Hôm nay, các sàn giao dịch lớn như Kraken và Robinhood đã ra mắt dịch vụ giao dịch chứng khoán trên chuỗi, cho phép nhà đầu tư mua và bán các token đại diện cho cổ phiếu thực. Các sản phẩm này cho phép giao dịch 24 giờ đối với các cổ phiếu phổ biến của Mỹ (chẳng hạn như Apple, Tesla, Nvidia, v.v.) ngoài giờ giao dịch bình thường.

• Cơ chế nào đứng sau những xem xét về KYC?

• Các nhà đầu tư có nhiều khả năng thích giao dịch cổ phiếu dựa trên tiền điện tử hơn là các nhà môi giới truyền thống không?

• Tôi nghĩ đây là một lý do cho một thị trường bò.

Hiểu cơ chế

Phân tích dần dần

Hình trên cung cấp cho bạn cái nhìn tổng quan cơ bản, và dưới đây tôi sẽ nêu bật một số thông tin bổ sung quan trọng:

• Khi bạn mua cổ phiếu Apple được mã hóa thông qua xStocks của Kraken, bạn không mua hợp đồng phái sinh hoặc hợp đồng tương lai. Thay vào đó, đối tác của Kraken, Backed Finance, mua và giữ một cổ phiếu thực tế của cổ phiếu Apple và đảm bảo tuân thủ việc giữ gìn. Sau đó, một mã thông báo tương ứng được phát hành trên blockchain Solana, tạo ra một đại diện kỹ thuật số của cổ phiếu vật lý.
• Cổ phiếu ≠ Tiền điện tử. Cổ phiếu trên chuỗi giới thiệu những cơ hội chênh lệch thú vị. Trong giờ giao dịch ngoài thị trường, khi Sàn giao dịch Chứng khoán New York đóng cửa nhưng giao dịch blockchain vẫn tiếp tục, giá token có thể hơi lệch so với giá cổ phiếu cuối cùng được biết đến dựa trên hoạt động giao dịch và tâm lý thị trường. Những người chênh lệch giá có thể thu lợi từ những sự khác biệt này bằng cách mua hoặc bán token và đổi chúng thông qua nhà phát hành, đưa giá cả trở lại đúng mức. Hãy cẩn thận khi mua cổ phiếu trên chuỗi trong giờ ngoài thị trường.
• Cấu trúc này có nghĩa là những người nắm giữ token không được hưởng quyền lợi của cổ đông truyền thống, chẳng hạn như quyền biểu quyết - những người quản lý giữ lại những đặc quyền này. Những gì bạn đang mua là sự tiếp xúc kinh tế với hiệu suất của cổ phiếu, chứ không phải là danh tính cổ đông thực sự. Đây là một sự đánh đổi cho phép các giao dịch dựa trên blockchain diễn ra trong khi vẫn duy trì sự tuân thủ.

Giao dịch 24/7?

Lợi ích lớn nhất của cổ phiếu được mã hóa là giao dịch liên tục. Khác với các sàn giao dịch truyền thống hoạt động khoảng 6,5 giờ vào các ngày trong tuần, các token dựa trên blockchain có thể được giao dịch liên tục. xStocks của Kraken cho phép giao dịch 24/7, trong khi Robinhood hiện cung cấp giao dịch 24/5 và có kế hoạch mở rộng sang khả năng giao dịch toàn thời gian sau khi ra mắt lớp hai dựa trên Arbitrum của mình.

Sự sẵn có liên tục này tạo ra các động lực thị trường thú vị. Khi có những tin tức quan trọng được phát hành ngoài giờ giao dịch truyền thống—chẳng hạn như thông báo thu nhập, sự kiện địa chính trị, hoặc các phát triển cụ thể của công ty—các cổ phiếu token của bạn có thể phản ứng ngay lập tức. Giá token trở thành các chỉ số tâm lý theo thời gian thực, có khả năng cung cấp sự khám phá giá mà các thị trường truyền thống không thể sánh kịp trong giờ ngoài.

Truyền thống và token hóa?

Tổng quan tổng thể, nhưng tôi sẽ nhấn mạnh nhiều hơn về KYC và lưu ký ở dưới.

1. KYC

Trên thực tế, bất kỳ nền tảng nào tuân thủ quy định và cung cấp quyền truy cập vào cổ phiếu đều yêu cầu KYC và phải tuân thủ các quy định - nếu nền tảng muốn duy trì tính hợp pháp, giao dịch cổ phiếu hoàn toàn ẩn danh chủ yếu là bất hợp pháp. Tuy nhiên, đã có những nỗ lực trước đây về các token cổ phiếu phi tập trung không KYC - nhưng họ đã gặp phải các vấn đề pháp lý. Một trường hợp đáng chú ý là Giao thức Mirror của Terra, từ năm 2020 đến 2022 cho phép bất kỳ ai tạo và giao dịch "mAssets" tổng hợp phản ánh cổ phiếu của Mỹ (như Tesla, Google, v.v.) mà không cần KYC (chỉ cần một ví tiền điện tử). Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ sau đó đã phân loại các token cổ phiếu của Mirror là chứng khoán chưa đăng ký và đã có hành động chống lại Terraform Labs và người sáng lập Do Kwon vì đã cung cấp những token này một cách bất hợp pháp.

Đường vào khác nhau.

Lần này khác, vì các sàn giao dịch lớn như Kraken và Bybit cũng hỗ trợ giao dịch cổ phiếu trên nền tảng của họ. Bạn có thể đơn giản nghĩ rằng những "đồng coin cổ phiếu" này giống như memecoins, ngoại trừ việc một bên thứ ba hứa hẹn rằng mỗi đồng coin được đảm bảo bởi một cổ phiếu. Tôi nghĩ Trump có thể rất quan tâm. Điều này cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ một cách dễ dàng hơn để tham gia vào thị trường chứng khoán Mỹ thông qua stablecoin. Miễn là việc thanh toán cuối cùng được thực hiện bằng USD, tôi không nghĩ sẽ có quá nhiều áp lực điều tiết.

2. Mô hình Giám sát Liên quan

Các nền tảng token hóa ưu tiên tính khả dụng và linh hoạt. Cả Kraken và Robinhood đều cung cấp giao dịch miễn phí hoa hồng cho các mã chứng khoán token, kiếm thu nhập thông qua chênh lệch và các dịch vụ khác. Chúng về cơ bản cho phép sở hữu một phần, cho phép giao dịch 24/7 và có tiềm năng tích hợp với các giao thức tài chính phi tập trung.

Những sự đánh đổi này rất quan trọng. Các nhà môi giới truyền thống cung cấp sự bảo vệ theo quy định, dịch vụ khách hàng trưởng thành và quyền cổ đông trực tiếp. Các nền tảng token hóa cung cấp khả năng tiếp cận tốt hơn và các tính năng sáng tạo, nhưng có tính minh bạch quy định thấp hơn và cơ sở hạ tầng hoạt động mới hơn.

Các mô hình lưu ký về cơ bản là khác nhau. Các nhà môi giới truyền thống nắm giữ cổ phiếu dưới tên đường phố thông qua lưu ký trung tâm, và quyền sở hữu của bạn được ghi lại trong hệ thống của họ. Các nền tảng token hóa phát hành các token blockchain, cho phép bạn chọn lưu ký tự quản, điều này mang lại cho bạn quyền kiểm soát trực tiếp đối với các tài sản bạn nắm giữ, nhưng cũng yêu cầu bạn phải chịu trách nhiệm về việc quản lý các khóa riêng và an ninh.

Tại sao tôi nghĩ đây là một trường hợp thị trường tăng giá?

• Hiệu ứng từ trường của vốn
  Xem xét những lợi thế cấu trúc của cổ phiếu token hóa so với thị trường chứng khoán truyền thống, các nhà đầu tư bán lẻ ở Nigeria giờ đây có thể tiếp cận cổ phiếu của Apple Inc. mà không cần phải đối phó với những mối quan hệ môi giới quốc tế phức tạp hay phí chuyển đổi tiền tệ. Đây không chỉ là sự tiện lợi, mà còn là một sự mở rộng cơ bản về quyền truy cập thị trường có thể thúc đẩy dòng vốn chưa từng có vào cơ sở hạ tầng tiền điện tử.

Cơ chế ở đây phức tạp hơn việc chỉ thu hút người dùng. Khi ai đó mua cổ phiếu Tesla được mã hóa, họ không chỉ tham gia vào tiền điện tử—họ đang tạo ra một nhu cầu bền vững cho stablecoin, tạo ra phí giao dịch cho mạng lưới tầng hai và xác thực toàn bộ hệ thống tiền điện tử như một cơ sở hạ tầng tài chính hợp pháp.

• Hiệu ứng lãi kép
  Ethereum và lớp thứ hai của nó [Robinhood] sẽ thấy khối lượng giao dịch bền vững từ giao dịch cổ phiếu, tạo ra giá trị kinh tế thực cho những người nắm giữ ETH thông qua việc đốt phí và hiệu ứng mạng. Kiến trúc thông lượng cao của Solana [Kraken & Bybit] có thể giành được thị phần trong giao dịch cổ phiếu tần suất cao, từ đó thúc đẩy nhu cầu đối với SOL để thanh toán phí giao dịch.

Cổ phiếu token hóa có thể giải quyết vấn đề "thị trấn ma" của các loại tiền điện tử trong những thị trường giảm giá. Lịch sử cho thấy, khi giá tiền điện tử sụp đổ, khối lượng giao dịch biến mất, và người dùng chạy sang các tài sản truyền thống. Với cổ phiếu trên chuỗi, vốn có thể có cơ hội cao hơn để ở lại trong hệ sinh thái crypto, duy trì tính thanh khoản và sự tham gia của nền tảng ngay cả khi các altcoin đang gặp khó khăn.

• Nhận nuôi bí mật
  Cổ phiếu được mã hóa có thể đạt được một mục tiêu mà nhiều năm quảng bá tiền điện tử đã không thành công: việc áp dụng rộng rãi không có ma sát. Người dùng Robinhood ở EU giao dịch các token cổ phiếu trên Arbitrum không phải đang chọn tham gia vào không gian tiền điện tử – họ chỉ đang truy cập vào các dịch vụ tài chính tốt hơn. Mô hình áp dụng ngầm này có thể thu hút hàng triệu người dùng chưa bao giờ chủ động chọn mua tiền điện tử nhưng sẵn sàng sử dụng hạ tầng crypto khi nó được trừu tượng hóa.

Bước tiếp theo

Về các lập luận đầu tư, điều này phần lớn phụ thuộc vào sự chấp nhận và sự tiến triển của quy định. Trong một kịch bản thị trường tăng giá, cổ phiếu được mã hóa có thể trở thành một ứng dụng tuyệt vời; nếu nhu cầu mua cổ phiếu của Mỹ không KYC đủ lớn, nó sẽ phát triển theo cấp số nhân cơ sở người dùng crypto và đưa hàng triệu tài sản thực tế lên chuỗi. Trong dài hạn, phần lớn giao dịch cổ phiếu (và cuối cùng là các tài sản khác) sẽ diễn ra trên blockchain, hưởng lợi từ hiệu quả và khả năng tiếp cận.

Chiến lược cho các hoạt động ngắn hạn là lạc quan về các ngành sau:

• stablecoin
• RWA
• Sử dụng Ethereum/Solana làm lớp thanh toán
• Cổ phiếu fintech của Mỹ như $HOOD, $SOFI, bất kỳ hình thức tiếp xúc nào với Kraken (IPO năm 2026)

Điều khoản từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được đăng lại từ [Foxi_xyz]. Tất cả quyền được bảo lưu bởi tác giả gốc [Foxi_xyz]. Nếu có bất kỳ phản đối nào đối với việc in lại này, vui lòng liên hệGate LearnĐội ngũ sẽ xử lý nó một cách kịp thời.
2. Thông báo: Những quan điểm và ý kiến được nêu trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bài dịch của bài viết đã được hoàn thành bởi đội ngũ Gate Learn. Trừ khi có thông báo khác, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn bài viết dịch là bị cấm.