Огляд ринку

Аномальний сигнал

Цього тижня на фінансових ринках спостерігалися значні коливання:

• Фондовий ринок, ринок облігацій та валютний ринок синхронно знизилися, індекс S&P 500 за тиждень зріс на 5%, але коливання були сильними.
• Доходність 10-річних американських облігацій зросла до 4,47%, що є нещодавнім рекордом.
• Індекс долара впав нижче позначки 100, що є новим мінімумом за майже 10 місяців.

Диверсифікація показників безпечних активів:

• Золотий різко зріс,突破3200 доларів за унцію
• Єна та швейцарський франк зміцнюються
• Позиція долара як традиційного активу-убежища під питанням

Економічні дані та їх суперечності

Дані про інфляцію показують ранні сигнали стагфляції:

• Загальний CPI знизився, основна причина - зниження цін на бензин
• Ціни на житло та продукти харчування все ще зростають у базовій інфляції
• Індекс цін виробників (PPI) знизився на 0,4% у порівнянні з попереднім місяцем, що відображає одночасне зменшення попиту та жорсткість витрат.

Поточні дані ще не відображають вплив нових мит, ринок стає все більш песимістичним щодо майбутніх економічних перспектив.

Виявлення тиску ліквідності

Ринок державних облігацій США переживає спіраль розпродажу:

• Обвал цін на довгострокові облігації призводить до зменшення вартості застави
• Хедж-фонди змушені скинути активи, що ще більше підвищує доходність

Тиск на ринок викупу зростає:

• Розширення спреду BGCR та SOFR
• Відображення різкого зростання витрат на фінансування застави
• Посилення шаруватості ліквідності

Політика та зовнішні ризики

Ескалація торговельних суперечок:

• США підвищили мита на товари з Китаю до 145%
• Китайські контрзаходи підвищені до 125%
• Торгова війна частково зменшилася, але довгострокові ризики все ще існують

Тиск на рефінансування державного боргу США:

• У 2025 році термін погашення приблизно 9 трильйонів державних облігацій США
• Масові продажі іноземними власниками можуть посилити тиск на ліквідність

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Кошти висилають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

Прогноз на наступний тиждень

Ринковий перехід до оборонної логіки

• Капітал переміщується в неамериканські активи-убежища, такі як золото, єна, франк тощо.
• Головними є торги зі стагфляцією, довгострокові державні облігації США та високоефективні акції піддаються ризику продажу.

Ключові показники моніторингу

• Ліквідність державних облігацій США ( увага на 10-річну дохідність, чи перевищить вона 5% )
• Зміни в утриманні китайських державних облігацій
• Інтервенція центрального банку Японії на валютному ринку
• Динаміка спреду високодохідних облігацій