього дня Polymarket залишається в статусі "нелегальної платформи", як визначено CFTC, з тінню регуляції, що нависає.

Вплив: Polymarket прокладає шлях за межі кола

Якщо Kalshi виграє в межах правил, тоді Polymarket виграє, прориваючись крізь шум.

У виборах у США 2024 року Polymarket точно передбачив перемогу Трампа заздалегідь, ставши репрезентативною платформою для "ігнорування опитувань". Bloomberg Terminal інтегрував свої дані про шанси в свою систему, а такі засоби масової інформації, як The New York Times, The Economist та The Wall Street Journal вперше спільно посилалися на дані про прогнозування в блокчейні, порушуючи бар'єр думок Web2. Навіть сам Трамп особисто згадав Polymarket на мітингу, що дозволило його впливу проникнути в громадську думку по всіх Сполучених Штатах.

Щодо масштабу, Polymarket вже далеко попереду. Поточний TVL платформи досяг $113 мільйонів, перевищивши загальну суму перших десяти платформ у всьому секторі; накопичений обсяг торгів на ринку виборів президента США у 2024 році перевищив $3 мільярди, а сума ставок перевищила $4 мільярди. За той же період, загальний обсяг торгів Kalshi на виборчому ринку склав $875 мільйонів, а суми ставок становили близько $230 мільйонів. Чи то участь користувачів, глибина торгівлі, чи зворотний зв'язок з ринку, Polymarket безсумнівно є "феноменальною платформою" в поточному секторі прогнозів.

Резюме

Чи це Kalshi, яка слідує централізованому шляху дотримання вимог, чи Polymarket, яка дотримується духу децентралізованої автономії, обидва представляють різні відповіді на "цінову владу майбутнього" в інформаційну епоху. Чи ці два шляхи врешті-решт зійдуться, ще належить дізнатися з часом. Проте, безсумнівно, що ринки прогнозів переходять з маргінесів у центр; вони вже не просто спекулятивна гра для кількох, а стають новим способом інтерпретації світу. Хто домінує в ситуації, варто поставити на це ставки.

Декларація:

1. Ця стаття відтворена з [BLOCKBEATS] Авторське право належить оригінальному автору [ккк,Рйо] Якщо у вас є будь-які заперечення щодо повторного друку, будь ласка, зв'яжітьсяКоманда Gate LearnКоманда обробить це якомога швидше відповідно до відповідних процедур.
2. Застереження: Думки та погляди, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn, якщо не вказано інше.ГейтУ таких обставинах заборонено копіювати, розповсюджувати або плагіатити перекладені статті.