Закон GENIUS проти політики Федеральної резервної системи: Конфлікт щодо стабільних монет та ролі Ethereum в інституційному фінансуванні

У липні 2025 року Конгрес ухвалив закон GENIUS, спрямований на те, щоб гарантувати, що емітентам стейблкоїнів не можуть відмовити у ліцензії лише тому, що вони обирають працювати на відкритому, публічному блокчейні — такому як Ethereum. Виклик? Політична заява Федеральної резервної системи № 9(13) від січня 2023 року залишається чинною, радячи банкам уникати випуску токенів на відкритих блокчейн-мережах. Федрезерв попередив, що така діяльність "високо ймовірно буде несумісною з безпечними та надійними банківськими практиками." Ця розбіжність між Конгресом і Федрезервом виникає в той час, коли великі фінансові установи оголошують про нові блокчейн-проекти — піднімаючи питання про майбутню роль Ethereum в інституційних фінансах.

Ethereum все ще лідирує на ринку Станом на серпень 2025 року, Ethereum контролює 49–54% глобального постачання стейблкоїнів, вартістю 271,1 мільярда доларів. Лише на Ethereum щоденні перекази USDC перевищують 20 мільярдів доларів, значно перевищуючи обсяги на інших мережах. Разом з TRON, який має 35% частки, ці дві платформи становлять майже 84% ринку стейблкоїнів. TRON домінує за кількістю транзакцій USDT (понад 1 мільйон на тиждень), в той час як Ethereum залишається основною мережею для стейблкоїнів, інтегрованих у DeFi та токенізовані інституційні активи, включаючи фонд BUIDL BlackRock вартістю 2,3 мільярда доларів.

Політичні Напруження Заява політики Федрезерву 9(13) була представлена під час адміністрації Байдена, викликана стурбованістю щодо відмивання грошей, кібербезпеки та операційних ризиків на публічних блокчейнах. На відміну від цього, Закон GENIUS чітко зазначає, що випуск стейблкоїна в відкритій, публічній або децентралізованій мережі не може бути дійсною причиною для відхилення заявки на ліцензію, якщо це не загрожує безпеці та стабільності. У звіті Білого дому про цифрові активи за липень 2025 року президент Дональд Трамп закликав Федрезерв скасувати Заяву 9(13), попереджаючи, що упередженість проти бездозвільних блокчейнів шкодить конкурентоспроможності США та "лише захищає інтереси спадкових установ." Подібно, сенатор Сінтія Луміс безпосередньо натиснула на голову ФРС Джерома Пауела під час червневого слухання банківського комітету, щоб привести політику у відповідність з новим законом і дозволити банкам США інновації. Пауел відповів, що ФРС «вітає дії Конгресу», але його головним пріоритетом залишається «безпека та стабільність», і що він переглядає політику «з належною обережністю» щодо платформ без дозволу.

Нові ініціативи в блокчейні В останні дні з'явилося принаймні два нові проекти, які націлені на регульовані стейблкоїн середовища: Arc від Circle – EVM-сумісна мережа першого рівня для регульованих стейблкоїнів, яка планується до запуску публічного тестнета восени 2025 року. Tempo від Stripe – ймовірно, розроблений разом з Paradigm і орієнтований на платіжну інфраструктуру, хоча ще не підтверджений офіційно. Ці кроки свідчать про те, що великі гравці надають перевагу дозволеним або напівдозволеним мережам, які потім можуть з'єднуватися з публічними ланцюгами, а не безпосередньо випускати стейблкоїни на Ethereum.

Ринкові імплікації Попри регуляторну невизначеність, Ethereum залишається домінуючою платформою для стейблкоїнів та токенізації інституційних активів. Ключове питання полягає в тому, чи будуть майбутні стейблкоїни, випущені банками, запускатися безпосередньо на Ethereum відповідно до переглянутого керівництва Федрезерву — чи стане стандартом двоступеневе моделювання (первісне випускання на мережі з обмеженим доступом, за яким слідує перехід на публічний ланцюг).

Шлях вперед Комбінація відкритої мережевої мандати Закону GENIUS та обережності Федрезерву може призвести до гібридної моделі — стабільної регуляторної структури, яка заохочує інновації, водночас захищаючи фінансову систему. Гібридні підходи, що поєднують дозволені інфраструктури з публічними блокчейнами, можуть дозволити банкам використовувати ліквідність і взаємозв'язок Ethereum, залишаючись при цьому повністю відповідними. Досягнення в блокчейн-аналітиці та RegTech можуть спростити для емітентів виконання вимог AML, кібербезпеки та пруденційного нагляду без шкоди для прозорості публічних книг. Якщо регулятори та законодавці зможуть узгодити спільну стратегію, США можуть встановити глобальний стандарт для інтеграції бездозвільних блокчейн-технологій у регульовані фінанси — потенційно перетворюючи ринки цифрових активів на роки вперед.

#GENIUSAct , #ФедеральнийРезерв , #Ethereum , #Стейблкоїни , #USDC

Будьте на крок попереду – підписуйтесь на наш профіль і залишайтеся в курсі всього важливого у світі криптовалют! Увага: ,,Інформація та погляди, представлені в цій статті, призначені виключно для навчальних цілей і не повинні сприйматися як інвестиційна порада в будь-якій ситуації. Вміст цих сторінок не слід вважати фінансовою, інвестиційною або будь-якою іншою формою поради. Ми попереджаємо, що інвестування в криптовалюти може бути ризикованим і може призвести до фінансових втрат.“