Драматичний розвиток законопроекту про регулювання стейблкоїнів в США

З травня по червень 2025 року дискусії в Сенаті США щодо закону GENIUS перетворилися на запеклу політичну та фінансову гру. Цей законопроект, який має на меті створити першу федеральну регуляторну рамку для ринку стейблкоїнів в обсязі 250 мільярдів доларів, пройшов через захоплюючий процес від майже провалу до компромісу між партіями і, врешті-решт, з результатом голосування 68 проти 30 перейшов до стадії загальних дебатів у Сенаті. За цією перемогою стоїть тривале зважування інтересів обох партій, зусилля лобістів з боку великих гравців індустрії та етичні суперечки, викликані крипто-бізнесом певних політичних сімей.

Ключові моменти просування закону

• Березень 2025 року: республіканські сенатори представили перший проект закону, що має на меті створення двох рівнів регулювання для платіжних стейблкоїнів.
• 8 травня: перше процедурне голосування за законопроект несподівано зазнало поразки з рахунком 48:49, демократи колективно виступили проти з причини конфлікту інтересів.
• 15 травня: обидві партії терміново провели переговори, представили виправлену версію законопроекту, вилучивши частину спірних положень, отримавши часткову підтримку від демократів.
• 20 травня: поправка була прийнята з рахунком 66:32 за ключовим "пропозицією про закриття дебатів", що усунуло законодавчі перешкоди.
• 11 червня: Сенат ухвалив законопроект з переконливим результатом 68:30, перейшовши до фінальних дебатів та процедур внесення поправок.

Ця серія поворотів полягає в тому, що Республіканська партія майстерно упакувала законопроект як стратегічний інструмент "доларової цифрової гегемонії", в той час як всередині Демократичної партії через побоювання, що "регуляторна порожнеча призведе до фінансових ризиків", виникає ослаблення позицій. Лобістські заяви лідера більшості в Сенаті є вкрай провокаційними: "Якщо США не будуть домінувати в правилах стейблкоїнів, інші країни заповнять цю прогалину!"

Основні положення законопроекту

Законопроект «GENIUS» намагається знайти баланс між заохоченням інновацій та запобіганням ризикам, його основні положення включають:

1. Подвійне регулювання та пороги випуску: регулювання на федеральному та державному рівнях залежно від обсягу випуску.
2. 1:1 резерв та ізоляція активів: вимога повної застави високоліквідних активів, резервні активи повинні бути строго ізольовані від операційних коштів.
3. Обмеження доступу для технологічних гігантів: нефінансові технологічні компанії, які випускають стейблкоїн, повинні пройти спеціальне затвердження.
4. Захист споживачів та перевага в банкрутстві: власники стейблкоїнів можуть мати пріоритет у викупі активів під час банкрутства емітента.
5. Вимоги до боротьби з відмиванням грошей та прозорості: включити емітентів стейблкоїнів до відповідної правової юрисдикції.

Основні спірні питання

Найбільший опір просуванню законопроекту походить від певних політичних родин, які глибоко залучені в конфлікт інтересів у криптоіндустрії. Основні спірні питання включають:

1. Деякі проекти стейблкоїнів можуть отримати можливості для "легалізаційного арбітражу".
2. Етичні запитання щодо обміну політичних ресурсів на продаж криптовалюти.
3. Між законодавцями та крипто-компаніями існують потенційні інтереси.

Незважаючи на те, що обидві партії 15 травня досягли компромісу, видаливши частину суперечливих положень, голоси опозиції все ще продовжують лунати. Ця моральна битва насправді є передвісником проміжних виборів 2026 року.

Вплив на ринок

«Закон GENIUS» якщо буде реалізований, викличе структурні зміни на ринку стейблкоїнів:

• Провідні емітенти стейблкоїнів можуть отримати вигоду завдяки раннім заходам з дотримання вимог.
• Традиційні фінансові установи сподіваються розширити частку ринку через бізнес зі стейблкоїнами.
• Законопроект може короткостроково зменшити тиск на ліквідність американських облігацій, але довгострокові наслідки ще потрібно спостерігати.
• Глобальна регуляторна структура стейблкоїнів може змінюватися в залежності від коригувань політики США.

Майбутні виклики

Хоча Сенат ухвалив закон, все ще існують три перепони:

1. Існують розбіжності між версією Палати представників і версією Сенату, які потрібно узгодити.
2. Підпис президента може бути під впливом багатьох факторів.
3. Законопроект може стикнутися з судовими викликами на конституційному рівні.

Висновок

Справжня амбіція закону «GENIUS» полягає в розширенні гегемонії долара до сфери блокчейн. Шляхом зв'язування державних облігацій США зі стейблкоїнами, США створюють «цифрову імперію долара». Проте ця стратегія також стикається з ризиками: розвиток децентралізованих фінансів та просування цифрових валют інших країн можуть вплинути на ефективність закону. Політичні ігри, боротьба інтересів та технологічні інновації переплітаються, що робить остаточну долю закону GENIUS такою, що матиме глибокий вплив на глобальний фінансовий порядок наступного десятиліття.