Непостійні втрати є поширеним, але часто неправильно зрозумілим поняттям у децентралізованих фінансах (DeFi). Це стосується тимчасової втрати вартості, яку зазнають постачальники ліквідності (LPs), коли вони постачають активи до автоматизованого маркет-мейкера (AMM), такого як Uniswap, Curve або SushiSwap, і відносна ціна цих активів змінюється в порівнянні з моментом їхнього внесення.
Ця втрата називається "непостійною", оскільки вона стає постійною лише тоді, коли LP виводить свої кошти. Якщо ціни токенів повертаються до первісного співвідношення, втрата зникає. Однак у більшості випадків зміна ціни зберігається, і втрата реалізується, коли ліквідність видаляється.
Чому відбуваються Непостійні втрати?
У AMM ліквідні пулі часто складаються з двох токенів у співвідношенні 50/50 ( або інших визначених ваг ). Смарт-контракт підтримує це співвідношення, автоматично коригуючи баланси токенів на основі угод. Коли ціна одного токена значно змінюється в порівнянні з іншим, пул перебалансовується. Це перебалансування може призвести до утримання більшої кількості знеціненого активу та меншої кількості оціненого.
Наприклад, скажімо, ви вносите ETH і USDC у співвідношенні 50/50, коли 1 ETH = 1 000 USDC. Якщо ціна ETH подвоїться до 2 000 USDC, арбітражні трейдери перебалансують пул, доки ціна ETH/USDC не відображатиме новий ринковий курс. У підсумку ви отримаєте менше ETH і більше USDC, а ваша загальна вартість (in USD) може бути нижчою, ніж якби ви просто тримали свої початкові активи.
Як розрахувати Непостійні втрати
Непостійні втрати залежать від співвідношення цін між двома активами в пулі. Ось приблизна оцінка втрат на основі відсоткових змін:
1.25x зміна ціни = ~0.6% втрата
1.5x = ~2% втрати
2x = ~5.7% втрата
3x = ~13.4% втрати
5x = ~25.5% втрати
Це означає, що чим більш волатильна пара активів, тим більший потенціал непостійних збитків. Такі інструменти, як APY.vision, DeFiLlama або калькулятори непостійних втрат, можуть допомогти LP оцінити свої потенційні збитки, перш ніж надавати ліквідність.
Коли це варто, незважаючи на втрати?
Непостійні втрати – це лише одна частина головоломки. Багато LP все ще отримують прибуток завдяки:
Торгові збори: LP заробляють частину зборів за обмін від користувачів, які торгують у пулі.
Токенові стимули: Протоколи можуть пропонувати винагороди для LP у формі токенів управління або бонусів (фермерство доходів).
Часовий горизонт: В довгостроковій перспективі збори та винагороди можуть переважити непостійні втрати.
Це означає, що навіть якщо LP зазнає 5% непостійних втрат, заробляючи 10% від комісій за торгівлю та винагород, це все ще призведе до чистого прибутку.
Як мінімізувати Непостійні втрати
Ось кілька стратегій, щоб зменшити ваше експозицію:
Виберіть стабільні пари активів: Пули, такі як USDC/DAI або USDC/USDT, мають мінімальні коливання ціни і, отже, нижчі Непостійні втрати.
Використовуйте концентровані ліквідні протоколи: Платформи, такі як Uniswap v3, дозволяють LP встановлювати цінові діапазони для ліквідності, покращуючи ефективність капіталу та потенційно зменшуючи втрати.
Вибирайте асиметричні пули: Balancer дозволяє використовувати пули без 50/50 (, наприклад, 80/20), що може зменшити непостійні втрати.
Активно слідкуйте за пулами: Будьте в курсі ринкових умов і не вагайтеся виводити ліквідність, якщо волатильність зростає.
Приклади з реального світу
Uniswap v2 ETH/DAI пул: Під час бика, ETH значно зростає в ціні. LPs в кінцевому підсумку отримують менше ETH і більше DAI, отримуючи нижчий дохід, ніж якби вони просто тримали ETH.
Пули стейблкоїнів Curve: LP тут стикаються з майже нульовими непостійними втратами через вузькі цінові діапазони між стейблкоїнами, але заробляють менше на комісіях, що викликані волатильністю.
Пули LUNA/UST (2022): Сумнозвісний приклад, коли непостійні втрати перетворилися на постійні втрати через крах UST та LUNA, що підкреслює ризик, який виходить за межі волатильності.
Чому це важливо
Розуміння непостійних втрат є важливим для всіх, хто бере участь у DeFi. Це відокремлює успішних LP від тих, хто не бачить ризиків, пов'язаних з волатильністю токенів. Оскільки все більше користувачів шукають пасивний дохід через надання ліквідності, знання про те, як управляти та пом'якшувати непостійні втрати, стає ключовою фінансовою навичкою в крипто.
Майбутнє Непостійних втрат
Оскільки DeFi розвивається, з'являються нові моделі для вирішення цієї проблеми:
Ліквідність, що належить протоколу: Платформи, такі як OlympusDAO, надають ліквідність самі, обходячи стимули для LP та непостійні втрати.
Страхування та хеджування: Проекти, такі як Bancor v3 або Impermax, пропонують захист від Непостійних втрат або дозволяють стратегії хеджування.
Динамічні збори та маршрутизація: Розумні AMM коригують збори залежно від волатильності або маршрутизують угоди, щоб мінімізувати експозицію LP.
Ці нововведення мають на меті зробити надання ліквідності більш привабливим і менш ризикованим для звичайних користувачів.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Розуміння Непостійних втрат у Крипто: Що повинен знати кожен Постачальник ліквідності
Що таке Непостійні втрати?
Непостійні втрати є поширеним, але часто неправильно зрозумілим поняттям у децентралізованих фінансах (DeFi). Це стосується тимчасової втрати вартості, яку зазнають постачальники ліквідності (LPs), коли вони постачають активи до автоматизованого маркет-мейкера (AMM), такого як Uniswap, Curve або SushiSwap, і відносна ціна цих активів змінюється в порівнянні з моментом їхнього внесення.
Ця втрата називається "непостійною", оскільки вона стає постійною лише тоді, коли LP виводить свої кошти. Якщо ціни токенів повертаються до первісного співвідношення, втрата зникає. Однак у більшості випадків зміна ціни зберігається, і втрата реалізується, коли ліквідність видаляється.
Чому відбуваються Непостійні втрати?
У AMM ліквідні пулі часто складаються з двох токенів у співвідношенні 50/50 ( або інших визначених ваг ). Смарт-контракт підтримує це співвідношення, автоматично коригуючи баланси токенів на основі угод. Коли ціна одного токена значно змінюється в порівнянні з іншим, пул перебалансовується. Це перебалансування може призвести до утримання більшої кількості знеціненого активу та меншої кількості оціненого.
Наприклад, скажімо, ви вносите ETH і USDC у співвідношенні 50/50, коли 1 ETH = 1 000 USDC. Якщо ціна ETH подвоїться до 2 000 USDC, арбітражні трейдери перебалансують пул, доки ціна ETH/USDC не відображатиме новий ринковий курс. У підсумку ви отримаєте менше ETH і більше USDC, а ваша загальна вартість (in USD) може бути нижчою, ніж якби ви просто тримали свої початкові активи.
Як розрахувати Непостійні втрати
Непостійні втрати залежать від співвідношення цін між двома активами в пулі. Ось приблизна оцінка втрат на основі відсоткових змін:
1.25x зміна ціни = ~0.6% втрата
1.5x = ~2% втрати
2x = ~5.7% втрата
3x = ~13.4% втрати
5x = ~25.5% втрати
Це означає, що чим більш волатильна пара активів, тим більший потенціал непостійних збитків. Такі інструменти, як APY.vision, DeFiLlama або калькулятори непостійних втрат, можуть допомогти LP оцінити свої потенційні збитки, перш ніж надавати ліквідність.
Коли це варто, незважаючи на втрати?
Непостійні втрати – це лише одна частина головоломки. Багато LP все ще отримують прибуток завдяки:
Торгові збори: LP заробляють частину зборів за обмін від користувачів, які торгують у пулі.
Токенові стимули: Протоколи можуть пропонувати винагороди для LP у формі токенів управління або бонусів (фермерство доходів).
Часовий горизонт: В довгостроковій перспективі збори та винагороди можуть переважити непостійні втрати.
Це означає, що навіть якщо LP зазнає 5% непостійних втрат, заробляючи 10% від комісій за торгівлю та винагород, це все ще призведе до чистого прибутку.
Як мінімізувати Непостійні втрати
Ось кілька стратегій, щоб зменшити ваше експозицію:
Виберіть стабільні пари активів: Пули, такі як USDC/DAI або USDC/USDT, мають мінімальні коливання ціни і, отже, нижчі Непостійні втрати.
Використовуйте концентровані ліквідні протоколи: Платформи, такі як Uniswap v3, дозволяють LP встановлювати цінові діапазони для ліквідності, покращуючи ефективність капіталу та потенційно зменшуючи втрати.
Вибирайте асиметричні пули: Balancer дозволяє використовувати пули без 50/50 (, наприклад, 80/20), що може зменшити непостійні втрати.
Активно слідкуйте за пулами: Будьте в курсі ринкових умов і не вагайтеся виводити ліквідність, якщо волатильність зростає.
Приклади з реального світу
Uniswap v2 ETH/DAI пул: Під час бика, ETH значно зростає в ціні. LPs в кінцевому підсумку отримують менше ETH і більше DAI, отримуючи нижчий дохід, ніж якби вони просто тримали ETH.
Пули стейблкоїнів Curve: LP тут стикаються з майже нульовими непостійними втратами через вузькі цінові діапазони між стейблкоїнами, але заробляють менше на комісіях, що викликані волатильністю.
Пули LUNA/UST (2022): Сумнозвісний приклад, коли непостійні втрати перетворилися на постійні втрати через крах UST та LUNA, що підкреслює ризик, який виходить за межі волатильності.
Чому це важливо
Розуміння непостійних втрат є важливим для всіх, хто бере участь у DeFi. Це відокремлює успішних LP від тих, хто не бачить ризиків, пов'язаних з волатильністю токенів. Оскільки все більше користувачів шукають пасивний дохід через надання ліквідності, знання про те, як управляти та пом'якшувати непостійні втрати, стає ключовою фінансовою навичкою в крипто.
Майбутнє Непостійних втрат
Оскільки DeFi розвивається, з'являються нові моделі для вирішення цієї проблеми:
Ліквідність, що належить протоколу: Платформи, такі як OlympusDAO, надають ліквідність самі, обходячи стимули для LP та непостійні втрати.
Страхування та хеджування: Проекти, такі як Bancor v3 або Impermax, пропонують захист від Непостійних втрат або дозволяють стратегії хеджування.
Динамічні збори та маршрутизація: Розумні AMM коригують збори залежно від волатильності або маршрутизують угоди, щоб мінімізувати експозицію LP.
Ці нововведення мають на меті зробити надання ліквідності більш привабливим і менш ризикованим для звичайних користувачів.