【日本】У травні 2025 року базовий CPI зріс на 3,7% у порівнянні з аналогічним місяцем минулого року. Рис зріс на 101% у порівнянні з тим же періодом. | Зрозуміле пояснення важливих економічних показників Японії та Америки | Манекрі - інформація про інвестиції та медіа, корисні для фінансів від Monex Securities.

20 червня 2025 року (п'ятниця) о 8:30

Японія, індекс споживчих цін (по всій країні) за травень 2025 року

【1】Результат: незважаючи на зниження цін на свіжі продукти харчування, основна інфляція залишається сильною.

【図表1】Результати національного індексу споживчих цін (CPI) за травень 2025 року ! Джерело: створено Monex Securities за даними Міністерства внутрішніх справ У травні 2025 року загальний індекс споживчих цін (CPI) у країні зріс на 3,5% порівняно з тим самим місяцем минулого року, що на 0,1 пункту нижче, ніж у попередньому квітні. Прогнози ринку відповідали цим 3,5%, що стало результатом уповільнення інфляції на свіжі продукти (див. графік 1).

【図表2】Внесок основного CPI (в порівнянні з попереднім роком, %, % пунктів) ! Джерело: створено Monex Securities за даними Міністерства внутрішніх справ. Загальний індекс без урахування свіжих продуктів (основний CPI) зріс на 3,7% в річному вимірі, підтвердивши прискорення зростання протягом трьох місяців поспіль. Як видно з графіка 2, внесок енергії, товарів і послуг залишався в основному стабільним, тоді як значне зростання цін на продукти харчування сприяло підвищенню основного індексу. Хоча в даний момент спостерігаються ознаки зниження цін через розподіл запасного рису, впливом є те, що ціни на рис зросли на 101,0% в річному вимірі.

Знову ж, індекс споживчих цін без високоволатильних свіжих продуктів та енергії (основний основний CPI) становить 3,3%, що також свідчить про те, що висока інфляція перевищує 3%, і інфляція на продовольство поширюється.

【図表3】Основні складові CPI Кількість товарів, що підвищилися/знизилися в порівнянні з минулим роком (за діапазонами, %) ! Джерело: створено компанією Monex Securities за даними Міністерства внутрішніх справ При огляді зростаючих і падаючих товарів, з 522 товарів, які складають основний індекс споживчих цін (CPI), у травні 421 товар підвищився в ціні, 37 товарів знизилися в ціні, а 64 товари залишилися без змін. Частка товарів, що зросли більше ніж на 4%, стала найвищою, що вказує на те, що кількість товарів з високим зростанням зростає (Діаграма 3).

【2】Зміст та важливі моменти: У категорії товарів, що складають послугу, спостерігається зростання кількості товарів з високою інфляцією.

【図表4】Внесок інфляції послуг (у порівнянні з тим же місяцем минулого року, %, % пунктів) ! Джерело: створено Monex Securities за даними Міністерства внутрішніх справ. Індекс цін на послуги CPI, який тісно пов'язаний з витратами на працю, зріс на 1,4% у порівнянні з аналогічним місяцем минулого року, що прискорило зростання на 0,1% з квітня. Вступивши в 2025 рік, ми спостерігаємо коливання в одному напрямку, але, на наш погляд, немає ознак ослаблення інфляційного тиску на послуги (графік 4).

【図表5】Гістограма зміни темпів порівняння з попереднім роком для предметів загальних послуг у травні 2025 року ! Джерело: створено компанією Monex Securities за даними Міністерства внутрішніх справ. У категорії загальних послуг, які очікується, що матимуть більший вплив на заробітну плату (індекс, що складається з послуг, таких як харчування поза домом, домашні послуги, освіта, медичні послуги, що надаються звичайними підприємствами тощо), у даних за травень цього року було зафіксовано багато товарів з високим рівнем інфляції.

Конкретно, товари, для яких було підтверджено зростання на понад 4% в порівнянні з попереднім роком, займають приблизно 40% товарів, які складають загальні послуги, спостерігається високий рівень інфляції цін. З іншого боку, також можна виявити певну частку товарів з показником нижче 0%, але за товарними категоріями більше половини перевищують 2%, що дозволяє стверджувати, що основні тенденції інфляції послуг продовжуються (Діаграма 5).

【3】Враження: Загострення ситуації на Близькому Сході створює ризик відновлення інфляції під тиском витрат, можливе підвищення процентних ставок з наміром зміцнити єну.

【図表6】Динаміка цін на нафту та пов'язаних з ними імпортних цін ! Джерело: Bloomberg, створено Monex Securities за даними Японського банку. Індекс імпортних цін в японських єнах. Інфляція продуктів харчування, зосереджена на рисі, ймовірно, поступово сповільниться через розподіл запасів рису.

З іншого боку, існує занепокоєння з приводу зростання цін на ресурси через загострення ситуації на Близькому Сході. Станом на 20 червня, коли відбувалося написання, також спостерігалася жорстка позиція США щодо Ірану (хоча як це розвиватиметься, поки що невідомо), повернення до звичного стану може зайняти багато часу. Звісно, якщо це затягнеться, зростуть ризики підвищення цін, і на даний момент на імпортні ціни пов'язані з ресурсами, які мали поступове зниження, буде тиснути на зростання (Діаграма 6).

В країні обговорюються субсидії на вартість бензину, які, хоча й мають ефект пом'якшення впливу на споживчі ціни, все ж викликають занепокоєння щодо повторного зростання цін через підвищення витрат у Японії, де висока залежність від імпорту енергоресурсів. У випадку прискорення інфляції в цій ситуації (хоча це не пояснюється як цільова реалізація) вважається, що можливість раннього підвищення процентних ставок з метою зміцнення єни зростає.

Monex Securities Фінансовий інтелект відділ Ямагуті Кейта