ETF Біткоїна: шукати баланс між очікуваннями та сумнівами на ринку

Поява ETF Біткоїна викликала жваві обговорення на ринку. З одного боку, це сприяло зростанню ціни Біткойна до історичного максимуму, з іншого боку, також виникають певні сумніви та занепокоєння. Це явище подібне до логіки традиційного товарного ринку, відображаючи складне ставлення ринку до нових явищ.

У обговоренні ETF на спот Біткойна та Ефіру нам слід звернути увагу на такі ключові питання:

1. Регуляторне середовище та характеристики продукту ETF Біткоїна/Ефіру в Гонконзі;
2. Обсяги торгівлі глобальними ETF Біткоїна/Ефіру, а також потенціал ринку Гонконгу стати важливим глобальним центром фізичних розрахунків;
3. Взаємодія традиційних фінансів та ринку віртуальних активів, включаючи джерела фінансування, потенційний обсяг та розташування інститутів.

Регуляторна позиція: швидке рішення проти обережного затвердження

Різні регіони мають різні погляди на ETF віртуальних активів, що в основному зумовлено відмінностями в системах регулювання. Регіони, такі як Європа та Канада, покладаються на централізовані рішення регулювання, тоді як США зазнали тривалої боротьби між ринком та регуляторними органами.

Порівняння регуляторних рамок:

| Країна | Час схвалення | Регуляторний орган | Причина | Швидкість схвалення | |-----|---------|------------------------------|------------------|------| | США | січень 2024 | Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США, Комісія з цінних паперів і бірж США | Спори щодо товарів та цінних паперів, питання регулювання власності | Повільно | | Гонконг | квітень 2024 | Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу | Концентрована регуляторна влада | Швидко | | Канада | Лютий 2021 | Управління цінними паперами Канади | Відповідно до міжнародних регуляторних стандартів | Серед

Порівняння ETF криптовалют:

| Характеристика | Спотовий ETF віртуальних активів Гонконгу | Спотовий ETF віртуальних активів США | Ф'ючерсний ETF віртуальних активів Гонконгу | |----------|-------------------------------------|-------------|-------------| | Базове володіння | Біткойн, ефірна монета спот | Спот Біткойн | Ф'ючерси на Біткойн та ефірну монету | | Торгові валюти | гонконгський долар, долар США, китайський юань | долар США | гонконгський долар | | Час торгівлі | Азійський час | Американський час | Азійський час | | Спосіб подачі заявки на викуп | Фізична криптовалюта або готівка (гонконгські долари, долари США) | Тільки готівка (долари США) | Тільки готівка (долари США) | | Некотирі частки | Є (гонконгські долари, долари США, китайські юані) | Немає | Немає | | Платформа криптовалютної торгівлі | Регулювання Гонконгською комісією з цінних паперів | Не підлягає регулюванню SEC | Чиказька товарна біржа | | Криптовалютний кастодіан | Регулювання Гонконгською комісією з цінних паперів | Частково під контролем SEC | Регулювання Гонконгською комісією з цінних паперів | | Страхування | Є | Ні | Ні | | Ризики похідних інструментів | Низький | Низький | Високий | | Крутити витрати | Ні | Ні | Високий | | Кваліфіковані інвестори Гонконгу | Професійні та роздрібні інвестори | Лише для професійних інвесторів | Професійні та роздрібні інвестори |

Обсяги торгівлі: очікування та реальність

Щодо ETF Біткоїна в Гонконзі, в галузі очікують, що до кінця року його обсяг може досягти 10 мільярдів доларів США. Це очікування базується на показниках фондового ринку Nasdaq, фонду S&P 500 та одного відомого криптовалютного фонду.

Порівняння загального обсягу ETF (одиниця: мільярди доларів):

• США: 71,900
• Гонконг: 521
• Канада: 301

Максимальний обсяг управління активами ETF (одиниця: мільярд доларів):

• США: відомий ETF S&P 500 - 5,030
• Гонконг: деякий ETF золота - 590
• Канада: певний S&P 500 ETF - 100

Максимальний обсяг активів під управлінням ETF Біткоїна (одиниця: мільярди доларів):

• США: певний відомий трест Біткойна - 264
• Гонконг: очікується - 100
• Канада: певний ETF Біткоїна - 13

Унікальні переваги ETF Біткоїна/Ефіру в Гонконгу:

1. Арбітражні можливості на спот-ринку: через механізм спот-розрахунків може виникнути простір для базового арбітражу, що допомагає підвищити ліквідність та глибину ринку.

2. Звільнення від податку на дивіденди: на відміну від американських ETF, гонконгські ETF мають більше переваг з точки зору оподаткування. У Гонконзі немає податку на приріст капіталу, тому інвестори не зобов'язані сплачувати податки на прибуток від продажу фінансових інвестицій.

Вплив ETF Біткоїна на ринок

1. Потенційний вплив на ринок акцій Гонконгу:

   • Може зменшити ліквідність на гонконгському фондовому ринку, особливо за умов нестачі якісних активів.
   • Капітал може перейти з традиційного фондового ринку на ETF Біткоїна/Ефіру, що створить тиск на гонконгський фондовий ринок.

2. Позитивне значення участі державних активів:

   • Кілька відомих вітчизняних публічних фондів, що мають компанії в Гонконзі, отримали дозвіл на випуск продуктів ETF на спотові віртуальні активи.
   • Державний фон може підвищити довіру інвесторів і виконати підтримуючу роль під час ринкової депресії.

3. Інтегрована стратегія розміщення:

   • Традиційні фінансові установи можуть потребувати розширення вниз і вгору по виробничому ланцюгу для всебічного охоплення.
   • Наприклад, брокери можуть розширити біржову діяльність, отримати глибокі книги замовлень і переваги зберігання, одночасно запустивши конкурентоспроможні продукти, такі як BTC ETF.

Заключення

Запуск ETF на спот-ринку віртуальних активів є важливою віхою в розвитку ринку віртуальних активів Гонконгу. Це забезпечує відповідний канал входу для традиційних інвестицій, має на меті підвищення ринкової позиції та прийнятності віртуальних активів, збільшення ліквідності ринку та сприяння інноваціям і розвитку криптоіндустрії. Цей крок має важливе значення для Гонконгу в контексті створення світового фінансового центру Web3.