Федеральна резервна система (ФРС) утримує процентну ставку на незмінному рівні, Біткойн може отримати можливість для віддачі
Федеральна резервна система (ФРС) на останньому засіданні з питань монетарної політики вирішила зберегти цільовий діапазон процентної ставки федеральних фондів на рівні 4.25%-4.50%. Попри те, що цей крок відповідає очікуванням ринку, його політичні формулювання, економічні прогнози та вказівки щодо майбутнього шляху процентних ставок мали глибокий вплив на ринок. Це засідання не лише розкриває останні оцінки ФРС щодо поточного економічного середовища, але й впливає на очікування ринку щодо майбутнього стану ліквідності, що, в свою чергу, безпосередньо впливає на глобальний ринок активів, зокрема, на криптовалюти.
Один, Інтерпретація засідання Федеральної резервної системи: політика стабільності, корекція очікувань ринку
1.1 Основний зміст рішення Федеральної резервної системи (ФРС): підтримка стабільної політики, але подача сигналу про пом'якшення.
Федеральна резервна система (ФРС) на цьому засіданні вирішила зберегти базову процентну ставку без змін і в заяві після засідання підкреслила, що "політична позиція все ще є обмежувальною, щоб забезпечити повернення інфляції до цільового рівня 2%". Це формулювання свідчить про те, що ФРС все ще вважає, що поточний рівень інфляції недостатній для підтримки негайного зниження ставки, але в порівнянні з минулими засіданнями, формулювання цього рішення стало м'якшим. Наприклад, у попередніх заявах засідання ФРС неодноразово підкреслювала "необхідність більш тривалої обмежувальної політики", але на цьому засіданні це формулювання було пом'якшене, і натомість підкреслювалося, що майбутні рішення будуть коригуватися на основі економічних даних. Цю зміну ринок сприйняв як підготовку ФРС до зміни політики в майбутньому.
Крім того, Федеральна резервна система (ФРС) незначно знизила прогноз зростання ВВП у своїх останніх економічних прогнозах та підвищила прогноз інфляції на найближчі роки, що свідчить про те, що політики зважують суперечність між уповільненням економіки та інфляційною стійкістю. Наприклад, ФРС очікує, що у 2025 році темп зростання ВВП США знизиться з раніше прогнозованих 2,1% до 1,8%, а основний PCE у 2025 році зросте з 2,2% до 2,4%. Це коригування прогнозу відображає обережне ставлення ФРС до майбутньої економічної ситуації, а саме: незважаючи на уповільнення економічного зростання, інфляція все ще має певну стійкість, тому в короткостроковій перспективі не буде поспішних рішень щодо зниження процентних ставок.
Ще одним важливим моментом, на який варто звернути увагу, є політика балансу Федералної резервної системи (ФРС). З моменту запуску скорочення балансу в червні 2022 року, ФРС щомісяця скорочує обсяги державних облігацій на максимум 60 мільярдів доларів і 35 мільярдів доларів MBS. На цьому засіданні ФРС оголосила, що темп скорочення балансу зменшиться з 60 мільярдів до 50 мільярдів доларів. Це коригування, хоча й незначне, проте сигналізує про те, що цикл скорочення ліквідності незабаром сповільниться. Скорочення балансу ФРС є важливим фактором, що впливає на ліквідність ринку, оскільки воно безпосередньо визначає обсяг доларів, доступних на ринку. Протягом останніх двох років, внаслідок жорсткої політики ФРС, з ринку було виведено велику кількість ліквідності, що призвело до тиску на фондовий та крипто-ринок. Цей зміна темпу скорочення балансу свідчить про те, що ФРС, можливо, готується до майбутнього пом'якшення ліквідності.
Точка графіка є одним з важливих інструментів для ринку для інтерпретації політики Федеральної резервної системи (ФРС). На цьому засіданні точка графіка показала, що середнє очікування членів FOMC щодо процентної ставки на 2025 рік становить 3,75%, що означає принаймні два зниження. Хоча це очікування в основному збігається з попередніми прогнозами ринку, деталі все ще мають розбіжності. Частина чиновників прогнозує, що зниження може розпочатися вже в четвертому кварталі 2024 року, тоді як інші вважають, що зниження відбудеться лише в середині 2025 року. Ця розбіжність вказує на те, що в середині ФРС існують різні думки щодо стійкості інфляції, що також призведе до значної невизначеності в майбутньому політичному курсі.
Загалом, рішення Федеральної резервної системи (ФРС) на цьому засіданні, хоча й залишило процентну ставку без змін, проте випустило ряд сигналів про пом'якшення: пом'якшення формулювань, уповільнення скорочення балансу, зниження прогнозів економічного зростання та точкова діаграма показує шлях до зниження ставок. Ці чинники в сукупності змусили ринок знову оцінити майбутнє середовище грошово-кредитної політики та безпосередньо вплинули на динаміку цін на активи.
1.2 Політика Федеральної резервної системи (ФРС) безпосередньо впливає на ринок: наближається точка інфляції, ризикові активи отримують новий шанс
Політичні зміни Федеральної резервної системи (ФРС) можна аналізувати з декількох аспектів, зокрема індекс долара, дохідність державних облігацій США, фондовий ринок і ринок криптовалют. Після оприлюднення цього рішення миттєва реакція ринку свідчить про те, що очікування інвесторів щодо покращення ліквідності зростають, що також передбачає, що такі ризиковані активи, як Біткойн, можуть увійти в цикл віддачі.
По-перше, індекс долара різко знизився. Індекс долара є важливим показником для вимірювання глобальних потоків капіталу. Після того, як Федеральна резервна система (ФРС) натякнула на можливе уповільнення темпів жорсткої політики в майбутньому, індекс долара швидко знизився, встановивши найбільше добове падіння з початку 2023 року. Слабшання долара зазвичай означає, що глобальний капітал більше схильний інвестувати в активи з високими доходами, що підтримує фондовий ринок США, золото та ризикові активи, такі як Біткойн. Протягом останніх двох років, через постійне підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою, індекс долара залишався сильним, що призвело до відтоку капіталу з ринків, що розвиваються, і тиску на ризикові активи. А тепер, з урахуванням зміни політики ФРС, ринок починає очікувати, що сильний цикл долара може незабаром закінчитися, що буде сприятливо для криптоактивів, таких як Біткойн, отримати більше притоку капіталу.
По-друге, доходність американських облігацій знижується, і точка повороту в очікуваннях процентних ставок стає очевидною. Зміни в доходності американських облігацій зазвичай розглядаються як ринкова оцінка майбутнього процентного середовища. Після засідання Федеральної резервної системи (ФРС) дохідність 10-річних американських облігацій знизилася з 4,3% до 4,1%, що свідчить про те, що ринок заздалегідь сприймає можливість зниження ставок. Для фондового та криптовалютного ринків менша дохідність американських облігацій означає зменшення вартості капіталу, що підвищує привабливість ризикових активів. Історичні дані показують, що коли дохідність американських облігацій знижується, Біткойн зазвичай демонструє сильні результати, оскільки це означає, що ринкове середовище ліквідності покращується.
На ринку США, особливо акції технологічних та зростаючих компаній, спостерігали сильну віддачу. Політичні коригування Федеральної резервної системи (ФРС) особливо вплинули на акції технологічних компаній, оскільки технологічні підприємства зазвичай залежать від нижчих витрат на фінансування, а зростання очікувань щодо зниження процентних ставок змусило інвесторів знову масово вкладати в ці акції. Індекс Nasdaq після засідання ФРС виріс більш ніж на 2%, а ціни акцій зростаючих компаній, таких як Tesla та Apple, також відновилися. Ця тенденція є позитивним сигналом для крипторинку, оскільки в останні роки кореляція між акціями технологічних компаній та Біткойном постійно зростає, а їх зв'язок у напрямку руху капіталу стає все більш очевидним.
Реакція крипторинку також була швидкою. Ціна Біткойна після оголошення рішення Федеральної резервної системи (ФРС) короткочасно зросла більш ніж на 5%, перевищивши ключовий рівень опору в 85,000 доларів. Основні монети, такі як Ефір, також зросли синхронно, що відображає посилення очікувань ринку щодо розширення ліквідності. Якщо ФРС у найближчі кілька місяців додатково випустить сигнали про пом'якшення, Біткойн може зустріти нову хвилю зростання, і навіть може перевищити попередні максимуми.
Загалом, хоча Федеральна резервна система (ФРС) цього разу не змінила процентну ставку, сигнали, які вона випустила, мають глибокий вплив на ринок. Ослаблення долара, зниження прибутковості державних облігацій США, зростання акцій технологічних компаній та віддача Біткойна свідчать про те, що ринок поступово коригує свої очікування щодо ліквідності. Для інвесторів це означає, що точка повороту ліквідності може бути близькою, а такі високоризиковані активи, як Біткойн, можуть вступити в новий цикл зростання.
Два. Макроекономічний фон ринку: точка повороту ліквідності досягнута, кошти можуть повернутися до ризикових активів
Протягом останніх двох років світові фінансові ринки пережили безпрецедентне скорочення ліквідності. Федеральна резервна система (ФРС) розпочала цикл підвищення відсоткових ставок у березні 2022 року, одночасно реалізуючи масштабне зменшення балансу, що призвело до кардинальних змін у фінансовому середовищі на глобальному рівні. Ця політика спричинила зниження ліквідності долара, підвищення вартості капіталу та значне коригування цін на ризикові активи. Біткойн, як клас активів з високим ризиком та високою еластичністю, зазнав різких ринкових коливань у цьому процесі. Проте, з уповільненням темпів зменшення балансу ФРС у 2024 році, потоки коштів на ринку зазнають тонких змін, а точка перелому ліквідності, можливо, вже сталася.
2.1 Аналіз ліквідності: в ринку вже помітна точка повороту, велика кількість позабіржових коштів чекає на входження.
На фоні колективного згортання монетарної політики центральними банками світу у 2022-2023 роках, ринкові кошти стали більш консервативними, а оцінка ризикових активів зазнала серйозного тиску. Проте, кілька показників з початку 2024 року вказують на те, що ліквідність на ринку змінюється.
По-перше, темпи глобального скорочення ліквідності сповільнюються. Протягом останніх двох років глобальні фінансові ринки зазнали серйозного відтоку капіталу та де-лівериджінгу через підвищення процентних ставок такими основними центральними банками, як Федеральна резервна система (ФРС) та Європейський центральний банк, що призвело до тиску на фондовий та крипторинок. Однак на засіданні з монетарної політики у березні 2024 року Федеральна резервна система чітко заявила, що темпи скорочення балансу сповільняться, а точкова діаграма показує, що протягом наступних 12 місяців можуть бути 2-3 зниження ставок. Це означає, що сила обмежувальної монетарної політики, яка діяла протягом останніх двох років, поступово зменшується, і ринкова ліквідність може покращитися.
По-перше, зв'язок між американським фондовим ринком та ринком криптовалют посилився, і ринок криптовалют став більш чутливим до змін макроекономічної ліквідності. Кореляція між Біткойном та американськими акціями (, особливо з індексом Nasdaq ), за 90 днів у 2024 році досягла високого рівня 0.75, що свідчить про очевидне посилення зв'язку між ними. Іншими словами, виступ технологічних акцій все більше впливає на Біткойн, і технологічні акції мають надзвичайно високу чутливість до процентних ставок. У міру коригування ринку до майбутньої політики Федеральної резервної системи (ФРС), технологічні акції вже почали відновлюватися, і ця тенденція, ймовірно, сприятиме зростанню цін на Біткойн та інші криптоактиви.
Крім того, зростання ризикованих настроїв серед інвесторів призвело до зменшення розподілу криптоактивів у інституційних інвесторів, але ринкова структура залишається здоровою. У другій половині 2023 року, через швидке зростання доходності державних облігацій США, ринок очікує на довгострокові високі процентні ставки, що змусило більшість інституційних інвесторів зменшити розподіл криптоактивів. Хедж-фонди та традиційні інститути почали переводити кошти в короткострокові державні облігації США, фонди грошового ринку та інші активи з низьким ризиком, що призвело до зниження ліквідності на ринку Біткойна і зменшення обсягів торгівлі. Однак варто зазначити, що на ринку не спостерігається системного ризику, структура крипторинку залишається досить здоровою, а приплив коштів на спотовий ETF для BTC залишається стабільним, що свідчить про те, що інститути все ще шукають відповідний момент для входу.
Найголовніше, що загальний баланс ринку стабільних монет зріс до 229 мільярдів доларів США, що свідчить про накопичення позабіржових коштів, які чекають на вхід. Історичні дані показують, що обсяг постачання стабільних монет тісно пов'язаний з напрямком грошових потоків у крипторинку. Коли загальна ринкова вартість стабільних монет зростає, це зазвичай означає, що крипторинок незабаром отримає нові додаткові кошти. На даний момент загальний баланс USDT та USDC з початку 2023 року постійно зростає, що демонструє, що значні кошти спостерігають за ринком, і як тільки тенденція на ринку буде визначена, ці кошти можуть швидко повернутися до Біткойна та інших криптоактивів.
Загалом, хоча крипто-ринок все ще під впливом макроекономічної невизначеності, тиск на глобальну ліквідність ослаблюється, і на ринку все ще існує значна кількість коштів, що чекають на вхід. Якщо в наступні кілька місяців Федеральна резервна система (ФРС) продовжить сигналізувати про м'яку політику, і глобальна ліквідність покращиться, крипто-ринок може очікувати нового циклу віддачі.
2.2 Доларова ліквідність та зв'язок з крипторинком: історичні дані виявляють закономірності руху Біткойна
З історичних даних видно, що ступінь ліквідності долара тісно пов'язаний з розвитком ринку Біткойна. Конкретно, в умовах низької процентної ставки та м'якої грошової політики Біткойн зазвичай відзначається значним зростанням, тоді як в умовах високих процентних ставок та жорсткої політики Біткойн стикається з величезним тиском. Ми можемо розділити цю тенденцію на наступні три етапи:
Перший етап: 2017-2021 роки------период пом'якшення сприяв бичачому ринку BTC
У 2017-2021 роках Федеральна резервна система (ФРС) підтримувала низькі процентні ставки та політику кількісного пом'якшення (QE), що призвело до надзвичайної ліквідності на глобальних ринках. У цей період інтерес інституційних інвесторів до ризикових активів значно зріс, Біткойн пережив два етапи бичачого ринку:
У 2017 році ціна BTC зросла з 1000 доларів до 20000 доларів, що перевищує 20 разів.
У 2020-2021 роках Федеральна резервна система (ФРС) через пандемію вжила заходів з нульовою процентною ставкою + безмежним QE, ціна Біткойна зросла з 4000 доларів до 69000 доларів, що стало новим історичним максимумом.
Другий етап: 2022-2023 рік ------ політика жорсткої економії призвела до великого падіння BTC
У 2022 році Федеральна резервна система (ФРС) агресивно підвищила процентну ставку ( загалом 11 разів, підвищивши ставку з 0,25% до 5,5% ), і одночасно реалізувала масштабне зменшення балансу, що призвело до глобального скорочення ліквідності. Біткойн, як актив з високою волатильністю, зазнав значного коригування, річний спад перевищив 60%. Інституційні інвестори вийшли з ринку, обсяги торгів різко скоротилися.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
6
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GhostAddressMiner
· 23год тому
у блокчейні кілька адрес Великі інвестори вже почали рухатися, чекаємо на розвиток подій
Переглянути оригіналвідповісти на0
LiquidityWitch
· 08-09 17:51
темні пулі шепочуть... заборонений ритуал btc починається зараз
Переглянути оригіналвідповісти на0
SchrodingersPaper
· 08-09 17:44
обдурювати людей, як лохів один раз приємно купувати просадку хіхіх це ведмежий ринок хто витримає? хоча відчуваю, що є трохи віддачі, але я цього разу справді не наважуюсь All in руки вже в мене після останнього обдурювання.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ZKProofster
· 08-09 17:30
технічно кажучи... макрофактори просто шум. фундаментальні показники btc залишаються незмінними, якщо чесно
Федеральна резервна система (ФРС)維持 процентна ставка不變 Біткойн або буде迎來 віддача契機
Федеральна резервна система (ФРС) утримує процентну ставку на незмінному рівні, Біткойн може отримати можливість для віддачі
Федеральна резервна система (ФРС) на останньому засіданні з питань монетарної політики вирішила зберегти цільовий діапазон процентної ставки федеральних фондів на рівні 4.25%-4.50%. Попри те, що цей крок відповідає очікуванням ринку, його політичні формулювання, економічні прогнози та вказівки щодо майбутнього шляху процентних ставок мали глибокий вплив на ринок. Це засідання не лише розкриває останні оцінки ФРС щодо поточного економічного середовища, але й впливає на очікування ринку щодо майбутнього стану ліквідності, що, в свою чергу, безпосередньо впливає на глобальний ринок активів, зокрема, на криптовалюти.
Один, Інтерпретація засідання Федеральної резервної системи: політика стабільності, корекція очікувань ринку
1.1 Основний зміст рішення Федеральної резервної системи (ФРС): підтримка стабільної політики, але подача сигналу про пом'якшення.
Федеральна резервна система (ФРС) на цьому засіданні вирішила зберегти базову процентну ставку без змін і в заяві після засідання підкреслила, що "політична позиція все ще є обмежувальною, щоб забезпечити повернення інфляції до цільового рівня 2%". Це формулювання свідчить про те, що ФРС все ще вважає, що поточний рівень інфляції недостатній для підтримки негайного зниження ставки, але в порівнянні з минулими засіданнями, формулювання цього рішення стало м'якшим. Наприклад, у попередніх заявах засідання ФРС неодноразово підкреслювала "необхідність більш тривалої обмежувальної політики", але на цьому засіданні це формулювання було пом'якшене, і натомість підкреслювалося, що майбутні рішення будуть коригуватися на основі економічних даних. Цю зміну ринок сприйняв як підготовку ФРС до зміни політики в майбутньому.
Крім того, Федеральна резервна система (ФРС) незначно знизила прогноз зростання ВВП у своїх останніх економічних прогнозах та підвищила прогноз інфляції на найближчі роки, що свідчить про те, що політики зважують суперечність між уповільненням економіки та інфляційною стійкістю. Наприклад, ФРС очікує, що у 2025 році темп зростання ВВП США знизиться з раніше прогнозованих 2,1% до 1,8%, а основний PCE у 2025 році зросте з 2,2% до 2,4%. Це коригування прогнозу відображає обережне ставлення ФРС до майбутньої економічної ситуації, а саме: незважаючи на уповільнення економічного зростання, інфляція все ще має певну стійкість, тому в короткостроковій перспективі не буде поспішних рішень щодо зниження процентних ставок.
Ще одним важливим моментом, на який варто звернути увагу, є політика балансу Федералної резервної системи (ФРС). З моменту запуску скорочення балансу в червні 2022 року, ФРС щомісяця скорочує обсяги державних облігацій на максимум 60 мільярдів доларів і 35 мільярдів доларів MBS. На цьому засіданні ФРС оголосила, що темп скорочення балансу зменшиться з 60 мільярдів до 50 мільярдів доларів. Це коригування, хоча й незначне, проте сигналізує про те, що цикл скорочення ліквідності незабаром сповільниться. Скорочення балансу ФРС є важливим фактором, що впливає на ліквідність ринку, оскільки воно безпосередньо визначає обсяг доларів, доступних на ринку. Протягом останніх двох років, внаслідок жорсткої політики ФРС, з ринку було виведено велику кількість ліквідності, що призвело до тиску на фондовий та крипто-ринок. Цей зміна темпу скорочення балансу свідчить про те, що ФРС, можливо, готується до майбутнього пом'якшення ліквідності.
Точка графіка є одним з важливих інструментів для ринку для інтерпретації політики Федеральної резервної системи (ФРС). На цьому засіданні точка графіка показала, що середнє очікування членів FOMC щодо процентної ставки на 2025 рік становить 3,75%, що означає принаймні два зниження. Хоча це очікування в основному збігається з попередніми прогнозами ринку, деталі все ще мають розбіжності. Частина чиновників прогнозує, що зниження може розпочатися вже в четвертому кварталі 2024 року, тоді як інші вважають, що зниження відбудеться лише в середині 2025 року. Ця розбіжність вказує на те, що в середині ФРС існують різні думки щодо стійкості інфляції, що також призведе до значної невизначеності в майбутньому політичному курсі.
Загалом, рішення Федеральної резервної системи (ФРС) на цьому засіданні, хоча й залишило процентну ставку без змін, проте випустило ряд сигналів про пом'якшення: пом'якшення формулювань, уповільнення скорочення балансу, зниження прогнозів економічного зростання та точкова діаграма показує шлях до зниження ставок. Ці чинники в сукупності змусили ринок знову оцінити майбутнє середовище грошово-кредитної політики та безпосередньо вплинули на динаміку цін на активи.
1.2 Політика Федеральної резервної системи (ФРС) безпосередньо впливає на ринок: наближається точка інфляції, ризикові активи отримують новий шанс
Політичні зміни Федеральної резервної системи (ФРС) можна аналізувати з декількох аспектів, зокрема індекс долара, дохідність державних облігацій США, фондовий ринок і ринок криптовалют. Після оприлюднення цього рішення миттєва реакція ринку свідчить про те, що очікування інвесторів щодо покращення ліквідності зростають, що також передбачає, що такі ризиковані активи, як Біткойн, можуть увійти в цикл віддачі.
По-перше, індекс долара різко знизився. Індекс долара є важливим показником для вимірювання глобальних потоків капіталу. Після того, як Федеральна резервна система (ФРС) натякнула на можливе уповільнення темпів жорсткої політики в майбутньому, індекс долара швидко знизився, встановивши найбільше добове падіння з початку 2023 року. Слабшання долара зазвичай означає, що глобальний капітал більше схильний інвестувати в активи з високими доходами, що підтримує фондовий ринок США, золото та ризикові активи, такі як Біткойн. Протягом останніх двох років, через постійне підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою, індекс долара залишався сильним, що призвело до відтоку капіталу з ринків, що розвиваються, і тиску на ризикові активи. А тепер, з урахуванням зміни політики ФРС, ринок починає очікувати, що сильний цикл долара може незабаром закінчитися, що буде сприятливо для криптоактивів, таких як Біткойн, отримати більше притоку капіталу.
По-друге, доходність американських облігацій знижується, і точка повороту в очікуваннях процентних ставок стає очевидною. Зміни в доходності американських облігацій зазвичай розглядаються як ринкова оцінка майбутнього процентного середовища. Після засідання Федеральної резервної системи (ФРС) дохідність 10-річних американських облігацій знизилася з 4,3% до 4,1%, що свідчить про те, що ринок заздалегідь сприймає можливість зниження ставок. Для фондового та криптовалютного ринків менша дохідність американських облігацій означає зменшення вартості капіталу, що підвищує привабливість ризикових активів. Історичні дані показують, що коли дохідність американських облігацій знижується, Біткойн зазвичай демонструє сильні результати, оскільки це означає, що ринкове середовище ліквідності покращується.
На ринку США, особливо акції технологічних та зростаючих компаній, спостерігали сильну віддачу. Політичні коригування Федеральної резервної системи (ФРС) особливо вплинули на акції технологічних компаній, оскільки технологічні підприємства зазвичай залежать від нижчих витрат на фінансування, а зростання очікувань щодо зниження процентних ставок змусило інвесторів знову масово вкладати в ці акції. Індекс Nasdaq після засідання ФРС виріс більш ніж на 2%, а ціни акцій зростаючих компаній, таких як Tesla та Apple, також відновилися. Ця тенденція є позитивним сигналом для крипторинку, оскільки в останні роки кореляція між акціями технологічних компаній та Біткойном постійно зростає, а їх зв'язок у напрямку руху капіталу стає все більш очевидним.
Реакція крипторинку також була швидкою. Ціна Біткойна після оголошення рішення Федеральної резервної системи (ФРС) короткочасно зросла більш ніж на 5%, перевищивши ключовий рівень опору в 85,000 доларів. Основні монети, такі як Ефір, також зросли синхронно, що відображає посилення очікувань ринку щодо розширення ліквідності. Якщо ФРС у найближчі кілька місяців додатково випустить сигнали про пом'якшення, Біткойн може зустріти нову хвилю зростання, і навіть може перевищити попередні максимуми.
Загалом, хоча Федеральна резервна система (ФРС) цього разу не змінила процентну ставку, сигнали, які вона випустила, мають глибокий вплив на ринок. Ослаблення долара, зниження прибутковості державних облігацій США, зростання акцій технологічних компаній та віддача Біткойна свідчать про те, що ринок поступово коригує свої очікування щодо ліквідності. Для інвесторів це означає, що точка повороту ліквідності може бути близькою, а такі високоризиковані активи, як Біткойн, можуть вступити в новий цикл зростання.
Два. Макроекономічний фон ринку: точка повороту ліквідності досягнута, кошти можуть повернутися до ризикових активів
Протягом останніх двох років світові фінансові ринки пережили безпрецедентне скорочення ліквідності. Федеральна резервна система (ФРС) розпочала цикл підвищення відсоткових ставок у березні 2022 року, одночасно реалізуючи масштабне зменшення балансу, що призвело до кардинальних змін у фінансовому середовищі на глобальному рівні. Ця політика спричинила зниження ліквідності долара, підвищення вартості капіталу та значне коригування цін на ризикові активи. Біткойн, як клас активів з високим ризиком та високою еластичністю, зазнав різких ринкових коливань у цьому процесі. Проте, з уповільненням темпів зменшення балансу ФРС у 2024 році, потоки коштів на ринку зазнають тонких змін, а точка перелому ліквідності, можливо, вже сталася.
2.1 Аналіз ліквідності: в ринку вже помітна точка повороту, велика кількість позабіржових коштів чекає на входження.
На фоні колективного згортання монетарної політики центральними банками світу у 2022-2023 роках, ринкові кошти стали більш консервативними, а оцінка ризикових активів зазнала серйозного тиску. Проте, кілька показників з початку 2024 року вказують на те, що ліквідність на ринку змінюється.
По-перше, темпи глобального скорочення ліквідності сповільнюються. Протягом останніх двох років глобальні фінансові ринки зазнали серйозного відтоку капіталу та де-лівериджінгу через підвищення процентних ставок такими основними центральними банками, як Федеральна резервна система (ФРС) та Європейський центральний банк, що призвело до тиску на фондовий та крипторинок. Однак на засіданні з монетарної політики у березні 2024 року Федеральна резервна система чітко заявила, що темпи скорочення балансу сповільняться, а точкова діаграма показує, що протягом наступних 12 місяців можуть бути 2-3 зниження ставок. Це означає, що сила обмежувальної монетарної політики, яка діяла протягом останніх двох років, поступово зменшується, і ринкова ліквідність може покращитися.
По-перше, зв'язок між американським фондовим ринком та ринком криптовалют посилився, і ринок криптовалют став більш чутливим до змін макроекономічної ліквідності. Кореляція між Біткойном та американськими акціями (, особливо з індексом Nasdaq ), за 90 днів у 2024 році досягла високого рівня 0.75, що свідчить про очевидне посилення зв'язку між ними. Іншими словами, виступ технологічних акцій все більше впливає на Біткойн, і технологічні акції мають надзвичайно високу чутливість до процентних ставок. У міру коригування ринку до майбутньої політики Федеральної резервної системи (ФРС), технологічні акції вже почали відновлюватися, і ця тенденція, ймовірно, сприятиме зростанню цін на Біткойн та інші криптоактиви.
Крім того, зростання ризикованих настроїв серед інвесторів призвело до зменшення розподілу криптоактивів у інституційних інвесторів, але ринкова структура залишається здоровою. У другій половині 2023 року, через швидке зростання доходності державних облігацій США, ринок очікує на довгострокові високі процентні ставки, що змусило більшість інституційних інвесторів зменшити розподіл криптоактивів. Хедж-фонди та традиційні інститути почали переводити кошти в короткострокові державні облігації США, фонди грошового ринку та інші активи з низьким ризиком, що призвело до зниження ліквідності на ринку Біткойна і зменшення обсягів торгівлі. Однак варто зазначити, що на ринку не спостерігається системного ризику, структура крипторинку залишається досить здоровою, а приплив коштів на спотовий ETF для BTC залишається стабільним, що свідчить про те, що інститути все ще шукають відповідний момент для входу.
Найголовніше, що загальний баланс ринку стабільних монет зріс до 229 мільярдів доларів США, що свідчить про накопичення позабіржових коштів, які чекають на вхід. Історичні дані показують, що обсяг постачання стабільних монет тісно пов'язаний з напрямком грошових потоків у крипторинку. Коли загальна ринкова вартість стабільних монет зростає, це зазвичай означає, що крипторинок незабаром отримає нові додаткові кошти. На даний момент загальний баланс USDT та USDC з початку 2023 року постійно зростає, що демонструє, що значні кошти спостерігають за ринком, і як тільки тенденція на ринку буде визначена, ці кошти можуть швидко повернутися до Біткойна та інших криптоактивів.
Загалом, хоча крипто-ринок все ще під впливом макроекономічної невизначеності, тиск на глобальну ліквідність ослаблюється, і на ринку все ще існує значна кількість коштів, що чекають на вхід. Якщо в наступні кілька місяців Федеральна резервна система (ФРС) продовжить сигналізувати про м'яку політику, і глобальна ліквідність покращиться, крипто-ринок може очікувати нового циклу віддачі.
2.2 Доларова ліквідність та зв'язок з крипторинком: історичні дані виявляють закономірності руху Біткойна
З історичних даних видно, що ступінь ліквідності долара тісно пов'язаний з розвитком ринку Біткойна. Конкретно, в умовах низької процентної ставки та м'якої грошової політики Біткойн зазвичай відзначається значним зростанням, тоді як в умовах високих процентних ставок та жорсткої політики Біткойн стикається з величезним тиском. Ми можемо розділити цю тенденцію на наступні три етапи:
Перший етап: 2017-2021 роки------период пом'якшення сприяв бичачому ринку BTC
У 2017-2021 роках Федеральна резервна система (ФРС) підтримувала низькі процентні ставки та політику кількісного пом'якшення (QE), що призвело до надзвичайної ліквідності на глобальних ринках. У цей період інтерес інституційних інвесторів до ризикових активів значно зріс, Біткойн пережив два етапи бичачого ринку:
У 2017 році ціна BTC зросла з 1000 доларів до 20000 доларів, що перевищує 20 разів.
У 2020-2021 роках Федеральна резервна система (ФРС) через пандемію вжила заходів з нульовою процентною ставкою + безмежним QE, ціна Біткойна зросла з 4000 доларів до 69000 доларів, що стало новим історичним максимумом.
Другий етап: 2022-2023 рік ------ політика жорсткої економії призвела до великого падіння BTC
У 2022 році Федеральна резервна система (ФРС) агресивно підвищила процентну ставку ( загалом 11 разів, підвищивши ставку з 0,25% до 5,5% ), і одночасно реалізувала масштабне зменшення балансу, що призвело до глобального скорочення ліквідності. Біткойн, як актив з високою волатильністю, зазнав значного коригування, річний спад перевищив 60%. Інституційні інвестори вийшли з ринку, обсяги торгів різко скоротилися.