Được dẫn dắt bởi FARTCOIN: Một cái nhìn về các đồng tiền Meme hàng đầu Pump.fun

Trong Solana hệ sinh thái, Pump.fun giống như một cỗ máy in meme coin không biết mệt mỏi. Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, nó đã cho phép bất kỳ ai tạo và giao dịch token với chi phí 0.02 SOL (khoảng 2 USD) trong vòng một phút. Cơ chế tạo ra tài sản (hoặc giấc mơ) không có ngưỡng này đã thu hút hơn 11 triệu token được ra đời ở đây. Tuy nhiên, dữ liệu khắc nghiệt cho thấy chỉ có 1.4% token có thể “tốt nghiệp” thành công lên các sàn giao dịch phi tập trung, và những token đạt mốc vốn hóa thị trường một tỷ đô la còn hiếm hơn.

Top Pump.fun Meme Coins: Một Lễ Hội Cho Một Số Người Thắng

Mặc dù tỷ lệ thành công cực kỳ thấp, một vài dự án vẫn đã tạo ra hiệu ứng tài sản đáng kinh ngạc trên Pump.fun:

1. Fartcoin (FARTCOIN): Xuất phát từ thí nghiệm AI của Truth Terminal, với “trò đùa về hơi thở” là cốt lõi văn hóa của nó, mỗi giao dịch đều kích hoạt một hiệu ứng âm thanh độc đáo. Vốn hóa thị trường của FARTCOIN từng vượt qua 2 tỷ USD, trở thành “huyền thoại tạo ra tài sản” rực rỡ nhất trên Pump.fun. Mặc dù giá đã dao động mạnh kể từ đó, nhưng hiện tại nó vẫn đứng đầu trong hệ sinh thái với vốn hóa thị trường 1.04 tỷ USD.
2. Would (WOULD): Một token thí nghiệm xã hội dựa trên khái niệm “trò chơi lựa chọn,” quyết định dòng chảy của quỹ (chẳng hạn như đốt hoặc bơm thanh khoản) thông qua bỏ phiếu của cộng đồng 5. Token WOULD, với khái niệm trò chơi lựa chọn độc đáo của nó, đã đạt vốn hóa thị trường 670 triệu đô la ở mức cao nhất, hiện đang báo cáo vốn hóa thị trường 514 triệu đô la.
3. Peanut con sóc (PNUT): Sự tăng vọt của PNUT bắt nguồn từ một sự kiện xã hội: con sóc nổi tiếng trên internet “Peanut” đã bị Cục Bảo tồn Môi trường New York (DEC) tịch thu và bị euthanized, nhanh chóng gây ra sự phẫn nộ công chúng về sự can thiệp của chính phủ. Sự việc này đã leo thang do nhiều chỉ trích của Musk trên nền tảng X, với sự chú ý liên tục của ông trực tiếp kích thích sự nhiệt tình của thị trường. PNUT đã đạt mức vốn hóa thị trường 1,8 tỷ đô la vào tháng 11 năm 2024, và vốn hóa thị trường hiện tại được báo cáo là 223 triệu đô la, giảm gần 90% so với mức cao nhất.
4. Moodengsol.com (MOODENG): Con hà mã Meme nổi tiếng trên internet Thái Lan, người đã được cá nhân ghé thăm bởi Ethereum người sáng lập Vitalik. Giá trị thị trường của MOODENG đã đạt 610 triệu USD vào cuối năm 2024, và giá trị thị trường hiện tại được báo cáo là 150 triệu USD.

Đằng sau những câu chuyện thành công này là sự sụp đổ của 99% các dự án. Dữ liệu từ Dune cho thấy trong số gần 600.000 ví hoạt động vào tháng 5, chỉ có 0,0045% người dùng có lợi nhuận vượt quá 100.000 đô la, trong khi 52,5% người dùng chịu lỗ và rời đi.

Cơ chế đằng sau thành công: ra mắt công bằng và tự động hóa thanh khoản

Dự án định giá cao của Pump.fun không phải là ngẫu nhiên; cơ chế cốt lõi của nó được thiết kế với “công bằng hạn chế”:

• Không đặt trước, lưu thông đầy đủ: Các nhà sáng tạo từ bỏ quyền đúc, và tất cả token vào thị trường công cộng, loại bỏ “giao dịch chuột”.
• Khởi động đường cong chung: Giá token tự động tăng lên với số lượng mua, và những người tham gia sớm có thể nhận được mức thưởng cao.
• Niêm yết tự động trên DEX: Sau khi đạt giá trị thị trường 69,000 đô la, thanh khoản tự động được gửi vào Raydium và token LP bị đốt, khóa thanh khoản để ngăn chặn rug pulls.
  Cơ chế này từng được đóng gói như một “công cụ chống thu hoạch”, nhưng trên thực tế, nó trở thành một công cụ chênh lệch giá cho một vài người chơi thông minh. Ví dụ, token TEST, những người mua sớm đã tích trữ 50% nguồn cung để làm tăng giá và sau đó bán ra, dẫn đến việc các nhà đầu tư bán lẻ bị thu hoạch.

Cơn sốt đang hạ nhiệt: Cả nền tảng và thị trường đều đang nguội lại.

Vào năm 2025, Pump.fun bước vào một đợt điều chỉnh sâu đồng bộ với thị trường meme coin:

• Doanh thu của nền tảng giảm mạnh: Thu nhập hàng ngày giảm từ đỉnh 15 triệu đô la xuống còn vài triệu đô la, với khối lượng giao dịch giảm 80%.
• Phát hành token thu hẹp: Việc tạo ra đồng coin mới hàng ngày giảm từ 70.000 xuống còn 30.000, và sự quan tâm của người dùng giảm đáng kể.
• Solana Các đồng xu meme giảm mạnh: Các token như TRUMP đã giảm 85% so với đỉnh cao, với FARTCOIN, PENGU và các token khác cũng trải qua sự sụt giảm hai con số.

Rủi ro quy định và kiện tụng đang gia tăng đồng thời. Vào tháng 1 năm 2025, các nhà đầu tư Mỹ đã đệ đơn kiện Pump.fun vì những khoản lỗ phát sinh từ việc đầu tư vào PNUT, cáo buộc rằng nó hoạt động như một “sàn giao dịch chứng khoán chưa đăng ký.”

Tranh cãi và Tương lai: Liệu định giá 4 tỷ có phải là một bong bóng hay là một sự định giá thấp?

Trước sự suy thoái, Pump.fun dự định huy động 1 tỷ USD với mức định giá 4 tỷ USD để phát hành token nền tảng. Thị trường đang chia rẽ nghiêm trọng về vấn đề này:

• Những người hoài nghi cho rằng mức định giá là vô lý. Các nhà nghiên cứu chỉ ra rằng nó thiếu một lợi thế cạnh tranh, phụ thuộc quá nhiều vào FOMO ngắn hạn, và tỷ lệ FDV/doanh thu cao tới 64, vượt xa các dự án DeFi trưởng thành như PancakeSwap.
• Nó được những người ủng hộ coi là “iPhone on-chain”. Các KOL trong cộng đồng chỉ ra rằng tỷ lệ giá trên thu nhập của nó chỉ là 5 lần, và nó đã đơn giản hóa toàn bộ quy trình từ phát hành token đến niêm yết CEX, khiến nó trở thành một người chiến thắng trong nền kinh tế chú ý.

Kết luận: Nghịch lý của Trò chơi Người sống sót và Sinh thái

Dự án hàng đầu của Pump.fun xác thực tiềm năng tạo ra tài sản của các đồng Meme, nhưng tỷ lệ thành công 1.4% cảm thấy giống như một trò chơi sinh tồn khắc nghiệt hơn. Khi tính thanh khoản của thị trường thu hẹp và các quy định trở nên chặt chẽ hơn, kế hoạch tài trợ token trị giá 4 tỷ đô la của nền tảng sẽ trở thành một tiêu chuẩn - nếu nó có thể xây dựng một hệ sinh thái Meme bền vững, nó có thể thực sự trở thành “iPhone trên chuỗi”; nếu chỉ là một vòng thu hoạch thanh khoản cuối cùng, nó có thể thúc đẩy sự sụp đổ của bong bóng.

Như nhà bình luận tiền điện tử Bunjil đã nói: “Pump.fun không phá hủy các đồng meme; nó chỉ tiết lộ cách dễ dàng để tạo ra chúng.” Khi mọi người có thể dễ dàng đúc tiền, sự khan hiếm giá trị chỉ xuất hiện thông qua một quá trình chọn lọc khắc nghiệt hơn.