31 липня за Beijing часом, робоча група з цифрових активів при Білому домі США опублікувала звіт "Посилення лідерства США в сфері цифрових фінансових технологій".
Звіт має довжину 166 сторінок і охоплює огляд екосистеми цифрових активів, структуру цифрового ринку та діючу регуляторну рамку, а також надає понад 100 відносно чітких законодавчих пропозицій та рекомендацій щодо класифікації цифрових активів, платіжних стабільних монет, регуляторних рамок, оподаткування тощо. Основною метою є забезпечення глобального лідерства США в області цифрових активів і технологій блокчейн, а також сприяння створенню чіткої регуляторної рамки для стимулювання інновацій, захисту споживачів та інвесторів, а також запобігання фінансовим ризикам.
ТЛ; ДОКТОР
Перш за все, громадяни та підприємства США повинні мати можливість володіти цифровими активами та використовувати технології блокчейн для законних цілей, не побоюючись судового переслідування. Аналогічно, підприємці та розробники програмного забезпечення в США повинні мати свободу та регуляторну визначеність для використання цих технологій для модернізації всіх секторів економіки США.
Парламент повинен ухвалити законодавство, що підтверджує право особи зберігати свої цифрові активи без фінансових посередників та використовувати ці активи для законних торгівлі між сторонами.
Парламент має розробити принципи, як контроль активів впливає на зобов'язання згідно з Законом про банківську таємницю, особливо щодо переказувачів грошей. Щодо Закону про банківську таємницю, постачальники програмного забезпечення, які не мають повного незалежного контролю над вартістю, не повинні вважатися такими, що займаються бізнесом з передачі грошей.
Фінансова мережа боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN) повинна оцінити, чи слід скасувати, змінити чи оновити її існуючі вказівки щодо сфери цифрових активів (включаючи вказівки, опубліковані у 2013 і 2019 роках), щоб відобразити зміни в законодавстві та регулюванні. Фінансова мережа боротьби з фінансовими злочинами може розглянути необхідність надання додаткових вказівок для специфічних ринків або для застосування специфічних зобов'язань відповідно до Закону про банківську таємницю.
По-друге, політики та регулятори ринку повинні закласти основи для того, щоб ринок цифрових активів США став найглибшим і найбільш ліквідним ринком у світі.
Американські SEC та CFTC повинні використати свої існуючі повноваження, щоб терміново просувати торгівлю цифровими активами на федеральному рівні.
Парламент повинен прийняти законодавство, що надає CFTC чіткі повноваження для регулювання спот-ринку ніколи не цінних цифрових активів. Це законодавство повинно дозволити зареєстрованим учасникам двох органів ринкового регулювання працювати в рамках максимально ефективної ліцензійної структури.
Політики, визначаючи регулювання DeFi, повинні враховувати рівень конкретних програмних застосувань у таких аспектах: (i) контроль над активами; (ii) технічна можливість модифікації; (iii) функціонування в централізованій структурі або під управлінням; (iv) технічна чи логістична можливість дотримання поточних регуляторних зобов'язань.
Третє, банківські регулятори повинні сприяти розвитку цифрових активів та технології блокчейн.
Регулятори федеральних банків повинні забезпечити, щоб практики або рекомендації, що стосуються існуючого та нового управління ризиками і участі банків, були технічно нейтральними.
Ці регулятори повинні відновити роботу з інноваціями в криптовалюті. США повинні впровадити вимоги до капіталу, які точно відображають ризики активів або діяльності в банківських цифрових активах.
Відповідні регуляторні органи федеральних банків повинні надати ясність і прозорість щодо процесу отримання банківської ліцензії або основного рахунку резервного банку для кваліфікованих установ.
Четверте, стабільні монети, що підтримуються доларом, представляють наступну хвилю інновацій у сфері платежів, і політики повинні заохочувати їх використання, щоб підвищити домінування долара в цифрову епоху.
Всі установи, уповноважені Конгресом США відповідно до Закону GENIUS, повинні ефективно виконувати свої обов'язки.
Агентства США, включаючи Міністерство фінансів, повинні сприяти лідерству приватного сектора США у відповідальному розвитку технологій міжнародних платежів та фінансових ринків. Ці агентства також повинні сприяти лідерству США у розробці міжнародних юридичних, регуляторних і технологічних стандартів та найкращих практик для нових платіжних технологій, що відображають інтереси та цінності США.
Включаючи Міністерство фінансів, відповідні державні органи США повинні сприяти лідерству приватного сектора в інноваційному розвитку відповідальних технологій у сфері трансакційних платежів та фінансових ринків. Ці установи також повинні просувати лідерство США у формуванні нових міжнародних правових, регуляторних та технологічних стандартів і кращих практик у сфері платіжних технологій, що відображають інтереси та цінності США.
Парламент має ухвалити законодавство, яке забороняє використання будь-якої цифрової валюти центрального банку (CBDC) на території США. На міжнародному рівні США мають закликати інші країни впроваджувати політику, яка сприяє участі приватного сектору в оновленні платіжних та фінансових систем.
П'ять. Американські правоохоронні органи повинні мати необхідні засоби та повноваження для притягнення до відповідальності осіб, які займаються незаконною діяльністю з використанням цифрових активів. Ці правоохоронні інструменти жодним чином не повинні бути зловживані для цілей проти законної діяльності законопослушних громадян.
Шоста, робоча група президента з ринку цифрових активів прагне вирішити проблеми податкової неясності в сфері цифрових активів через чіткі податкові інструкції та законодавчі зміни, збалансувати підтримку інновацій та вимоги податкової відповідності.
Конкретні вказівки щодо оподаткування, що охоплюють упаковку токенів, видобуток, стейкінг, стабільні монети для платежів тощо.
Парламент ухвалив законодавство, яке розглядає цифрові активи як нову категорію активів, та відповідно до федеральних податкових правил змінює податкові правила, що застосовуються до цінних паперів або товарів, і додає цифрові активи до списку активів, які підлягають правилам wash sale.
Огляд екосистеми цифрових активів
Звіт описує екосистему цифрових активів:
З моменту народження біткоїна в 2009 році ринок цифрових активів зріс в експоненціальній прогресії, перетворившись з невеликої ніші на екосистему платежів і торгівлі в розмірі десятків трильйонів доларів.
Інституції використовують прискорення: дані про спотовий ETF на біткойн продовжують зростати.
Виникнення DeFi: загальний обсяг заморожених активів (TVL) протоколів DeFi досягне 130 мільярдів доларів США у 2025 році.
Різні установи, такі як спортивні клуби та розробники відеоігор, почали експериментувати з використанням NFT як символу лояльності до команди або внутрішньоігрових активів.
Звіт також окреслює численних учасників ринку в екосистемі цифрових активів, стек технологій DeFi, а також представляє DAO, механізми консенсусу протоколів (PoW та PoS), майнінг, стейкінг, ключових постачальників інфраструктури та інструменти тощо.
Безліч учасників ринку:
DeFi технологічний стек:
Ключові постачальники інфраструктури та інструменти:
Діюча регуляторна рамка
федеральний рівень
Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC), Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC): основні федеральні регулятори вторинного ринку цифрових активів.
Американська адміністрація фінансового нагляду (FINRA), а також Американська асоціація ф'ючерсів (NFA) та інші саморегулюючі організації також допомагають контролювати і наглядати за певними учасниками фінансової індустрії.
Банківські регулятори: Федеральна резервна система, управління з нагляду за грошима (OCC), Федеральна корпорація страхування депозитів, Національне управління кредитних спілок (NCUA).
Міністерство фінансів США: Бюро з контролю фінансових злочинів (FinCEN) вимагає від фінансових установ подавати звіти про підозрілу діяльність (SARs) та звіти про готівкові транзакції (CTRs) відповідно до Закону про банківську таємницю (BSA), щоб захистити фінансову систему від незаконної діяльності, боротися з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму; Офіс контролю за іноземними активами Міністерства фінансів (OFAC) є головним органом економічних санкцій у США; Податкова служба (IRS) відповідає за стягнення податків, надання податкової допомоги платникам податків тощо.
обласний рівень
Деякі фінансові установи штатів застосували законодавство про переміщення грошей на рівні штату до цифрових активів, що передбачає вимогу до посередницьких установ зареєструватися в цьому органі як установи, що здійснюють переміщення грошей, щоб надавати послуги клієнтам, що знаходяться в відповідних штатах. Деякі штати виключили торгівлю цифровими активами з законодавства про переміщення грошей, компанії, які спеціалізуються на торгівлі цифровими активами, можуть не підлягати ліцензійним вимогам у цих штатах. Інші штати запровадили спеціальні регуляторні системи для цифрових активів.
Штат Нью-Йорк (NYDFS): вимагає від підприємств цифрових активів отримання ліцензії через систему «BitLicense», але критикується за тривалість процесу.
Вайомінг: створення ліцензії "Спеціалізовані депозитні установи" (SPDI), визнання DAO як законної особи.
Каліфорнія: у 2026 році будуть впроваджені спеціальні регуляції для цифрових активів.
Необхідно чітко визначити основні ринкові діяльності для регулювання
Звіт також обговорює основні ринкові діяльності, які потребують подальшого уточнення регулювання, зокрема:
Випуск цифрових активів (ICO, аеродропи, форки);
Торгівля;
Траст і гаманець;
Ліквідація та розрахунок;
Позика та застава;
Токенізація.
Щодо токенізації, звіт посилається на оцінки експертів галузі, які стверджують, що до 2030 року може бути токенізовано понад 6000 мільярдів доларів «реальних світових активів». Регуляторна структура токенізації залежить від активів, які підлягають токенізації, а не просто від процесу токенізації активів. У місцях, де токенізаційні інструменти регулюються, їх зазвичай регулюють як цінні папери, оскільки на даний момент значна частина обсягів торгівлі токенізованими активами походить з цінних паперів (наприклад, фіксованих доходів та приватного кредитування). Інші неціннопаперові застосування токенізації включають токенізацію товарів (наприклад, золота) та токенізацію не фінансових активів (наприклад, комерційної нерухомості та рідкісних предметів).
Структура ринку та рекомендації щодо регулювання
Звіт зазначає, що з моменту вступу на посаду Трампа, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) вжили рішучих попередніх заходів для надання учасникам ринку необхідної ясності.
Створення класифікації цифрових активів
Звіт класифікує категорії цифрових активів на три типи: токени, що є цінними паперами, товарні токени та токени для бізнесу і споживчих цілей.
Цінні паперові токени (Security Tokens)
Визначення: активи, що відповідають визначенню «цінних паперів» відповідно до Закону про цінні папери, такі як акції, облігації або інвестиційні контракти (визначаються за допомогою тесту Хоуї).
Регуляторні вимоги:
Випуск потрібно зареєструвати в SEC або відповідати умовам звільнення.
Згідно з статтею 3(a)(1) Закону про цінні папери та супутніми правилами Rule 3b-16(a), будь-яка платформа, яка відповідає визначенню «біржі» (exchange) та надає послуги торгівлі цифровими активами, що є цінними паперами: повинна зареєструватися як національна фондова біржа або діяти відповідно до положень про звільнення (наприклад, як ATS).
Токенізація не вплине на суть випущених цінних паперів, і використання блокчейну емітентом або його представником не призведе до створення нових або інших типів активів. Таким чином, токенізовані цінні папери повністю відповідають визначенню «цінні папери» відповідно до федерального законодавства про цінні папери, якщо не отримано звільнення, то всі випуски та продажі таких активів підлягають реєстрації. SEC має право на звільнення і може використовувати ці звільнення для пом'якшення занепокоєння, пов'язаного з випуском та торгівлею токенізованими цінними паперами.
Товариствові токени (Commodity Tokens)
Визначення: цифрові активи (такі як біткойн, ефір), що вважаються «товарами» CFTC, їхні деривативи (ф'ючерси, опціони) регулюються CFTC.
Регуляторні вимоги: На спотовому ринку наразі немає єдиної федеральної рамки, але CFTC може боротися з шахрайством та маніпуляціями. Якщо йдеться про деривативи цифрових активів, їх слід торгувати на визначених ринках контрактів (DCM) або на установах для виконання свопів (SEF), дотримуючись правил з ліквідації CEA. Деривативи цифрових активів будуть ліквідовані зареєстрованими установами з ліквідації деривативів (DCO), які діють як центральна контрагент для кожного покупця та продавця.
Мережеві токени (токени протоколу) відрізняються від цінних паперів, оскільки зазвичай не надають прав на власність, борг або участь у прибутках. Навіть якщо мережеві токени спочатку випускаються як «інвестиційний контракт» (цінний папір), після того, як мережа повністю запрацює і достатньо децентралізується, їх більше не слід вважати цінними паперами.
Токени для комерційного та споживчого використання
Визначення: токени, які використовуються для доступу до певних товарів, послуг або прав (зазвичай NFT), або токени лояльності (які можна обміняти на споживчі цілі в закритій системі).
Пропозиції щодо регулювання торгівлі цифровими активами на федеральному рівні
Ось, які заходи SEC повинна вжити негайно:
Використання правотворчості та прав на звільнення, передбачених "Законом про цінні папери", для просування наступних заходів:
Створити спеціалізовану систему звільнень для випуску цінних паперів, пов'язаних із цифровими активами.
Створити тимчасову безпечну гавань для токенів, функціональність яких ще не завершена або децентралізація не закінчена, дозволяючи їм поступово розвиватися без обмежень, накладених законами про цінні папери.
Створення безпечної гавани для конкретних дій з аеродропу, щоб уникнути визнання їх «продажем» відповідно до статті 2(a)(3) Закону про цінні папери, або звільнення від вимог реєстрації відповідно до статті 5 цього Закону. Одночасно розглянути можливість надання винятків для розподілу цифрових активів постачальниками децентралізованої фізичної інфраструктури (DePIN) для стимулювання участі в мережі, а також для конкретних випусків NFT.
Використання права на встановлення правил і право на винятки відповідно до Закону про цінні папери для просування наступних заходів:
Дозволяється торгувати неконвертованими цифровими активами, пов'язаними з інвестиційними контрактами (за винятком стейблкоїнів, що використовуються для платежів), на торгових платформах, які не зареєстровані в SEC, після завершення первинного розподілу.
Надання звільнення для певних постачальників DeFi від застосування вимог реєстрації, що містяться в Законі про цінні папери, стосовно брокерів (стаття 15), бірж (статті 5 і 6) та клірингових установ (стаття 17A).
Внести зміни до «Правил ATS» (або створити подібну структуру), щоб краще координувати паралельну торгівлю немайновими цифровими активами та цінними паперами в рамках регуляторної системи, що відповідає торгівлі цифровими активами.
Згідно з Законом про цінні папери, створено умовний "інноваційний виняток", який дозволяє суб'єктам реєстрації SEC здійснювати інноваційні бізнес-моделі.
Перепридбати визначення «facility» у статті 3(a)(2) Закону про цінні папери, щоб адаптувати його до нових бізнес-моделей торгівлі цифровими активами.
Внести зміни до Регламенту NMS та відповідних національних системних планів ринку, сприяти:
Токенізація цінних паперів національної ринкової системи (NMS)
Паралельна торгівля нецінними цифровими активами та цінними паперами NMS
Оптимізація механізму збору цінових пропозицій / замовлень та вимог до торгових звітів
Підтримка використання компонентів DeFi, таких як оракули та агрегатори, у торгівлі цифровими активами, що є цінними паперами або не є цінними паперами на NMS.
Оновлення правил передачі агентства, чітко дозволяє використовувати технологію блокчейн.
Уточнити, в яких випадках постачальники гаманців з самостійним управлінням повинні реєструватися як брокери.
Використання Закону про інвестиційних консультантів та Закону про інвестиційні компанії для просування:
Чітко визначити вимоги до зберігання цінних паперових цифрових активів для інвестиційних компаній / інвестиційних консультантів.
Оцінка можливості включення деяких державних довірчих установ до категорії «кваліфікованих зберігачів».
Друге, рекомендації щодо термінових заходів, які повинна вжити CFTC
CFTC має розглянути можливість використання повноважень, наданих Законом про товарні ф'ючерси, для розробки, тлумачення та звільнення правил з метою просування:
Надайте чіткі вказівки щодо торгівлі спот-товарами для роздрібних клієнтів з використанням кредитного плеча, маржі або фінансування на конкретних ринках контрактів (DCMs), що стосується цифрових активів.
Чітке визначення критеріїв, за якими цифрові активи можуть вважатися товарами.
Якщо інвестиційні інструменти цифрових активів або їх керівники можуть бути визнані «Товариствами товарів» або повинні реєструватися як «Оператори товарних пулів» (CPO), CFTC своєчасно оновить відповідні правила.
Співпраця з FinCEN для розробки нових правил, що надають керівництво кваліфікованим посередницьким установам і іншим учасникам ринку щодо впровадження програм ідентифікації клієнтів (CIPs) з використанням нових технологій.
Дозволити установам надавати послуги з об'єднаної торгівлі та зберігання.
Визначення застосовності діяльності DeFi, протоколів смарт-контрактів та DAO в існуючій реєстраційній системі CFTC (дотримуючись принципу технологічної нейтральності).
Інструкції для ф'ючерсних брокерів (FCMs) щодо розрахунку та управління зобов'язаннями щодо ізоляції при зберіганні цифрових активів.
Чітко визначити правила зменшення оцінки цифрових активів, які належать зареєстрованим посередникам (включаючи FCM, своп-дилерів та установи з клирингу деривативів) для розрахунку маржі, звітності про капітал і фінансові ресурси, виконання зобов'язань по розрахунках.
Огляд критеріїв визначення цифрових активів як прийнятного забезпечення згідно з Правилом 1.49 CFTC.
Розробка вказівок щодо застави цифрових активів (включаючи стейблкоїни для платежів) для установ з ліквідації деривативів (DCOs), що охоплює:
Вимоги до фінансових ресурсів DCO
Оцінка активів та зниження маржі
фіналізація розрахунків
Самостійне управління та управління через третю сторону
Щоденний звіт про активи для торгівлі 7×24 години
Юридичні ризики нетто-розрахунків та заставних прав.
Сприяння використанню токенізованих некешових застав як забезпечення відповідності.
Визначити стандарти класифікації цифрових активів Swap, а також вимоги щодо маржі, звітності тощо.
SEC та CFTC повинні координувати свої дії, щоб забезпечити ефективність процесу розробки правил та запитувати громадську думку щодо пропозицій з розробки правил.
Щодо довгострокового планування, SEC США та CFTC повинні дослідити можливість надання гнучкості, яка дозволяє зареєстрованим установам надавати різноманітні послуги в єдиному інтерфейсі. CFTC повинна розглянути, як змінити існуючі правила, щоб дозволити використання деривативів на основі блокчейн.
Наприклад, поєднуючи послуги біржі з управлінням торгівельними активами, можна досягти миттєвих розрахунків. Поєднавши біржу та брокерські послуги, можна безпосередньо обробляти замовлення клієнтів, використовуючи одну й ту саму технологічну стеку, що дозволяє досягти економії від масштабу та знизити складність операцій. Однак біржі та посередницькі організації повинні розділяти майно клієнтів та власні кошти.
Що має врахувати парламент при законодавстві про структуру ринку цифрових активів?
Звіт вказує, що Конгрес повинен врахувати наступні аспекти при остаточному формуванні положень законодавства про структуру ринку, щоб забезпечити найбільш економічно вигідну та сприятливу для інновацій регуляторну структуру цифрових активів.
Розподіл повноважень регуляторних органів:
CFTC повинна чітко отримати регуляторні повноваження над ринком спот-торгівлі цифровими активами, що не є цінними паперами.
SEC та CFTC можуть здійснювати різноманітну діяльність у рамках ефективної ліцензійної системи, уникаючи регуляторного арбітражу. Реєстраційні органи SEC мають мати можливість здійснювати торгівлю цінними паперами цифрових активів та займатися торгівлею нецінними паперами цифрових активів відповідно до ліцензійної структури, визначеної Конгресом. Реєстраційні органи CFTC мають мати можливість здійснювати торгівлю похідними продуктами цифрових товарів, торгівлю роздрібними цифровими товарами та іншими продуктами, що підпадають під юрисдикцію CFTC, а також нецінними цифровими активами, призначеними Конгресом.
Федеральне законодавство має перевагу над законодавством штатів у застосуванні регуляцій, пов'язаних з цінними паперами та товарами.
Рамки регулювання посередницьких організацій:
Платформи торгівлі цифровими активами, брокери та інші повинні здійснювати спеціалізовану реєстрацію у SEC або CFTC відповідно до характеру бізнесу, правила повинні відповідати існуючим стандартам фінансового регулювання, але не бути надмірно суворими.
Дозволити установам проводити операції з позики, хеджування та інші дії з цінними паперами та нецінними паперами в умовах контрольованого ризику.
Платформи для торгівлі цифровими активами та інші посередницькі установи повинні опублікувати стандарти управління виходу цифрових активів на ринок та підкреслити інформацію, таку як токеноміка.
Платформи для торгівлі цифровими активами, брокери, торговці та інші установи, зареєстровані в SEC та CFTC, повинні розкривати свою роль, коли діють від імені клієнтів, довірителів або контрагентів.
Принципи регулювання DeFi: Регулювання повинно зосереджуватись на контролі протоколів над активами користувачів, можливості зміни коду та рівні централізації, уникати накладення традиційних фінансових правил на технологічні суб'єкти, які не можуть відповідати вимогам. Слід заохочувати розробку збалансованої рамки, яка поєднує інновації та безпеку, а також бути обережними щодо правових ухилень при включенні DeFi до основної фінансової системи.
Удосконалення бухгалтерських стандартів: Американська рада з фінансового обліку (FASB) повинна чіткіше визначити стандарти визнання / зняття визнання цифрових активів (бухгалтерські питання, що виникають під час позики, упаковки, торгівлі) та питання обліку емітентів токенів.
Банківська справа та криптовалюта
Банки наразі пропонують різноманітні послуги компаніям з цифрових активів:
Різні традиційні банківські продукти та послуги, такі як комерційні депозитні рахунки, кредити та консалтингові послуги на ринках капіталу;
Оплата;
Токенізація;
Токенізовані депозити;
Депозит цифрових активів;
Сприяння торгівлі цифровими активами;
Позику та інші послуги, пов'язані з цифровими активами.
Звіт рекомендує:
Одне. Перезапустіть програму підтримки інновацій у банківській криптографії
Чітко визначити області з високим попитом
Розширення списку комплаєнс-цифрових активів, які банки можуть здійснювати в рамках правової рамки.
Забезпечити справедливість бізнес-прав для банків з різними типами ліцензій.
Розробити обережні регуляторні стандарти для наступних сфер: приватні ланцюги / публічні ланцюги, токенізація депозитів, суб'єкти, що займаються основними банківськими послугами (депозитні установи або холдингові компанії).
Перші ключові теми
Трастування цифрових активів: доповнення технічних рекомендацій (такі як управління ключами, ізоляція гарячих і холодних гаманців).
Треті сторони співпраці: чітко визначити, що банки можуть передавати послуги цифрових активів на аутсорсинг (наприклад, субкастоді, підтримка інфраструктури).
Управління резервами стабільних монет: оновлення існуючих правил OCC у зв'язку з законом GENIUS.
Самостійний рахунок володіє активами: визначає відповідність активів цифрових активів у балансі банку вимогам регулятора та ризиковим вимогам.
Інноваційні пілотні проекти: дозволити депозитним установам брати участь у експериментальних проектах, пов'язаних з цифровими активами.
Токенізаційні заходи: розробка диференційованих правил доступу відповідно до рівня ризику базових активів (включаючи токенізацію депозитів).
Використання публічних блокчейнів: дотримуйтесь принципу технологічної нейтральності, зосереджуючись на суттєвих ризиках бізнесу, а не на самій технології.
Друге, заохочення технологічних інновацій у державних банках
Скасування обмежувальної політики:
Федеральна резервна система повинна скасувати «Підказки політики 2023 року Section 9(13) та 12 C.F.R. § 208.112» та супутні підказки, щоб забезпечити можливість державним членським банкам досліджувати інноваційні банківські технології та продукти.
Третє, побудова принципової регуляторної рамки
Стандартизація управління ризиками
Будівництво регуляторних можливостей
Стабільні монети та платежі
Законодавча пропозиція:
Швидке впровадження закону «GENIUS»: Робоча група президента з питань цифрових активів закликає всі відповідні федеральні установи, включаючи Міністерство фінансів, Офіс контролера валюти США, Федеральну корпорацію страхування депозитів, Федеральну резервну раду США, Національну адміністрацію кредитних спілок США, SEC та CFTC, швидко впровадити закон «GENIUS» відповідно до вимог закону, сприяти розвитку стабільних монет у доларах, забезпечити належне впровадження регуляторної рамки для стабільних монет.
Міністерство фінансів США та інші установи повинні підтримувати лідерство приватного сектору у технологіях міжнародних платежів та фінансових ринків, просуваючи міжнародні стандарти, що відповідають інтересам і цінностям США.
Слід заборонити використання CBDC у США законодавчо та закликати інші країни підтримати провідну роль приватного сектору в платіжних системах.
Боротьба з незаконним фінансуванням
Звіт містить низку регуляторних та політичних рекомендацій щодо боротьби з незаконною фінансовою діяльністю (такою як відмивання грошей, фінансування тероризму тощо), які підсумовуються нижче:
Чітке визначення сфери застосування Закону про банківську таємницю (BSA).
Посилити обмін інформацією між державним і приватним секторами щодо ризиків незаконних фінансів.
Міністерство фінансів та відповідні установи повинні надати чіткі вказівки щодо дотримання AML/CFT для традиційних фінансових установ та постачальників послуг цифрових активів, чітко визначивши вимоги до ідентифікації клієнтів (CIP), моніторингу транзакцій та звітності про підозрілі активності (SAR).
Боротьба з системними незаконними фінансовими ризиками.
Захист законних прав користувачів.
Технічні стандарти та інструменти відповідності.
податки
Робоча група президента з ринку цифрових активів прагне вирішити проблему податкової неясності в сфері цифрових активів за допомогою чітких податкових рекомендацій та законодавчих змін, збалансовуючи підтримку інновацій та вимоги щодо податкової відповідності.
Пріоритетне керівництво
Міністерство фінансів та Податкова служба (IRS) повинні опублікувати керівні принципи:
Чітке визначення способу обчислення нереалізованих прибутків і збитків при коригуванні доходів фінансової звітності, коли цифрові активи вважаються інвестиційними активами.
Чи може довірена особа, яка володіє цифровими активами, закладати ці активи та отримувати винагороду за стейкінг, вважатися інвестиційним трастом довірителя (grantor trust).
Чи вважаються угоди з «упаковки» цифрових активів (наприклад, перетворення біткоїнів на токенізовану версію на Ethereum) та «розпаковки» оподатковуваними подіями.
Оновлення часто задаваних питань щодо цифрових активів від Державної податкової служби.
Встановлення порогу звільнення від податків для невеликих доходів від цифрових активів (такі як аеродропи, нагороди за стейкінг, жорсткі форки) спростить подання податкових декларацій для малих сум (не включаючи операторів вузлів, платників податків з цифрових активів).
Крім того, майбутня робоча група також надасть рекомендації щодо оподаткування, пов'язаного з майнінгом і стейкінгом, а також аірдропами, NFT, втратами цифрових активів, благодійними внесками тощо.
Деякі можливі законодавчі ініціативи або вказівки також включають вимоги до платників податків щодо звітування про закордонні рахунки цифрових активів, спрощення вимог до звітування, передбачених Законом про прибутковий податок, вимоги про звітування базової інформації під час переміщення цифрових активів між централізованими біржами цифрових активів тощо, вимоги до брокерів цифрових активів щодо звітування про інформацію про іноземних контролерів певних пасивних суб'єктів.
Пріоритетні законодавчі пропозиції
Конгрес повинен ухвалити законодавство, яке розглядає цифрові активи як новий клас активів, що підлягає модифікованим правилам оподаткування цінними паперами або товарами, що застосовуються до федерального податку на доходи. Слід розширити кодексні положення, що стосуються активних торгів альтернативними цифровими активами, такі як: (a) «оцінка за ринковою вартістю», «гарантія торгівлі», «позика цінних паперів» тощо. Крім того, статті 1091 (правила wash sale) та 1259 (конструктивні продажі) також повинні застосовуватися до цифрових активів. Або ж законодавство може чітко визначити, коли цифрові активи або інші цифрові активи вважаються цінними паперами або товарами для цілей федерального податку на доходи.
Слід розробити законодавство, яке класифікує платіжні стабільні монети для цілей федерального податку на прибуток, законопроект GENUS не охоплює такі питання. Враховуючи структуру платіжних стабільних монет і можливі прибутки або збитки при їх ліквідації, їх класифікація як боргу здається найбільш доречною. Якщо платіжні стабільні монети вважаються боргом, законодавство також повинно враховувати застосування існуючих правил федерального податку на прибуток, які можуть заважати широкому використанню платіжних стабільних монет як фінансових активів. Зокрема, законодавство повинно вирішити питання wash sale та правил щодо анонімних облігацій.
Змінити правила wash sale, додавши цифрові активи до списку активів, які підпадають під обмеження правил wash sale. Якщо буде прийнято таке законодавство, слід змінити правила звітності брокерів, щоб відобразити ці зміни в правилах wash sale. Правила wash sale не повинні поширюватися на виплату стабільних монет.
Чітко визначити податкову обробку цифрових активів, що позичаються, аналогічно до обробки позики цінних паперів.
Стратегічні резерви біткойнів США та накопичення цифрових активів
У стратегічних запасах біткойнів та накопиченні цифрових активів Сполучені Штати, Міністерство фінансів США подало пропозицію Білим домом щодо створення та управління стратегічним запасом біткойнів (Strategic Bitcoin Reserve) та запасом цифрових активів (Digital Asset Stockpile). Міністерство фінансів продовжить координувати свої дії з Білим домом та іншими членами робочої групи для просування подальших належних заходів для реалізації функціонування цих запасів.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Звіт Білого дому містить понад 100 законодавчих пропозицій, що є орієнтиром для криптовалют.
Джерело: Білий дім США
Упорядкування: KarenZ, Foresight News
31 липня за Beijing часом, робоча група з цифрових активів при Білому домі США опублікувала звіт "Посилення лідерства США в сфері цифрових фінансових технологій".
Звіт має довжину 166 сторінок і охоплює огляд екосистеми цифрових активів, структуру цифрового ринку та діючу регуляторну рамку, а також надає понад 100 відносно чітких законодавчих пропозицій та рекомендацій щодо класифікації цифрових активів, платіжних стабільних монет, регуляторних рамок, оподаткування тощо. Основною метою є забезпечення глобального лідерства США в області цифрових активів і технологій блокчейн, а також сприяння створенню чіткої регуляторної рамки для стимулювання інновацій, захисту споживачів та інвесторів, а також запобігання фінансовим ризикам.
ТЛ; ДОКТОР
Перш за все, громадяни та підприємства США повинні мати можливість володіти цифровими активами та використовувати технології блокчейн для законних цілей, не побоюючись судового переслідування. Аналогічно, підприємці та розробники програмного забезпечення в США повинні мати свободу та регуляторну визначеність для використання цих технологій для модернізації всіх секторів економіки США.
Парламент повинен ухвалити законодавство, що підтверджує право особи зберігати свої цифрові активи без фінансових посередників та використовувати ці активи для законних торгівлі між сторонами.
Парламент має розробити принципи, як контроль активів впливає на зобов'язання згідно з Законом про банківську таємницю, особливо щодо переказувачів грошей. Щодо Закону про банківську таємницю, постачальники програмного забезпечення, які не мають повного незалежного контролю над вартістю, не повинні вважатися такими, що займаються бізнесом з передачі грошей.
Фінансова мережа боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN) повинна оцінити, чи слід скасувати, змінити чи оновити її існуючі вказівки щодо сфери цифрових активів (включаючи вказівки, опубліковані у 2013 і 2019 роках), щоб відобразити зміни в законодавстві та регулюванні. Фінансова мережа боротьби з фінансовими злочинами може розглянути необхідність надання додаткових вказівок для специфічних ринків або для застосування специфічних зобов'язань відповідно до Закону про банківську таємницю.
По-друге, політики та регулятори ринку повинні закласти основи для того, щоб ринок цифрових активів США став найглибшим і найбільш ліквідним ринком у світі.
Американські SEC та CFTC повинні використати свої існуючі повноваження, щоб терміново просувати торгівлю цифровими активами на федеральному рівні.
Парламент повинен прийняти законодавство, що надає CFTC чіткі повноваження для регулювання спот-ринку ніколи не цінних цифрових активів. Це законодавство повинно дозволити зареєстрованим учасникам двох органів ринкового регулювання працювати в рамках максимально ефективної ліцензійної структури.
Політики, визначаючи регулювання DeFi, повинні враховувати рівень конкретних програмних застосувань у таких аспектах: (i) контроль над активами; (ii) технічна можливість модифікації; (iii) функціонування в централізованій структурі або під управлінням; (iv) технічна чи логістична можливість дотримання поточних регуляторних зобов'язань.
Третє, банківські регулятори повинні сприяти розвитку цифрових активів та технології блокчейн.
Регулятори федеральних банків повинні забезпечити, щоб практики або рекомендації, що стосуються існуючого та нового управління ризиками і участі банків, були технічно нейтральними.
Ці регулятори повинні відновити роботу з інноваціями в криптовалюті. США повинні впровадити вимоги до капіталу, які точно відображають ризики активів або діяльності в банківських цифрових активах.
Відповідні регуляторні органи федеральних банків повинні надати ясність і прозорість щодо процесу отримання банківської ліцензії або основного рахунку резервного банку для кваліфікованих установ.
Четверте, стабільні монети, що підтримуються доларом, представляють наступну хвилю інновацій у сфері платежів, і політики повинні заохочувати їх використання, щоб підвищити домінування долара в цифрову епоху.
Всі установи, уповноважені Конгресом США відповідно до Закону GENIUS, повинні ефективно виконувати свої обов'язки.
Агентства США, включаючи Міністерство фінансів, повинні сприяти лідерству приватного сектора США у відповідальному розвитку технологій міжнародних платежів та фінансових ринків. Ці агентства також повинні сприяти лідерству США у розробці міжнародних юридичних, регуляторних і технологічних стандартів та найкращих практик для нових платіжних технологій, що відображають інтереси та цінності США.
Включаючи Міністерство фінансів, відповідні державні органи США повинні сприяти лідерству приватного сектора в інноваційному розвитку відповідальних технологій у сфері трансакційних платежів та фінансових ринків. Ці установи також повинні просувати лідерство США у формуванні нових міжнародних правових, регуляторних та технологічних стандартів і кращих практик у сфері платіжних технологій, що відображають інтереси та цінності США.
Парламент має ухвалити законодавство, яке забороняє використання будь-якої цифрової валюти центрального банку (CBDC) на території США. На міжнародному рівні США мають закликати інші країни впроваджувати політику, яка сприяє участі приватного сектору в оновленні платіжних та фінансових систем.
П'ять. Американські правоохоронні органи повинні мати необхідні засоби та повноваження для притягнення до відповідальності осіб, які займаються незаконною діяльністю з використанням цифрових активів. Ці правоохоронні інструменти жодним чином не повинні бути зловживані для цілей проти законної діяльності законопослушних громадян.
Шоста, робоча група президента з ринку цифрових активів прагне вирішити проблеми податкової неясності в сфері цифрових активів через чіткі податкові інструкції та законодавчі зміни, збалансувати підтримку інновацій та вимоги податкової відповідності.
Конкретні вказівки щодо оподаткування, що охоплюють упаковку токенів, видобуток, стейкінг, стабільні монети для платежів тощо.
Парламент ухвалив законодавство, яке розглядає цифрові активи як нову категорію активів, та відповідно до федеральних податкових правил змінює податкові правила, що застосовуються до цінних паперів або товарів, і додає цифрові активи до списку активів, які підлягають правилам wash sale.
Огляд екосистеми цифрових активів
Звіт описує екосистему цифрових активів:
З моменту народження біткоїна в 2009 році ринок цифрових активів зріс в експоненціальній прогресії, перетворившись з невеликої ніші на екосистему платежів і торгівлі в розмірі десятків трильйонів доларів.
Інституції використовують прискорення: дані про спотовий ETF на біткойн продовжують зростати.
Виникнення DeFi: загальний обсяг заморожених активів (TVL) протоколів DeFi досягне 130 мільярдів доларів США у 2025 році.
Різні установи, такі як спортивні клуби та розробники відеоігор, почали експериментувати з використанням NFT як символу лояльності до команди або внутрішньоігрових активів.
Звіт також окреслює численних учасників ринку в екосистемі цифрових активів, стек технологій DeFi, а також представляє DAO, механізми консенсусу протоколів (PoW та PoS), майнінг, стейкінг, ключових постачальників інфраструктури та інструменти тощо.
Безліч учасників ринку:
DeFi технологічний стек:
Ключові постачальники інфраструктури та інструменти:
Діюча регуляторна рамка
федеральний рівень
Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC), Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC): основні федеральні регулятори вторинного ринку цифрових активів.
Американська адміністрація фінансового нагляду (FINRA), а також Американська асоціація ф'ючерсів (NFA) та інші саморегулюючі організації також допомагають контролювати і наглядати за певними учасниками фінансової індустрії.
Банківські регулятори: Федеральна резервна система, управління з нагляду за грошима (OCC), Федеральна корпорація страхування депозитів, Національне управління кредитних спілок (NCUA).
Міністерство фінансів США: Бюро з контролю фінансових злочинів (FinCEN) вимагає від фінансових установ подавати звіти про підозрілу діяльність (SARs) та звіти про готівкові транзакції (CTRs) відповідно до Закону про банківську таємницю (BSA), щоб захистити фінансову систему від незаконної діяльності, боротися з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму; Офіс контролю за іноземними активами Міністерства фінансів (OFAC) є головним органом економічних санкцій у США; Податкова служба (IRS) відповідає за стягнення податків, надання податкової допомоги платникам податків тощо.
обласний рівень
Деякі фінансові установи штатів застосували законодавство про переміщення грошей на рівні штату до цифрових активів, що передбачає вимогу до посередницьких установ зареєструватися в цьому органі як установи, що здійснюють переміщення грошей, щоб надавати послуги клієнтам, що знаходяться в відповідних штатах. Деякі штати виключили торгівлю цифровими активами з законодавства про переміщення грошей, компанії, які спеціалізуються на торгівлі цифровими активами, можуть не підлягати ліцензійним вимогам у цих штатах. Інші штати запровадили спеціальні регуляторні системи для цифрових активів.
Штат Нью-Йорк (NYDFS): вимагає від підприємств цифрових активів отримання ліцензії через систему «BitLicense», але критикується за тривалість процесу.
Вайомінг: створення ліцензії "Спеціалізовані депозитні установи" (SPDI), визнання DAO як законної особи.
Каліфорнія: у 2026 році будуть впроваджені спеціальні регуляції для цифрових активів.
Необхідно чітко визначити основні ринкові діяльності для регулювання
Звіт також обговорює основні ринкові діяльності, які потребують подальшого уточнення регулювання, зокрема:
Випуск цифрових активів (ICO, аеродропи, форки);
Торгівля;
Траст і гаманець;
Ліквідація та розрахунок;
Позика та застава;
Токенізація.
Щодо токенізації, звіт посилається на оцінки експертів галузі, які стверджують, що до 2030 року може бути токенізовано понад 6000 мільярдів доларів «реальних світових активів». Регуляторна структура токенізації залежить від активів, які підлягають токенізації, а не просто від процесу токенізації активів. У місцях, де токенізаційні інструменти регулюються, їх зазвичай регулюють як цінні папери, оскільки на даний момент значна частина обсягів торгівлі токенізованими активами походить з цінних паперів (наприклад, фіксованих доходів та приватного кредитування). Інші неціннопаперові застосування токенізації включають токенізацію товарів (наприклад, золота) та токенізацію не фінансових активів (наприклад, комерційної нерухомості та рідкісних предметів).
Структура ринку та рекомендації щодо регулювання
Звіт зазначає, що з моменту вступу на посаду Трампа, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) вжили рішучих попередніх заходів для надання учасникам ринку необхідної ясності.
Створення класифікації цифрових активів
Звіт класифікує категорії цифрових активів на три типи: токени, що є цінними паперами, товарні токени та токени для бізнесу і споживчих цілей.
Визначення: активи, що відповідають визначенню «цінних паперів» відповідно до Закону про цінні папери, такі як акції, облігації або інвестиційні контракти (визначаються за допомогою тесту Хоуї).
Регуляторні вимоги:
Випуск потрібно зареєструвати в SEC або відповідати умовам звільнення.
Згідно з статтею 3(a)(1) Закону про цінні папери та супутніми правилами Rule 3b-16(a), будь-яка платформа, яка відповідає визначенню «біржі» (exchange) та надає послуги торгівлі цифровими активами, що є цінними паперами: повинна зареєструватися як національна фондова біржа або діяти відповідно до положень про звільнення (наприклад, як ATS).
Токенізація не вплине на суть випущених цінних паперів, і використання блокчейну емітентом або його представником не призведе до створення нових або інших типів активів. Таким чином, токенізовані цінні папери повністю відповідають визначенню «цінні папери» відповідно до федерального законодавства про цінні папери, якщо не отримано звільнення, то всі випуски та продажі таких активів підлягають реєстрації. SEC має право на звільнення і може використовувати ці звільнення для пом'якшення занепокоєння, пов'язаного з випуском та торгівлею токенізованими цінними паперами.
Визначення: цифрові активи (такі як біткойн, ефір), що вважаються «товарами» CFTC, їхні деривативи (ф'ючерси, опціони) регулюються CFTC.
Регуляторні вимоги: На спотовому ринку наразі немає єдиної федеральної рамки, але CFTC може боротися з шахрайством та маніпуляціями. Якщо йдеться про деривативи цифрових активів, їх слід торгувати на визначених ринках контрактів (DCM) або на установах для виконання свопів (SEF), дотримуючись правил з ліквідації CEA. Деривативи цифрових активів будуть ліквідовані зареєстрованими установами з ліквідації деривативів (DCO), які діють як центральна контрагент для кожного покупця та продавця.
Мережеві токени (токени протоколу) відрізняються від цінних паперів, оскільки зазвичай не надають прав на власність, борг або участь у прибутках. Навіть якщо мережеві токени спочатку випускаються як «інвестиційний контракт» (цінний папір), після того, як мережа повністю запрацює і достатньо децентралізується, їх більше не слід вважати цінними паперами.
Визначення: токени, які використовуються для доступу до певних товарів, послуг або прав (зазвичай NFT), або токени лояльності (які можна обміняти на споживчі цілі в закритій системі).
Пропозиції щодо регулювання торгівлі цифровими активами на федеральному рівні
Ось, які заходи SEC повинна вжити негайно:
Створити спеціалізовану систему звільнень для випуску цінних паперів, пов'язаних із цифровими активами.
Створити тимчасову безпечну гавань для токенів, функціональність яких ще не завершена або децентралізація не закінчена, дозволяючи їм поступово розвиватися без обмежень, накладених законами про цінні папери.
Створення безпечної гавани для конкретних дій з аеродропу, щоб уникнути визнання їх «продажем» відповідно до статті 2(a)(3) Закону про цінні папери, або звільнення від вимог реєстрації відповідно до статті 5 цього Закону. Одночасно розглянути можливість надання винятків для розподілу цифрових активів постачальниками децентралізованої фізичної інфраструктури (DePIN) для стимулювання участі в мережі, а також для конкретних випусків NFT.
Дозволяється торгувати неконвертованими цифровими активами, пов'язаними з інвестиційними контрактами (за винятком стейблкоїнів, що використовуються для платежів), на торгових платформах, які не зареєстровані в SEC, після завершення первинного розподілу.
Надання звільнення для певних постачальників DeFi від застосування вимог реєстрації, що містяться в Законі про цінні папери, стосовно брокерів (стаття 15), бірж (статті 5 і 6) та клірингових установ (стаття 17A).
Внести зміни до «Правил ATS» (або створити подібну структуру), щоб краще координувати паралельну торгівлю немайновими цифровими активами та цінними паперами в рамках регуляторної системи, що відповідає торгівлі цифровими активами.
Згідно з Законом про цінні папери, створено умовний "інноваційний виняток", який дозволяє суб'єктам реєстрації SEC здійснювати інноваційні бізнес-моделі.
Перепридбати визначення «facility» у статті 3(a)(2) Закону про цінні папери, щоб адаптувати його до нових бізнес-моделей торгівлі цифровими активами.
Внести зміни до Регламенту NMS та відповідних національних системних планів ринку, сприяти:
Токенізація цінних паперів національної ринкової системи (NMS)
Паралельна торгівля нецінними цифровими активами та цінними паперами NMS
Оптимізація механізму збору цінових пропозицій / замовлень та вимог до торгових звітів
Підтримка використання компонентів DeFi, таких як оракули та агрегатори, у торгівлі цифровими активами, що є цінними паперами або не є цінними паперами на NMS.
Оновлення правил передачі агентства, чітко дозволяє використовувати технологію блокчейн.
Уточнити, в яких випадках постачальники гаманців з самостійним управлінням повинні реєструватися як брокери.
Чітко визначити вимоги до зберігання цінних паперових цифрових активів для інвестиційних компаній / інвестиційних консультантів.
Оцінка можливості включення деяких державних довірчих установ до категорії «кваліфікованих зберігачів».
Друге, рекомендації щодо термінових заходів, які повинна вжити CFTC
Надайте чіткі вказівки щодо торгівлі спот-товарами для роздрібних клієнтів з використанням кредитного плеча, маржі або фінансування на конкретних ринках контрактів (DCMs), що стосується цифрових активів.
Чітке визначення критеріїв, за якими цифрові активи можуть вважатися товарами.
Якщо інвестиційні інструменти цифрових активів або їх керівники можуть бути визнані «Товариствами товарів» або повинні реєструватися як «Оператори товарних пулів» (CPO), CFTC своєчасно оновить відповідні правила.
Співпраця з FinCEN для розробки нових правил, що надають керівництво кваліфікованим посередницьким установам і іншим учасникам ринку щодо впровадження програм ідентифікації клієнтів (CIPs) з використанням нових технологій.
Дозволити установам надавати послуги з об'єднаної торгівлі та зберігання.
Визначення застосовності діяльності DeFi, протоколів смарт-контрактів та DAO в існуючій реєстраційній системі CFTC (дотримуючись принципу технологічної нейтральності).
Інструкції для ф'ючерсних брокерів (FCMs) щодо розрахунку та управління зобов'язаннями щодо ізоляції при зберіганні цифрових активів.
Чітко визначити правила зменшення оцінки цифрових активів, які належать зареєстрованим посередникам (включаючи FCM, своп-дилерів та установи з клирингу деривативів) для розрахунку маржі, звітності про капітал і фінансові ресурси, виконання зобов'язань по розрахунках.
Огляд критеріїв визначення цифрових активів як прийнятного забезпечення згідно з Правилом 1.49 CFTC.
Розробка вказівок щодо застави цифрових активів (включаючи стейблкоїни для платежів) для установ з ліквідації деривативів (DCOs), що охоплює:
Вимоги до фінансових ресурсів DCO
Оцінка активів та зниження маржі
фіналізація розрахунків
Самостійне управління та управління через третю сторону
Щоденний звіт про активи для торгівлі 7×24 години
Юридичні ризики нетто-розрахунків та заставних прав.
Сприяння використанню токенізованих некешових застав як забезпечення відповідності.
Визначити стандарти класифікації цифрових активів Swap, а також вимоги щодо маржі, звітності тощо.
SEC та CFTC повинні координувати свої дії, щоб забезпечити ефективність процесу розробки правил та запитувати громадську думку щодо пропозицій з розробки правил.
Щодо довгострокового планування, SEC США та CFTC повинні дослідити можливість надання гнучкості, яка дозволяє зареєстрованим установам надавати різноманітні послуги в єдиному інтерфейсі. CFTC повинна розглянути, як змінити існуючі правила, щоб дозволити використання деривативів на основі блокчейн.
Наприклад, поєднуючи послуги біржі з управлінням торгівельними активами, можна досягти миттєвих розрахунків. Поєднавши біржу та брокерські послуги, можна безпосередньо обробляти замовлення клієнтів, використовуючи одну й ту саму технологічну стеку, що дозволяє досягти економії від масштабу та знизити складність операцій. Однак біржі та посередницькі організації повинні розділяти майно клієнтів та власні кошти.
Що має врахувати парламент при законодавстві про структуру ринку цифрових активів?
Звіт вказує, що Конгрес повинен врахувати наступні аспекти при остаточному формуванні положень законодавства про структуру ринку, щоб забезпечити найбільш економічно вигідну та сприятливу для інновацій регуляторну структуру цифрових активів.
CFTC повинна чітко отримати регуляторні повноваження над ринком спот-торгівлі цифровими активами, що не є цінними паперами.
SEC та CFTC можуть здійснювати різноманітну діяльність у рамках ефективної ліцензійної системи, уникаючи регуляторного арбітражу. Реєстраційні органи SEC мають мати можливість здійснювати торгівлю цінними паперами цифрових активів та займатися торгівлею нецінними паперами цифрових активів відповідно до ліцензійної структури, визначеної Конгресом. Реєстраційні органи CFTC мають мати можливість здійснювати торгівлю похідними продуктами цифрових товарів, торгівлю роздрібними цифровими товарами та іншими продуктами, що підпадають під юрисдикцію CFTC, а також нецінними цифровими активами, призначеними Конгресом.
Федеральне законодавство має перевагу над законодавством штатів у застосуванні регуляцій, пов'язаних з цінними паперами та товарами.
Платформи торгівлі цифровими активами, брокери та інші повинні здійснювати спеціалізовану реєстрацію у SEC або CFTC відповідно до характеру бізнесу, правила повинні відповідати існуючим стандартам фінансового регулювання, але не бути надмірно суворими.
Дозволити установам проводити операції з позики, хеджування та інші дії з цінними паперами та нецінними паперами в умовах контрольованого ризику.
Платформи для торгівлі цифровими активами та інші посередницькі установи повинні опублікувати стандарти управління виходу цифрових активів на ринок та підкреслити інформацію, таку як токеноміка.
Платформи для торгівлі цифровими активами, брокери, торговці та інші установи, зареєстровані в SEC та CFTC, повинні розкривати свою роль, коли діють від імені клієнтів, довірителів або контрагентів.
Принципи регулювання DeFi: Регулювання повинно зосереджуватись на контролі протоколів над активами користувачів, можливості зміни коду та рівні централізації, уникати накладення традиційних фінансових правил на технологічні суб'єкти, які не можуть відповідати вимогам. Слід заохочувати розробку збалансованої рамки, яка поєднує інновації та безпеку, а також бути обережними щодо правових ухилень при включенні DeFi до основної фінансової системи.
Удосконалення бухгалтерських стандартів: Американська рада з фінансового обліку (FASB) повинна чіткіше визначити стандарти визнання / зняття визнання цифрових активів (бухгалтерські питання, що виникають під час позики, упаковки, торгівлі) та питання обліку емітентів токенів.
Банківська справа та криптовалюта
Банки наразі пропонують різноманітні послуги компаніям з цифрових активів:
Різні традиційні банківські продукти та послуги, такі як комерційні депозитні рахунки, кредити та консалтингові послуги на ринках капіталу;
Оплата;
Токенізація;
Токенізовані депозити;
Депозит цифрових активів;
Сприяння торгівлі цифровими активами;
Позику та інші послуги, пов'язані з цифровими активами.
Звіт рекомендує:
Одне. Перезапустіть програму підтримки інновацій у банківській криптографії
Розширення списку комплаєнс-цифрових активів, які банки можуть здійснювати в рамках правової рамки.
Забезпечити справедливість бізнес-прав для банків з різними типами ліцензій.
Розробити обережні регуляторні стандарти для наступних сфер: приватні ланцюги / публічні ланцюги, токенізація депозитів, суб'єкти, що займаються основними банківськими послугами (депозитні установи або холдингові компанії).
Трастування цифрових активів: доповнення технічних рекомендацій (такі як управління ключами, ізоляція гарячих і холодних гаманців).
Треті сторони співпраці: чітко визначити, що банки можуть передавати послуги цифрових активів на аутсорсинг (наприклад, субкастоді, підтримка інфраструктури).
Управління резервами стабільних монет: оновлення існуючих правил OCC у зв'язку з законом GENIUS.
Самостійний рахунок володіє активами: визначає відповідність активів цифрових активів у балансі банку вимогам регулятора та ризиковим вимогам.
Інноваційні пілотні проекти: дозволити депозитним установам брати участь у експериментальних проектах, пов'язаних з цифровими активами.
Токенізаційні заходи: розробка диференційованих правил доступу відповідно до рівня ризику базових активів (включаючи токенізацію депозитів).
Використання публічних блокчейнів: дотримуйтесь принципу технологічної нейтральності, зосереджуючись на суттєвих ризиках бізнесу, а не на самій технології.
Друге, заохочення технологічних інновацій у державних банках
Скасування обмежувальної політики:
Федеральна резервна система повинна скасувати «Підказки політики 2023 року Section 9(13) та 12 C.F.R. § 208.112» та супутні підказки, щоб забезпечити можливість державним членським банкам досліджувати інноваційні банківські технології та продукти.
Третє, побудова принципової регуляторної рамки
Стандартизація управління ризиками
Будівництво регуляторних можливостей
Стабільні монети та платежі
Законодавча пропозиція:
Швидке впровадження закону «GENIUS»: Робоча група президента з питань цифрових активів закликає всі відповідні федеральні установи, включаючи Міністерство фінансів, Офіс контролера валюти США, Федеральну корпорацію страхування депозитів, Федеральну резервну раду США, Національну адміністрацію кредитних спілок США, SEC та CFTC, швидко впровадити закон «GENIUS» відповідно до вимог закону, сприяти розвитку стабільних монет у доларах, забезпечити належне впровадження регуляторної рамки для стабільних монет.
Міністерство фінансів США та інші установи повинні підтримувати лідерство приватного сектору у технологіях міжнародних платежів та фінансових ринків, просуваючи міжнародні стандарти, що відповідають інтересам і цінностям США.
Слід заборонити використання CBDC у США законодавчо та закликати інші країни підтримати провідну роль приватного сектору в платіжних системах.
Боротьба з незаконним фінансуванням
Звіт містить низку регуляторних та політичних рекомендацій щодо боротьби з незаконною фінансовою діяльністю (такою як відмивання грошей, фінансування тероризму тощо), які підсумовуються нижче:
Чітке визначення сфери застосування Закону про банківську таємницю (BSA).
Посилити обмін інформацією між державним і приватним секторами щодо ризиків незаконних фінансів.
Міністерство фінансів та відповідні установи повинні надати чіткі вказівки щодо дотримання AML/CFT для традиційних фінансових установ та постачальників послуг цифрових активів, чітко визначивши вимоги до ідентифікації клієнтів (CIP), моніторингу транзакцій та звітності про підозрілі активності (SAR).
Боротьба з системними незаконними фінансовими ризиками.
Захист законних прав користувачів.
Технічні стандарти та інструменти відповідності.
податки
Робоча група президента з ринку цифрових активів прагне вирішити проблему податкової неясності в сфері цифрових активів за допомогою чітких податкових рекомендацій та законодавчих змін, збалансовуючи підтримку інновацій та вимоги щодо податкової відповідності.
Пріоритетне керівництво
Міністерство фінансів та Податкова служба (IRS) повинні опублікувати керівні принципи:
Чітке визначення способу обчислення нереалізованих прибутків і збитків при коригуванні доходів фінансової звітності, коли цифрові активи вважаються інвестиційними активами.
Чи може довірена особа, яка володіє цифровими активами, закладати ці активи та отримувати винагороду за стейкінг, вважатися інвестиційним трастом довірителя (grantor trust).
Чи вважаються угоди з «упаковки» цифрових активів (наприклад, перетворення біткоїнів на токенізовану версію на Ethereum) та «розпаковки» оподатковуваними подіями.
Оновлення часто задаваних питань щодо цифрових активів від Державної податкової служби.
Встановлення порогу звільнення від податків для невеликих доходів від цифрових активів (такі як аеродропи, нагороди за стейкінг, жорсткі форки) спростить подання податкових декларацій для малих сум (не включаючи операторів вузлів, платників податків з цифрових активів).
Крім того, майбутня робоча група також надасть рекомендації щодо оподаткування, пов'язаного з майнінгом і стейкінгом, а також аірдропами, NFT, втратами цифрових активів, благодійними внесками тощо.
Деякі можливі законодавчі ініціативи або вказівки також включають вимоги до платників податків щодо звітування про закордонні рахунки цифрових активів, спрощення вимог до звітування, передбачених Законом про прибутковий податок, вимоги про звітування базової інформації під час переміщення цифрових активів між централізованими біржами цифрових активів тощо, вимоги до брокерів цифрових активів щодо звітування про інформацію про іноземних контролерів певних пасивних суб'єктів.
Пріоритетні законодавчі пропозиції
Конгрес повинен ухвалити законодавство, яке розглядає цифрові активи як новий клас активів, що підлягає модифікованим правилам оподаткування цінними паперами або товарами, що застосовуються до федерального податку на доходи. Слід розширити кодексні положення, що стосуються активних торгів альтернативними цифровими активами, такі як: (a) «оцінка за ринковою вартістю», «гарантія торгівлі», «позика цінних паперів» тощо. Крім того, статті 1091 (правила wash sale) та 1259 (конструктивні продажі) також повинні застосовуватися до цифрових активів. Або ж законодавство може чітко визначити, коли цифрові активи або інші цифрові активи вважаються цінними паперами або товарами для цілей федерального податку на доходи.
Слід розробити законодавство, яке класифікує платіжні стабільні монети для цілей федерального податку на прибуток, законопроект GENUS не охоплює такі питання. Враховуючи структуру платіжних стабільних монет і можливі прибутки або збитки при їх ліквідації, їх класифікація як боргу здається найбільш доречною. Якщо платіжні стабільні монети вважаються боргом, законодавство також повинно враховувати застосування існуючих правил федерального податку на прибуток, які можуть заважати широкому використанню платіжних стабільних монет як фінансових активів. Зокрема, законодавство повинно вирішити питання wash sale та правил щодо анонімних облігацій.
Змінити правила wash sale, додавши цифрові активи до списку активів, які підпадають під обмеження правил wash sale. Якщо буде прийнято таке законодавство, слід змінити правила звітності брокерів, щоб відобразити ці зміни в правилах wash sale. Правила wash sale не повинні поширюватися на виплату стабільних монет.
Чітко визначити податкову обробку цифрових активів, що позичаються, аналогічно до обробки позики цінних паперів.
Стратегічні резерви біткойнів США та накопичення цифрових активів
У стратегічних запасах біткойнів та накопиченні цифрових активів Сполучені Штати, Міністерство фінансів США подало пропозицію Білим домом щодо створення та управління стратегічним запасом біткойнів (Strategic Bitcoin Reserve) та запасом цифрових активів (Digital Asset Stockpile). Міністерство фінансів продовжить координувати свої дії з Білим домом та іншими членами робочої групи для просування подальших належних заходів для реалізації функціонування цих запасів.