Крипторинок в турбулентності: аналіз впливу кризи державного боргу США на високоліквідні активи
Цього тижня крипторинок зазнав значних коливань, ціна показала форму M. З наближенням дати інавгурації нового президента 20 січня, капітальні ринки вже почали оцінювати можливості та ризики його обрання, що позначає закінчення тримісячного емоційного тренду. Зараз необхідно виділити фокус короткострокових ігор на ринку з численних інформацій, що допоможе об'єктивно оцінити тенденції ринку. У цій статті я поділюсь логікою спостереження з точки зору непрофесійного фінансового ентузіаста, сподіваючись, що це буде корисно читачам.
В цілому, високоризиковані активи з високим потенціалом зростання, включаючи крипторинок, можуть продовжувати залишатися під тиском цін у короткостроковій перспективі. Основною причиною є розширення термінового премії на ринку державних облігацій США, що призводить до зростання ставок на середньо- та довгострокові позики, що негативно впливає на ці активи. Основною причиною цієї ситуації є те, що ринок оцінює ризики, пов'язані з борговою кризою США.
Макроекономічні показники залишаються сильними, очікування інфляції не посилюються
Аналізуючи фактори останнього ослаблення цін, спочатку ми переглядаємо важливі макроекономічні показники, оприлюднені минулого тижня:
Що стосується даних, пов'язаних із економічним зростанням США, індекси закупівельних менеджерів ISM у виробничому та невиробничому секторах продовжують зростати. Як провідний індикатор економічного зростання, це передбачає оптимістичні перспективи економіки США в короткостроковій перспективі.
У сфері ринку праці, кількість нових робочих місць у ненавантаженій економіці зросла з 212 тисяч до 256 тисяч, що значно перевищує очікування. Рівень безробіття знизився з 4,2% до 4,1%. Кількість вакансій за даними JOLTS різко зросла до 809 тисяч. Кількість осіб, які вперше подали заявку на допомогу по безробіттю, продовжує знижуватися, що свідчить про позитивні перспективи ринку праці у січні. Ці дані свідчать про те, що ринок праці США залишається сильним, і м'яка посадка економіки майже гарантована.
Щодо проявів інфляції, оскільки дані CPI за грудень ще не опубліковані, ми можемо заздалегідь спостерігати за річними очікуваннями інфляції від Університету Мічигану. Цей показник у порівнянні з листопадом зріс до 2,8%, але нижчий за очікування і все ще знаходиться в межах 2-3%, визначених головою ФРС Пауеллом. Судячи з зміни прибутковості антиінфляційних облігацій TIPS, ринок, здається, не панікує через посилення інфляції.
Отже, з макроекономічної точки зору, в економіці США не спостерігається явних проблем. Наступним кроком ми визначимо основні причини зниження ринкової капіталізації високорослих компаній.
Довгострокові та середньострокові ставки по державним боргам США продовжують зростати, премія за термін зростає, що відображає побоювання щодо боргової кризи
Спостерігаючи за змінами доходності американських державних облігацій, протягом минулого тижня довгострокові ставки облігацій США продовжували зростати. Наприклад, 10-річні державні облігації зросли майже на 20 базисних пунктів, що ще більше загострило ведмежу криву на ринку облігацій. Зростання ставок облігацій тисне на акції високих темпів зростання більше, ніж на блакитні фішки або цінні акції, головні причини такі:
Вплив на швидкорозвивальні підприємства:
Зростання витрат на фінансування, що негативно впливає на розширення бізнесу
Зростання ставки дисконтирования майбутніх грошових потоків знижує оцінку підприємства
Інвестори можуть звернутися до більш стабільних акцій вартості
може призвести до зменшення витрат підприємств на дослідження та розширення
Вплив на стабільні підприємства:
Вплив відносно помірний, операції залежить від зовнішнього фінансування менше.
Тиск на повернення боргів може зростати, але зазвичай є досить сильні можливості управління боргом.
Привабливість дивідендів може знизитися
Стикається з тиском на підвищення витрат, але зазвичай має значну здатність до передачі витрат
Отже, підвищення відсоткових ставок на дальньому кінці державних облігацій має досить помітний вплив на ринкову вартість технологічних компаній, таких як шифрування. Далі слід визначити основну причину підвищення відсоткових ставок на дальньому кінці державних облігацій на фоні зниження ставок.
Модель розрахунку номінальної процентної ставки державних облігацій: I = r + π + RP
де I - номінальна ставка, r - реальна ставка, π - очікувана інфляція, RP - премія за термін.
Аналіз вище вказує на те, що в короткостроковій перспективі економіка США розвивається стабільно, очікування інфляції не показують суттєвого зростання. Тому реальні процентні ставки та очікування інфляції не є основними факторами, що сприяють зростанню номінальних процентних ставок, питання зосереджується на "терміновій премії".
Спостерігаючи за премією за термін, ми вибираємо два показники:
Рівень премії за термін погашення державних облігацій США, оцінений за моделлю ACM: нещодавно премія за термін погашення 10-річних державних облігацій США помітно зросла, що є основним фактором, який сприяє зростанню прибутковості облігацій.
Merrill Lynch美债 вибірковість волатильності ( MOVE індикатор ): останнім часом волатильність не зазнала різких змін. MOVE є більш чутливим до імпліцитної волатильності короткострокових процентних ставок, що свідчить про те, що ринок не чутливий до ризиків волатильності короткострокових процентних ставок і не відреагував на потенційні зміни політики Федеральної резервної системи.
Тривалий преміум за терміном свідчить про занепокоєння ринку щодо середньо- та довгострокового економічного розвитку США, зосереджуючи увагу на проблемі бюджетного дефіциту.
Можна чітко стверджувати, що ринок оцінює потенційні ризики боргової кризи після вступу нового президента на посаду. У найближчий час, спостерігаючи за політичною інформацією та думками зацікавлених сторін, необхідно задуматися про їхній вплив на ризики боргу, що допоможе оцінити тенденції ринку ризикових активів.
Наприклад, минулого тижня один кандидат заявив, що розглядає можливість введення надзвичайного стану в національній економіці США. У надзвичайному стані можна використовувати «Закон про міжнародні економічні надзвичайні повноваження» (IEEPA) для розробки нових тарифних схем, що односторонньо надає президенту повноваження керувати імпортом. Це посилило побоювання щодо потенційних наслідків торгової війни, але збільшення доходів від тарифів має позитивний вплив на державні фінанси США, тому вплив може бути не надто різким. У порівнянні, прогрес у законопроекті про зниження податків та способи скорочення державних витрат є найбільш важливими аспектами в цій грі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Підйомі премії за термін облігацій США тиснуть на високі ризикові активи, ринок оцінює ризики боргової кризи
Крипторинок в турбулентності: аналіз впливу кризи державного боргу США на високоліквідні активи
Цього тижня крипторинок зазнав значних коливань, ціна показала форму M. З наближенням дати інавгурації нового президента 20 січня, капітальні ринки вже почали оцінювати можливості та ризики його обрання, що позначає закінчення тримісячного емоційного тренду. Зараз необхідно виділити фокус короткострокових ігор на ринку з численних інформацій, що допоможе об'єктивно оцінити тенденції ринку. У цій статті я поділюсь логікою спостереження з точки зору непрофесійного фінансового ентузіаста, сподіваючись, що це буде корисно читачам.
В цілому, високоризиковані активи з високим потенціалом зростання, включаючи крипторинок, можуть продовжувати залишатися під тиском цін у короткостроковій перспективі. Основною причиною є розширення термінового премії на ринку державних облігацій США, що призводить до зростання ставок на середньо- та довгострокові позики, що негативно впливає на ці активи. Основною причиною цієї ситуації є те, що ринок оцінює ризики, пов'язані з борговою кризою США.
Макроекономічні показники залишаються сильними, очікування інфляції не посилюються
Аналізуючи фактори останнього ослаблення цін, спочатку ми переглядаємо важливі макроекономічні показники, оприлюднені минулого тижня:
Що стосується даних, пов'язаних із економічним зростанням США, індекси закупівельних менеджерів ISM у виробничому та невиробничому секторах продовжують зростати. Як провідний індикатор економічного зростання, це передбачає оптимістичні перспективи економіки США в короткостроковій перспективі.
У сфері ринку праці, кількість нових робочих місць у ненавантаженій економіці зросла з 212 тисяч до 256 тисяч, що значно перевищує очікування. Рівень безробіття знизився з 4,2% до 4,1%. Кількість вакансій за даними JOLTS різко зросла до 809 тисяч. Кількість осіб, які вперше подали заявку на допомогу по безробіттю, продовжує знижуватися, що свідчить про позитивні перспективи ринку праці у січні. Ці дані свідчать про те, що ринок праці США залишається сильним, і м'яка посадка економіки майже гарантована.
Щодо проявів інфляції, оскільки дані CPI за грудень ще не опубліковані, ми можемо заздалегідь спостерігати за річними очікуваннями інфляції від Університету Мічигану. Цей показник у порівнянні з листопадом зріс до 2,8%, але нижчий за очікування і все ще знаходиться в межах 2-3%, визначених головою ФРС Пауеллом. Судячи з зміни прибутковості антиінфляційних облігацій TIPS, ринок, здається, не панікує через посилення інфляції.
Отже, з макроекономічної точки зору, в економіці США не спостерігається явних проблем. Наступним кроком ми визначимо основні причини зниження ринкової капіталізації високорослих компаній.
Довгострокові та середньострокові ставки по державним боргам США продовжують зростати, премія за термін зростає, що відображає побоювання щодо боргової кризи
Спостерігаючи за змінами доходності американських державних облігацій, протягом минулого тижня довгострокові ставки облігацій США продовжували зростати. Наприклад, 10-річні державні облігації зросли майже на 20 базисних пунктів, що ще більше загострило ведмежу криву на ринку облігацій. Зростання ставок облігацій тисне на акції високих темпів зростання більше, ніж на блакитні фішки або цінні акції, головні причини такі:
Отже, підвищення відсоткових ставок на дальньому кінці державних облігацій має досить помітний вплив на ринкову вартість технологічних компаній, таких як шифрування. Далі слід визначити основну причину підвищення відсоткових ставок на дальньому кінці державних облігацій на фоні зниження ставок.
Модель розрахунку номінальної процентної ставки державних облігацій: I = r + π + RP де I - номінальна ставка, r - реальна ставка, π - очікувана інфляція, RP - премія за термін.
Аналіз вище вказує на те, що в короткостроковій перспективі економіка США розвивається стабільно, очікування інфляції не показують суттєвого зростання. Тому реальні процентні ставки та очікування інфляції не є основними факторами, що сприяють зростанню номінальних процентних ставок, питання зосереджується на "терміновій премії".
Спостерігаючи за премією за термін, ми вибираємо два показники:
Тривалий преміум за терміном свідчить про занепокоєння ринку щодо середньо- та довгострокового економічного розвитку США, зосереджуючи увагу на проблемі бюджетного дефіциту.
Можна чітко стверджувати, що ринок оцінює потенційні ризики боргової кризи після вступу нового президента на посаду. У найближчий час, спостерігаючи за політичною інформацією та думками зацікавлених сторін, необхідно задуматися про їхній вплив на ризики боргу, що допоможе оцінити тенденції ринку ризикових активів.
Наприклад, минулого тижня один кандидат заявив, що розглядає можливість введення надзвичайного стану в національній економіці США. У надзвичайному стані можна використовувати «Закон про міжнародні економічні надзвичайні повноваження» (IEEPA) для розробки нових тарифних схем, що односторонньо надає президенту повноваження керувати імпортом. Це посилило побоювання щодо потенційних наслідків торгової війни, але збільшення доходів від тарифів має позитивний вплив на державні фінанси США, тому вплив може бути не надто різким. У порівнянні, прогрес у законопроекті про зниження податків та способи скорочення державних витрат є найбільш важливими аспектами в цій грі.