Нещодавно Дональд Трамп відкрив двері для нових інвестицій на трильйони доларів від американських пенсійних заощаджувачів у галузі приватного капіталу та криптовалют, що може перетворити фінансове майбутнє 90 мільйонів американців та прискорити зростання компаній з управління активами та цифрових валютних груп.
Але цей наказ, який дозволяє інвестиції в 401k в ряд альтернативних активів, також ставить під загрозу нові ризики для американських пенсіонерів.
Цей крок був зроблений після сильного лобіювання приватних капітальних груп, таких як Apollo Global Management та BlackRock, які вважають, що приєднання до цих пенсійних планів є способом залучення сотень мільярдів доларів прибуткових активів.
Очікується, що цей захід дозволить пенсійним фондам інвестувати в ряд непублічних інвестицій, від корпоративних поглинань і приватних кредитів до інфраструктурних угод. Це може призвести до більш високих витрат і нижчої прозорості. З 9 трильйонів доларів активів, які утримуються в цих планах 401k, частина може бути спрямована на труднооцінювані та важкопродажні активи, які відрізняються від традиційних акцій і облігацій, що в даний час становлять більшість пенсійних планів.
Глобальний керівник відділу аудиту KPMG з управління активами Шон Маккі заявив: «Двері до альтернативних інвестицій більш відкриті, ніж будь-коли раніше». Він додав: «Багато лідерів побачать у цьому можливість для бізнес-моделі».
Директор з цінних паперів Better Markets Бенжамін Шефлін попередив, що цей крок є «поганою справою» для власників планів 401k. Він сказав: «Роздрібні інвестори зіткнуться з зовсім іншим типом активів, і вони можуть не усвідомлювати цього.»
Група злиття та поглинання активно намагається продати трильйони доларів інвестицій та забезпечити прибуток для інвесторів. Це спонукало пенсійні фонди та фонди відійти від цієї галузі, перервавши важливе джерело грошових коштів. Великі приватні капітальні групи, такі як BlackRock, покладають свої майбутні зростання на управління заощадженнями пенсіонерів та заможних осіб.
Уолл-стріт успішно переконав Трампа підписати цей указ, що забезпечить важливі політичні та юридичні гарантії для галузі, оскільки вони сподіваються переконати керуючих планами 401k включити свої фонди до інвестиційних програм. Згідно з їхніми фінансовими розкриттями, Apollo, Carlyle та BlackRock активно займалися лобіюванням.
Інші групи, такі як BlackRock, працюють через галузеві асоціації.
Деякі з найбільш впливових лідерів галузі — зокрема, керівник Apollo Марк Ровен — відкрито підтримують цю ініціативу.
Ло Вень та його колеги відкрито заявили, що вкладники 401k, які не увійшли в ринок приватного розміщення, пропустять потенціал для диверсифікації та високих доходів.
Ровен у лютому заявив: «Ми в основному ставимо на пенсійну систему країни на Nvidia», він мав на увазі, що заощадження 401k сильно зосереджені в кількох фондових індексах, які контролюються технологічними акціями. Цього тижня він повторив заклик до відкриття ринку 401k для приватних інвестицій, заявивши, що це «здравий глузд».
Згідно з інформацією від поінформованих джерел, впливова лобістська група, яка користується популярністю у багатьох великих приватних капітальних груп, Фіксована внескова альтернатива (Defined Contribution Alternatives Association), навіть заявила у Вашингтоні, що плани 401k можуть бути піддані судовому позову через недостатнє надання вищих доходів від угод з приватним капіталом.
Генеральний директор Carlyle Хаві Шварц заявив, що цей наказ «давно мав бути виданий», тому що «заможні клієнти вже мали можливість входити в цю сферу».
BlackRock заявила, що додавання приватних інвестицій до пенсійних планів «забезпечить мільйони американців можливість створити більш міцні та різноманітні інвестиційні портфелі».
За словами посадовця, у Білому домі Національна економічна рада і Рада економічних радників Трампа виконують функцію зв'язкового між приватним капіталом та президентом. Офіс заступника начальника штабу Стіва Міллера допоміг підготувати цей наказ.
Старший радник зазначив, що інтерес уряду до криптовалют зіграв роль у поданні цього наказу на стіл президента та вказав на його популярність у Білому домі.
Трамп зробив дерегуляцію цифрових активів центральною темою свого уряду та вважає, що ця галузь допомогла йому виграти президентські вибори 2024 року. Нещодавно контрольовані родиною Трампа підприємства також інвестували десятки мільярдів доларів у криптовалюту.
Деякі люди в індустрії приватних капіталів стурбовані тим, що цей наказ зв'яже їхні фонди з новішими, більш спекулятивними криптовалютами, особливо в умовах, коли плани 401k зазнали великих втрат через інвестиції в цифрові активи. Але, за словами інформованих джерел, вони вважають це прийнятною компенсацією.
Хоча немає чітких заборон на інвестування в альтернативні активи, менеджери планів 401k завжди ставилися до інвестування в ці активи обережно. Більшість менеджерів хвилюються, що можуть зіткнутися з позовами від співробітників через інвестування в ці фонди, оскільки ці фонди мають високі витрати, а також через те, що багато стратегій використовують високий кредитний важіль.
Партнер Simpson Thacher & Bartlett Раджиб Чанда зазначив: «Ці судові витрати дуже високі, існує багато випадків врегулювання, але випадків, коли позивачі виграють у суді, дуже мало». Він додав, що ця стурбованість «викликала величезний ефект залякування, незалежно від підстави позову».
Трамп доручив урядовим установам полегшити управлінцям 401k планів можливість надавати приватні інвестиції, частина заходів включає в себе положення, які мають на меті стримування позовів проти приватних інвестиційних стратегій.
Заступник прес-секретаря Білого дому Куш Дейс сказав: «Єдиним спеціальним інтересом, що керує рішеннями президента Трампа, є максимальний інтерес американського народу.»
"Історичний указ президента виконав його обіцянку, модернізуючи та розширюючи інвестиційні можливості для пенсій населення США, шляхом демократизації альтернативних класів активів, що знову робить Америку багатою."
Зараз увага зосереджена на Міністерстві праці, яке відповідає за нагляд та виконання закону 1974 року, що встановлює стандарти для компаній, які пропонують переваги 401k.
Компанії з управління активами активно готують продукти 401k, щоб зустріти очікувані рекомендації Міністерства праці, які планується оприлюднити протягом наступних шести місяців. Багато компаній вже оголосили про партнерство, щоб пропонувати приватні інвестиції в цільові фонди, де фахівці вибиратимуть активи для десятиліть пенсійних планів. Ці фонди будуть комбінувати інвестиції в акції та облігації, що торгуються на біржі, а також у менш прозорі приватні активи.
Інші компанії більш прямо пропонують канали приватних інвестицій, але вимагають від компанії надання консультаційних послуг для учасників 401k, які бажають інвестувати.
Другий за величиною постачальник пенсійних планів у США Empower у травні повідомив, що співпрацюватиме з Apollo, компанією з управління активами Goldman Sachs та Partners Group, щоб забезпечити приватні інвестиційні канали для пенсійних планів.
Через місяць компанія BlackRock заявила, що надасть цільові дати фондів з комбінованими публічними та приватними інвестиціями для постачальника 401k Great Gray Trust. Крім того, BlackRock також розробляє власні цільові дати фондів, які містять приватні активи.
Інші партнерства також з'явилися. Група BlackRock створила «стратегічний альянс» з Vanguard і Wellington Management для створення змішаних фондів для пенсіонерів, у той час як KKR і Capital Group досліджують можливість створення моделей інвестиційних портфелів і фондів цільової дати через державний і приватний сектори.
Екс-чиновник Міністерства фінансів, а нині керуючий консультативної групи з політики Highland Global Майкл Педроні зазначив, що «велике питання» щодо того, скільки американські домогосподарства готові заплатити за отримання приватних активів, залишається невирішеним, оскільки витрати на ідентифікацію та управління цими активами вищі, а отже, витрати також вищі.
«На даний момент американці звикли платити від 30 до 50 базисних пунктів за свої 401k. Якщо витрати зростуть до 80 базисних пунктів, чи погодяться вони платити?»
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Нові реформи пенсії Трампа викликали суперечки: демократичні інвестиції чи системний ризик?
Автори: Антуан Гара, Джеймі Джон, Ерік Платт
Компільовано: Block unicorn
Нещодавно Дональд Трамп відкрив двері для нових інвестицій на трильйони доларів від американських пенсійних заощаджувачів у галузі приватного капіталу та криптовалют, що може перетворити фінансове майбутнє 90 мільйонів американців та прискорити зростання компаній з управління активами та цифрових валютних груп.
Але цей наказ, який дозволяє інвестиції в 401k в ряд альтернативних активів, також ставить під загрозу нові ризики для американських пенсіонерів.
Цей крок був зроблений після сильного лобіювання приватних капітальних груп, таких як Apollo Global Management та BlackRock, які вважають, що приєднання до цих пенсійних планів є способом залучення сотень мільярдів доларів прибуткових активів.
Очікується, що цей захід дозволить пенсійним фондам інвестувати в ряд непублічних інвестицій, від корпоративних поглинань і приватних кредитів до інфраструктурних угод. Це може призвести до більш високих витрат і нижчої прозорості. З 9 трильйонів доларів активів, які утримуються в цих планах 401k, частина може бути спрямована на труднооцінювані та важкопродажні активи, які відрізняються від традиційних акцій і облігацій, що в даний час становлять більшість пенсійних планів.
Глобальний керівник відділу аудиту KPMG з управління активами Шон Маккі заявив: «Двері до альтернативних інвестицій більш відкриті, ніж будь-коли раніше». Він додав: «Багато лідерів побачать у цьому можливість для бізнес-моделі».
Директор з цінних паперів Better Markets Бенжамін Шефлін попередив, що цей крок є «поганою справою» для власників планів 401k. Він сказав: «Роздрібні інвестори зіткнуться з зовсім іншим типом активів, і вони можуть не усвідомлювати цього.»
Група злиття та поглинання активно намагається продати трильйони доларів інвестицій та забезпечити прибуток для інвесторів. Це спонукало пенсійні фонди та фонди відійти від цієї галузі, перервавши важливе джерело грошових коштів. Великі приватні капітальні групи, такі як BlackRock, покладають свої майбутні зростання на управління заощадженнями пенсіонерів та заможних осіб.
Уолл-стріт успішно переконав Трампа підписати цей указ, що забезпечить важливі політичні та юридичні гарантії для галузі, оскільки вони сподіваються переконати керуючих планами 401k включити свої фонди до інвестиційних програм. Згідно з їхніми фінансовими розкриттями, Apollo, Carlyle та BlackRock активно займалися лобіюванням.
Інші групи, такі як BlackRock, працюють через галузеві асоціації.
Деякі з найбільш впливових лідерів галузі — зокрема, керівник Apollo Марк Ровен — відкрито підтримують цю ініціативу.
Ло Вень та його колеги відкрито заявили, що вкладники 401k, які не увійшли в ринок приватного розміщення, пропустять потенціал для диверсифікації та високих доходів.
Ровен у лютому заявив: «Ми в основному ставимо на пенсійну систему країни на Nvidia», він мав на увазі, що заощадження 401k сильно зосереджені в кількох фондових індексах, які контролюються технологічними акціями. Цього тижня він повторив заклик до відкриття ринку 401k для приватних інвестицій, заявивши, що це «здравий глузд».
Згідно з інформацією від поінформованих джерел, впливова лобістська група, яка користується популярністю у багатьох великих приватних капітальних груп, Фіксована внескова альтернатива (Defined Contribution Alternatives Association), навіть заявила у Вашингтоні, що плани 401k можуть бути піддані судовому позову через недостатнє надання вищих доходів від угод з приватним капіталом.
Генеральний директор Carlyle Хаві Шварц заявив, що цей наказ «давно мав бути виданий», тому що «заможні клієнти вже мали можливість входити в цю сферу».
BlackRock заявила, що додавання приватних інвестицій до пенсійних планів «забезпечить мільйони американців можливість створити більш міцні та різноманітні інвестиційні портфелі».
За словами посадовця, у Білому домі Національна економічна рада і Рада економічних радників Трампа виконують функцію зв'язкового між приватним капіталом та президентом. Офіс заступника начальника штабу Стіва Міллера допоміг підготувати цей наказ.
Старший радник зазначив, що інтерес уряду до криптовалют зіграв роль у поданні цього наказу на стіл президента та вказав на його популярність у Білому домі.
Трамп зробив дерегуляцію цифрових активів центральною темою свого уряду та вважає, що ця галузь допомогла йому виграти президентські вибори 2024 року. Нещодавно контрольовані родиною Трампа підприємства також інвестували десятки мільярдів доларів у криптовалюту.
Деякі люди в індустрії приватних капіталів стурбовані тим, що цей наказ зв'яже їхні фонди з новішими, більш спекулятивними криптовалютами, особливо в умовах, коли плани 401k зазнали великих втрат через інвестиції в цифрові активи. Але, за словами інформованих джерел, вони вважають це прийнятною компенсацією.
Хоча немає чітких заборон на інвестування в альтернативні активи, менеджери планів 401k завжди ставилися до інвестування в ці активи обережно. Більшість менеджерів хвилюються, що можуть зіткнутися з позовами від співробітників через інвестування в ці фонди, оскільки ці фонди мають високі витрати, а також через те, що багато стратегій використовують високий кредитний важіль.
Партнер Simpson Thacher & Bartlett Раджиб Чанда зазначив: «Ці судові витрати дуже високі, існує багато випадків врегулювання, але випадків, коли позивачі виграють у суді, дуже мало». Він додав, що ця стурбованість «викликала величезний ефект залякування, незалежно від підстави позову».
Трамп доручив урядовим установам полегшити управлінцям 401k планів можливість надавати приватні інвестиції, частина заходів включає в себе положення, які мають на меті стримування позовів проти приватних інвестиційних стратегій.
Заступник прес-секретаря Білого дому Куш Дейс сказав: «Єдиним спеціальним інтересом, що керує рішеннями президента Трампа, є максимальний інтерес американського народу.»
"Історичний указ президента виконав його обіцянку, модернізуючи та розширюючи інвестиційні можливості для пенсій населення США, шляхом демократизації альтернативних класів активів, що знову робить Америку багатою."
Зараз увага зосереджена на Міністерстві праці, яке відповідає за нагляд та виконання закону 1974 року, що встановлює стандарти для компаній, які пропонують переваги 401k.
Компанії з управління активами активно готують продукти 401k, щоб зустріти очікувані рекомендації Міністерства праці, які планується оприлюднити протягом наступних шести місяців. Багато компаній вже оголосили про партнерство, щоб пропонувати приватні інвестиції в цільові фонди, де фахівці вибиратимуть активи для десятиліть пенсійних планів. Ці фонди будуть комбінувати інвестиції в акції та облігації, що торгуються на біржі, а також у менш прозорі приватні активи.
Інші компанії більш прямо пропонують канали приватних інвестицій, але вимагають від компанії надання консультаційних послуг для учасників 401k, які бажають інвестувати.
Другий за величиною постачальник пенсійних планів у США Empower у травні повідомив, що співпрацюватиме з Apollo, компанією з управління активами Goldman Sachs та Partners Group, щоб забезпечити приватні інвестиційні канали для пенсійних планів.
Через місяць компанія BlackRock заявила, що надасть цільові дати фондів з комбінованими публічними та приватними інвестиціями для постачальника 401k Great Gray Trust. Крім того, BlackRock також розробляє власні цільові дати фондів, які містять приватні активи.
Інші партнерства також з'явилися. Група BlackRock створила «стратегічний альянс» з Vanguard і Wellington Management для створення змішаних фондів для пенсіонерів, у той час як KKR і Capital Group досліджують можливість створення моделей інвестиційних портфелів і фондів цільової дати через державний і приватний сектори.
Екс-чиновник Міністерства фінансів, а нині керуючий консультативної групи з політики Highland Global Майкл Педроні зазначив, що «велике питання» щодо того, скільки американські домогосподарства готові заплатити за отримання приватних активів, залишається невирішеним, оскільки витрати на ідентифікацію та управління цими активами вищі, а отже, витрати також вищі.
«На даний момент американці звикли платити від 30 до 50 базисних пунктів за свої 401k. Якщо витрати зростуть до 80 базисних пунктів, чи погодяться вони платити?»