Аналіз крипторинку за березень: під тінню торгової війни BTC може очікувати на зворотний рух у другому кварталі

Невизначеність, викликана тарифною політикою Трампа, в поєднанні з відновленням інфляційних очікувань, посилила занепокоєння ринку щодо можливого занурення економіки США в "стагфляцію" або навіть "рецесію". Це завдало величезного негативного впливу на високоризикові активи.

Ця очікувана подія вдарила по оцінці американських акцій, які протягом двох років перебували на високих рівнях, і вплинула на крипторинок через BTC ETF.

Продавці короткострокових інвестицій у BTC зафіксували найбільші збитки в цьому циклі, попередньо завершивши повторну оцінку BTC. Довгострокові інвестори перейшли від "зменшення" до "збільшення", прийнявши частину продажу, що призвело до досягнення нової рівноваги біля 82000 доларів. Однак ринок залишається вразливим, короткострокові інвестори мають високі збитки, і якщо заворушення на фондовому ринку США призведе до відтоку коштів з BTC ETF, короткострокові інвестори, ймовірно, візьмуть участь у продажу, що призведе до подальшого падіння цін.

Наразі фондовий ринок США вже завершив середній рівень корекції, але подальший рух ще потрібно спостерігати за конкретним впливом тарифної політики 2 квітня, а також чи будуть дані про зайнятість за березень суттєво погіршені. Якщо ці два фактори перевищать очікування, ринок може продовжити зниження.

Зворотне мислення: з поступовим згасанням хаосу, викликаного падінням, американські акції та BTC зазнали значного коригування, а панічні настрої також були в значній мірі розряджені.

Ми вважаємо, що з поступовим поглинанням негативного впливу тарифної політики, а також з очікуванням відновлення процесу зниження ставок Федеральним резервом, BTC має великі шанси на відновлення в другому кварталі.

Макрофінанси: економічні та трудові дані підвищують очікування "стагфляції" та навіть "рецесії", американські акції різко впали

"Трамп виграшна угода" втратила силу, і американські акції в основному повернулися до рівня, який був 6 листопада 2024 року, в день перемоги Трампа. Наприкінці лютого було сформовано нову рамку для оцінки угод, а в березні ринок постійно коригував очікування на основі різних економічних, трудових та процентних даних.

Ця судова рамка головним чином зосереджена на ризиках "економічної стагнації" або навіть "економічної рецесії", які можуть бути викликані тарифною політикою Трампа, а також на виборі політики Федеральної резервної системи між збереженням робочих місць та зниженням інфляції.

Дані про зайнятість за лютий, опубліковані на початку березня, показують, що зростання зайнятості сповільнилося, але залишається відносно стабільним, рівень безробіття незначно зріс, а зростання заробітної плати перевищує рівень інфляції. Ця група даних частково зняла занепокоєння щодо економічної рецесії, але побоювання все ще залишаються.

Дані CPI та PCE, опубліковані в середині березня, показують, що інфляція дещо зросла, особливо основні показники залишаються вищими за ціль у 2% Федеральної резервної системи, що відображає перешкоди на шляху зниження інфляції.

Федеральна резервна система на засіданні цього місяця залишила процентні ставки без змін і вперше чітко зазначила, що тарифна політика може вплинути на економічні перспективи. Голова Федеральної резервної системи натякнув, що у разі погіршення ситуації на ринку праці буде розглянуто можливість зниження процентних ставок, а також сповільнив темпи скорочення обсягу державних облігацій США.

В кінці місяця оприлюднений індекс споживчої довіри університету Мічигану значно знизився, а очікування інфляції зросли до багаторічного максимуму, що відображає зниження довіри споживачів. Одночасно прогноз зростання ВВП США за перший квартал змінився на негативний.

Під впливом багатьох факторів, таких як митна політика, уповільнення економіки та відновлення інфляції, три основні індекси фондового ринку США у березні зазнали значного падіння: Nasdaq знизився на 8,21%, S&P 500 на 5,75%, а Dow Jones на 4,20%. Інвестиційні фонди, що шукають притулку, хлинули на ринок державних облігацій США та золота, в результаті чого ціна на золото перевищила позначку у 3000 доларів.

Поточний ринок має песимістичний настрій щодо економічних перспектив США, побоюючись, що неконтрольовані тарифні політики можуть призвести до "стагфляції" або "рецесії". Невизначеність щодо тарифної політики Трампа стала найбільшим фактором ризику, що тягне за собою економіку США та споживчу впевненість. Ринок починає очікувати, що Федеральна резервна система може в червні розпочати зниження процентних ставок, а очікування кількості знижень процентних ставок зросло з двох до трьох. Проблема інфляції тимчасово відкладена, але з огляду на те, що тарифна війна може ще більше загостритись. Реальний вплив тарифної політики потрібно буде оцінити лише після її повного впровадження.

! Звіт про марш крипторинку: Пробиваючись крізь туман тарифної війни, BTC може розпочати розворот у 2 кварталі

Шифрувальні активи: працюють у спадному каналі, в екстремальних випадках можуть впасти до 73000 доларів

У березні коливання на капітальному ринку в основному були під впливом занепокоєння та панічних настроїв трейдерів. BTC через значне падіння в кінці лютого у березні залишався відносно стабільним, але відскок був слабким, в результаті чого зафіксовано зниження в 2,09% за місяць.

3 березня BTC відкрився на рівні 84297.74 доларів США, закрився на рівні 82534.32 доларів США, максимальна ціна становила 95128.88 доларів США, мінімальна ціна – 76555.00 доларів США, амплітуда склала 22.03%, обсяг торгівлі дещо зріс у порівнянні з минулим місяцем.

На часовій шкалі видно, що BTC у середині березня показав технічний відскок, але сила відскоку була досить слабкою, з максимумом у 16% від найнижчої точки. Після цього, у міру зростання невизначеності щодо тарифної політики США та ослаблення економічних даних, BTC слідував за коливаннями американських акцій вниз.

З технічної точки зору, BTC протягом місяця перебувала в межах висхідного каналу, що триває з лютого, знаходячись нижче першої висхідної трендової лінії цього циклу. Торговий ентузіазм різко знизився після великого падіння на початку місяця, обсяги торгів знижуються з кожним тижнем. Більшу частину часу ціна перебувала нижче 200-денного середнього, 11 березня вона короткочасно досягала 365-денного середнього.

Незважаючи на те, що централізований обмін BTC демонструє стан виведення, BTC ETF також має незначний приплив коштів, але на фоні нестабільності американських акцій BTC, як високоліквідний актив, все ще важко залучити покупців.

На політичному рівні в цьому місяці було багато позитивних новин. Уряд США офіційно створив "стратегічний біткойн-резерв", включивши до резерву близько 200 тисяч BTC. Біла домівка провела саміт з шифрування, на якому обговорювалися регулювання галузі та напрямки розвитку. Федеральна корпорація страхування депозитів США оприлюднила керівництво, яке чітко визначає процеси відповідності для банків, що беруть участь у діяльності з криптовалютою. Кілька штатів також прийняли закони, що підтримують шифрування. Ці заходи свідчать про те, що BTC та шифровані активи швидко впроваджуються в США.

Проте, занепокоєння щодо "стагнації" та "інфляції" домінує на короткострокових тенденціях, трейдери обирають уникати ризику, ігноруючи ці довгострокові позитивні фактори, що призводить до короткострокового падіння ціни BTC.

У порівнянні з американськими фондовими ринками, які вже повернулися до рівня 6 листопада, BTC наразі залишається відносно сильним. Закриття у березні склало 82378.98 доларів, що все ще вище за 70553 долари 5 листопада.

Враховуючи недостатню ліквідність на ринку, якщо митна політика перевищить очікування або дані по зайнятості та економіці подальше погіршаться, BTC може повернути всі прибутки від "угоди Трампа", впавши в діапазон 70000-73000 доларів. Однак така ситуація виникне лише в екстремальних випадках. Якщо 2 квітня американські акції зможуть стабілізуватися після повного вивільнення негативного впливу мит, попередні 76000 доларів можуть стати нижньою межею цього раунду корекції.

! Звіт про марш крипторинку: Пробиваючись крізь туман тарифної війни, BTC може розпочати розворот у 2 кварталі

Рух коштів: Витік BTC спотового ETF сповільнився, постійний приплив стейблкоїнів

3 березня BTC спотовий ETF продовжив загальний тренд виводу коштів, але обсяги значно зменшилися до 634 мільйонів доларів, в основному зосереджені на початку місяця. Після середини місяця спостерігався безперервний приплив коштів протягом 10 торгових днів.

Стабільні монети в цьому місяці продовжили надходити в обсязі 48,93 мільярда доларів, трохи нижче порівняно з минулим місяцем, коли було 53 мільярди доларів.

Напрямок потоків коштів ETF та коливання цін BTC високо синхронізовані, що відображає вплив спадання фондового ринку США на цю корекцію. Кошти на ринку не проявляли незалежної поведінки, а слідували за загальною динамікою.

Ціна BTC продовжить бути пов’язаною з американським фондовим ринком, зокрема з індексом NASDAQ. Тому політика тарифів США та рішення Федеральної резервної системи щодо зниження процентних ставок продовжать впливати на середньо- та довгострокову динаміку. Обсяги та сталість припливу коштів в ETF стануть важливим показником для спостереження за короткостроковими тенденціями.

! Звіт про марш крипторинку: Пробиваючись крізь туман тарифної війни, BTC може розпочати розворот у 2 кварталі

! Звіт про марш крипторинку: Пробиваючись крізь туман тарифної війни, BTC може розпочати розворот у 2 кварталі

Структура ринку: чіпси повертаються до довгострокових інвесторів, короткострокові інвестори все ще під тиском

Перед корекцією у лютому головною подією всередині крипторинку стала друга хвиля розпродажу від довгострокових інвесторів, що стало реакцією на надмірну ліквідність і в певній мірі стримало зростання ціни BTC. Після цього зміна торгової тематики на американському ринку акцій призвела до збільшення тиску на зниження оцінок, і короткострокові інвестори почали розпродавати активи для захисту.

На фоні різкого падіння американських акцій структура крипторинку зазнала величезного удару і зробила відповідні корективи. Коли продажі з боку короткострокових інвесторів посилилися і ціни швидко впали, довгострокові утримувачі приблизно в середині лютого припинили продажі та почали нарощувати свої позиції, значно зменшивши тиск на ринок, знизивши активність торгівлі, що допомогло ринку впоратися зі скороченням ліквідності та досягти нової рівноваги після падіння цін.

Дані показують, що втрати від цього спаду вже перевищили максимальний діапазон втрат у новому циклі з січня 2024 року. В блокчейні це проявляється у великій кількості BTC, які раніше оцінювалися в діапазоні 90000-110000 доларів, що перейшли в діапазон 76000-90000 доларів, частково вирішивши проблему недостатньої розподілу чіпів у діапазоні 73000-90000 доларів.

У цьому раунді швидкого падіння, хоча довгострокові власники здійснили незначні операції з фіксації прибутку, їх обсяги були невеликі. Під час паніки, переважно перепродані активи походять з торгівлі BTC в діапазоні 90000-110000 доларів, що відбулися після листопада минулого року.

Незважаючи на те, що короткострокові інвестори завершили значний обсяг продажів, наразі ситуація з прибутками та збитками на всій ланцюгу залишається невтішною. Під час цього падіння максимальний збиток короткострокових інвесторів досяг 14%, наближаючись до 16% станом на 5 серпня 2024 року. Станом на 31 березня, група короткострокових інвесторів все ще несе збитки в 12%, їх терпіння та витривалість все ще стикаються з великими викликами.

Якщо цей тиск перетвориться на тиск на продаж, це може призвести до падіння BTC до 73000 доларів, тобто до верхньої межі зони консолідації нового максимуму та рівня цін до обрання Трампа.

! Звіт про марш крипторинку: Пробиваючись крізь туман тарифної війни, BTC може розпочати розворот у 2 кварталі

! Звіт про марш крипторинку: Пробиваючись крізь туман тарифної війни, BTC може розпочати розворот у 2 кварталі

Підсумок

З огляду на зовнішні фактори, наразі ціна BTC повністю залежить від невизначеності тарифної політики та економічних очікувань "застою" або навіть "спадку", викликаних інфляційною інерцією, а також від гри щодо того, чи піде Федеральна резервна система на компроміс у зниженні відсоткових ставок.

З внутрішніх факторів, протягом більше ніж місяця короткострокові інвестори зазнали найбільших збитків від продажу в цьому циклі, наразі тиск продажу зменшився, але через залишковий тиск збитків не виключається продовження продажів для зменшення тиску, хоча ймовірність цього невелика. Довгострокові інвестори, які "перемикаються з продажу на збільшення", відіграють величезну стабілізуючу роль на ринку.

Стабільні монети продовжують надходити, також з'явилися ознаки надходження коштів до BTC ETF. Але якщо американські акції продовжать падіння, кошти ETF можуть знову бути продані, ставши основною силою, що тягне ціну вниз.

2 квітня політика тарифів Трампа досягне етапного піку, коли американський ринок акцій може досягти середньо- або короткострокового дна. Якщо політика тарифів не погіршиться надмірно, а ознаки рецесії в американській економіці будуть, але не серйозними, і Федеральна резервна система знову знизить процентні ставки в червні, тоді BTC, який вже зазнав значної корекції оцінки, з великою ймовірністю може пережити реверс у другому кварталі.

Після різких коливань у першому кварталі, прогнози на другий квартал все ще неясні, але найважчий період, можливо, вже минув. Коли Вашингтон і Федеральна резервна система повернуться до раціональної гри, ринок, ймовірно, знову повернеться до своїх звичних закономірностей.