США можуть заборонити внутрішньо закріплені стейблкоїни, багаточисельні типи стейблкоїнів стикаються з регуляторними ризиками

2025-08-13 15:16:29

Америка може впровадити новий законопроект про стейблкоїни, різні типи стейблкоїнів стикаються з ризиками

Після краху алгоритмічної системи стейблкоїнів Terra/UST, регуляторна позиція США щодо стейблкоїнів стає все більш суворою. Нещодавно з'явилися чутки, що Палата представників США готує новий законопроект про стейблкоїни, який заборонить випуск або створення нових "внутрішньо забезпечених стейблкоїнів".

Згідно з проектом закону, "внутрішньо закладений стейблкоїн" визначається як той, який може бути перетворений, викуплений або повернений за фіксовану суму валютної вартості та залежить від іншого цифрового активу того ж творця для підтримки своєї фіксованої ціни. Це визначення охоплює алгоритмічні стейблкоїни, подібні до TerraUSD (UST).

Внутрішньо забезпечені стейблкоїни зазвичай використовують забезпечення, створене емітентом (такі як токени управління), для підтримки випуску стейблкоїнів. Цей механізм може призвести до спірального зростання цін на забезпечення та кількості стейблкоїнів під час бичачого ринку, тоді як під час ведмежого ринку може викликати смертельну спіраль через ліквідацію. Регулятори вважають, що цей механізм несе значні ризики.

Наступні є кілька типів стейблкоїнів, які можуть бути під впливом:

Надмірно заставлені: такі як sUSD від Synthetix, де токен управління SNX використовується як застава для емісії стейблкоїна з 400%-ою заставною ставкою. Хоча існує власний механізм управління ризиками, це все ще відповідає опису "внутрішньо заставленого стейблкоїна".
Механізм, подібний до Terra: наприклад, USDN від Neutrino Protocol має механізм, подібний до Terra, його ціна вже тривалий час трохи нижча за 1 долар, можливі ризики регулювання.
Часткові алгоритмічні стейблкоїни: такі як Frax, хоча поточний рівень застави досягає 92,5%, але оскільки їх алгоритмічна частина частково залежить від токена управління FXS, вони також можуть відповідати визначенню заборони в законодавстві.

Для стабільних монет, забезпечених фіатною валютою, цей законопроект надає легальні канали для випуску. Банки або кредитні спілки можуть випускати свої власні стейблкоїни під наглядом регуляторних органів. Законопроект також надає рекомендації Федеральній резервній системі щодо встановлення процесу перевірки заявок від небанківських емітентів. Невідповідний випуск стейблкоїнів може загрожувати максимальним терміном ув'язнення до п'яти років та штрафом у 1 мільйон доларів.

Інші децентралізовані стейблкоїни, такі як DAI від MakerDAO та LUSD від Liquity, в основному використовують децентралізовані активи, такі як ETH, як заставу, наразі неясно, яка їх легальність відповідно до нового законопроекту.

Загалом, новий законопроект може вплинути на багато відносно безпечних децентралізованих стейблкоїнів, таких як Frax і sUSD. Одночасно, випуск власних стейблкоїнів банками може стати більш поширеним. Варто зазначити, що цей законопроект наразі перебуває на стадії проєкту, остаточна версія може змінитися. Реальне набуття чинності ще потребує певного часу, ми будемо продовжувати стежити за його розвитком.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

15 лайків