Tương lai của lĩnh vực stablecoin

Tác giả: Nguyệt Tiểu Ngư Nguồn: X, @yuexiaoyu111

Đầu tiên, trong lĩnh vực stablecoin sẽ xuất hiện "trận chiến hàng trăm đồng tiền", sau khi cạnh tranh gay gắt, USDT vẫn là đầu tàu stablecoin ngoài khơi, USDC vẫn là đầu tàu stablecoin tuân thủ quy định, nhưng sẽ để lại một lượng lớn stablecoin hạng trung.

Hai loại stablecoin chính ở vùng eo lưng này chủ yếu là: stablecoin tuân thủ do các công ty Web2 thực hiện và stablecoin phi tập trung do các công ty Web3 thực hiện.

1、Vẫn đánh giá cao việc các công ty Web2 phát triển stablecoin

Tại các quốc gia và khu vực khác nhau, cũng như trong các tình huống kinh doanh khác nhau, sẽ xuất hiện nhiều "đầu rắn địa phương" giống như vậy, chẳng hạn như stablecoin Hong Kong Dollar ở Hồng Kông, stablecoin Jingdong trong lĩnh vực thương mại điện tử, v.v.

Đây là những nơi mà USDC, USDT có thể không tiếp cận được, và các stablecoin trong các phân khúc này có thể tích hợp sâu hơn với các doanh nghiệp địa phương hoặc chính doanh nghiệp của mình.

Tất nhiên, từ góc độ chính trị mà xem, thực ra các quốc gia và khu vực khác nhau để ngăn chặn dòng vốn chảy ra ngoài, ngăn chặn việc bị đô la Mỹ hút cạn, nên phải thúc đẩy stablecoin của đồng tiền pháp định địa phương, nhờ vào các phương tiện tuân thủ để giữ tiền trong hệ thống tài chính của họ.

Trên thực tế, có thể tham khảo cấu trúc của các sàn giao dịch hiện có: ngoài một vài sàn giao dịch hàng đầu tuyệt đối, còn có một đống sàn giao dịch ở giữa và cuối.

Những sàn giao dịch này đã tồn tại như thế nào?

Hạt nhân áp dụng hai chiến lược:

• Một là đào sâu vào các đồng coin nhái và các cặp giao dịch ít người biết đến, tức là gắn liền với các tình huống kinh doanh khác nhau;
• Thứ hai là khai thác các quốc gia hoặc khu vực ngách, tức là nắm bắt thị trường ngách;

Vậy thì, ngay cả khi có sự bóp méo từ các ông lớn, stablecoin ở phần giữa và phần đuôi vẫn có không gian tồn tại.

2、Vẫn lạc quan về stablecoin phi tập trung do các công ty Web3 thực hiện

Hiện nay, dự luật stablecoin ở Mỹ có một quy định là: không cho phép các công ty stablecoin trả lãi cho người dùng.

Dự thảo ý kiến về stablecoin ở Hồng Kông cũng có quy định tương tự.

Mục đích của quy định này thực ra là hy vọng rằng stablecoin thực sự trở thành một công cụ thanh toán, chứ không phải là một loại hình đầu tư để cạnh tranh với tiền gửi ngân hàng.

Tuy nhiên, trên thị trường có nhu cầu rất mạnh đối với "stablecoin sinh lãi", chẳng hạn như nếu bạn là một doanh nghiệp hoặc một cá nhân lớn, có một lượng lớn vốn dự trữ, thực sự bạn vẫn rất mong muốn có thể đạt được lợi suất ổn định trong khi đảm bảo an toàn.

Nếu đổi thành USDT/USDC để đó sẽ không có bất kỳ lợi nhuận nào, nhưng Tether và Circle, hai công ty này đã tự mình đầu tư số đô la mà họ có được mà không tốn chi phí và thu về lợi nhuận, vì vậy đây cũng là cơ hội cho stablecoin có lãi.

Chỉ có các công ty Web3 làm ra stablecoin phi tập trung có thể trong một mức độ nào đó lách qua các hạn chế về quy định, đóng gói một số sản phẩm tài chính CeFi và DeFi thành stablecoin, cung cấp cho người dùng lợi suất ổn định thậm chí là lợi suất cao.

Điển hình nhất là "stablecoin chiến lược trung tính" nổi lên trong chu kỳ này, chẳng hạn như USDe của Ethena, BitFi trong hệ sinh thái Bitcoin.

Nhờ vào hợp đồng vĩnh viễn, dự án nắm giữ 1 ETH có thể "bán khống" (bán ra) ETH có giá trị tương đương trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn. Kết quả là, bất kể ETH tăng hay giảm, tổng giá trị hầu như không thay đổi, đạt được trạng thái "trung lập", và dự án còn có thể chuyển giao thu nhập từ phí vốn cho người dùng nắm giữ stablecoin.

Một khi tính an toàn được đảm bảo và có lợi nhuận ổn định, sức hấp dẫn của những đồng stablecoin phi tập trung này vẫn rất mạnh.

Tóm tắt lại

Thị trường stablecoin rất giống như một tảng băng trôi:

• Stablecoin tuân thủ là phần trên mặt biển, USDC chiếm phần lớn, và trong tương lai sẽ ngày càng lớn hơn, nhưng cũng sẽ có nhiều stablecoin tuân thủ theo khu vực.
• Stablecoin offshore là phần nằm dưới mặt biển, trong đó USDT chiếm phần lớn, thậm chí còn lớn hơn nhiều so với phần trên mặt biển;
• Tuy nhiên, ở những vị trí sâu hơn, nơi mà USDC và USDT không thể đạt tới, sẽ có một lượng lớn stablecoin, bao gồm stablecoin cho các tình huống kinh doanh cụ thể, stablecoin sinh lời phi tập trung, v.v.