Відродження та падіння Terra: Що сталося з LUNA та UST

У криптовалютній екосистемі нічого не є стабільним чи вічним. Деякі проекти тихо починаються, але потім розвиваються стрімко, тоді як інші розвиваються гучно, тільки щоб швидко згаснути. Яскравим прикладом є Terra, проект, який колись хвалили як революцію у фінансах DeFi. Однак крах 2022 року призвів до того, що Terra зникла, втративши понад 40 мільярдів USD, ставши одним з найбільших крахів в історії шифрування. Історія Terra є не лише попередженням, але й важливою віхою для всього цифрового фінансового ринку.

1. Народження Terra: Віра в стабільну екосистему Проект Terra був запущений у 2018 році До Квоном та Даніелем Шином через компанію Terraform Labs. Їхня амбіція полягала у створенні глобальної платіжної екосистеми на основі децентралізованої стейблкоїн. Центром системи є TerraUSD (UST) – стейблкоїн, прив'язаний до долара США, але не забезпечений реальними активами, як USDT чи USDC. Натомість, UST підтримується через механізм mint–burn (друку та знищення), пов'язаного з токеном LUNA. Користувачі можуть обміняти 1 USD LUNA, щоб видати 1 UST, і навпаки. Коли ціна UST перевищує 1 USD, користувачі отримують прибуток, випускаючи UST і продаючи його; коли UST нижче 1 USD, вони знищують UST, щоб отримати LUNA за низькою ціною – таким чином механізм арбітражу буде підтримувати UST стабільним навколо рівня 1 USD.
2. З'являється тріщина: Тонка фінансова машина Хоча екосистема Terra швидко розвивається та залучає значні обсяги капіталу, експерти вже рано попереджали, що ця модель є нестійкою. Особливо, протокол Anchor пропонує дохідність до 20% на рік для тих, хто депонує UST – цифра приваблива, але нереалістична та не може бути підтримувана на тривалу перспективу. У травні 2022 року, величезна кількість UST була вилучена з Anchor і продана на біржах, таких як Curve і Binance. Це призвело до втрати прив'язки UST ( до USD). Інвестори в паніці кинулися спалювати UST, щоб отримати LUNA, що змусило систему випустити величезну кількість LUNA, що призвело до гіперінфляції. Лише за кілька днів ціна LUNA впала з понад 80 USD до майже нульової вартості, вся екосистема впала внаслідок доміно.
3. Жахливі Наслідки Після Обвалу Наслідки обвалу призвели до того, що мільйони інвесторів втратили все, серед яких багато людей вклали всі свої заощадження в систему Terra. Понад 1.600 осіб подали позов проти До Квона. У березні 2023 року До Квон був затриманий у Чорногорії, намагаючись вилетіти до Дубая за підробленим паспортом. Наприкінці 2024 року його екстрадували до США, де він зіткнувся з низкою обвинувачень, включно з шахрайством з цінними паперами, шахрайством із товарами, шахрайством у сфері телекомунікацій та змовою. Хоча До Квон не визнав своєї провини, журі дійшло висновку, що він винен у шахрайстві. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) також звинуватила Terraform Labs у поширенні фейкових новин для підвищення ціни UST, зокрема в таємному наймі третьої сторони для купівлі UST з метою створення ілюзії справжнього попиту. Після цього Terraform погодилася на цивільне врегулювання з SEC з штрафом до 4,47 мільярда USD.
4. Terra 2.0: Зусилля відродження в безнадії Відразу після краху Terraform Labs оголосила про плани перезапустити блокчейн під назвою Terra 2.0, відокремлену від старої системи та без стабільної монети UST. Стара ланцюг була перейменована в Terra Classic, стара монета LUNA стала LUNC, а Terra 2.0 зберегла назву LUNA для нової версії. Хоча є програма airdrop нового токена LUNA для старих інвесторів, але спільнота серйозно розділилася. Багато розробників та користувачів залишили Terra, щоб перейти на інші блокчейни, такі як Ethereum, Solana чи Cosmos.
5. До Квон – Від "Короля Лунатиків" до Символу Попередження Do Kwon – повне ім'я Квон До-Хьонг, це програміст, який закінчив Стенфордський університет і працював у Google, Apple. У 2016 році він заснував стартап Anyfi, а потім разом з Даніелем Шином створив Terraform Labs у 2018 році. Квон колись був шанований у спільноті під псевдонімом "King of the Lunatics", коли токен LUNA досяг піку майже 120 USD у березні 2022 року. Проте, лише через кілька місяців він став символом краху, з нахабними висловлюваннями та безвідповідальним управлінням, які були викриті під світлом законодавства та глобальних медіа.
6. Цінні Уроки Від Terra Алгоритмічний стейблкоін без забезпечення активами є надзвичайно ризикованим, особливо в умовах високої волатильності ринку. Високий дохід не означає безпеку. Anchor з 20% відсотковою ставкою є лише "солодкою пасткою", що сліпить інвесторів. Відсутність різноманітності застосувань: коли вся екосистема залежить від Anchor, його крах тягне за собою весь процес. Відсутність прозорості та правового контролю: Проект працює неясно, ігноруючи фінансові регуляції, що призводить до серйозних наслідків. Шкода для інвесторів є реальною: багато людей втратили всі свої активи, зазнали серйозних моральних і фінансових травм.
7. Висновок: Період Завершення – Урок, Який Відкриває Історія Terra є нагадуванням про те, що у світі криптовалют однієї віри недостатньо. Фінансові моделі, що не є надійними, занадто залежні від теорії або алгоритму, не зможуть витримати реальність ринку. Провал Terra був не лише технічною помилкою – це був результат людської поведінки, сліпої довіри та хибного переконання, що DeFi може функціонувати без нагляду. Коли ринок продовжує розвиватися, Terra стала дорогою уроком для всіх: від розробників, інвесторів до політиків. Якщо криптовалюті хочеться йти далі, вона повинна покласти основи на прозорості, хорошому управлінні ризиками та міцних знаннях – замість пустих обіцянок. "Немає жодного блокчейну, який був би занадто великим, щоб зазнати поразки, і жодного проєкту, який був би імунним до жадібності." – Урок, який не можна забути від Terra.