Результати пошуку ALT
Курси (0)
статті (6192)
Глосарій (9)
Історія нісенітниць під чорний аут у сезонах ALT
Що таке AltLayer (ALT)?
31 липня Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) оголосила про запуск ініціативи «Project Crypto», яка вперше відкриває фінансовим установам можливість об’єднувати торгівлю акціями, криптоактивами та послугами DeFi на єдиній платформі. Це знаменує собою початок епохи криптовалютних супердодатків. Провідні гравці — Coinbase, JPMorgan Chase і Fidelity — тепер стикаються з масштабними трансформаціями в індустрії, а DeFi-протоколи потребують ґрунтовної переоцінки. У цій статті представлено детальний аналіз нормативної бази, змін ринкової динаміки та конкурентної ситуації. У доповіді оцінюється, які учасники ринку мають найбільші шанси на успіх за нових правил, а хто може втратити конкурентоспроможність. Проєкт Crypto здатен стати для криптовалютних фінансів переломним моментом iPhone.
31 липня новий голова Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) Пол Аткінс виступив із промовою «Лідерство Америки у цифровій фінансовій революції», оголосивши про запуск нової ініціативи — “Project Crypto”.
Попри те, що ця заява ще не з’явилася у провідних ЗМІ, вона може стати одним із ключових переломних моментів для криптоіндустрії у 2025 році.
У січні, після повернення Трампа до Білого дому, він пообіцяв зробити США «світовою столицею криптовалют». Тоді багато хто сприйняв це просто як передвиборчий лозунг, і вся галузь чекала — чи виконає Трамп обіцянку, чи це лишиться порожніми словами.
Учора ми отримали відповідь.
Project Crypto став першою масштабною реалізацією прокриптовалютного порядку денного Трампа.
alt="">
У соцмережах уже активно поширюються ґрунтовні розбори нової ініціативи, тож повторювати їх не буду. Найголовніше те, що вона відкриває шлях фінансовим установам до запуску справжніх «супердодатків» — платформ, де об’єднані класична торгівля акціями, криптовалюти, DeFi-сервіси й інші фінансові продукти на єдиній інтегрованій базі.
Уявіть, що в мобільному додатку J.P. Morgan можна купити акції, торгувати біткоїном і брати участь у DeFi-фармінгу — все на одному майданчику. Які зміни це принесе для індустрії?
Від гасел до дій дійшло лише за шість місяців: від “регулювання через санкції” — до відкритого прийняття on-chain фінансів. Коли найбільший глобальний фінансовий ринок змінює курс, це може цілком перекроїти конкурентну карту всього сектору.
Супердодаток “все в одному”
Концепція супердодатку у виступі Аткінса нагадує китайський WeChat — універсальний сервіс для спілкування, платежів, управління заощадженнями, страхування, навіть оформлення кредитів.
У Китаї це звичний досвід, але для США — країни з розвиненим ринковим плюралізмом — це майже унікальне явище.
Головна причина — регуляторні бар’єри.
Для обробки платежів потрібна платіжна ліцензія; для операцій із цінними паперами — брокер-дилерська; для кредитування — банківська. А кожен штат ще додає власні нормативи.
Project Crypto вперше зруйнував цю багаторівневу нормативну пастку.
Тепер, за новою моделлю, платформа з брокер-дилерською ліцензією може надавати класичну торгівлю акціями, обіг криптовалют, кредитування через DeFi, маркетплейси NFT та платіжні сервіси зі стейблкоїнами — все в межах єдиного регуляторного режиму.
alt="">
Для криптоіндустрії така уніфікація особливо цінна — вона відповідає принципу композитивності, закладеному в більшості криптопродуктів.
Таким чином, ви можете спрямувати прибуток від акцій на автоматичну купівлю біткоїна, використати NFT як заставу для отримання стейблкоїнів, а потім ці стейблкоїни запустити у DeFi для додаткового доходу — усе через один інтерфейс із безшовним обігом активів у блокчейні.
Коли клієнти отримують повну свободу дій всередині однієї платформи, поява справді універсального фінансового супердодатку Web3 стає реальністю.
Власне, рішення SEC дає старт новій технологічній та фінансовій гонці озброєнь.
Три типи гравців — три вектори розвитку
Від стартового сигналу Project Crypto кожен учасник ринку обирає власну траєкторію розвитку.
Великі криптогравці змушені від “легких перемог” перейти до масштабної конкуренції.
Брайан Армстронг, CEO Coinbase, певно, зараз має суперечливі емоції: полегшення від припинення тривалих позовів із SEC, і водночас усвідомлення, що беззаперечна домінація Coinbase добігає кінця.
Парадоксально, але політика суворого регулювання від Генслера забезпечувала Coinbase комплаєнс-перевагу, роблячи її вибором №1 для американських користувачів.
Тепер, із відкриттям ринку, цей “регуляторний рів” зникає. І ще складніше: Coinbase має перетворитися з класичної біржі на універсальну фінансову платформу — запустити торгівлю акціями (конкуренція з Robinhood), банківські сервіси (змагатися з провідними банками) та інтегрувати DeFi-рішення, конкуруючи з децентралізованими протоколами. І все це на високо конкурентному полі.
Kraken і Gemini стикнуться з такими ж, а то й серйознішими викликами.
Без масштабів і ресурсів Coinbase, їхнім найреальнішим шляхом є продаж або глибока спеціалізація в окремих нішах.
Поки криптовалютні компанії посилюють захист власних позицій, гіганти класичних фінансів готуються до серйозного наступу.
J.P. Morgan не новачок у крипті. JPM Coin щоденно обробляє мільярди доларів транзакцій, а їхня блокчейн-платформа Onyx вже давно працює у фінансовому секторі. Тепер J.P. Morgan легально виходить на ринок із криптовалютними послугами.
Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America — кожен готує потужний ривок. Вони мають те, що для криптокомпаній лишається мрією: багатомільйонну клієнтську базу, доступ до капіталу, ефективний ризик-менеджмент і — головне — довіру суспільства.
Коли американська пенсіонерка вирішить купити біткоїн на пенсію, чи довіриться вона знайомому банківському додатку, з яким користується десятиліттями, чи звернеться до невідомої криптобіржі?
Втім, змінити інституційного гіганта — справа непроста. Бюрократична інерція, застарілі ІТ-системи та консервативна корпоративна культура можуть стати серйозною перепоною. Для банків нові регуляторні правила — і шанс, і випробування водночас.
Окремий виклик — для DeFi-протоколів, таких як Uniswap, Aave, Compound.
Project Crypto прямо захищає “чистих розробників коду”, що теоретично вигідно DeFi.
Але що, якщо Coinbase почне напряму інтегрувати потужності Uniswap, або J.P. Morgan запустить власне on-chain кредитування? Яку унікальність тоді залишає DeFi?
Один сценарій — чітке розмежування “протокольного рівня” та “рівня додатків”: Uniswap лишається фондом ліквідності, а “супердодатки” надбудовують інтерфейс і сервіси поверх нього. Це нагадує фундаментальну, хоч і малопомітну роль TCP/IP в історії інтернету.
Більш радикальний варіант — частина DeFi-протоколів частково централізується: створює компанії, отримує ліцензії, приймає регуляторні правила заради ширшого доступу до ринку.
Aave вже пілотує інституційні версії, а Uniswap Labs діє як зареєстрована юрособа. Децентралізація — ідеал, але коли ліцензовані конкуренти мають доступ до сотень мільйонів, ці ідеали можуть стати лише гаслами.
Зрештою, DeFi розділиться: “протокольні пуристи” обстоюють децентралізацію, а “прагматики” обирають зростання через регуляцію. Обидва підходи співіснуватимуть, але аудиторії кардинально різнитимуться.
Три типи гравців — три різні вектори. Єдине, що їх об’єднує: зона комфорту залишилась у минулому.
Відтепер кожен має заново визначити свою роль у новій фінансовій екосистемі.
Битва: чотири ключові виміри
Тепер всі учасники у спільному ринковому полі. Що вирішуватиме долю?
Перш за все — ліцензії.
Раніше комплаєнс вважався прірвою витрат. Тепер — це найцінніша захисна фортеця.
Project Crypto начебто спрощує вимоги, але насправді підвищує стандарти. Супердодаток-ліцензія вимагає проходження складних перевірок у сферах цінних паперів, банків, платежів, криптоактивів тощо. Це поле бою для сильних.
Цінність ліцензії — у мережевому ефекті: коли весь спектр фінансових послуг закрито на одній платформі, вартість переходу дуже висока. Як і у традиційних банках: бажаючих багато, а імперій одиниці.
Друге — технологічна архітектура.
On-chain фінанси мають дати зручність Web2 і суверенітет Web3. Це дуже складно.
Традиційним фінансовим гравцям доведеться створювати блокчейн-інфраструктуру з нуля, а криптокомпаніям — забезпечити банківську надійність.
Ще складніше — кросчейн-інтеграція: чи може ваша система перевести активи з Ethereum у Solana для DeFi за три секунди? Чи спрацьовує управління ризиками за мілісекунди під час волатильності?
Технічна заборгованість — серйозний ризик.
Coinbase десятиліттями оптимізував платформу під одну функцію. Перетворити на універсальну — складна задача. Банківські системи, які досі працюють на COBOL, — ще складніше. Як це інтегрувати із блокчейном?
Третє — ліквідність.
У фінансах ліквідність — головний капітал. З появою супердодатків це правило лише посилюється.
Клієнти хочуть мати змогу здійснювати будь-які операції миттєво. Це вимагає інтеграції провідних бірж, збору світової ліквідності й максимальної ефективності капіталу. Як створити єдиний пул для акцій, крипти й DeFi?
Четверте — користувацький досвід.
Найбільш недооцінений чинник. Коли функціонал і тарифи вирівнюються, вирішує саме сервіс і UX.
Виклик — у різношерстій аудиторії. Криптоентузіасти очікують повного on-chain контролю; консервативний користувач може не знати, що таке seed-фраза. Одна програма — дві ідеології. Продуктовим менеджерам доведеться балансувати.
Стисло: Project Crypto — це новий іспит для ринку. Ліцензія — що можеш. Технології — як добре. Ліквідність — на якому рівні. Досвід — наскільки широкий охват. Кожен хід у цій багатовимірній шаховій партії здатний змінити ринкову картину.
Потенційні переможці та аутсайдери
Project Crypto — і всіх цікавить: хто ж стане переможцем?
Але майбутнє непередбачуване. Є лише тенденції. У добу супердодатків, переможці будуть різними. Вірогідно, складуться три стратегії успіху.
Перша — модель альянсів.
Далекоглядні лідери знають: співпраця ефективніша, ніж ізольована боротьба.
Візьмемо Fidelity, гіганта з $11 трлн в активах, який ще 2018 року створив підрозділ цифрових активів, але не зміг прорватися в роздрібну криптоторгівлю.
Якщо Fidelity глибоко інтегрується з топовою криптофірмою на кшталт Fireblocks, його 200 млн клієнтів отримають зручний доступ до крипти, а партнер — масштаб і довіру. Це може бути не саме ця пара; подібні альянси “1+1>2” стануть стандартом.
Друга — модель “постачальника інфраструктури”.
Забезпечення критичної інфраструктури — найнадійніший бізнес у зростаючій індустрії.
В епоху супердодатків “лопати” — це якраз інфраструктурні рішення. Chainalysis — класичний приклад: хто б не перемагав, усі потребують її сервісів комплаєнсу. Такі компанії зберігають нейтралітет і стають незамінними.
Третя — модель спеціалізації.
Не всім потрібен швейцарський ніж. Хтось зосередиться на DAO, інший — на фінансуванні NFT. Поки великі гравці змагаються за все, спеціалісти виростають у нішах.
Програють насамперед середні установи й спекулянти “посередині”.
Візьмемо регіональні банки США: їм бракує масштабу J.P. Morgan і гнучкості фінтех-стартапів. Як тільки великі банки запропонують повноцінні криптосервіси, ці заклади опиняться під серйозним тиском.
Серед спекулянтів чимало проектів обходили регулювання через складні юрконструкції — реєстрацію на Кайманах, DAO-менеджмент, гасло “повна децентралізація”.
Project Crypto ліквідує ці сірі зони. Ти або цілком децентралізований (і сприймаєш обмеження ліквідності й UX), або повністю дотримуєшся правил (і витрачаєш на регуляторику). Між цими полюсами місця більше не залишиться.
Бізнес-можливості стрімко зникають.
У платформеній моделі перемагає той, хто першим збудує екосистему. Хто зробить це у найближчі місяці — матиме шанс стати лідером ринку криптофінансів.
Момент iPhone?
Коли 2007 року Стів Джобс показав перший iPhone, у Nokia сміялися: кому потрібен смартфон без клавіатури? За півтора року мобільний ринок уже не впізнати.
Project Crypto може стати для криптофінансів тим самим “моментом iPhone”.
Не тому, що рішення ідеальне, а тому що вперше відкриває інституціям очі на потенціал ринку: фінансові сервіси можна надавати інакше; класичні й цифрові активи — поєднувати; комплаєнс і інновації — гармонізувати.
Втім, справжня революція смартфонів настала лише з запуском App Store. Project Crypto — лише старт. Перелом відбудеться тоді, коли екосистема дозріє.
Коли мільйони розробників виведуть на ринок нові продукти, а мільярди користувачів перейдуть на on-chain фінанси — тоді й почнеться справжня трансформація.
Робити висновки наразі зарано.
Відмова від відповідальності:
- Ця стаття є передруком із [TechFlow]. Усі авторські права належать оригінальному автору [TechFlow]. За питаннями щодо передруку звертайтеся до команди Gate Learn. Звернення будуть оперативно розглянуті відповідно до встановленої процедури.
- Відмова від відповідальності: думки й оцінки в цій статті відображають особисту позицію автора і не є інвестиційною порадою будь-якого характеру.
- Інші мовні версії перекладаються командою Gate Learn. Якщо Gate не згаданий окремо, перекладені матеріали не підлягають відтворенню, розповсюдженню чи копіюванню.
Токен Night виступає ключовим активом блокчейн-мережі Midnight. У поєднанні з DUST він створює унікальну систему з двома токенами, що надає Web3-додаткам програмовану приватність і довготривалі економічні стимули.
Що таке Night Token?
Night Token (NIGHT) — це нативний токен блокчейн-мережі Midnight із фіксованою емісією, власними механізмами управління та вбудованими стимулами. На відміну від простих комісійних токенів, NIGHT є базовою основою функціонування мережі. Він забезпечує винагороди за генерацію блоків, участь у консенсусі та уніфікованих процедурах управління мережею.
Midnight — це блокчейн-мережа нового покоління, зосереджена на захисті даних. Вона впроваджує технології вибіркового розкриття інформації та докази з нульовим розголошенням (zero-knowledge proofs). Місія проєкту — максимізувати приватність користувачів, надаючи водночас ефективне й гнучке середовище для розробки on-chain застосунків.
Технічні переваги мережі Midnight
alt="">
Джерело: https://midnight.network/whitepaper
Midnight використовує сучасну криптографію на основі zk-SNARK і фреймворк для смарт-контрактів на TypeScript, що істотно спрощує роботу розробників. Основні переваги:
- Захист користувацьких даних і метаданих
- Гнучке управління поєднанням публічних і приватних даних
- Висока масштабованість і кросчейн-сумісність (Ethereum, Cardano тощо)
- Зручне середовище розробки (TypeScript і компактна DSL)
Ця технологічна платформа активно приваблює інституційних користувачів та розробників, для яких важливі суверенітет даних, дотримання нормативних вимог і ефективне управління чутливою інформацією.
NIGHT і DUST: детальний аналіз подвійної токен-економіки Midnight
Midnight впроваджує сучасну модель із двома токенами:
- NIGHT: публічний токен, емітований на платформі Cardano, слугує для винагороди виробників блоків, підвищення безпеки мережі та забезпечення децентралізованого управління.
- DUST: токен для сплати комісій за транзакції, що не підлягає зберіганню або обміну; діє як «енергія», яка зникає з часом.
Така архітектурна модель зберігає конфіденційність метаданих користувачів під час транзакцій і мінімізує регуляторні ризики, пов’язані із приватними монетами.
Інцентиви екосистеми та переваги для учасників
Екосистема Midnight об’єднує розробників, виробників блоків і операторів застосунків, пропонуючи кожній категорії спеціалізовані інструменти та індивідуальні стимули:
- Розробники використовують знайомі фреймворки TypeScript для створення zero-knowledge застосунків.
- Виробники блоків отримують NIGHT за підтримку вузлів мережі.
- Оператори застосунків застосовують функції вибіркового розкриття даних і інструменти для забезпечення відповідності для відповідності бізнес- і регуляторним вимогам.
Cardano — стратегічний партнер Midnight, забезпечує надійну та перевірену інфраструктуру для безпеки мережі.
Night Token: перспективи та майбутня цінність
Зі зростанням потреби у конфіденційних обчисленнях і регуляторно сумісних блокчейн-рішеннях стратегічне значення Night Token стрімко зростає. NIGHT позиціонується як ключовий стимулюючий актив на ринках корпоративних даних, цифрової ідентичності та токенізації активів, відкриваючи нові можливості для Web3-рішень із захистом приватності.
Наразі Midnight — на стадії Devnet. Запуск основної мережі вже наближається. З появою нових сценаріїв використання для NIGHT відкриються додаткові можливості ліквідності та зростання вартості.
Запрошуйте друзів долучатися до Gate та здійснювати торгівлю в Alpha Zone, щоб заробити таємничий бокс Hot Token номіналом $3. За кожного успішно запрошеного друга, ви будете отримувати по одному такому боксу. Кількість боксів обмежена, а винагороди нараховуються за принципом першочерговості.
Що таке Gate Alpha Mining Challenge?
alt="">
На знак вдячності користувачам за підтримку екосистеми Alpha Gate проводить обмежену за часом акцію Alpha Mining Challenge. Запрошуйте друзів приєднуватись до Gate і торгувати в Alpha Zone, щоб отримати Hot Token Mystery Boxes. Ви також зможете очолити рейтинг запрошень і виграти до $500. Загальний призовий фонд складає $50 000. Винагороди мають обмеження й видаються за принципом "хто перший — того і приз".
Період проведення акції
1 серпня 2025 року, 11:00 — 10 серпня 2025 року, 23:59 (UTC+8)
Деталі акції
Акція 1: Запрошуйте друзів — отримуйте Hot Token Mystery Box номіналом $3
Протягом акції, якщо ви успішно запросите друга, який виконає одну з таких умов, ви отримаєте Hot Token Mystery Box на $3:
- Друг поповнить рахунок на щонайменше 100 USDT і утримає кошти не менше 72 годин;
- Друг здійснить свою першу угоду на суму від 100 USDT в Alpha Trading Zone.
За кожного успішно залученого друга ви отримуєте одну Hot Token Mystery Box. Чим більше друзів ви запросите, тим більше отримаєте винагород.
Акція 2: Рейтинг запрошень — до 3-кратного збільшення винагород
Досягнувши зазначених порогів запрошень, кількість ваших нагород Hot Token Mystery Box буде збільшено:
- 10 друзів: винагорода зростає до 1,5x
- 30 друзів: винагорода зростає до 2x
- 50 друзів: винагорода зростає до 3x
Максимальна сума винагород для одного учасника — $500 у вигляді Hot Token Mystery Boxes. Загальний призовий фонд — $50 000, винагороди діють до повного вичерпання фонду.
Запрошуйте через гаманець і отримуйте подвійний кешбек комісій
Протягом акції скористайтеся персональним запрошенням для Gate Wallet, щоб залучити друзів. І ви, і ваші запрошені отримуєте переваги по комісіях:
- Як запрошувач ви отримаєте 30% кешбеку від торгових комісій друзів;
- Запрошений друг, після прив’язки коду та здійснення торгівлі протягом 7 днів, отримає повернення 20% сплачених комісій.
Власники гаманців, відкритих до 15 липня 2025 року, також можуть оформити обмежений кешбек 20% на сторінці акції. Термін дії кешбеку — 365 днів.
Приєднуйтесь до Gate Alpha Mining Challenge зараз: https://www.gate.com/campaigns/1677
Правила акції
1. Натисніть «Приєднатися» на сторінці акції, зареєструйтесь і підтвердіть особу, аби мати право на винагороду.
2. Оборот за період акції — це сума всіх купівель і продажів.
3. Один користувач може брати участь лише в одному режимі реферальної програми (Boosted Coupon / Super Rebate / Surprise Gate) й не може отримати базову винагороду більше одного разу.
4. Hot Token Mystery Boxes — це додаткові винагороди понад поточні реферальні програми. Gate нарахує їх протягом 14 робочих днів після завершення акції.
5. Винагорода доступна лише тим, хто зареєструвався за особистим кодом запрошення.
6. Будь-які форми шахрайства категорично заборонені, включаючи масову реєстрацію акаунтів, wash trading і самотрейдинг. Порушення призведе до анулювання всіх нагород.
7. Маркетмейкери, корпоративні та агентські облікові записи не можуть брати участь у цій акції.
8. За участі в кількох акціях одночасно винагорода надається лише за одну з них.
9. Якщо запрошувач і запрошений використовують одну IP-адресу чи виявлено самозапрошення, участь буде анульовано.
10. Повна інформація про акцію — у офіційному анонсі.
Важливе застереження
1. Gate має право на остаточне трактування умов акції.
2. Акція не спонсорується, не підтримується та не адмініструється Apple Inc.
3. Ринок криптовалют надзвичайно ризикований: розраховуйте власну толерантність до ризиків перед участю.
4. Користувачі з Бельгії, Великої Британії, Франції, Німеччини, Нідерландів, Туреччини, Австрії, Південної Кореї та інших обмежених країн не допускаються до участі. Детальніше — у Користувацькій угоді.
Користувацька угода доступна за посиланням: https://www.gate.com/legal/user-agreement
![<p>Понад десять років після стрімкого старту криптовалют, епоха золотої лихоманки, що була спричинена халвінгом Bitcoin, поступово відходить у минуле. Ринок нині формується хвилями ліквідності, які надходять із американських фондових індексів, долара США та казначейських облігацій, а кожен новий цикл має власні локальні «гарячі точки» — як показав шлях Pendle: від ринку фіксованого доходу та LST до BTCFi, Ethena і Boros.</p>
<p>Потрапити до кола «нових грошей» сьогодні значно складніше, ніж керувати усталеним «старим» капіталом.</p>
<p>Як наголошують кастодіани: заробляє той, хто володіє багатством.</p>
<p>На ринку криптовалют дійсно глибокі пулі капіталу мають три типи: окремі інвестори-«кити» (перші майнери BTC, ранні вкладники ETH, OG DeFi Summer), ончейн-інституції (крипто-орієнтовані венчурні фонди, централізовані біржі, публічні блокчейни й окремі команди проєктів), а також фінансові гіганти з Уолл-стріт — як досвідчені, так і нові гравці.</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/9ed6c1c583d01f3ccbdb76a46511deac93a9d4fc.png" alt=""><br>Ілюстрація: Пік залучення криптокастодіального капіталу<br>Джерело зображення: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="@zuoyeweb3">@zuoyeweb3</a></p>
<p>Кастодіальний бізнес став фрагментованим і вузькоспеціалізованим. Після залучення $3 млрд у 2021 році та низки крахів FTX-Celsius і 3AC-Luna-UST у 2022 році індустрія криптокастодіальних послуг набула чітких обрисів. Серед основних гравців:</p>
<ul>
<li>• Copper, Ceffu, Cobo — обслуговують ончейн-проекти</li><li>• Coinbase — кастоді ETF</li><li>• BNY Mellon — кастоді на рівні банківських установ</li><li>• Fireblock — кастоді для бірж</li></ul>
<p>Coinbase зайняла найбільшу частку в секторі ETF-кастоді: понад 80% емітентів BTC і ETH ETF обрали цю платформу партнером. MicroStrategy (MSTR) також використовує Coinbase як основного кастодіана для власної BTC-стратегії.</p>
<h2 id="h2-VGhlIFJldGFpbCBFcmEgRW5kc+KAlEluc3RpdHV0aW9ucyBOb3cgRHJpdmUgQ3J5cHRvIFdlYWx0aA==">Кінець епохи ритейлу: інституції формують багатство крипторинку</h2><p>Механізми отримання прибутку в криптоіндустрії змінюються слідом за розвитком ринку. В умовах концентрації капіталу найбільший прибуток отримують ті, хто контролює найбільші капітальні ресурси. Майнер, біржі, маркетмейкери — всі вони вже пережили свої піки, і новим центром тяжіння стали кастодіани. Коли традиційний фінансовий ресурс переходить на блокчейн, грошові потоки не надходять напряму на біржі чи публічні мережі — вони проходять через надійних кастодіанів.</p>
<p>Щоденний обсяг транзакцій Ethereum перевищив максимуми DeFi Summer — 1,74 млн. Цього разу зростання забезпечує не спекулятивний трейдинг чи мем-токени, а стейблкоїн-кредитний цикл, запущений платформами Aave та Ethena.</p>
<p>Важливо, що співпраця Aave і Plasma відкриває шлях для ончейн-інтеграції стейблкоїнів TradFi. Однак згідно Genius Act стейблкоїни для платежів не можуть виплачувати відсотки користувачам, тому після переміщення активів у блокчейн кошти можуть залишатися без руху — і стають «мертвим вантажем» для емітентів.</p>
<p>Поки обсяги торгів на CEX знижуються, сервіси кастоді, стейкінгу і нарахування доходу набувають важливого значення, особливо для банків і гравців традиційних фінансів. У період очікуваного зниження ставок питання полягає в тому, як перенаправити ліквідність із пенсійних фондів (401(k)) і казначейських облігацій у блокчейн — це відкриває нові горизонти для фінтех-стартапів.</p>
<p>Епоха домінування бірж завершується — ончейн-моделі та IPO витісняють CEX із двох сторін. Hyperliquid може перевершити Binance, а Kraken і Bullish готуються скласти конкуренцію монополії Coinbase як єдиній публічній біржі.</p>
<p>Всі переслідують дохід у пост-CEX екосистемі. Старий капітал з достатнім фінансовим резервом згоден на нижчу прибутковість за умови максимальної безпеки основної суми — саме тому Tether створює фізичне золотосховище. Ончейн-сховища також стають перспективним напрямом бізнесу.</p>
<p>У ринку, де лідирують ETF, домінування Coinbase найближчим часом навряд чи буде зруйноване, але ринкові зрушення відкривають шлях для гравців другого і третього ешелонів.</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/49c0f9bfe131845f1d8c6209cce74da4678a5f2a.png" alt=""><br>Ілюстрація: Злиття TradFi та DeFi<br>Джерело зображення: <a href="https://github.com/zuoyeeb3" title="@zuoyeeb3">@zuoyeeb3</a></p>
<p>Порівняно з тим, як долар, казначейські облігації й американські акції створюють багатство, криптовалюти досі «збирають потік у невеликій посудині». Справжній приплив ліквідності можливий лише за умови появи інституційної безпеки та інфраструктури належного рівня.</p>
<p>Досвідчені гравці ринку розширюють свою діяльність. Anchorage Digital і Galaxy Digital — яскраві представники цього процесу.</p>
<ul>
<li>• Galaxy — управління казначейськими активами (DATCO)</li><li>• Anchorage — кастоді стейблкоїнів</li><li>• Anchorage Digital та Galaxy Digital — нові ETF-рішення зі стейкінгом</li></ul>
<p>Поза межами BTC та спотових ETF обидва Digital-флагмани борються за частку ринку Coinbase. Розглянемо їх спільні амбіції.</p>
<p>Два основні тренди визначають майбутнє спотових ETF: перше — підвищення стандартів, коли альткоїни та мем-коїни (поза BTC й ETH) зможуть стати ETF після півроку торгівлі деривативами на Coinbase; друге — затвердження моделей стейкінг-ETF із правом викупу базових активів та інтеграцією зі стейкінгом у блокчейні.</p>
<p>Яскравий приклад: Anchorage Digital — ексклюзивний кастодіан та стейкінг-партнер Solana Staking ETF від REX-Osprey, що ідеально поєднує обидва тренди. Якщо бичачий ринок продовжиться, ETF-продукти стануть потужним драйвером зростання для Anchorage Digital.</p>
<p>У класичних ETF Anchorage співпрацює з 21Shares і BlackRock та виступає кастодіаном біткоїн-скарбниці Trump Media — навіть для Mar-a-Lago.</p>
<h2 id="h2-QW5jaG9yYWdlOiBCdWlsZGluZyBhIFN0YWJsZWNvaW4gRm9ydHJlc3MgYW5kIENyeXB0b+KAmXMgRm9ydCBLbm94">Anchorage: будуючи фортецю стейблкоїнів і криптовалютний Fort Knox</h2><p>У 2019 році Anchorage почала співпрацю з Visa. До 2021 року вона стала банком-агентом Visa по клірингу USDC.</p>
<p>2021 рік став переломним — старт кастодіального бізнесу з оцінкою $3 млрд, отримання банківської ліцензії OCC на ведення криптооперацій і призначення кастодіаном цифрових активів для U.S. Marshals Service.</p>
<p>Під час краху крипторинку у 2022 році Anchorage стала кастодіальним партнером Aptos (співзасновник Diogo Mónica також інвестував у Aptos).</p>
<p>У I кварталі 2023 року активи платформи зросли на 80%, але компанія скоротила 75 співробітників (20%) і публічно закликала до регулювання стейблкоїнів.</p>
<p>У 2024 році співзасновник Diogo Mónica залишив щоденне управління, повністю передавши керівництво Nathan McCauley.</p>
<p>У 2025 році Anchorage Digital стане кастодіаном біткоїн-скарбниці Trump Media і отримає емітента USDM — Mountain Protocol.</p>
<p>Anchorage Digital, заснована у 2017 році Nathan McCauley та Diogo Mónica, стартувала як невеликий траст у Південній Дакоті, а в 2021 році отримала унікальну ліцензію OCC на банківські операції з криптовалютами (одна з небагатьох).</p>
<p>Від Силіконової долини до Уолл-стріт і Вашингтона преміальні фінансові послуги базуються на зв’язках і стосунках.</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/0edcae8d144bdddd0f94aa619c23aa98be29267b.png" alt=""><br>Ілюстрація: Інституційна мережа Anchorage Digital<br>Джерело зображення: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="@zuoyeweb3">@zuoyeweb3</a></p>
<p>Anchorage Digital пропонує повний комплекс для інституцій: торгівля, деривативи, кліринг, стейкінг і кастоді — фактично весь набір послуг. Але у фокусі майбутнього — саме стейблкоїни.</p>
<p>Перший ключовий етап у розвитку Anchorage — правильне використання моменту: у 2021 році, коли президентом став криптоскептик Джо Байден, а на його кампанію пішли великі кошти від SBF, Brian Brooks (екс-юрисконсульт Coinbase) очолив OCC.</p>
<p>Brooks ініціював політику відкритості до криптовалют, запустивши “Project REACh” — програму з розширення фінтех-доступу та боротьби з дискримінацією крипто-бізнесу.</p>
<p>Anchorage скористалася моментом, трансформувавшись із місцевого трасту в повноцінний національний банк Anchorage Digital Bank.</p>
<p>13 січня 2021 року банк отримав дозвіл приймати депозити у USD і надавати кастодіальні послуги для цифрових активів.</p>
<p>Вже наступного дня Brooks подав у відставку. Через такий збіг обставин Anchorage залишається єдиним банком із ліцензією OCC для криптовалют.</p>
<p>Ця ліцензія є центральною для всіх продуктів Anchorage Digital і допомогла залучити $430 млн у раундах Series C і D — ці кошти дозволили успішно пройти «криптозиму» й підготуватися до нового буму стейблкоїнів.</p>
<p>Anchorage підтримують венчурні фонди сектора (a16z) та фінансові гіганти Уолл-стріт — KKR і BlackRock.</p>
<p>Bitpay і Paxos також подавали заявки на ліцензію банку, але отримали відмову; нещодавно Paxos сплатив $26,5 млн штрафу регулятору Нью-Йорка за порушення щодо BUSD.</p>
<p>Anchorage має банківську ліцензію OCC і BitLicense штату Нью-Йорк — його регуляторний статус прирівнюється до BNY Mellon.</p>
<p>Хоча після відставки Brooks Anchorage мав конфлікти з OCC, унікальна ліцензія залишилась — це стратегічний актив для компанії.</p>
<p>Регуляторний статус дозволяє Anchorage працювати з резервами стейблкоїнів, цифровими активами і NFT. Однак крах у 2022 році спричинив внутрішні зміни, зокрема ротацію серед засновників.</p>
<p>Diogo Mónica став партнером Hanu Ventures та залишився головою Anchorage Digital, зосередившись на стратегії й HR. Nathan McCauley повністю взяв на себе операційний контроль, посиливши співпрацю з BlackRock і розбудову бізнесу стейблкоїнів.</p>
<p>Anchorage виступає кастодіаном спотових ETF Bitcoin та Ethereum компанії 21Shares та ексклюзивним кастодіаном і стейкінг-партнером Solana Staking ETF від REX-Osprey.</p>
<p>Компанія активно працює поза ETF, співпрацює з Visa з платежів у стейблкоїнах і пропонує інституціям стейблкоїни, що відповідають вимогам комплаєнсу — наприклад, PYUSD від PayPal.</p>
<p>Anchorage також забезпечує кастоді для Cantor Fitzgerald — кастодіана й інвестора Tether, фактично ставши кастодіаном кастодіана.</p>
<p>Попри сильну регуляторну базу, до 2025 року Anchorage не показував значних результатів у секторі ETF — капіталізація $3 млрд, $50 млрд активів під управлінням, але фокус змістився на стейблкоїни.</p>
<p>Головний актив: Anchorage Digital Bank NA має право приймати депозити в доларах і стейблкоїнах та надавати кастодіальні послуги для обох.</p>
<ul>
<li>• Оффчейн: партнерство з Ethena для масштабування емісії USDtb, з дотриманням Genius Act</li><li>• Ончейн: створення USDG Stablecoin Alliance з Paxos і Kraken — спільна експлуатація Global Dollar Network</li></ul>
<p>Anchorage також посилює казначейську стратегію: Joseph Chalom, екс-виконавчий директор BlackRock, став співгенеральним директором Sharplink Gaming (ETH-казначейська компанія), сприяв партнерству BlackRock-Anchorage щодо ETF-кастоді.</p>
<p>Фонд BUIDL BlackRock тісно пов’язаний із Chalom, Anchorage — кастодіан. Фінансова формула:</p>
<p>$BUIDL = BlackRock (емітент) = Securitize (технологія токенізації) + Anchorage Digital (кастоді) + BNY (грошові сервіси)</p>
<p>Особливо цікаво, що голова SEC Paul Atkins має мінімум $250 000 інвестицій у Anchorage Digital і є акціонером Securitize, яка разом із Ethena випускає Converage.</p>
<p>Після публічного виходу Galaxy з’явилися очікування, що Anchorage Digital може провести власне IPO. Зі зростанням бізнесу стейблкоїнів компанія розширить потребу у фінансуванні — ймовірно, це буде перше публічне IPO криптобанку вже цьогоріч.</p>
<h2 id="h2-R2FsYXh5IERpZ2l0YWw6IEFzY2VuZGluZyB0byB0aGUgVGhyb25lIG9mIFRyZWFzdXJ5IE1hbmFnZW1lbnQ=">Galaxy Digital: новий лідер у сфері казначейського менеджменту</h2><p>У порівнянні з Anchorage Digital, Galaxy вирізняється масштабом, розмаїттям напрямів: вона була партнером Goldman Sachs з OTC-криптоторгів у 2022 році і стала майданчиком для виходу великих власників BTC. Компанія працює у майнінгу, венчурному інвестуванні, high performance AI-обрахунках, а мережа контактів засновника Mike Novogratz охоплює навіть більше ніж у лідерів Anchorage.</p>
<p>25 липня Galaxy допомогла ранньому майнеру реалізувати близько 80 000 BTC ($9 млрд). Хоча продажі проходили поетапно, сама новина призвела до зниження ціни Bitcoin майже на 4% — нижче $115 000.</p>
<p>Такі масштабні угоди провокують спекуляції щодо ринкових маніпуляцій, але Galaxy орієнтована на інституції, адже її мотивація — стабільність і розвиток, не як у агресивних маркетмейкерів.</p>
<p>Реальна перевага Galaxy у виборі моменту: засновник Mike Novogratz, досвідчений фінансист, сприймає криптовалюту як бізнес, а не ідеологію.</p>
<p>Якщо ритейл відходить, а інституції зміцнюються, ріст Galaxy — особливо в сфері казначейських стратегій — заслуговує дедалі більшої уваги.</p>
<p>ETH-казначейська компанія Sharplink, яку очолює колишній керівник BlackRock, — яскравий приклад.</p>
<p>У червні 2025 року Sharplink кілька разів купила ETH OTC у Galaxy — сума сягнула щонайменше $800 млн. А Galaxy є інвестором Sharplink — тобто «одна рука продає іншій».</p>
<p>Окрім BTC і ETF, Galaxy інвестує і допомагає будувати казначейські рішення Ethena Stablecoinx і Mill City Ventures III, Ltd., яка управляє $450 млн у скарбниці SUI.</p>
<p>Galaxy розширює OTC-пропозицію: підтримує LST LsETH для Liquid Collective, а версія SOL (lsSOL) орієнтована на інституції і підтримується Anchorage Digital.</p>
<p>Сектор надзвичайно переплетений.</p>
<p>Global Dollar Network вже об’єднує Anchorage Digital і Galaxy Digital — підтверджуючи, що для великих кастодіанів співпраця важливіша за конкуренцію.</p>
<p>Anchorage концентрується на стейблкоїнах та регуляторних привілеях, Galaxy — на казначейському менеджменті, включаючи рішення за межами BTC/ETH.</p>
<p>Galaxy володіє $1,8 млрд у BTC і нещодавно сформувала $34,4 млн позиції у Ripple (XRP). Ripple, в свою чергу, придбала стартап Rail (який підтримує Galaxy) за $200 млн.</p>
<p>Знову ж — «ліва рука продає правій».</p>
<p>У звітах Galaxy визначено майбутні пріоритети: казначейство й маркет-мейкінг у $HYPE, $SOL, $XRP. Після вирішення спору Ripple з SEC і стрибка курсу на 10% Galaxy вже випереджає ритейл.</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/537e2129a57a2a54d0b97276c3a7a0bd7e8d038c.png" alt=""><br>Ілюстрація: Galaxy Digital Holdings<br>Джерело зображення: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="@zuoyeweb3">@zuoyeweb3</a><br>Джерело даних: <a href="https://github.com/SECGov" title="@SECGov">@SECGov</a></p>
<p>Galaxy повністю вийшла з UNI і TIA. У нову епоху лідирують USDG, HYPE, XRP — OTC-дески першими відчувають зміни ринку.</p>
<p>Традиційно OTC-дески пасивно виконували заявки «китів», не впливаючи на спотові ринки, що відрізняє їх від біржових маркетмейкерів. Казначейський підхід змінює правила: у міру інтеграції токенів, акцій і облігацій контроль над ціноутворенням токенів залишається відкритим питанням.</p>
<h2 id="h2-Q29uY2x1c2lvbg==">Висновки</h2><p>Кастодіани стали стратегічним перехрестям для капіталу: офчейн-активи потребують безпечного переходу ончейн, а ончейн-ліквідність — комплаєнтних фіат-виходів. Завдяки казначейським стратегіям кастодіани здатні активно впливати на курси токенів. Справжня влада у криптовалютній екосистемі належить ліквідності; епоха CEX/MM невпинно згасає.</p>
<p>BNY Mellon утримує понад $52 трлн активів у кастоді; весь ринок криптовалют оцінюється менш ніж у $4 трлн, а обсяг стейблкоїнів, ETF і казначейських фірм — лише $520 млрд. Криптокастодіани мають великий запас для зростання, перш ніж дійсно почнуть визначати ринок.</p>
<p>Однак пам’ятайте: гроші завжди слідують за найбільш прибутковими можливостями.</p>
<h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">Застереження:</h3><ol>
<li>Матеріал відтворено з [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/235iFbT1Qv0DWFjL__cS_w">Zuoye Waiboshu</a>] і належить автору [<em>Zuoye Waiboshu</em>]. З питань передруку звертайтеся до <a href="https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn</a> — команда оперативно відреагує.</li><li>Всі думки та оцінки у цій статті відображають лише позицію автора й не є інвестиційною рекомендацією.</li><li>Інші мовні версії перекладено командою Gate Learn. Якщо Gate не зазначено джерелом, їх не можна копіювати, поширювати чи використовувати для плагіату.</li></ol>](https://gimg.gateimg.com/learn/f74d4750d5851bfce39d336acd6fc974d4f3090e.webp)
Понад десять років після стрімкого старту криптовалют, епоха золотої лихоманки, що була спричинена халвінгом Bitcoin, поступово відходить у минуле. Ринок нині формується хвилями ліквідності, які надходять із американських фондових індексів, долара США та казначейських облігацій, а кожен новий цикл має власні локальні «гарячі точки» — як показав шлях Pendle: від ринку фіксованого доходу та LST до BTCFi, Ethena і Boros.
Потрапити до кола «нових грошей» сьогодні значно складніше, ніж керувати усталеним «старим» капіталом.
Як наголошують кастодіани: заробляє той, хто володіє багатством.
На ринку криптовалют дійсно глибокі пулі капіталу мають три типи: окремі інвестори-«кити» (перші майнери BTC, ранні вкладники ETH, OG DeFi Summer), ончейн-інституції (крипто-орієнтовані венчурні фонди, централізовані біржі, публічні блокчейни й окремі команди проєктів), а також фінансові гіганти з Уолл-стріт — як досвідчені, так і нові гравці.
alt="">
Ілюстрація: Пік залучення криптокастодіального капіталу
Джерело зображення: @zuoyeweb3
Кастодіальний бізнес став фрагментованим і вузькоспеціалізованим. Після залучення $3 млрд у 2021 році та низки крахів FTX-Celsius і 3AC-Luna-UST у 2022 році індустрія криптокастодіальних послуг набула чітких обрисів. Серед основних гравців:
- • Copper, Ceffu, Cobo — обслуговують ончейн-проекти
- • Coinbase — кастоді ETF
- • BNY Mellon — кастоді на рівні банківських установ
- • Fireblock — кастоді для бірж
Coinbase зайняла найбільшу частку в секторі ETF-кастоді: понад 80% емітентів BTC і ETH ETF обрали цю платформу партнером. MicroStrategy (MSTR) також використовує Coinbase як основного кастодіана для власної BTC-стратегії.
Кінець епохи ритейлу: інституції формують багатство крипторинку
Механізми отримання прибутку в криптоіндустрії змінюються слідом за розвитком ринку. В умовах концентрації капіталу найбільший прибуток отримують ті, хто контролює найбільші капітальні ресурси. Майнер, біржі, маркетмейкери — всі вони вже пережили свої піки, і новим центром тяжіння стали кастодіани. Коли традиційний фінансовий ресурс переходить на блокчейн, грошові потоки не надходять напряму на біржі чи публічні мережі — вони проходять через надійних кастодіанів.
Щоденний обсяг транзакцій Ethereum перевищив максимуми DeFi Summer — 1,74 млн. Цього разу зростання забезпечує не спекулятивний трейдинг чи мем-токени, а стейблкоїн-кредитний цикл, запущений платформами Aave та Ethena.
Важливо, що співпраця Aave і Plasma відкриває шлях для ончейн-інтеграції стейблкоїнів TradFi. Однак згідно Genius Act стейблкоїни для платежів не можуть виплачувати відсотки користувачам, тому після переміщення активів у блокчейн кошти можуть залишатися без руху — і стають «мертвим вантажем» для емітентів.
Поки обсяги торгів на CEX знижуються, сервіси кастоді, стейкінгу і нарахування доходу набувають важливого значення, особливо для банків і гравців традиційних фінансів. У період очікуваного зниження ставок питання полягає в тому, як перенаправити ліквідність із пенсійних фондів (401(k)) і казначейських облігацій у блокчейн — це відкриває нові горизонти для фінтех-стартапів.
Епоха домінування бірж завершується — ончейн-моделі та IPO витісняють CEX із двох сторін. Hyperliquid може перевершити Binance, а Kraken і Bullish готуються скласти конкуренцію монополії Coinbase як єдиній публічній біржі.
Всі переслідують дохід у пост-CEX екосистемі. Старий капітал з достатнім фінансовим резервом згоден на нижчу прибутковість за умови максимальної безпеки основної суми — саме тому Tether створює фізичне золотосховище. Ончейн-сховища також стають перспективним напрямом бізнесу.
У ринку, де лідирують ETF, домінування Coinbase найближчим часом навряд чи буде зруйноване, але ринкові зрушення відкривають шлях для гравців другого і третього ешелонів.
alt="">
Ілюстрація: Злиття TradFi та DeFi
Джерело зображення: @zuoyeeb3
Порівняно з тим, як долар, казначейські облігації й американські акції створюють багатство, криптовалюти досі «збирають потік у невеликій посудині». Справжній приплив ліквідності можливий лише за умови появи інституційної безпеки та інфраструктури належного рівня.
Досвідчені гравці ринку розширюють свою діяльність. Anchorage Digital і Galaxy Digital — яскраві представники цього процесу.
- • Galaxy — управління казначейськими активами (DATCO)
- • Anchorage — кастоді стейблкоїнів
- • Anchorage Digital та Galaxy Digital — нові ETF-рішення зі стейкінгом
Поза межами BTC та спотових ETF обидва Digital-флагмани борються за частку ринку Coinbase. Розглянемо їх спільні амбіції.
Два основні тренди визначають майбутнє спотових ETF: перше — підвищення стандартів, коли альткоїни та мем-коїни (поза BTC й ETH) зможуть стати ETF після півроку торгівлі деривативами на Coinbase; друге — затвердження моделей стейкінг-ETF із правом викупу базових активів та інтеграцією зі стейкінгом у блокчейні.
Яскравий приклад: Anchorage Digital — ексклюзивний кастодіан та стейкінг-партнер Solana Staking ETF від REX-Osprey, що ідеально поєднує обидва тренди. Якщо бичачий ринок продовжиться, ETF-продукти стануть потужним драйвером зростання для Anchorage Digital.
У класичних ETF Anchorage співпрацює з 21Shares і BlackRock та виступає кастодіаном біткоїн-скарбниці Trump Media — навіть для Mar-a-Lago.
Anchorage: будуючи фортецю стейблкоїнів і криптовалютний Fort Knox
У 2019 році Anchorage почала співпрацю з Visa. До 2021 року вона стала банком-агентом Visa по клірингу USDC.
2021 рік став переломним — старт кастодіального бізнесу з оцінкою $3 млрд, отримання банківської ліцензії OCC на ведення криптооперацій і призначення кастодіаном цифрових активів для U.S. Marshals Service.
Під час краху крипторинку у 2022 році Anchorage стала кастодіальним партнером Aptos (співзасновник Diogo Mónica також інвестував у Aptos).
У I кварталі 2023 року активи платформи зросли на 80%, але компанія скоротила 75 співробітників (20%) і публічно закликала до регулювання стейблкоїнів.
У 2024 році співзасновник Diogo Mónica залишив щоденне управління, повністю передавши керівництво Nathan McCauley.
У 2025 році Anchorage Digital стане кастодіаном біткоїн-скарбниці Trump Media і отримає емітента USDM — Mountain Protocol.
Anchorage Digital, заснована у 2017 році Nathan McCauley та Diogo Mónica, стартувала як невеликий траст у Південній Дакоті, а в 2021 році отримала унікальну ліцензію OCC на банківські операції з криптовалютами (одна з небагатьох).
Від Силіконової долини до Уолл-стріт і Вашингтона преміальні фінансові послуги базуються на зв’язках і стосунках.
alt="">
Ілюстрація: Інституційна мережа Anchorage Digital
Джерело зображення: @zuoyeweb3
Anchorage Digital пропонує повний комплекс для інституцій: торгівля, деривативи, кліринг, стейкінг і кастоді — фактично весь набір послуг. Але у фокусі майбутнього — саме стейблкоїни.
Перший ключовий етап у розвитку Anchorage — правильне використання моменту: у 2021 році, коли президентом став криптоскептик Джо Байден, а на його кампанію пішли великі кошти від SBF, Brian Brooks (екс-юрисконсульт Coinbase) очолив OCC.
Brooks ініціював політику відкритості до криптовалют, запустивши “Project REACh” — програму з розширення фінтех-доступу та боротьби з дискримінацією крипто-бізнесу.
Anchorage скористалася моментом, трансформувавшись із місцевого трасту в повноцінний національний банк Anchorage Digital Bank.
13 січня 2021 року банк отримав дозвіл приймати депозити у USD і надавати кастодіальні послуги для цифрових активів.
Вже наступного дня Brooks подав у відставку. Через такий збіг обставин Anchorage залишається єдиним банком із ліцензією OCC для криптовалют.
Ця ліцензія є центральною для всіх продуктів Anchorage Digital і допомогла залучити $430 млн у раундах Series C і D — ці кошти дозволили успішно пройти «криптозиму» й підготуватися до нового буму стейблкоїнів.
Anchorage підтримують венчурні фонди сектора (a16z) та фінансові гіганти Уолл-стріт — KKR і BlackRock.
Bitpay і Paxos також подавали заявки на ліцензію банку, але отримали відмову; нещодавно Paxos сплатив $26,5 млн штрафу регулятору Нью-Йорка за порушення щодо BUSD.
Anchorage має банківську ліцензію OCC і BitLicense штату Нью-Йорк — його регуляторний статус прирівнюється до BNY Mellon.
Хоча після відставки Brooks Anchorage мав конфлікти з OCC, унікальна ліцензія залишилась — це стратегічний актив для компанії.
Регуляторний статус дозволяє Anchorage працювати з резервами стейблкоїнів, цифровими активами і NFT. Однак крах у 2022 році спричинив внутрішні зміни, зокрема ротацію серед засновників.
Diogo Mónica став партнером Hanu Ventures та залишився головою Anchorage Digital, зосередившись на стратегії й HR. Nathan McCauley повністю взяв на себе операційний контроль, посиливши співпрацю з BlackRock і розбудову бізнесу стейблкоїнів.
Anchorage виступає кастодіаном спотових ETF Bitcoin та Ethereum компанії 21Shares та ексклюзивним кастодіаном і стейкінг-партнером Solana Staking ETF від REX-Osprey.
Компанія активно працює поза ETF, співпрацює з Visa з платежів у стейблкоїнах і пропонує інституціям стейблкоїни, що відповідають вимогам комплаєнсу — наприклад, PYUSD від PayPal.
Anchorage також забезпечує кастоді для Cantor Fitzgerald — кастодіана й інвестора Tether, фактично ставши кастодіаном кастодіана.
Попри сильну регуляторну базу, до 2025 року Anchorage не показував значних результатів у секторі ETF — капіталізація $3 млрд, $50 млрд активів під управлінням, але фокус змістився на стейблкоїни.
Головний актив: Anchorage Digital Bank NA має право приймати депозити в доларах і стейблкоїнах та надавати кастодіальні послуги для обох.
- • Оффчейн: партнерство з Ethena для масштабування емісії USDtb, з дотриманням Genius Act
- • Ончейн: створення USDG Stablecoin Alliance з Paxos і Kraken — спільна експлуатація Global Dollar Network
Anchorage також посилює казначейську стратегію: Joseph Chalom, екс-виконавчий директор BlackRock, став співгенеральним директором Sharplink Gaming (ETH-казначейська компанія), сприяв партнерству BlackRock-Anchorage щодо ETF-кастоді.
Фонд BUIDL BlackRock тісно пов’язаний із Chalom, Anchorage — кастодіан. Фінансова формула:
$BUIDL = BlackRock (емітент) = Securitize (технологія токенізації) + Anchorage Digital (кастоді) + BNY (грошові сервіси)
Особливо цікаво, що голова SEC Paul Atkins має мінімум $250 000 інвестицій у Anchorage Digital і є акціонером Securitize, яка разом із Ethena випускає Converage.
Після публічного виходу Galaxy з’явилися очікування, що Anchorage Digital може провести власне IPO. Зі зростанням бізнесу стейблкоїнів компанія розширить потребу у фінансуванні — ймовірно, це буде перше публічне IPO криптобанку вже цьогоріч.
Galaxy Digital: новий лідер у сфері казначейського менеджменту
У порівнянні з Anchorage Digital, Galaxy вирізняється масштабом, розмаїттям напрямів: вона була партнером Goldman Sachs з OTC-криптоторгів у 2022 році і стала майданчиком для виходу великих власників BTC. Компанія працює у майнінгу, венчурному інвестуванні, high performance AI-обрахунках, а мережа контактів засновника Mike Novogratz охоплює навіть більше ніж у лідерів Anchorage.
25 липня Galaxy допомогла ранньому майнеру реалізувати близько 80 000 BTC ($9 млрд). Хоча продажі проходили поетапно, сама новина призвела до зниження ціни Bitcoin майже на 4% — нижче $115 000.
Такі масштабні угоди провокують спекуляції щодо ринкових маніпуляцій, але Galaxy орієнтована на інституції, адже її мотивація — стабільність і розвиток, не як у агресивних маркетмейкерів.
Реальна перевага Galaxy у виборі моменту: засновник Mike Novogratz, досвідчений фінансист, сприймає криптовалюту як бізнес, а не ідеологію.
Якщо ритейл відходить, а інституції зміцнюються, ріст Galaxy — особливо в сфері казначейських стратегій — заслуговує дедалі більшої уваги.
ETH-казначейська компанія Sharplink, яку очолює колишній керівник BlackRock, — яскравий приклад.
У червні 2025 року Sharplink кілька разів купила ETH OTC у Galaxy — сума сягнула щонайменше $800 млн. А Galaxy є інвестором Sharplink — тобто «одна рука продає іншій».
Окрім BTC і ETF, Galaxy інвестує і допомагає будувати казначейські рішення Ethena Stablecoinx і Mill City Ventures III, Ltd., яка управляє $450 млн у скарбниці SUI.
Galaxy розширює OTC-пропозицію: підтримує LST LsETH для Liquid Collective, а версія SOL (lsSOL) орієнтована на інституції і підтримується Anchorage Digital.
Сектор надзвичайно переплетений.
Global Dollar Network вже об’єднує Anchorage Digital і Galaxy Digital — підтверджуючи, що для великих кастодіанів співпраця важливіша за конкуренцію.
Anchorage концентрується на стейблкоїнах та регуляторних привілеях, Galaxy — на казначейському менеджменті, включаючи рішення за межами BTC/ETH.
Galaxy володіє $1,8 млрд у BTC і нещодавно сформувала $34,4 млн позиції у Ripple (XRP). Ripple, в свою чергу, придбала стартап Rail (який підтримує Galaxy) за $200 млн.
Знову ж — «ліва рука продає правій».
У звітах Galaxy визначено майбутні пріоритети: казначейство й маркет-мейкінг у $HYPE, $SOL, $XRP. Після вирішення спору Ripple з SEC і стрибка курсу на 10% Galaxy вже випереджає ритейл.
alt="">
Ілюстрація: Galaxy Digital Holdings
Джерело зображення: @zuoyeweb3
Джерело даних: @SECGov
Galaxy повністю вийшла з UNI і TIA. У нову епоху лідирують USDG, HYPE, XRP — OTC-дески першими відчувають зміни ринку.
Традиційно OTC-дески пасивно виконували заявки «китів», не впливаючи на спотові ринки, що відрізняє їх від біржових маркетмейкерів. Казначейський підхід змінює правила: у міру інтеграції токенів, акцій і облігацій контроль над ціноутворенням токенів залишається відкритим питанням.
Висновки
Кастодіани стали стратегічним перехрестям для капіталу: офчейн-активи потребують безпечного переходу ончейн, а ончейн-ліквідність — комплаєнтних фіат-виходів. Завдяки казначейським стратегіям кастодіани здатні активно впливати на курси токенів. Справжня влада у криптовалютній екосистемі належить ліквідності; епоха CEX/MM невпинно згасає.
BNY Mellon утримує понад $52 трлн активів у кастоді; весь ринок криптовалют оцінюється менш ніж у $4 трлн, а обсяг стейблкоїнів, ETF і казначейських фірм — лише $520 млрд. Криптокастодіани мають великий запас для зростання, перш ніж дійсно почнуть визначати ринок.
Однак пам’ятайте: гроші завжди слідують за найбільш прибутковими можливостями.
Застереження:
- Матеріал відтворено з [Zuoye Waiboshu] і належить автору [Zuoye Waiboshu]. З питань передруку звертайтеся до Gate Learn — команда оперативно відреагує.
- Всі думки та оцінки у цій статті відображають лише позицію автора й не є інвестиційною рекомендацією.
- Інші мовні версії перекладено командою Gate Learn. Якщо Gate не зазначено джерелом, їх не можна копіювати, поширювати чи використовувати для плагіату.
alt="">Ілюстрація: Пік залучення криптокастодіального капіталу
Джерело зображення: @zuoyeweb3
alt="">Ілюстрація: Злиття TradFi та DeFi
Джерело зображення: @zuoyeeb3
alt="">Ілюстрація: Інституційна мережа Anchorage Digital
Джерело зображення: @zuoyeweb3
alt="">Ілюстрація: Galaxy Digital Holdings
Джерело зображення: @zuoyeweb3
Джерело даних: @SECGov
Gate Research: Місячний огляд ринку - вересень 2024
Gate Research: Щомісячний огляд - Серпень 2024
Гаманці та веб-сайти аналізу даних, які вам потрібно знати про написи - Керівництво з експлуатації
Посібник з роздачі Mango: новий проєкт Move без інвестицій
Шість веб-сайтів, які перенесуть вас у світ написів ARC-20
Необхідні криптовалютні показники, які вам потрібно знати
Один стаття, щоб зрозуміти, чому слон (ЧОМУ)
Сила доказів із нульовим знанням: глибоке занурення в zk-SNARK
Фальшивий аналіз крадіжки розширення Chrome
Підпишіться на Gate, щоб дізнаватись багато нового за світу криптовалют
