Капіталовкладення та ринковий вплив гіганта інвестицій у Біткойн Strategy

Strategy (раніше відомий як MicroStrategy) з 2020 року зосередився на інвестиціях у Біткойн, залучаючи кошти через випуск акцій та конвертованих облігацій для покупки Біткойн, ставши центром уваги на ринку американських акцій. Станом на лютий 2025 року компанія накопичила близько 500 тисяч Біткойн, вартість яких перевищує 40 мільярдів доларів, що становить приблизно 2% від загальної пропозиції Біткойн у світі.

Strategy використовує дизайн капітальної структури, перетворюючи фондовий ринок на Біткойн банкомат. Він залучає кошти через випуск нових акцій/конвертованих облігацій для збільшення інвестицій у Біткойн, а потім використовує Біткойн для підтримки оцінки акцій, формуючи капітальний замкнутий цикл, глибоко пов'язаний з криптоактивами. Завдяки унікальному механізму високої премії на фінансування на американському ринку, Strategy не лише займає лідируючі позиції серед акцій, пов'язаних з Біткойном, але й за допомогою збільшення акціонерного капіталу та маніпуляцій з ціною монети розробила серію "алхімії", визнаних на американському ринку.

Фінансування стратегії є досить мудрим, в основному воно здійснюється через поєднання акцій та облігацій для залучення коштів. На початковому етапі покладаються на випуск облігацій та власні грошові резерви, а на пізніших етапах широко використовуються механізми збільшення випуску акцій через АТМ для прямого продажу акцій на вторинному ринку. Це поєднує стратегії випуску акцій та облігацій для управління капітальним ринком. Коли коефіцієнт важеля є відносно низьким, випускаються акції для швидкого залучення коштів для покупки Біткойн, підвищуючи оцінку премії; коли ринок помічає масове розпродаж акцій, ціна акцій знижується, а премія скорочується, стратегія переходить на основний випуск облігацій.

Стратегія зростання та падіння акцій відображає здатність залучати спекулянтів через інвестиції в Біткойн. Її суть "перетворення монет на золото" полягає в:

1. Ціна акцій має нелінійний зв'язок з Біткойном, не зовсім синхронно зростає і падає.

2. У порівнянні з попереднім, премія поступово зменшується, компанія упаковується як високо волатильний спекулятивний інструмент.

3. Альтернативний варіант для інституційних інвесторів, які не можуть безпосередньо купувати Біткойн ЕТФ.

4. Засновник Майкл Дж. Сейлор вирізняється видатними маркетинговими здібностями, підкреслюючи важливість фінансового важеля акцій компанії.

5. Потужна фінансова спроможність підтримує постійні покупки Біткойн, формуючи унікальну бізнес-модель.

Пропаганда Біткойну Сейлора має глибокий вплив на всю індустрію, залучаючи велику кількість інституційних інвесторів через часту появу. Він навіть заявив, що планує знищити особисті приватні ключі до Біткойну після своєї смерті, демонструючи "месіанський" рівень рішучості. Варто зазначити, що фактичний Біткойн від Strategy зберігається третьою стороною, що відповідає вимогам аудиту для публічних компаній.

Saylor не тільки просуває Біткойн, а й висуває бачення глобальної ланцюгової економіки, навіть пропонує включити Біткойн до стратегічних запасів США. Ця ідея передбачає, що в майбутньому можуть з'явитися кіберфінансові системи, що перевищують суверенні держави, але також створить нові виклики для глобальних капітальних потоків і регулювання.

Наразі ціна Біткойна з високих рівнів впала до приблизно 87 тисяч доларів, а вартість позицій Strategy складає близько 66 тисяч доларів. Навіть якщо ціна Біткойна впаде нижче середньої вартості позицій, компанія навряд чи буде змушена ліквідувати або масово продавати. Це зумовлено тим, що Saylor має майже половину голосів, а також гнучким фінансовим простором компанії.

Незважаючи на те, що в короткостроковій перспективі можуть виникнути виклики, враховуючи, що все більше державних фондів і установ у всьому світі починають розглядати Біткойн як резервний актив, довгострокова стратегія Strategy, здається, відповідає загальним тенденціям ринку. Однак розвиток компанії все ще стикається з кількома ключовими питаннями:

1. Чи зможе ринок Біткойн підтримувати поточний рівень волатильності?

2. Чи може фінансова модель компанії бути стійкою?

3. Чи є Сейлор ідеалістом Біткойну, чи арбітражником?

Для професіоналів у цій галузі, шанси акцій Strategy можуть бути вищими, ніж безпосередня участь у Біткойн, більше нагадуючи "прискорювач" Біткойн. Компанія постійно випускає облігації та розводить акціонерний капітал для купівлі Біткойн, що дозволяє їй отримувати інвестиційний прибуток, який значно перевищує традиційний дохід від бізнесу. Хоча такі дії приносять високі доходи, вони також роблять компанію надмірно залежною від коливань цін на Біткойн, що збільшує потенційні ризики.

Модель капіталовкладень Strategy виявилась своєчасною, але чи зможе вона зберегтися, ще належить спостерігати. Вона успішно перенесла ризики з компанії на фондовий ринок, випустивши конвертовані облігації для фінансування покупки Біткойнів, а по закінченню терміну боргу використала високу ціну акцій для перетворення боргу в акції. Така стратегія майстерно розподіляє ризики на фондовому ринку, що робить загальні коефіцієнти ризику на фондовому ринку вищими, ніж на крипто ринку.