У період із січня по червень 2025 року глобальні інвестиції в стартапи на основі штучного інтелекту значно перевищили показники в першій половині 2024 року. Лише за перший квартал 2025 року він залучив від $60 млрд до $73 млрд, що становить понад половину від загального обсягу за весь 2024 рік і понад 100% порівняно з аналогічним періодом минулого року. У першому кварталі компанії зі штучним інтелектом отримали близько 58% від загального венчурного капіталу, порівняно з приблизно 28% рік тому. Це яскраве свідчення менталітету інвесторів «AI FOMO».
Це означає: капітал концентрується в сфері ШІ в безпрецедентних масштабах, великі установи подвоять свої ставки на підприємства, які вважаються здатними досягти успіху в цій сфері, що може змінити розподіл фінансування в другій половині року.
Великі фінансування, що контролюються кількома гігантами
У цей період особливо виділяються великомасштабні пізні раунди фінансування, що здійснюються провідними компаніями. У березні OpenAI залучила 40 мільярдів доларів (найбільший в історії раунд приватного фінансування), оцінка досягла 300 мільярдів доларів, тоді як 3,5 мільярда доларів, залучені Anthropic у раунді E, підвищили її оцінку до 61,5 мільярда доларів. Інші кілька угод, такі як фінансування Safe Superintelligence в розмірі 2 мільярди доларів і 650 мільйонів доларів у раунді E Neuralink, ще більше підвищили загальну суму.
Це означає: ситуація «виграв-все» концентрує більшість фінансів в руках дуже небагатьох компаній, що витісняє кошти, які могли б спрямуватися на підприємства на ранніх стадіях або менші за розміром.
Масштаб торгівлі під ефектом гантелі
На додаток до цих гучних мегафінансувань, різко зросла кількість угод середнього розміру, тоді як активність посівного фінансування залишається вибірковою. Медіанний початковий раунд у сфері штучного інтелекту становив близько 15 мільйонів доларів США (у середньому близько 41 мільйона доларів США), а медіанний раунд серії А становив приблизно від 75 до 80 мільйонів доларів США, що значно перевищує історичний середній показник (медіанний раунд серії А у 2022 році становив близько 10 мільйонів доларів США в різних галузях по всьому світу). Медіанне фінансування на стадії зростання для серій C і Series D становить від $250 млн до $300 млн, тоді як середнє значення підтягується екстремальними випадками, такими як OpenAI.
Це означає: розширення обсягу торгівлі відображає жорстку конкуренцію між провідними компаніями галузі. Інвестори, які не можуть виписати дев'ятизначні чеки, можуть звернутися до нішевих секторів або інвестицій на ранніх стадіях, в той час як будь-який стартап, що стверджує, що має AI-оповідь, може отримати більші обсяги фінансування та вищу оцінку.
Сфери та регіональна концентрація
Гравці в секторах генеративного штучного інтелекту та основних моделей/інфраструктури залучили понад 45 мільярдів доларів фінансування в першому півріччі, що становить понад 95% від загального розкритого фінансування. Вертикаль прикладного штучного інтелекту відносно недофінансована (близько $700 млн у медичному/біотехнологічному секторі; Fintech / Corporate Sector – це приблизно від $2 млрд до $3 млрд). Географічно домінують США (особливо Кремнієва долина): у першому півріччі понад 99% глобального фінансування штучного інтелекту надійшло американським компаніям. Азія та Європа відстали: найбільша угода Китаю (Zhipu AI) зібрала $247 млн; У Європі було лише кілька раундів фінансування середнього розміру (наприклад, Latent Labs у Великій Британії, яка залучила 50 мільйонів доларів).
Це означає: цей бум зосереджений на США і очолюється кількома великими компаніями; очікується, що уряди та інвестори за межами США відреагують у другій половині року, створюючи національні фонди ШІ, надаючи стимули або здійснюючи транснаціональні інвестиції, щоб уникнути відставання.
Перспективи на друге півріччя: високий ентузіазм, але обережність залишається
Хоча капітальні вкладення побили рекорди, обережність інвесторів повертається. Багато раундів фінансування в першій половині року були зосереджені на стратегічних або корпоративних інвесторах (постачальники хмарних послуг, виробники чіпів, оборонні підприємства), що свідчить про те, що інвестори надають перевагу проектам з реальними сценаріями застосування та стратегічним синергічним ефектом. У другій половині року інвестори уважно стежитимуть за тим, як стартапи, які отримали величезні фінансування, проявлять себе в реалізації продуктів, доходах і реагуванні на регуляції, особливо на фоні зростаючої конкуренції.
Це означає: у другій половині року капітал може віддати перевагу тим компаніям, які демонструють ефективність та справжню привабливість на ринку — особливо постачальникам «інструментів та лопат» (інструменти, чіпи, підприємницьке програмне забезпечення), що підвищить бар'єри для нових учасників, зміцнить позиції існуючих компаній і в той же час стане викликом для нових учасників.
Важливість
Перша половина 2025 року стане вирішальним моментом для інвестицій в AI. Значні кошти, які наразі надходять у сферу AI (а також їхня орієнтація на обмежену кількість учасників та регіонів) сформують інноваційний ландшафт і конкурентну ситуацію на наступні кілька років. Для інвесторів важливо зрозуміти напрямок руху коштів та причини цього, щоб мати можливість ухвалювати рішення в другій половині 2025 року. Чи зможуть переможці довести, що їхня оцінка обґрунтована, чи відбудеться корекція та переосмислення? Дані за першу половину року надають ранні підказки щодо стратегій портфоліо, політичних міркувань (наприклад, антимонопольні та питання національної безпеки) та перспектив фінансування засновників у наступні півроку.
Протягом останнього місяця найцікавіші фінансування в галузі ШІ
Макроекономічний та трендовий аналіз
1. Фінансування: порівняно з минулим роком, безпрецедентне зростання
У першій половині 2025 року венчурні інвестиції в стартапи штучного інтелекту значно перевищують рівень аналогічного періоду 2024 року. Надійні дані свідчать про те, що лише в першому кварталі в компанії AI надійшло близько 70 мільярдів доларів, що більше половини загальної суми фінансування в сфері AI за весь 2024 рік. Це означає, що обсяги фінансування в першій половині 2025 року становлять більш ніж удвічі більше, ніж у першій половині 2024 року (в доларах США).
У першому кварталі 2025 року частка інвестицій у штучний інтелект у глобальному венчурному капіталі зросла до приблизно 53% - 58%, тоді як рік тому вона становила близько 25% - 30%. Це означає, що на сьогоднішній день більше половини глобальних венчурних інвестицій спрямовано в сферу штучного інтелекту.
Джерела впливу: кілька великих фінансувань; без них глобальні венчурні капіталовкладення залишаються приблизно на одному рівні в річному вимірі.
Вплив на другу половину 2025 року: загальні показники венчурного капіталу можуть залежати від обсягу угод у сфері штучного інтелекту; будь-яке охолодження ентузіазму в сфері штучного інтелекту може знизити загальний рівень фінансування.
2. Фаза фінансування: значне зростання пізнього фінансування, нерівномірна ситуація з раннім фінансуванням
Дані показують, що обсяги торгів у сфері ШІ мають розподіл у формі гантелі.
Пізні раунди (C+ раунд) займають домінуючу позицію: у першому кварталі 2025 року загальна сума пізнього фінансування в усіх галузях досягне 81 мільярда доларів, що на приблизно 147% більше в порівнянні з минулим роком, при цьому основним двигуном є ШІ.
Середній обсяг фінансування раундів D та E становить близько 300 мільйонів до 950 мільйонів доларів США (медіана близько 250 мільйонів до 450 мільйонів доларів США).
Ранній етап: кількість угод зменшилась (глобально обсяг угод зменшився приблизно на 19% в річному обчисленні), але обсяги фінансування суттєво зросли.
У першій половині 2025 року медіана фінансування на стадії сіяння для стартапів у сфері ШІ становила близько 15 мільйонів доларів США; тоді як 200 мільйонів доларів США фінансування Lila є аномалією.
Медіана раунду фінансування A становить близько 75 мільйонів до 80 мільйонів доларів.
Основні моменти: інвестори вкладають кошти в меншу кількість проектів з більшими ставками - вони впевнені у певних темах ШІ і з обережністю ставляться до інших сфер. Ця поляризація повинна зберігатися в другій половині року.
3.Індустріальна конфігурація: базова модель та інфраструктурне будівництво
Приблизно 95% всіх інвестицій в штучний інтелект спрямовані на розробників генеративних моделей ШІ та їх інфраструктуру (хмарні обчислення, чіпи, платформи для розробки). Лише OpenAI та Anthropic залучили близько 60% фінансування в галузі ШІ за перше півріччя.
У порівнянні, вертикальні галузі застосування просто незначні:
Охорона здоров'я/біотехнології ШІ: приблизно 700 мільйонів доларів (наприклад, фінансування Hippocratic AI 141 мільйон доларів, фінансування Insilico 110 мільйонів доларів).
Сфера фінансових послуг та виробничої продуктивності: загалом лише кілька десятків мільярдів доларів.
Робототехніка/Оборонний ШІ: специфічна галузь, але варта уваги (наприклад, Shield AI отримала фінансування в 240 мільйонів доларів).
Логіка інвесторів: контроль "AI стеків"; вертикальні програми можуть бути товаризовані (примітка: унікальна цінність товарів, така як бренди, зникає через повну конкуренцію на ринку) або стикатися з довшими GTM циклами.
4.Географічний розподіл: США зосереджені, район затоки займає половину фінансування
У першому кварталі 71% до 73% глобальних венчурних капіталовкладень спрямовано в Північну Америку; за вартістю, концентрація коштів у сфері ШІ становить близько 99% у США. Лише район затоки Сан-Франциско (включаючи OpenAI) займає майже половину глобального венчурного капіталу.
Європа, Близький Схід та Африка: лише кілька середніх угод з штучним інтелектом (фінансування Latent Labs на 50 мільйонів доларів, фінансування Speedata на 44 мільйони доларів).
Азіатсько-Тихоокеанський регіон: у першому кварталі 2025 року було залучено лише 1,8 мільярда доларів для ШІ (зниження на 50% в порівнянні з минулим роком); найбільший раунд фінансування в Китаї становив 247 мільйонів доларів, отриманих компанією Zhihu AI.
Отже, США мають перевагу в інвестиціях у цій "AI гонці озброєнь".
5.Стан інвесторів:
Державні інвестиційні фонди та крос-інвестиційні фонди (саудівський Prosperity7, малайзійський Khazanah, Thrive Capital) очолили кілька раундів фінансування.
Відділи венчурного капіталу великих технологічних компаній (Microsoft, Salesforce, Google) дуже активні.
Чистий ефект: приток капіталу з усіх сторін.
Перспективний огляд на другу половину року:
Регуляторний рубіж
Уряди країн все ще шукають, як реагувати на ШІ. У Європейському Союзі очікується, що «Закон про ШІ» може бути остаточно затверджений наприкінці 2025 року. У другій половині року стартапи, ймовірно, розпочнуть боротьбу за лобіювання, також можуть з'явитися ранні сигнали відповідності. У США адміністративний наказ щодо ШІ та будь-які дії Конгресу — слухання, запропоноване законодавство — будуть надзвичайно важливими. Нові правила щодо використання даних, прозорості моделей або контролю за експортом чіпів можуть змінити економічну ситуацію стартапів та довіру інвесторів.
Позитивні очікування: чіткіші та сприятливіші для розвитку бізнесу настанови легалізують використання ШІ в різних галузях.
Негативні очікування: суворі правила (наприклад, відповідальність за помилки ШІ) можуть відлякати стартапи та інвесторів.
Крім того, слід звернути увагу на ситуацію з закупівлею ШІ урядом США — чутки про багатомільярдну програму можуть надати важливі сигнали попиту для компаній, які зосереджені на корпоративному ШІ.
IPOканали та способи виходу
Незважаючи на різке зростання приватного фінансування у 2025 році, ще не було помітних IPO у сфері ШІ. Це може змінитися у другій половині року. Такі компанії, як Databricks, Stripe (пов'язані з ШІ) та навіть OpenAI, можуть бути потенційними кандидатами на IPO.
Успішне первинне публічне розміщення акцій (IPO) може перепризначити ринок, звільнити ліквідність на пізніших етапах і надати порівняльні дані.
Тривала затримка IPO може підірвати довіру інвесторів до графіків виходу стартапів у сфері ШІ.
Водночас, діяльність злиттів і поглинань може загостритися. Великі технологічні компанії можуть вжити заходів: Google, Microsoft або NVIDIA можуть придбати менші команди AI або постачальників основної інфраструктури. Значне придбання в сфері AI може змінити конкурентний ландшафт і принести прибуток венчурним компаніям.
Технічний прорив та випуск продукту
Очікування великого оголошення: можливо, це наступне покоління моделі OpenAI або апаратура, розроблена у співпраці Сема Альтмана та Джоні Айва.
Будь-який значний прорив у можливостях (наприклад, модель, здатна до міркування, або модель, що знижує витрати в 10 разів) може підтвердити завищені оцінки і викликати нову хвилю капіталу.
Також слід звернути увагу на привабливість для підприємств — продаж API, впровадження SaaS та ситуацію з доходами. Але ризики також існують: якщо станеться інцидент безпеки або публічне зловживання, це може викликати сильну опозицію з боку регуляторів, що, в свою чергу, може негативно вплинути на ринкові настрої.
Отже, технічна та комерційна діяльність у другій половині року визначить, чи зможе зберегтися оптимістичний настрій першої половини.
Регуляторний та етичний опір
Якщо уряд або громадськість вважають, що ШІ вийшов з-під контролю, очікується, що швидко будуть вжиті заходи втручання: наприклад, впровадження системи ліцензування, накладання штрафів відповідно до Загального регламенту захисту даних (GDPR) або накладення суворих обмежень на певні моделі.
Моральний опір: скандали, масові звільнення через автоматизацію або неправдива інформація, згенерована ШІ, можуть швидко змінити ринкові настрої, що ускладнює інвестування капіталу.
Обмеження обчислень та кадрів
Кровообіг ШІ — графічні процесори (ГПУ) та елітні інженери — все ще є дефіцитом.
Вузьке місце GPU може змусити команди з недостатнім фінансуванням відмовитись, тоді як компанії з великим капіталом накопичуватимуть обчислювальні ресурси.
Боротьба за таланти загострюється, OpenAI та Google активно залучають найкращих фахівців.
Швидкість витрат на гроші зростає: деякі стартапи витрачають понад 100 мільйонів доларів на річні послуги хмари, але не можуть швидко випустити продукт. Якщо різниця між витратами та продуктом продовжить зростати, очікується зниження фінансування та жорстка перезавантаження ринку.
Моделювання товарів
Іронічно, що змагання великих мовних моделей (LLM) сприяє швидкій комерціалізації. Відкриті релізи (LLaMA від Meta, Mistral тощо) розмивають відмінності.
Оборонний рів ставить акцент на якість даних, канали розподілу або вертикальну інтеграцію.
Якщо OpenAI почне програвати спрощеним учасникам з відкритим вихідним кодом або моделям, які розробляють самостійно підприємства, венчурні капіталісти можуть переосмислити справжнє значення "захищеності".
У другій половині року може пролунати тривожний дзвінок: не кожен ретельно налаштований пакетник заслуговує на оцінку в 1 мільярд доларів.
Прогноз на друге півріччя 2025 року
Обсяги фінансування сповільнилися, але все ще залишаються на високому рівні
Після сплеску в першій половині року темп торгівлі сповільниться. Не очікується, що знову з'являться раунди фінансування по 40 мільярдів доларів, але квартальна сума фінансування в сфері ШІ все ще буде вдвічі більшою, ніж у 2024 році. Процвітання триває, просто стало більш стабільним.
Важлива подія ліквідності на підході
Очікується, що принаймні один вихід на суму понад 10 мільярдів доларів відбудеться: IPO (наприклад, Databricks) або придбання традиційною компанією, яка намагається зберегти вплив.
Це вплине на емоції інвесторів і перенастроїть очікування цін.
Чітка структура екосистеми стартапів, до четвертого кварталу, диференціація стане очевидною:
Топ-5-10 компаній в сфері ШІ (з потужним фінансуванням та динамічним розвитком) поступово виходитимуть з ринку і, можливо, будуть залучати таланти через придбання.
Які стартапи знаходяться на середньому рівні або надмірно піаряться, але ще не досягли відповідності продукту і ринку? Багато з них пройдуть трансформацію, зазнають зниження оцінки або поступово зникнуть.
Інвестори будуть винагороджувати здатність до виконання, яка може створювати дохід, а не лише дослідження рішень чи вкладення в GPU.
Кінцевий висновок
Протягом наступних шести місяців буде проведено стрес-тестування AI наративів. Чи стане 2025 рік початком постійних змін, чи це буде бульбашка, яку потрібно виправити?
Деякі бульбашки можуть лопнути, але основна теза залишається в силі. ШІ все ще є найпривабливішою передовою областю у сфері венчурного капіталу, просто потоки фінансування будуть більш обережними.
Схожі матеріали: Побудова основи AI економіки: Як AI змінює ландшафт стейблкоїнів?
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Огляд інвестицій у штучний інтелект за перше півріччя 2025 року: 58% глобального венчурного капіталу спрямовано на AI
Автор: Catalaize
Переклад: Фелікс, PANews
У період із січня по червень 2025 року глобальні інвестиції в стартапи на основі штучного інтелекту значно перевищили показники в першій половині 2024 року. Лише за перший квартал 2025 року він залучив від $60 млрд до $73 млрд, що становить понад половину від загального обсягу за весь 2024 рік і понад 100% порівняно з аналогічним періодом минулого року. У першому кварталі компанії зі штучним інтелектом отримали близько 58% від загального венчурного капіталу, порівняно з приблизно 28% рік тому. Це яскраве свідчення менталітету інвесторів «AI FOMO».
Це означає: капітал концентрується в сфері ШІ в безпрецедентних масштабах, великі установи подвоять свої ставки на підприємства, які вважаються здатними досягти успіху в цій сфері, що може змінити розподіл фінансування в другій половині року.
Великі фінансування, що контролюються кількома гігантами
У цей період особливо виділяються великомасштабні пізні раунди фінансування, що здійснюються провідними компаніями. У березні OpenAI залучила 40 мільярдів доларів (найбільший в історії раунд приватного фінансування), оцінка досягла 300 мільярдів доларів, тоді як 3,5 мільярда доларів, залучені Anthropic у раунді E, підвищили її оцінку до 61,5 мільярда доларів. Інші кілька угод, такі як фінансування Safe Superintelligence в розмірі 2 мільярди доларів і 650 мільйонів доларів у раунді E Neuralink, ще більше підвищили загальну суму.
Це означає: ситуація «виграв-все» концентрує більшість фінансів в руках дуже небагатьох компаній, що витісняє кошти, які могли б спрямуватися на підприємства на ранніх стадіях або менші за розміром.
Масштаб торгівлі під ефектом гантелі
На додаток до цих гучних мегафінансувань, різко зросла кількість угод середнього розміру, тоді як активність посівного фінансування залишається вибірковою. Медіанний початковий раунд у сфері штучного інтелекту становив близько 15 мільйонів доларів США (у середньому близько 41 мільйона доларів США), а медіанний раунд серії А становив приблизно від 75 до 80 мільйонів доларів США, що значно перевищує історичний середній показник (медіанний раунд серії А у 2022 році становив близько 10 мільйонів доларів США в різних галузях по всьому світу). Медіанне фінансування на стадії зростання для серій C і Series D становить від $250 млн до $300 млн, тоді як середнє значення підтягується екстремальними випадками, такими як OpenAI.
Це означає: розширення обсягу торгівлі відображає жорстку конкуренцію між провідними компаніями галузі. Інвестори, які не можуть виписати дев'ятизначні чеки, можуть звернутися до нішевих секторів або інвестицій на ранніх стадіях, в той час як будь-який стартап, що стверджує, що має AI-оповідь, може отримати більші обсяги фінансування та вищу оцінку.
Сфери та регіональна концентрація
Гравці в секторах генеративного штучного інтелекту та основних моделей/інфраструктури залучили понад 45 мільярдів доларів фінансування в першому півріччі, що становить понад 95% від загального розкритого фінансування. Вертикаль прикладного штучного інтелекту відносно недофінансована (близько $700 млн у медичному/біотехнологічному секторі; Fintech / Corporate Sector – це приблизно від $2 млрд до $3 млрд). Географічно домінують США (особливо Кремнієва долина): у першому півріччі понад 99% глобального фінансування штучного інтелекту надійшло американським компаніям. Азія та Європа відстали: найбільша угода Китаю (Zhipu AI) зібрала $247 млн; У Європі було лише кілька раундів фінансування середнього розміру (наприклад, Latent Labs у Великій Британії, яка залучила 50 мільйонів доларів).
Це означає: цей бум зосереджений на США і очолюється кількома великими компаніями; очікується, що уряди та інвестори за межами США відреагують у другій половині року, створюючи національні фонди ШІ, надаючи стимули або здійснюючи транснаціональні інвестиції, щоб уникнути відставання.
Перспективи на друге півріччя: високий ентузіазм, але обережність залишається
Хоча капітальні вкладення побили рекорди, обережність інвесторів повертається. Багато раундів фінансування в першій половині року були зосереджені на стратегічних або корпоративних інвесторах (постачальники хмарних послуг, виробники чіпів, оборонні підприємства), що свідчить про те, що інвестори надають перевагу проектам з реальними сценаріями застосування та стратегічним синергічним ефектом. У другій половині року інвестори уважно стежитимуть за тим, як стартапи, які отримали величезні фінансування, проявлять себе в реалізації продуктів, доходах і реагуванні на регуляції, особливо на фоні зростаючої конкуренції.
Це означає: у другій половині року капітал може віддати перевагу тим компаніям, які демонструють ефективність та справжню привабливість на ринку — особливо постачальникам «інструментів та лопат» (інструменти, чіпи, підприємницьке програмне забезпечення), що підвищить бар'єри для нових учасників, зміцнить позиції існуючих компаній і в той же час стане викликом для нових учасників.
Важливість
Перша половина 2025 року стане вирішальним моментом для інвестицій в AI. Значні кошти, які наразі надходять у сферу AI (а також їхня орієнтація на обмежену кількість учасників та регіонів) сформують інноваційний ландшафт і конкурентну ситуацію на наступні кілька років. Для інвесторів важливо зрозуміти напрямок руху коштів та причини цього, щоб мати можливість ухвалювати рішення в другій половині 2025 року. Чи зможуть переможці довести, що їхня оцінка обґрунтована, чи відбудеться корекція та переосмислення? Дані за першу половину року надають ранні підказки щодо стратегій портфоліо, політичних міркувань (наприклад, антимонопольні та питання національної безпеки) та перспектив фінансування засновників у наступні півроку.
Протягом останнього місяця найцікавіші фінансування в галузі ШІ
Макроекономічний та трендовий аналіз
1. Фінансування: порівняно з минулим роком, безпрецедентне зростання
У першій половині 2025 року венчурні інвестиції в стартапи штучного інтелекту значно перевищують рівень аналогічного періоду 2024 року. Надійні дані свідчать про те, що лише в першому кварталі в компанії AI надійшло близько 70 мільярдів доларів, що більше половини загальної суми фінансування в сфері AI за весь 2024 рік. Це означає, що обсяги фінансування в першій половині 2025 року становлять більш ніж удвічі більше, ніж у першій половині 2024 року (в доларах США).
У першому кварталі 2025 року частка інвестицій у штучний інтелект у глобальному венчурному капіталі зросла до приблизно 53% - 58%, тоді як рік тому вона становила близько 25% - 30%. Це означає, що на сьогоднішній день більше половини глобальних венчурних інвестицій спрямовано в сферу штучного інтелекту.
Джерела впливу: кілька великих фінансувань; без них глобальні венчурні капіталовкладення залишаються приблизно на одному рівні в річному вимірі.
Вплив на другу половину 2025 року: загальні показники венчурного капіталу можуть залежати від обсягу угод у сфері штучного інтелекту; будь-яке охолодження ентузіазму в сфері штучного інтелекту може знизити загальний рівень фінансування.
2. Фаза фінансування: значне зростання пізнього фінансування, нерівномірна ситуація з раннім фінансуванням
Дані показують, що обсяги торгів у сфері ШІ мають розподіл у формі гантелі.
Пізні раунди (C+ раунд) займають домінуючу позицію: у першому кварталі 2025 року загальна сума пізнього фінансування в усіх галузях досягне 81 мільярда доларів, що на приблизно 147% більше в порівнянні з минулим роком, при цьому основним двигуном є ШІ.
Ранній етап: кількість угод зменшилась (глобально обсяг угод зменшився приблизно на 19% в річному обчисленні), але обсяги фінансування суттєво зросли.
Основні моменти: інвестори вкладають кошти в меншу кількість проектів з більшими ставками - вони впевнені у певних темах ШІ і з обережністю ставляться до інших сфер. Ця поляризація повинна зберігатися в другій половині року.
3. Індустріальна конфігурація: базова модель та інфраструктурне будівництво
Приблизно 95% всіх інвестицій в штучний інтелект спрямовані на розробників генеративних моделей ШІ та їх інфраструктуру (хмарні обчислення, чіпи, платформи для розробки). Лише OpenAI та Anthropic залучили близько 60% фінансування в галузі ШІ за перше півріччя.
У порівнянні, вертикальні галузі застосування просто незначні:
Логіка інвесторів: контроль "AI стеків"; вертикальні програми можуть бути товаризовані (примітка: унікальна цінність товарів, така як бренди, зникає через повну конкуренцію на ринку) або стикатися з довшими GTM циклами.
4. Географічний розподіл: США зосереджені, район затоки займає половину фінансування
У першому кварталі 71% до 73% глобальних венчурних капіталовкладень спрямовано в Північну Америку; за вартістю, концентрація коштів у сфері ШІ становить близько 99% у США. Лише район затоки Сан-Франциско (включаючи OpenAI) займає майже половину глобального венчурного капіталу.
Європа, Близький Схід та Африка: лише кілька середніх угод з штучним інтелектом (фінансування Latent Labs на 50 мільйонів доларів, фінансування Speedata на 44 мільйони доларів).
Азіатсько-Тихоокеанський регіон: у першому кварталі 2025 року було залучено лише 1,8 мільярда доларів для ШІ (зниження на 50% в порівнянні з минулим роком); найбільший раунд фінансування в Китаї становив 247 мільйонів доларів, отриманих компанією Zhihu AI.
Отже, США мають перевагу в інвестиціях у цій "AI гонці озброєнь".
5. Стан інвесторів:
Державні інвестиційні фонди та крос-інвестиційні фонди (саудівський Prosperity7, малайзійський Khazanah, Thrive Capital) очолили кілька раундів фінансування.
Відділи венчурного капіталу великих технологічних компаній (Microsoft, Salesforce, Google) дуже активні.
Чистий ефект: приток капіталу з усіх сторін.
Перспективний огляд на другу половину року:
Регуляторний рубіж
Уряди країн все ще шукають, як реагувати на ШІ. У Європейському Союзі очікується, що «Закон про ШІ» може бути остаточно затверджений наприкінці 2025 року. У другій половині року стартапи, ймовірно, розпочнуть боротьбу за лобіювання, також можуть з'явитися ранні сигнали відповідності. У США адміністративний наказ щодо ШІ та будь-які дії Конгресу — слухання, запропоноване законодавство — будуть надзвичайно важливими. Нові правила щодо використання даних, прозорості моделей або контролю за експортом чіпів можуть змінити економічну ситуацію стартапів та довіру інвесторів.
Крім того, слід звернути увагу на ситуацію з закупівлею ШІ урядом США — чутки про багатомільярдну програму можуть надати важливі сигнали попиту для компаній, які зосереджені на корпоративному ШІ.
IPO канали та способи виходу
Незважаючи на різке зростання приватного фінансування у 2025 році, ще не було помітних IPO у сфері ШІ. Це може змінитися у другій половині року. Такі компанії, як Databricks, Stripe (пов'язані з ШІ) та навіть OpenAI, можуть бути потенційними кандидатами на IPO.
Водночас, діяльність злиттів і поглинань може загостритися. Великі технологічні компанії можуть вжити заходів: Google, Microsoft або NVIDIA можуть придбати менші команди AI або постачальників основної інфраструктури. Значне придбання в сфері AI може змінити конкурентний ландшафт і принести прибуток венчурним компаніям.
Технічний прорив та випуск продукту
Очікування великого оголошення: можливо, це наступне покоління моделі OpenAI або апаратура, розроблена у співпраці Сема Альтмана та Джоні Айва.
Будь-який значний прорив у можливостях (наприклад, модель, здатна до міркування, або модель, що знижує витрати в 10 разів) може підтвердити завищені оцінки і викликати нову хвилю капіталу.
Також слід звернути увагу на привабливість для підприємств — продаж API, впровадження SaaS та ситуацію з доходами. Але ризики також існують: якщо станеться інцидент безпеки або публічне зловживання, це може викликати сильну опозицію з боку регуляторів, що, в свою чергу, може негативно вплинути на ринкові настрої.
Отже, технічна та комерційна діяльність у другій половині року визначить, чи зможе зберегтися оптимістичний настрій першої половини.
Регуляторний та етичний опір
Якщо уряд або громадськість вважають, що ШІ вийшов з-під контролю, очікується, що швидко будуть вжиті заходи втручання: наприклад, впровадження системи ліцензування, накладання штрафів відповідно до Загального регламенту захисту даних (GDPR) або накладення суворих обмежень на певні моделі.
Моральний опір: скандали, масові звільнення через автоматизацію або неправдива інформація, згенерована ШІ, можуть швидко змінити ринкові настрої, що ускладнює інвестування капіталу.
Обмеження обчислень та кадрів
Кровообіг ШІ — графічні процесори (ГПУ) та елітні інженери — все ще є дефіцитом.
Вузьке місце GPU може змусити команди з недостатнім фінансуванням відмовитись, тоді як компанії з великим капіталом накопичуватимуть обчислювальні ресурси.
Боротьба за таланти загострюється, OpenAI та Google активно залучають найкращих фахівців.
Швидкість витрат на гроші зростає: деякі стартапи витрачають понад 100 мільйонів доларів на річні послуги хмари, але не можуть швидко випустити продукт. Якщо різниця між витратами та продуктом продовжить зростати, очікується зниження фінансування та жорстка перезавантаження ринку.
Моделювання товарів
Іронічно, що змагання великих мовних моделей (LLM) сприяє швидкій комерціалізації. Відкриті релізи (LLaMA від Meta, Mistral тощо) розмивають відмінності.
Оборонний рів ставить акцент на якість даних, канали розподілу або вертикальну інтеграцію.
Якщо OpenAI почне програвати спрощеним учасникам з відкритим вихідним кодом або моделям, які розробляють самостійно підприємства, венчурні капіталісти можуть переосмислити справжнє значення "захищеності".
У другій половині року може пролунати тривожний дзвінок: не кожен ретельно налаштований пакетник заслуговує на оцінку в 1 мільярд доларів.
Прогноз на друге півріччя 2025 року
Обсяги фінансування сповільнилися, але все ще залишаються на високому рівні
Після сплеску в першій половині року темп торгівлі сповільниться. Не очікується, що знову з'являться раунди фінансування по 40 мільярдів доларів, але квартальна сума фінансування в сфері ШІ все ще буде вдвічі більшою, ніж у 2024 році. Процвітання триває, просто стало більш стабільним.
Важлива подія ліквідності на підході
Очікується, що принаймні один вихід на суму понад 10 мільярдів доларів відбудеться: IPO (наприклад, Databricks) або придбання традиційною компанією, яка намагається зберегти вплив.
Це вплине на емоції інвесторів і перенастроїть очікування цін.
Чітка структура екосистеми стартапів, до четвертого кварталу, диференціація стане очевидною:
Топ-5-10 компаній в сфері ШІ (з потужним фінансуванням та динамічним розвитком) поступово виходитимуть з ринку і, можливо, будуть залучати таланти через придбання.
Які стартапи знаходяться на середньому рівні або надмірно піаряться, але ще не досягли відповідності продукту і ринку? Багато з них пройдуть трансформацію, зазнають зниження оцінки або поступово зникнуть.
Інвестори будуть винагороджувати здатність до виконання, яка може створювати дохід, а не лише дослідження рішень чи вкладення в GPU.
Кінцевий висновок
Протягом наступних шести місяців буде проведено стрес-тестування AI наративів. Чи стане 2025 рік початком постійних змін, чи це буде бульбашка, яку потрібно виправити?
Деякі бульбашки можуть лопнути, але основна теза залишається в силі. ШІ все ще є найпривабливішою передовою областю у сфері венчурного капіталу, просто потоки фінансування будуть більш обережними.
Схожі матеріали: Побудова основи AI економіки: Як AI змінює ландшафт стейблкоїнів?