RWA та IPO: порівняння та вибір двох способів фінансування

В останні роки, завдяки розвитку технології блокчейн та вдосконаленню регуляторних рамок, RWA (токенізація активів реального світу) поступово стає центром уваги фінансового ринку. Водночас традиційне IPO (первинне публічне розміщення акцій) залишається важливим шляхом фінансування для підприємств. У цій статті буде розглянуто подібності та відмінності між цими двома способами фінансування, їх переваги та сфери застосування, щоб надати підприємствам орієнтир у виборі фінансового шляху.

Огляд RWA та IPO

RWA означає перетворення традиційних фінансових активів, таких як боргові зобов'язання, нерухомість, дебіторська заборгованість тощо, у цифрові активи, які можуть обертатися на блокчейні за допомогою технології блокчейн. Цей процес може підвищити ліквідність активів, знизити витрати на транзакції, збільшити прозорість. Наприклад, інвестиційні компанії можуть упакувати права на доходи від проектів нерухомості та випустити їх у вигляді віртуальної валюти на блокчейні, дозволяючи глобальним інвесторам брати участь у торгівлі з низьким бар'єром входу.

IPO є дією, коли підприємство вперше випускає акції для публіки та виходить на фондову біржу. Це найбільш формальний і зрілий спосіб фінансування на капітальному ринку, який потребує суворого фінансового аудиту, перевірки юридичної відповідності та підготовки проспекту емісії та інших документів, що позначає вихід підприємства на відкритий ринок.

Основні відмінності між RWA та IPO

1. Об'єкт фінансування: RWA стосується конкретних активів, IPO - всього підприємства.
2. Ефективність випуску: RWA випускається швидше, а процес IPO довгий та складний.
3. Ступінь суворості регулювання: регулювання RWA відносно м'яке, а регулювання IPO суворе.
4. Область інвесторів: RWA орієнтована на глобальних інвесторів, IPO в основному на місцевих інвесторів.
5. Ліквідність: RWA торгується на ланцюзі цілодобово, IPO підлягає обмеженням торгового часу біржі.
6. Масштаб фінансування: обсяг RWA невеликий, в ході IPO можна досягти значного масштабу.
7. Інформаційне розкриття: вимоги до розкриття RWA є нижчими, вимоги до IPO є повними та детальними.
8. Торгові витрати: витрати на RWA є досить низькими, а витрати на IPO є досить високими.
9. Технічні вимоги: RWA потребує підтримки технології блокчейн, IPO в основному покладається на традиційну фінансову інфраструктуру.

Переваги та особливості RWA та IPO

Переваги RWA:

1. Низький бар'єр входу та висока ефективність: можливість розподілу інвестиційної суми за потребою, підходить для широкого кола інвесторів.
2. Підвищення ліквідності: забезпечення глобальної торгівлі активами, які зазвичай не є легкодоступними.
3. Висока ефективність випуску: не залежить від традиційних процесів брокерів, можна швидко випускати.
4. Прозорість в ланцюзі: записи транзакцій можна відстежити, що посилює механізм довіри.

Переваги IPO:

1. Високий обсяг фінансування: вихід на ринок може забезпечити фінансування в сотні мільйонів або навіть десятки мільярдів.
2. Підвищення репутації бренду: через ретельну перевірку має великий позитивний вплив на імідж компанії.
3. Великий простір для капіталовкладень: можна використовувати інструменти, такі як додаткові емісії, злиття та поглинання для підвищення розвитку підприємств.
4. Поліпшення механізму захисту інвесторів: нормативне регулювання середовища та правова охорона прав інвесторів.
5. Широка база інвесторів: охоплює інституційних, роздрібних та інших типів інвесторів, ринкова ліквідність велика.

Різниця в регуляторних уподобаннях

Візьмемо Гонконг як приклад: регуляторні органи застосовують диференційоване регулювання для IPO та RWA:

IPO регулювання:

• Дотримання суворої рамки "Положення про цінні папери та ф'ючерси"
• Під спільним контролем Гонконгської фондової біржі та Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів
• Охоплює спонсорство, проведення дью-диліженс, аудит, розкриття інформації та інші етапи
• Забезпечити, щоб上市企业 мали стабільні фінансові показники, здатність до безперервної діяльності та добру корпоративну структуру управління

RWA регулювання:

• Застосовувати експериментальне мислення з "інклюзивним обережним" підходом
• Поступове створення регуляторного пісочниці, системи ліцензування постачальників послуг віртуальних активів
• Спроби регулювання включення токенів класу RWA до категорії кваліфікованих інвестиційних продуктів
• Вимагати від постачальників продуктів відповідальності за надійність управління та експлуатації токенізованих схем.
• Потрібно вказати на надійність відповідних заходів, за необхідності отримати перевірку та юридичну думку від третьої сторони

Підходяща цільова аудиторія

RWA підходить для:

• Компанії або особи, які володіють якісними, але низьколіквідними активами
• Швидке фінансування для малих та середніх підприємств
• Сподіваюсь, що інститути, які активізують вже існуючі активи новаторськими способами
• Інвестори, які цікавляться технологією блокчейн

IPO підходить для:

• Досить розвинені та прибуткові компанії
• підприємства, які потребують великих обсягів фінансування
• Компанії, які сподіваються підвищити впізнаваність бренду та ринкову позицію
• Підприємства, які планують досягти довгострокового розвитку через капітальний ринок
• Компанії, які мають намір залучити інституційних інвесторів

Висновок

RWA та IPO не є заміною один одному, а є доповненням і перебудовою традиційної системи фінансування. RWA надає нові канали фінансування для малих та середніх підприємств і власників активів, підвищуючи фінансову інклюзивність; IPO все ще є ключовим шляхом для компаній досягти зрілості та прийняти публічний ринок. Компанії повинні розумно вибирати або комбінувати ці два способи фінансування, виходячи з власної стадії розвитку, потреб у фінансуванні, структури активів та стратегічного планування. У майбутньому, з розвитком регуляторних механізмів, зниженням технологічних бар'єрів та підвищенням прийнятності на ринку, RWA та IPO мають потенціал спільно побудувати більш різноманітну, прозору та ефективну екосистему фінансування.