Одне, період вибуху RWA: фонд BUIDL BlackRock став еталоном державних облігацій у блокчейні
У липні 2025 року загальна ринкова капіталізація RWA (токенізація фізичних активів) досягла 24,52 мільярдів доларів США, що на 115,1% більше порівняно з 11,4 мільярда доларів США за аналогічний період минулого року. У сегментах приватне кредитування з 11,4 мільярда доларів США лідирує, а державні облігації, що займають друге місце, складають 7,5 мільярда доларів США. А у секторі державних облігацій особливо виділяється фонд BUIDL, запущений найбільшою у світі компанією з управління активами BlackRock — його обсяг у 2,821 мільярда доларів США займає майже 40% частки у блокчейні державних облігацій. Успіх цього феноменального проекту приховує загальний код для прориву всіх проектів RWA.
Два. Дотримання норм: виживання RWA проектів та основи віри
БлекРок у щорічному листі, опублікованому в березні 2025 року, прямо заявив: "Кожен актив може бути токенізований, що призведе до інвестиційної революції." Фонд BUIDL, який з'явився в березні 2024 року, є попереднім втіленням цієї ідеї — 100% інвестицій у грошові кошти, державні облігації США та комбінацію репо, ставши першим токенізованим фондом БлекРок, випущеним у блокчейні.
Успішний проект RWA спочатку має мати абсолютну повагу до комплаєнсу. Фонд BUIDL випускається відповідно до Правила 506 Закону про цінні папери 1933 року (c) та Розділу 3 Закону про інвестиційні компанії 1940 року (c), строго обмежуючи участь «кваліфікованих покупців»: фізичні особи або сімейні офіси повинні мати принаймні 5 мільйонів доларів США інвестиційних активів, початкова мінімальна інвестиція становить 5 мільйонів доларів США, і вони повинні пройти перевірку KYC/AML від Securitize Markets та потрапити до білого списку. Такий дизайн «попереднього комплаєнсу» є основною перевагою для залучення інституційних клієнтів.
Удосконалення глобальної регуляторної системи дало можливість більшій кількості учасників отримати впевненість у дотриманні вимог. Закони США "genius", порядок стабільних монет Гонконгу, Закон США "CLARITY" та інші політики проклали чіткий юридичний шлях для RWA. Але для малих і середніх підприємств точно інтерпретувати складні регуляції та адаптуватися до вимог регулювання не є простим завданням, часто через брак професійних команд вони застрягають на етапі дотримання вимог і не можуть просувати проекти так швидко, як великі компанії.
Третє, екологічна співпраця: глибока прив'язка технологій і ресурсів є ключем до розв'язання проблеми.
Відповідність є базовою вимогою, а інтеграція ресурсів — двигуном зростання проектів RWA. Співпраця BlackRock та Securitize демонструє ефективну модель екологічної співпраці — це не просто відносини між сторонами А і Б, а глибоко симбіотичне партнерство в екосистемі.
Securitize відіграє ключову роль у всьому процесі токенізації: це і технологічна платформа для цифровізації часток фонду, і агент з передачі для управління випуском та викупом, а також відповідний шлюз для доступу інвесторів; його дочірні компанії безпосередньо виконують функцію агентів з розподілу. Ця "технологія + послуги + канали" всього ланцюга підтримки дозволила фонду BUIDL з самого початку зайняти сильні позиції у ресурсах. Найголовніше, стратегічні інвестиції BlackRock у Securitize та участь керівництва в раді директорів повністю зруйнували бар'єри співпраці між сторонами.
З'єднання платформ блокчейн-технологій, створення системи KYC, вирішення проблеми відкриття каналів відображення активів та інші складнощі часто важко вирішити самостійно. Проте RWA-акселератор може безпосередньо з'єднувати з постачальниками технологічних послуг рівня Securitize, навіть допомагати компаніям стратегічно інвестувати в якісні інфраструктурні компанії, копіюючи шлях формування екосистеми BlackRock і швидко створюючи повний цикл випуску.
Чотири, проектування моделі: економічна логіка визначає життєвий цикл проекту
Технології, що реалізуються, економічні токеноміки стають життєво важливими для проектів RWA. Дизайн фонду BUIDL надає корисні рекомендації:
Етап підписки забезпечує безшовну інтеграцію фіатних валют та токенів у блокчейні — інвестори перераховують долари США в Нью-Йоркський Меллон Банк, після придбання базових активів BlackRock, Securitize випускає токени BUIDL у пропорції 1:1 на адреси з білого списку, запис у блокчейні доступний для перевірки.
Механізм викупу є справжнім проривом: крім традиційного викупу фіатної валюти T+1/T+2, співпраця з Circle забезпечує миттєвий викуп USDC, що дозволяє інвесторам в будь-який час обмінювати BUIDL на стейблкоїн, що ідеально вирішує суперечність між традиційними фінансовими розрахунками та миттєвістю DeFi. Дані Etherscan показують, що часті виклики контракту "Circle: BUIDL Off-Ramp" підтверджують ринкову цінність цього дизайну.
Звичайно, механізм білих списків також приносить «проблему балансу між відповідністю та відкритістю» — BUIDL не може безпосередньо підключитися до безліцензійних протоколів, таких як Aave, і повинен проходити через посередників, таких як Ondo Finance, для реалізації інтеграції. Незалежно від типу активів, будь то державні облігації, нерухомість чи корисні копалини, потрібно розробити токеноміку, що відповідає їх властивостям. Малі та середні підприємства часто стикаються з труднощами у самостійному завершенні проектування моделей, що відповідають ринковим вимогам, через брак професійних команд, і можуть легко потрапити в пастку «випуск — це смерть».
Довгострокова перспектива: стояти на плечах гігантів і розширювати межі RWA
Від комплаєнс-структури до екосистемної співпраці, а потім до розробки економічних моделей, кожен крок практики фонду BUIDL надав безцінний досвід для галузі RWA. Його значення набагато більше, ніж просто успішний проєкт, воно полягає в наданні всій галузі шляхів розвитку, які можна взяти за основу:
Розширення класів активів: подолання обмеження "тільки стандартизовані активи можуть бути токенізовані", підтверджуючи потенціал масштабування нестандартних активів, таких як нерухомість, фотоелектричні установки, що відкриває можливість виходу на у блокчейні для більшої кількості типів активів;
Поглиблення інтеграції DeFi: дослідження інноваційної моделі "комплексної упаковки", яка дозволяє гнучкіше впроваджувати доходи від токенів у екосистему DeFi, зберігаючи при цьому регуляторні межі та звільняючи ліквідність активів.
А цінність RWA-акселератора полягає в перетворенні досвіду таких гігантів, як BlackRock, на стандартизовані інструменти — від шаблонів відповідності до технічних інтерфейсів, від мережі ресурсів до моделей, дозволяючи більшій кількості компаній не починати з нуля, а безпосередньо стояти на передовій і вловлювати наступну хвилю вигоди від RWA.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
RWA проектів: від фонду BUIDL BlackRock до розуміння основної логіки, яку ігнорують компанії
Одне, період вибуху RWA: фонд BUIDL BlackRock став еталоном державних облігацій у блокчейні
У липні 2025 року загальна ринкова капіталізація RWA (токенізація фізичних активів) досягла 24,52 мільярдів доларів США, що на 115,1% більше порівняно з 11,4 мільярда доларів США за аналогічний період минулого року. У сегментах приватне кредитування з 11,4 мільярда доларів США лідирує, а державні облігації, що займають друге місце, складають 7,5 мільярда доларів США. А у секторі державних облігацій особливо виділяється фонд BUIDL, запущений найбільшою у світі компанією з управління активами BlackRock — його обсяг у 2,821 мільярда доларів США займає майже 40% частки у блокчейні державних облігацій. Успіх цього феноменального проекту приховує загальний код для прориву всіх проектів RWA.
Два. Дотримання норм: виживання RWA проектів та основи віри
БлекРок у щорічному листі, опублікованому в березні 2025 року, прямо заявив: "Кожен актив може бути токенізований, що призведе до інвестиційної революції." Фонд BUIDL, який з'явився в березні 2024 року, є попереднім втіленням цієї ідеї — 100% інвестицій у грошові кошти, державні облігації США та комбінацію репо, ставши першим токенізованим фондом БлекРок, випущеним у блокчейні.
Успішний проект RWA спочатку має мати абсолютну повагу до комплаєнсу. Фонд BUIDL випускається відповідно до Правила 506 Закону про цінні папери 1933 року (c) та Розділу 3 Закону про інвестиційні компанії 1940 року (c), строго обмежуючи участь «кваліфікованих покупців»: фізичні особи або сімейні офіси повинні мати принаймні 5 мільйонів доларів США інвестиційних активів, початкова мінімальна інвестиція становить 5 мільйонів доларів США, і вони повинні пройти перевірку KYC/AML від Securitize Markets та потрапити до білого списку. Такий дизайн «попереднього комплаєнсу» є основною перевагою для залучення інституційних клієнтів.
Удосконалення глобальної регуляторної системи дало можливість більшій кількості учасників отримати впевненість у дотриманні вимог. Закони США "genius", порядок стабільних монет Гонконгу, Закон США "CLARITY" та інші політики проклали чіткий юридичний шлях для RWA. Але для малих і середніх підприємств точно інтерпретувати складні регуляції та адаптуватися до вимог регулювання не є простим завданням, часто через брак професійних команд вони застрягають на етапі дотримання вимог і не можуть просувати проекти так швидко, як великі компанії.
Третє, екологічна співпраця: глибока прив'язка технологій і ресурсів є ключем до розв'язання проблеми.
Відповідність є базовою вимогою, а інтеграція ресурсів — двигуном зростання проектів RWA. Співпраця BlackRock та Securitize демонструє ефективну модель екологічної співпраці — це не просто відносини між сторонами А і Б, а глибоко симбіотичне партнерство в екосистемі.
Securitize відіграє ключову роль у всьому процесі токенізації: це і технологічна платформа для цифровізації часток фонду, і агент з передачі для управління випуском та викупом, а також відповідний шлюз для доступу інвесторів; його дочірні компанії безпосередньо виконують функцію агентів з розподілу. Ця "технологія + послуги + канали" всього ланцюга підтримки дозволила фонду BUIDL з самого початку зайняти сильні позиції у ресурсах. Найголовніше, стратегічні інвестиції BlackRock у Securitize та участь керівництва в раді директорів повністю зруйнували бар'єри співпраці між сторонами.
З'єднання платформ блокчейн-технологій, створення системи KYC, вирішення проблеми відкриття каналів відображення активів та інші складнощі часто важко вирішити самостійно. Проте RWA-акселератор може безпосередньо з'єднувати з постачальниками технологічних послуг рівня Securitize, навіть допомагати компаніям стратегічно інвестувати в якісні інфраструктурні компанії, копіюючи шлях формування екосистеми BlackRock і швидко створюючи повний цикл випуску.
Чотири, проектування моделі: економічна логіка визначає життєвий цикл проекту
Технології, що реалізуються, економічні токеноміки стають життєво важливими для проектів RWA. Дизайн фонду BUIDL надає корисні рекомендації:
Етап підписки забезпечує безшовну інтеграцію фіатних валют та токенів у блокчейні — інвестори перераховують долари США в Нью-Йоркський Меллон Банк, після придбання базових активів BlackRock, Securitize випускає токени BUIDL у пропорції 1:1 на адреси з білого списку, запис у блокчейні доступний для перевірки.
Механізм викупу є справжнім проривом: крім традиційного викупу фіатної валюти T+1/T+2, співпраця з Circle забезпечує миттєвий викуп USDC, що дозволяє інвесторам в будь-який час обмінювати BUIDL на стейблкоїн, що ідеально вирішує суперечність між традиційними фінансовими розрахунками та миттєвістю DeFi. Дані Etherscan показують, що часті виклики контракту "Circle: BUIDL Off-Ramp" підтверджують ринкову цінність цього дизайну.
Звичайно, механізм білих списків також приносить «проблему балансу між відповідністю та відкритістю» — BUIDL не може безпосередньо підключитися до безліцензійних протоколів, таких як Aave, і повинен проходити через посередників, таких як Ondo Finance, для реалізації інтеграції. Незалежно від типу активів, будь то державні облігації, нерухомість чи корисні копалини, потрібно розробити токеноміку, що відповідає їх властивостям. Малі та середні підприємства часто стикаються з труднощами у самостійному завершенні проектування моделей, що відповідають ринковим вимогам, через брак професійних команд, і можуть легко потрапити в пастку «випуск — це смерть».
Від комплаєнс-структури до екосистемної співпраці, а потім до розробки економічних моделей, кожен крок практики фонду BUIDL надав безцінний досвід для галузі RWA. Його значення набагато більше, ніж просто успішний проєкт, воно полягає в наданні всій галузі шляхів розвитку, які можна взяти за основу:
Розширення класів активів: подолання обмеження "тільки стандартизовані активи можуть бути токенізовані", підтверджуючи потенціал масштабування нестандартних активів, таких як нерухомість, фотоелектричні установки, що відкриває можливість виходу на у блокчейні для більшої кількості типів активів;
Поглиблення інтеграції DeFi: дослідження інноваційної моделі "комплексної упаковки", яка дозволяє гнучкіше впроваджувати доходи від токенів у екосистему DeFi, зберігаючи при цьому регуляторні межі та звільняючи ліквідність активів.
А цінність RWA-акселератора полягає в перетворенні досвіду таких гігантів, як BlackRock, на стандартизовані інструменти — від шаблонів відповідності до технічних інтерфейсів, від мережі ресурсів до моделей, дозволяючи більшій кількості компаній не починати з нуля, а безпосередньо стояти на передовій і вловлювати наступну хвилю вигоди від RWA.