Від віри в Біткойн до програмованого майбутнього: погляди пілота Блокчейну Дунь Цзюнь через биків і ведмедів

Як піонер та довгостроковий спостерігач у сфері Блокчейн, ім'я Ду Цзюня майже пронизує кожну ключову хвилю: від участі у 2013 році в заснуванні торгової платформи, що сприяло ранньому поширенню Біткойн у Китаї; до створення інформаційної платформи в галузі, що стала вузлом інформаційного обігу; і до того, як ризиковий інвестор, точно вловлюючи кілька циклів хвиль. Завдяки гострій оцінці технологічних тенденцій та довгостроковій стратегії капіталовкладень, він написав безліч класичних випадків у галузі.

Сьогодні він заснував інкубатор, який зосереджений на перетворювальних інноваціях у сфері AI та криптовалют, і продовжує бути активним на передньому краї індустрії — на перетині екосистеми Біткойна, змін у стабільних монетах та хвилі AI, постійно досліджуючи технологічні межі та впевнено вірячи в зростання китайців у глобальному технологічному ландшафті.

У цій битві ідей про майбутнє Ду Цзюнь не лише поділився своїм глибоким аналізом базової логіки Блокчейн, але й вперше публічно пояснив, чому вважає BitVM "ключовим стрибком" для екосистеми Біткойн, передбачивши, що 2026 рік стане "роком програмованого Біткойн". Говорячи про пісочницю стабільних монет Гонконгу та регуляторну гру в США, він спокійно продемонстрував холодний розсуд капітального стратега.

Протягом дванадцяти років у цій галузі накопичувався досвід, в якому поєднується тверде дотримання принципів децентралізації та глибока повага до технологічних тенденцій і ринкових закономірностей — можливо, це і є той фінальний код, завдяки якому Ду Цзюнь завжди перебуває на хвилі.

Золотий вік китайських технологій

Ду Цзюнь вважає, що зараз дійсно епоха великих можливостей, китайці займають провідні позиції у багатьох передових технологічних сферах, особливо в індустрії Блокчейн, де переваги є особливо вираженими.

Біржі майже повністю контролюються китайцями, так само як і виробництво майнінгового обладнання. Такі проекти, як Tron, Ethereum, Solana, BNBChain, мають велику кількість засновників та керівників з китайським походженням. Якщо подивитися на коло знайомств, майже всюди, де є біржі, виробники майнінгового обладнання або гаманці, можна побачити китайців.

А ця впливовість вже розширилася з Блокчейн на ширшу технологічну сферу: у Кремнієвій долині індустрія ШІ та напівпровідників також часто демонструє китайських лідерів, таких як Сюй Цзіфенг, Хуан Женьсюн та інші, які відіграють вирішальну роль у своїх галузях. Порівняно з часами, коли домінували індійські інженери десять років тому, сьогодні "китайський дивіденд" стає новою основною темою. Саме тому він обирає часто залишатися в Кремнієвій долині, щоб особисто відчути та взяти участь у цій структурній силі зростання.

На думку Ду Цзюня, китайці в Блокчейн, штучному інтелекті, напівпровідниках, нових джерелах енергії та інших ключових технологічних сегментах не лише мають технічну інноваційність, але й поступово переходять до капітальних рішень та провідних позицій у галузі. Цей всебічний підйом знаменує початок "золотого віку китайських технологій", а також означає, що в глобальному технологічному змаганні китайці будуть відігравати все більш важливу роль.

Позиціонування та майбутнє публічних блокчейнів

Ду Цзюнь вважає, що на сьогоднішній день справжніми основними блокчейнами, які твердо стоять на ногах, є лише чотири: Біткойн, Ефір, Трон (Tron) та Solana. Їхні переваги полягають не лише в самій технології, а й у чіткій ринковій позиції кожної з них:

• Біткойн є цифровим золотом, це очевидно;
• Ефір став фактичним стандартом інфраструктури DeFi;
• Трон зосереджений на переказах та розрахунках стабільних монет, має сильні сценарії застосування у сфері платежів;
• А Solana позиціонується як високо продуктивний, з низькою затримкою мем-ланцюг, зосереджуючи увагу на найкращому користувацькому досвіді та точках ліквідності.

Ці публічні блокчейни досягли сьогоднішнього дня не завдяки "універсальним" функціональним пакетам, а завдяки чітким стратегічним виборам. У той же час багато інших публічних блокчейнів мають неясну позицію або посередні технології, що ускладнює їм подолання циклів для досягнення прориву.

Щодо того, чи потрібні нові публічні блокчейни в майбутньому, то думка Ду Цзюня така: в короткостроковій перспективі це не є необхідним. Сьогодні рішення Layer1 Ethereum вже значно покращили масштабованість, знизили витрати та посилили взаємодію між активами. Окрім таких рідкісних проєктів Layer 2, як Base, більшість вже давно зникли. Це схоже на швейцарський армійський ніж, дійсно часто використовуються функції насправді всього кілька. Ринок має прагнення до "нових публічних блокчейнів", яке багато разів є перебільшеним уявленням про потребу. Щонайменше в найближчі п’ять років він не вважає, що потрібно багато нових публічних блокчейнів — навіть через п’ять років ми, можливо, не побачимо структурних змін.

Ду Цзюнь підкреслив, що основна конкурентоспроможність публічної блокчейн-мережі полягає у стратегічному позиціонуванні та закритому циклі реальних сценаріїв використання, а не в накопиченні концепцій і розширенні чисельності. Його аналіз поточної екосистеми публічних блокчейн-мереж відображає вищі вимоги галузі до ефективності та практичності.

Цикл біржі та інвестиційні можливості

Ду Цзюнь відверто зізнався, що в цій хвилі бичачого ринку він вважає перспективним певну нову торгівельну платформу, але на жаль, не встиг вкластися. Причини дві: по-перше, ця платформа не приймає зовнішні інвестиції, з ними вони контактували ще на ранніх етапах, команда майже не залучала зовнішні кошти. По-друге, він не купив їхню монету на ранньому етапі, коли купував, вона вже піднялася до 15 доларів, пропустивши найкращий момент. Раніше йому вдавалося завжди вчасно заходити в кожну хвилю, цього разу його відволікло дослідження в інших сферах, таких як ШІ, і не вистачило уваги, щоб інвестувати достатньо зусиль на первинному ринку.

Ду Цзюнь відверто зізнався, що можливості біржі в цій хвилі биків були втрачені, що відображає важливість зосередженості в інвестиціях. Він зазначив, що деякі установи показали хороші результати в брендингу та інвестиціях, що свідчить про те, що первинний ринок все ще має потенціал, але потребує точного аналізу та інвестицій ресурсів.

Біткойн екосистема: від почуттів до програмованого майбутнього

Ду Цзюнь зазначив, що в екосистемі Біткойна є певні почуття. До 2017 року основні торгові платформи в основному торгували Біткойном і Лайткойном, а на початку навіть лише Біткойном. Вони часто виправляли термін "криптовалюти" і називали їх "конкурентними монетами". Тоді вони просували незмінність, відстежуваність і розподіленість Біткойна, але рідко згадували про Програмованість. Поява Ефіру підкреслила Програмованість блокчейну та інноваційний простір. Спільнота Біткойна раніше поділялася на дві фракції: одна фракція сперечалася про розширення, що призвело до форків BCH, BSV та інших; інша фракція сподівалася, що Біткойн буде програмованим, як Ефір, з функціональністю.

Протягом багатьох років технологія програмованих маршрутів була недосконалою, поки у 2023 році не з'явилися інскрипції та руни. На його думку, їй бракує довгострокової цінності, тому він не брав участі. Пізніше протокол BitVM запропонував реалізувати програмованість Біткойна через білий папір, що йому здалося дуже цікавим. Біткойн — це актив вартістю 2 трильйони доларів, але ліквідність важко звільнити. У Ethereum є похідні фінансові продукти, такі як MakerDAO, Aave, тоді як WBTC Біткойна залежить від централізованих установ, що несе ризик втечі. Технологічні маршрути, такі як BitVM, намагаються реалізувати децентралізовану емісію та викуп, об'єднуючи перевірку в майнінгових пулах, створюючи активи, подібні до YBTC, для застосування в сценаріях на ланцюгу. Це його мрія, і вони інвестували в BitVM, RGB++, Lock in the World, Lightning та інші маршрути. Якщо програмованість буде реалізована, він підтримує це. Зараз маршрут BitVM чіткий, якість коду висока, очікується, що до вересня цього року буде реалізовано перший крок до децентралізованої емісії та викупу, а повний план може з'явитися наступного року. Розробка займає багато часу, але вже є надія, один з команд довгий час має 30-40 штатних технічних спеціалістів, які продовжують ітерацію.

Ду Цзюнь вважає, що програмованість екосистеми Біткойна є тенденцією. Оскільки ці технологічні напрямки вже почали реалізовуватися, це не ілюзія. Минулого року лише висловлювали гасла, тепер вже є прогрес. Програмованість екосистеми Біткойна є не тільки технологічним проривом, а й ключем до вивільнення його 2 трильйонів доларів ліквідності.

Релігія "Біткойна" та боротьба за децентралізацію

Ду Цзюнь вважає, що з логічної точки зору в майбутньому можуть з'явитися нові монети, адже нічого неможливого немає. Але суб'єктивно йому здається, що це важко. Біткойн та Ефір — це абсолютно різні концепції. Біткойн — це віра, як релігія, що представляє цифрове золото, свободу без ціни. Ви можете сказати, що він коштує 10 тисяч, 100 тисяч або навіть 1 трильйон доларів, адже він незамінний, є культури та віри в її первісному вигляді. Якщо Ефір втратить проекти DeFi, а обсяги переказів зменшаться з 5 мільйонів до 500 тисяч, його можуть продати, але Біткойн — ні. На початку вони кричали "поповнюйте віру", саме на цій логіці. У короткостроковій перспективі важко знайти монету, яка замінить позицію Біткойна.

Ду Цзюнь порівняв Біткойн з "релігією", підкреслюючи його унікальну культурну та вірувальну природу, вважаючи, що його децентралізована сутність, хоч і піддається сумнівам, все ж важко замінити.

Зміни в галузі: від віри до оголеної реальності

Ду Цзюнь згадує, що в 2012 році купував Біткойн, а в 2013 році взяв участь у створенні торгової платформи, де займав посаду CMO, рекламуючи платформу та Біткойн. На початку потрібно було зацікавити користувачів Біткойном, розповідаючи про його технологічну надійність, про розподіл активів тощо. Тоді не було багато сценаріїв використання, коливання цін не були великими, ми привертали користувачів завдяки технології та концепції цифрового золота. У 2015 році він розповідав про Біткойн місцевому уряду, а з 2018 по 2022 рік продовжував говорити про це в Сінгапурі, відчуття досягнення поступово зникало. Справа не в тому, що світ не прогресує, а в тому, що ми не прогресуємо, вже більше десяти років говоримо про Біткойн. Це як не говорити батькам про протокол HTTP, а розповідати, як мобільний Інтернет полегшує життя. Про Блокчейн також слід говорити в контексті сценаріїв використання.

Два роки тому він виявив, що стейблкоїни є точкою прориву, ефективність трансакцій між країнами висока, а вартість низька. Традиційні перекази займають від 1 до 4 днів, вартість складає від 18 до 25 доларів, тоді як перекази на Ethereum коштують лише від 0,25 до 1 долара. У минулому році загальний обсяг переказів USDT та USDC склав 27 трильйонів доларів, що перевищує 25-26 трильйонів доларів Visa та Mastercard, що свідчить про сприяння Блокчейн економічній ефективності. В історії було кілька ключових моментів: 2008 рік - публікація білого паперу Біткойна, 2017 рік - ICO Ethereum, що забезпечило рівність в випуску грошей, 2020 рік - Літо DeFi, що реалізувало децентралізовані фінанси на ланцюзі, 2014-2017 роки - просування стейблкоїнів (політика дев’яносто чотирьох сприяла виникненню певних торгових платформ). Але в цьому циклі немає інновацій, є лише проекти Meme та Tap2earn, які збирають користувачів, а не створюють цінність, що призводить до нудьги в індустрії. Без нових користувачів та активів біржам важко піднятися. Нові активи створюють нові біржі, як активи NFT сприяли виникненню певних платформ для NFT, так і ці активи Meme сприяли появі кількох нових торгових платформ. Якщо індустрія залишиться лише з Meme та Tap2earn, це може призвести до "гра закінчена".

Ду Цзюнь розмірковує про те, що в індустрії не вистачає інновацій, вважаючи, що такі приклади застосування, як стейблкоїни, є надією на майбутнє, а не простою спекулятивною логікою.

Перемога та майбутнє стейблкоінів

Ду Цзюнь вважає, що дослідження історії випуску грошей є дуже цікавим. На початку використовували черепашки, золото, а після формування держави у кожної з них з'явилася своя валюта. На ринку вільної конкуренції домінують долар США та золото, ніхто не вибирає валюту Зімбабве чи гонконгський долар. В рамках суверенної держави валюта контролюється урядом, але в глобальному обігу домінує долар. У майбутньому, після подолання суверенітету, буде вільна конкуренція, і стабільні монети на основі долара матимуть найбільші переваги. Стабільні монети на основі золота нестабільні через їх інвестиційні характеристики. USDT домінує через широкий спектр застосувань та високу прийнятність. Гонконгські банкноти випускають три банки, а США не піклуються про те, хто випускає стабільні монети в доларах, головне, щоб вони були прив'язані до активів у доларах. Наразі використання гонконгського долара, нової валюти та рієля Камбоджі обмежене, а онлайн-розширення все ще стикається з викликами. Стабільні монети потребують підтримки з боку застосувань, як, наприклад, монети, випущені Tencent чи Jingdong, якщо немає застосувань, також важко досягти успіху.

Щодо зростання масштабів стабільних монет та Біткойну як резерву, Ду Цзюнь вважає це можливим, але на даний момент стабільні монети використовуються для платежів та арбітражу. Випуск стабільних монет не для покупки інших монет, а для арбітражу. У реальності процентна ставка по долару складає 2%, по облігаціях США - 4%, а арбітраж на блокчейні може досягати десятків відсотків. Це вилучає кошти з альткойнів, що впливає на їхню ціну. Чи стане це резервом у майбутньому, потрібно спостерігати, він не надто оптимістичний.

Щодо вибору випуску доларових стейблкоїнів у США чи Гонконгу, Ду Цзюнь заявив, що не проводив дослідження, оскільки не планує випускати стейблкоїн. Найбільш прибутковими в Блокчейні є біржі, стейблкоїни та публічні блоки, але бажання зробити і можливість зробити — це різні речі. Стейблкоїни потребують підтримки сценарію, USDT і USDC перемогли завдяки сценаріям, інші десятки провалилися.

Загалом, погляди Ду Цзюня демонструють його винятковий шлях від Гонконгського університету до піонера Блокчейну, з глибокими почуттями та прогресивним баченням, окреслюючи зміни в галузі та майбутню картину. Від "релігійної" віри в Біткойн до технологічного прориву Програмованості, він стосується екосистеми Біткойн 2026 року.