Платформа мем монет Pump.fun зазнає кризи довіри та юридичних викликів

У липні 2025 року зіркова платформа Pump.fun, яка колись привернула увагу в секторах Meme завдяки моделі "один клік для випуску монет", стикається з безпрецедентною кризою довіри та ринковими викликами. Ця платформа, створена трьома засновниками, які народилися в 2000-х, не тільки зазнала різкого зниження частки на ринку через конкурентів, але й суттєво впала в ключових показниках, а також потрапила в юридичні труднощі через звинувачення в шахрайстві з цінними паперами в США та навіть в обвинувальному акті RICO.

Криза довіри爆发

У липні 2025 року Pump.fun оголосила про випуск власної монети PUMP з повністю розведеною оцінкою до 4 мільярдів доларів. Це повинно було стати знаковим моментом для розвитку платформи, але стало Turning Point, що підірвало довіру спільноти. Раніше платформа здобула репутацію, виступаючи проти попередніх продажів, але тепер вона проводить масовий попередній продаж PUMP, що спільнота вважає зрадою.

Відомий засновник венчурного капіталу публічно заявив, що це високо ризикова "подія виходу ліквідності", вважаючи, що фінансування з оцінкою в 40 мільярдів доларів під час спаду цін на альткойни вже серйозно розтратило майбутнє. Турботи ринку швидко справдилися, ціна токена впала на 75% протягом кількох годин після запуску. Станом на момент публікації, PUMP впав в ціні більше ніж на 30% від ціни публічного розпродажу.

Онлайн-дані свідчать про те, що 340 великих гаманців спільно продали активи, контролюючи понад 60% частки попереднього продажу. Лише два гаманці, пов’язані з приватними раундами, продали токени на суму 141 мільйон доларів, отримавши прибуток майже 40 мільйонів доларів. У соціальних мережах емоції користувачів різко змінилися з ейфорії на відчай, що серйозно підорвало основу спільноти платформи.

Значне зниження частки ринку

Криза довіри безпосередньо відображається на ринкових даних. За даними платформи, лише за один місяць частка Pump.fun на ринку випуску нових монет різко знизилася з 90% до 24%, тоді як конкуренти зросли з 5% до 64%. За цим стоїть боротьба двох різних бізнес-моделей: Pump.fun використовує централізоване «вимивання», тоді як конкуренти витрачають більшу частину доходів платформи на викуп і знищення екологічних монет, створюючи потужний механізм вартості та довіри.

Стикаючись з труднощами, команда Pump.fun оголосила про використання десятків мільйонів доларів для масштабного викупу, але ринок висміює це як "використання грошей роздрібних інвесторів для покупки своїх акцій за високою ціною". Аналіз показує, що команда проекту продає по 0,004 долара, а потім використовує доходи платформи для викупу по 0,0064 долара, що по суті є сплатою 60% надбавки для управління ринковою капіталізацією.

Водночас глобальна регуляторна мережа посилюється. У грудні 2024 року Pump.fun був змушений заблокувати 9% своїх користувачів з Великобританії, що є ознакою регуляторної перевірки, викликаної його "вірусною" моделлю зростання.

Юридичні виклики зростають

Більш серйозні виклики походять з правової сфери. Спочатку кілька колективних позовів звинуватили платформу в тому, що всі Meme монети є незареєстрованими цінними паперами. У липні 2025 року правова боротьба різко загострилася, позивачі додали звинувачення на основі Закону про боротьбу з шахрайством та корупцією (RICO). Обсяг відповідачів також розширився на основних учасників усієї екосистеми.

Основні дії, на яких ґрунтуються обвинувачення за RICO, включають шахрайство з телекомунікаціями та цінними паперами, передачу коштів без ліцензії та сприяння відмиванню грошей. Найбільш вибухове обвинувачення полягає в тому, що певна національна хакерська організація використовувала Pump.fun для випуску Meme монети з метою відмивання коштів, викрадених під час атаки на певну платформу.

Виявлення недоліків внутрішнього управління

У травні 2024 року платформа зазнала внутрішньої атаки, близько 1,9 мільйона доларів було вкрадено. Зловмисником виявився колишній працівник, а мотивація вказує на особисту помсту. Цей інцидент виявив серйозне нехтування внутрішньою безпекою та корпоративним управлінням Pump.fun під час швидкого розвитку.

Від вирішення проблеми до того, щоб стати проблемою

Pump.fun виникла на початку 2024 року під час буму мем- монет Solana. Троє молодих засновників гостро усвідомили проблему високих бар'єрів для створення токенів і запропонували рішення "один клік для створення монети". Проте, це нововведення швидко перетворилося на спекулятивний інструмент, і передпродаж токена PUMP з оцінкою 40 мільярдів доларів досягнув піку цієї спекуляції.

Ігнорування комерційних правил пронизує все. Від анти-попереднього продажу до ініціювання масового попереднього продажу, у відповідь на регуляцію вибір відокремитися від операційних суб'єктів, ці дії з боку громадськості більше нагадують ретельно розраховані, а не невігластво.

Майбутній напрямок

Pump.fun стикається з багатьма викликами, такими як судові позови, зниження частки ринку та Криза довіри користувачів. Ця ситуація стосується не лише злету та падіння одного проекту, але й викликає глибокі роздуми про всю криптоіндустрію: як досягти балансу між інноваціями та регулюванням? Де проходять межі відповідальності платформи за дії в екосистемі?

Для учасників галузі, користуючись можливостями, які приносить інновація, слід також бути обережними щодо потенційних ризиків. Історія Pump.fun може надати важливі підказки для майбутнього розвитку криптосвіту.