Ryan Cohen lại một lần nữa hành động như vậy, không có cảnh báo, không giải thích, cũng không xin phép.
Vào một ngày thứ Ba tháng 5 năm 2025, trong một tiết lộ thường lệ trong tài liệu của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) mà hầu hết các nhà đầu tư đã bỏ qua, trong biểu mẫu 8-K của GameStop đã xuất hiện một cụm từ một cách lặng lẽ: "Mua tổng cộng 4,710 Bitcoin."
Giám đốc điều hành này, người đã dẫn dắt một nhà bán lẻ trò chơi điện tử gần như phá sản hồi sinh, vừa đầu tư hơn 500 triệu đô la tiền mặt của công ty vào Bitcoin. Không có thông cáo báo chí, không có cuộc gọi hội nghị với các nhà đầu tư, chỉ là mức độ tiết lộ tối thiểu theo yêu cầu của pháp luật.
Khi David Bailey của BTC Inc đặt ra câu hỏi mà mọi người đều đang hỏi đối với Cohen, câu trả lời của Cohen đã làm phá vỡ những suy đoán của mọi người trong nhiều tháng qua.
"GameStop có mua Bitcoin không?"
"Vâng. Chúng tôi hiện có 4,710 đồng Bitcoin."
Chỉ như vậy, Cohen đã bằng phong cách "nhẹ nhàng" quen thuộc của mình, biến GameStop thành chủ sở hữu Bitcoin lớn thứ 14 thế giới - giống như cách ông đã xây dựng Chewy từ con số 0 thành kỳ lân trị giá 3.35 tỷ đô la.
Bất kỳ ai quan tâm đến anh ấy đều sẽ không ngạc nhiên. Chính sự tham gia của người này đã khuyến khích hàng triệu nhà đầu tư cá nhân bán khống một số quỹ đầu tư phòng hộ trưởng thành nhất của Phố Wall. Anh ấy đã biến một công ty mà nhiều chuyên gia tự xưng cho là sẽ thất bại trở thành một công ty làm suy yếu tất cả các mô hình định giá truyền thống.
Cohen từ một sinh viên đại học bỏ dở việc bán thực phẩm cho thú cưng trực tuyến, trở thành người sáng tạo ra chiến lược doanh nghiệp mới, cuộc đời anh bắt đầu từ một thanh niên ở Florida, người hiểu rằng cơ hội tốt nhất ẩn chứa ở những nơi mà người khác đã từ bỏ.
Từ cậu bé bỏ học đến kẻ phá vỡ thương mại
Sự khởi đầu khởi nghiệp của Ryan Cohen đã bắt đầu từ trước khi anh đạt độ tuổi lái xe hợp pháp.
Cohen sinh năm 1986 tại Montreal, mẹ là giáo viên, còn cha Ted Cohen thì điều hành một công ty nhập khẩu đồ thủy tinh. Khi còn nhỏ, cả gia đình đã chuyển đến Coral Springs, Florida. Ở tuổi 15, Cohen đã bắt đầu kinh doanh riêng, thu phí giới thiệu từ các trang web thương mại điện tử khác nhau.
Đến năm 16 tuổi, phạm vi kinh doanh của anh đã mở rộng từ việc giới thiệu đơn giản đến hoạt động thương mại điện tử có tổ chức hơn, trong khi hầu hết mọi người vẫn nghĩ rằng internet chỉ là một trào lưu nhất thời, anh đã hiểu rõ bản chất của thương mại điện tử.
Cha của anh ấy, Ted, đã trở thành người hướng dẫn quan trọng nhất của anh, truyền đạt cho anh sự thỏa mãn trì hoãn, đạo đức nghề nghiệp và tầm quan trọng của việc xem mối quan hệ kinh doanh như những đối tác lâu dài. Cuối cùng, Cohen quyết định bỏ học tại Đại học Florida để toàn tâm toàn ý vào kinh doanh. Anh đã chứng minh khả năng thu hút khách hàng và tạo ra doanh thu, trường đại học đối với anh chỉ là một con đường lạc lối khỏi sứ mệnh.
Cách mạng thực phẩm cho thú cưng
Năm 2011, lĩnh vực thương mại điện tử bị Amazon thống trị, hầu hết các doanh nhân đều tránh xa sự sắc bén của nó, nhưng Cohen 25 tuổi đã chọn "cạnh tranh không trực tiếp".
Cohen không cố gắng đánh bại Amazon trong việc lựa chọn sản phẩm hay logistics, mà đã tìm ra một lĩnh vực mà mối quan hệ khách hàng quan trọng hơn hiệu quả hoạt động: hàng hóa cho thú cưng. Chủ sở hữu thú cưng quan tâm đến "thành viên trong gia đình", chứ không chỉ đơn thuần là mua sản phẩm. Họ cần lời khuyên, sự đồng cảm, và hiểu rằng "thú cưng bị bệnh không chỉ là một rắc rối, mà còn là một cuộc khủng hoảng".
Triết lý cốt lõi của Chewy rất đơn giản: kết hợp logistics của Amazon với triết lý dịch vụ khách hàng của Zappos, tạo ra trải nghiệm tùy chỉnh dành riêng cho chủ sở hữu thú cưng. Công ty bán hàng trực tuyến các sản phẩm cho thú cưng, nhưng quan trọng hơn, nó sẽ xây dựng mối liên hệ với khách hàng vượt ra ngoài giao dịch cá nhân.
Quá trình thực hiện ban đầu diễn ra một cách có trật tự và tập trung vào khách hàng. Đội ngũ dịch vụ khách hàng của Chewy không chỉ xử lý đơn hàng mà còn gửi thiệp chúc mừng viết tay vào dịp lễ, tạo chân dung thú cưng theo yêu cầu cho những khách hàng trung thành và gửi hoa khi thú cưng yêu quý qua đời. Những dịch vụ này cần tốn chi phí và khó mở rộng quy mô. Dưới đây là một tweet nổi tiếng:
Nhưng việc xây dựng mối liên hệ cảm xúc không mang lại sự đền bù, trong hai năm đầu tiên, Cohen đã đối mặt với một vấn đề đủ lớn để khiến hầu hết các công ty khởi nghiệp phải đóng cửa: không ai muốn đầu tư vào một công ty thức ăn cho thú cưng cạnh tranh với Amazon.
Một trăm lần từ chối
Hội nghị giới thiệu là một nỗi khổ đối với các doanh nhân. Từ năm 2011 đến năm 2013, Cohen đã liên hệ với hơn 100 công ty đầu tư mạo hiểm, giải thích tại sao sản phẩm cho thú cưng đại diện cho cơ hội lớn đối với một công ty lấy khách hàng làm trung tâm. Hầu hết các nhà đầu tư mạo hiểm thấy rằng: một công ty do những người bỏ học đại học thành lập, không có bất cứ kinh nghiệm kinh doanh truyền thống nào, đang cố gắng giành một phần trong thị trường nhỏ bị thống trị bởi những đối thủ cạnh tranh không thể bị đánh bại.
Cơ hội chỉ xuất hiện vào năm 2013, Volition Capital đã cung cấp 15 triệu USD trong vòng gọi vốn Series A. Khoản tiền này đã giúp Cohen mở rộng quy mô hoạt động của Chewy, đồng thời duy trì văn hóa doanh nghiệp hướng tới khách hàng. Đến năm 2016, công ty đã nhận được đầu tư từ BlackRock và nhóm Prudential, doanh thu hàng năm đạt 900 triệu USD.
Khách hàng của Chewy có tỷ lệ giữ chân rất cao, giá trị đơn hàng trung bình của họ liên tục tăng, điều quan trọng nhất là khách hàng trở thành những người quảng bá dịch vụ này cho các chủ sở hữu thú cưng khác.
Đến năm 2018, doanh thu hàng năm của Chewy đã đạt 3,5 tỷ USD và chuẩn bị IPO. Vào thời điểm đó, PetSmart đã đưa ra đề nghị mua lại Chewy với giá 3,35 tỷ USD, đây là thương vụ mua lại lớn nhất trong lịch sử thương mại điện tử vào thời điểm đó. Cohen, 31 tuổi, có tài sản hàng triệu nhưng đã chọn rời Chewy để trở về gia đình.
Nghỉ giải lao trong gia đình
Năm 2018, Ryan Cohen, người đang ở đỉnh cao sự nghiệp, đã đưa ra một quyết định khiến giới kinh doanh cảm thấy bối rối.
Ông đã từ chức Giám đốc điều hành của Chewy để ở bên vợ đang mang thai và chuẩn bị cho việc trở thành cha. Ông đã hoàn toàn nói lời tạm biệt với công ty mà ông đã xây dựng trong bảy năm. Cohen đã đạt được độc lập tài chính và ông dự định sử dụng sự tự do này để tận hưởng những khoảnh khắc quan trọng nhất trong cuộc sống cá nhân.
Ông đã bán hầu hết cổ phần của Chewy để tập trung vào việc trở thành một người chồng và người cha tốt. Đối với một người đã luôn tập trung vào sự phát triển và cạnh tranh từ thời niên thiếu, việc chuyển sang cuộc sống gia đình có thể khiến ông cảm thấy không quen. Tuy nhiên, Cohen lại hoàn toàn chấp nhận điều này.
Ngay cả trong giai đoạn tập trung vào gia đình này, ông vẫn là một nhà đầu tư năng động. Danh mục đầu tư của ông bao gồm Apple (ông nắm giữ 1,55 triệu cổ phiếu, trở thành một trong những cổ đông cá nhân lớn nhất), Wells Fargo và các công ty blue-chip khác.
Quỹ gia đình do anh và vợ Stephanie thành lập hỗ trợ giáo dục, phúc lợi động vật và các hoạt động từ thiện khác.
Khoảng thời gian nghỉ này kéo dài ba năm, cho đến khi anh ấy phát hiện ra GameStop.
GameStop cược
Vào tháng 9 năm 2020, khi hầu hết các nhà đầu tư nghĩ rằng GameStop là một nhà bán lẻ sắp đóng cửa, bị giết chết bởi dịch vụ tải xuống số và phát trực tuyến, Ryan Cohen lại thấy một điều khác: Đây là một công ty có thương hiệu mạnh mẽ và một lượng khách hàng trung thành, nhưng ban quản lý lại không biết cách tận dụng hai tài sản này.
Cohen của công ty đầu tư RC Ventures đã tiết lộ rằng họ nắm giữ gần 10% cổ phần của nhà bán lẻ trò chơi điện tử đang gặp khó khăn này, trở thành cổ đông lớn nhất của công ty. Hành động này khiến các nhà phân tích Phố Wall cảm thấy bối rối, họ không thể hiểu tại sao một người có kinh nghiệm phong phú như Cohen lại đầu tư vào một doanh nghiệp bán lẻ "lỗi thời".
Cohen cho rằng, GameStop không chỉ là một chuỗi bán lẻ mà còn là một biểu tượng văn hóa của cộng đồng game. Khách hàng là những người đam mê văn hóa game, đồ sưu tầm và trải nghiệm xã hội, sẵn sàng trả thêm tiền cho sự kết nối cảm xúc.
Vấn đề là ban quản lý coi công ty như một nhà bán lẻ truyền thống, chứ không phải là một nền tảng do cộng đồng điều hành.
Vào tháng 1 năm 2021, Cohen gia nhập hội đồng quản trị của GameStop, tin tức này đã gây ra cơn sốt mua sắm của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Chỉ trong hai tuần, giá cổ phiếu của GameStop đã tăng 1500%, tạo ra một trong những sự kiện ép giá nổi tiếng nhất trong lịch sử thị trường.
Khi sự chú ý của các phương tiện truyền thông tài chính tập trung vào hiện tượng "cổ phiếu meme" và cuộc đấu tranh giữa các nhà đầu tư bán lẻ và quỹ đầu tư phòng hộ, Cohen lại chú ý đến những biến chuyển cơ bản hơn.
Cohen tái cấu trúc GameStop theo cách giống như ông đã thành lập Chewy.
Khi anh ấy nhận việc, "công ty rối tung lên, thua lỗ nghiêm trọng."
Ông ấy đã đầu tiên sa thải đội ngũ lãnh đạo. Mười thành viên hội đồng quản trị đã rời đi, thay thế bởi các giám đốc điều hành thực sự hiểu biết về thương mại điện tử đến từ Amazon và Chewy. Nếu bạn muốn cạnh tranh trong lĩnh vực số hóa, bạn cần những nhân tài có kinh nghiệm.
Tiếp theo là cắt giảm chi phí. Cohen đã cắt giảm toàn bộ các khâu kém hiệu quả: các vị trí thừa, các cửa hàng hoạt động kém, chi phí tư vấn cao, nhưng giữ lại tất cả các phần liên quan đến khách hàng. Mục tiêu là duy trì lợi nhuận ngay cả khi doanh thu giảm.
Hãy cùng xem sự thay đổi dữ liệu cụ thể trước và sau khi Cohen tiếp quản GameStop:
Cohen tiếp quản là một công ty có doanh thu 5,1 tỷ USD, lỗ hàng năm hơn 200 triệu USD. Sau ba năm tái cấu trúc hệ thống, trong năm 2023-2024, ông đã thành công dẫn dắt GameStop lần đầu tiên đạt được lợi nhuận. Mặc dù doanh thu giảm 25% do đóng cửa cửa hàng, nhưng ông vẫn tăng tỷ lệ biên lợi nhuận gộp lên 440 điểm cơ bản và chuyển đổi khoản lỗ hàng năm 215 triệu USD thành lợi nhuận 131 triệu USD. Điều này chứng tỏ rằng những công ty nhỏ hơn cũng có thể mang lại lợi nhuận đáng kể.
Cược của anh ấy được đặt vào chuyển đổi số. Các cửa hàng vật lý sẽ tồn tại, nhưng chỉ có những cửa hàng tốt nhất mới có thể tồn tại. Tương lai của GameStop nằm trên mạng, phục vụ cho những người yêu thích trò chơi, họ muốn nhiều hơn chỉ là video game - đồ sưu tầm, thẻ giao dịch, hàng hóa, bất kỳ thứ gì liên quan đến văn hóa trò chơi. Cohen cũng đã tích trữ tiền mặt và có quyền thực hiện các khoản đầu tư chiến lược. Vào ngày 28 tháng 9 năm 2023, ông được bổ nhiệm làm Giám đốc điều hành, đồng thời tiếp tục giữ chức Chủ tịch. Mức lương của ông là bằng không. Tiền lương của ông hoàn toàn gắn liền với giá cổ phiếu, điều này có nghĩa là ông chỉ nhận được thù lao khi cổ đông có lợi nhuận.
Sau đó là cá cược tiền điện tử.
GameStop lần đầu tiên gia nhập lĩnh vực tài sản tiền điện tử, thể hiện triển vọng và rủi ro của việc ứng dụng công nghệ mới.
Vào tháng 7 năm 2022, công ty đã ra mắt một thị trường NFT tập trung vào các bộ sưu tập kỹ thuật số liên quan đến trò chơi. Kết quả ban đầu có vẻ hứa hẹn: doanh thu giao dịch hơn 3,5 triệu USD trong 48 giờ đầu tiên cho thấy nhu cầu thực sự đối với NFT trò chơi.
Nhưng sự sụp đổ của thị trường NFT đến một cách nhanh chóng và tàn khốc. Doanh thu giảm từ 77,4 triệu USD vào năm 2022 xuống chỉ còn 2,8 triệu USD vào năm 2023. GameStop đã ngừng dịch vụ ví tiền điện tử vào tháng 11 năm 2023 với lý do "sự không chắc chắn về quy định trong lĩnh vực tiền điện tử" và đã đóng cửa chức năng giao dịch NFT vào tháng 2 năm 2024.
Thất bại lần này có thể đã hoàn toàn chấm dứt hoạt động kinh doanh tiền điện tử của GameStop. Tuy nhiên, Cohen đã rút ra bài học từ đó và xây dựng một chiến lược tài sản số trưởng thành hơn.
Đặt cược Bitcoin
Ngày 28 tháng 5 năm 2025. Khi thị trường say mê chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, GameStop đã âm thầm mua 4,710 Bitcoin, trị giá 5.13 triệu USD.
Lý do của Cohen luôn chặt chẽ như mọi khi:
Nếu lập luận này là đúng, thì Bitcoin và vàng có thể được sử dụng như công cụ để chống lại sự mất giá của tiền tệ toàn cầu và rủi ro hệ thống. So với vàng, Bitcoin có một số lợi thế độc đáo: tính di động, nó có thể được chuyển giao ngay lập tức trên toàn cầu, trong khi vàng có khối lượng lớn và chi phí vận chuyển rất cao. Tính xác thực của nó có thể được xác minh ngay lập tức thông qua blockchain. Bạn có thể lưu trữ Bitcoin một cách dễ dàng và an toàn trong ví, trong khi vàng cần được bảo hiểm, với chi phí rất cao. Còn về yếu tố khan hiếm, nguồn cung của Bitcoin là cố định, trong khi đối với vàng, những tiến bộ công nghệ có nghĩa là nguồn cung vẫn không chắc chắn.
Hành động này đã biến GameStop trở thành nhà sở hữu Bitcoin lớn thứ 14.
Công ty đã tài trợ cho việc mua Bitcoin thông qua trái phiếu chuyển đổi thay vì vốn chủ sở hữu cốt lõi, đồng thời vẫn giữ hơn 4 tỷ đô la dự trữ tiền mặt mạnh mẽ. Chiến lược này thể hiện tính đa dạng và thận trọng, chứ không phải đặt tất cả vào một ván cược: định vị Bitcoin như một khoản đầu tư thứ cấp, thay vì là một phần cốt lõi của hoạt động kinh doanh.
"GameStop tuân theo chiến lược của GameStop, chúng tôi không tuân theo chiến lược của bất kỳ ai khác."
Sau khi thông báo được công bố, giá cổ phiếu GameStop giảm xuống, Cohen dường như không quan tâm.
Vào ngày 25 tháng 6, GameStop đã huy động thêm 450 triệu đô la bằng cách thực hiện quyền bán thêm, đưa tổng số tiền phát hành trái phiếu chuyển đổi lên 2,7 tỷ đô la.
Quyền chọn phát hành thêm là một điều khoản trong thỏa thuận phát hành, cho phép các nhà bảo lãnh phát hành tối đa 15% cổ phiếu nhiều hơn so với kế hoạch ban đầu trong trường hợp nhu cầu mạnh mẽ. Việc thực hiện quyền chọn này mang lại cho công ty cơ hội huy động nhiều vốn hơn, đồng thời giúp ổn định giá cổ phiếu sau khi phát hành. Đối với GameStop, điều này có nghĩa là phát hành nhiều trái phiếu chuyển đổi hơn để tăng tổng số vốn huy động.
Quỹ này sẽ được sử dụng cho "các mục đích chung của công ty và đầu tư theo cách phù hợp với chính sách đầu tư của GameStop", trong đó rõ ràng bao gồm việc mua Bitcoin làm tài sản dự trữ.
Cohen sở hữu một "đội quân người tinh tinh". Phần kỳ lạ nhất trong câu chuyện GameStop của Cohen là hàng triệu nhà đầu tư nhỏ lẻ từ chối bán.
Họ tự gọi mình là "khỉ", hành vi và cử chỉ hoàn toàn khác với các nhà đầu tư chứng khoán thông thường. Họ không giao dịch dựa trên báo cáo lợi nhuận hoặc đánh giá của các nhà phân tích. Họ nắm giữ cổ phiếu vì họ tin tưởng vào tầm nhìn xa trông rộng của Cohen và mong muốn xem điều gì sẽ xảy ra trong tương lai.
Đây chính là "Vốn kiên nhẫn", điều hiếm thấy trên thị trường công khai. Cohen có thể tập trung vào chiến lược dài hạn mà không phải lo lắng về sự biến động theo quý, vì nhóm nhà đầu tư cốt lõi của ông sẽ không dễ dàng ra đi.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Ryan Cohen, người đàn ông đã dẫn dắt GameStop hồi sinh, đã đặt cược vào Bitcoin
Tác giả gốc: Thejaswini M A
Biên dịch: White55, Mars Finance
Ryan Cohen lại một lần nữa hành động như vậy, không có cảnh báo, không giải thích, cũng không xin phép.
Vào một ngày thứ Ba tháng 5 năm 2025, trong một tiết lộ thường lệ trong tài liệu của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) mà hầu hết các nhà đầu tư đã bỏ qua, trong biểu mẫu 8-K của GameStop đã xuất hiện một cụm từ một cách lặng lẽ: "Mua tổng cộng 4,710 Bitcoin."
Giám đốc điều hành này, người đã dẫn dắt một nhà bán lẻ trò chơi điện tử gần như phá sản hồi sinh, vừa đầu tư hơn 500 triệu đô la tiền mặt của công ty vào Bitcoin. Không có thông cáo báo chí, không có cuộc gọi hội nghị với các nhà đầu tư, chỉ là mức độ tiết lộ tối thiểu theo yêu cầu của pháp luật.
Khi David Bailey của BTC Inc đặt ra câu hỏi mà mọi người đều đang hỏi đối với Cohen, câu trả lời của Cohen đã làm phá vỡ những suy đoán của mọi người trong nhiều tháng qua.
"GameStop có mua Bitcoin không?"
"Vâng. Chúng tôi hiện có 4,710 đồng Bitcoin."
Chỉ như vậy, Cohen đã bằng phong cách "nhẹ nhàng" quen thuộc của mình, biến GameStop thành chủ sở hữu Bitcoin lớn thứ 14 thế giới - giống như cách ông đã xây dựng Chewy từ con số 0 thành kỳ lân trị giá 3.35 tỷ đô la.
Bất kỳ ai quan tâm đến anh ấy đều sẽ không ngạc nhiên. Chính sự tham gia của người này đã khuyến khích hàng triệu nhà đầu tư cá nhân bán khống một số quỹ đầu tư phòng hộ trưởng thành nhất của Phố Wall. Anh ấy đã biến một công ty mà nhiều chuyên gia tự xưng cho là sẽ thất bại trở thành một công ty làm suy yếu tất cả các mô hình định giá truyền thống.
Cohen từ một sinh viên đại học bỏ dở việc bán thực phẩm cho thú cưng trực tuyến, trở thành người sáng tạo ra chiến lược doanh nghiệp mới, cuộc đời anh bắt đầu từ một thanh niên ở Florida, người hiểu rằng cơ hội tốt nhất ẩn chứa ở những nơi mà người khác đã từ bỏ.
Từ cậu bé bỏ học đến kẻ phá vỡ thương mại
Sự khởi đầu khởi nghiệp của Ryan Cohen đã bắt đầu từ trước khi anh đạt độ tuổi lái xe hợp pháp.
Cohen sinh năm 1986 tại Montreal, mẹ là giáo viên, còn cha Ted Cohen thì điều hành một công ty nhập khẩu đồ thủy tinh. Khi còn nhỏ, cả gia đình đã chuyển đến Coral Springs, Florida. Ở tuổi 15, Cohen đã bắt đầu kinh doanh riêng, thu phí giới thiệu từ các trang web thương mại điện tử khác nhau.
Đến năm 16 tuổi, phạm vi kinh doanh của anh đã mở rộng từ việc giới thiệu đơn giản đến hoạt động thương mại điện tử có tổ chức hơn, trong khi hầu hết mọi người vẫn nghĩ rằng internet chỉ là một trào lưu nhất thời, anh đã hiểu rõ bản chất của thương mại điện tử.
Cha của anh ấy, Ted, đã trở thành người hướng dẫn quan trọng nhất của anh, truyền đạt cho anh sự thỏa mãn trì hoãn, đạo đức nghề nghiệp và tầm quan trọng của việc xem mối quan hệ kinh doanh như những đối tác lâu dài. Cuối cùng, Cohen quyết định bỏ học tại Đại học Florida để toàn tâm toàn ý vào kinh doanh. Anh đã chứng minh khả năng thu hút khách hàng và tạo ra doanh thu, trường đại học đối với anh chỉ là một con đường lạc lối khỏi sứ mệnh.
Cách mạng thực phẩm cho thú cưng
Năm 2011, lĩnh vực thương mại điện tử bị Amazon thống trị, hầu hết các doanh nhân đều tránh xa sự sắc bén của nó, nhưng Cohen 25 tuổi đã chọn "cạnh tranh không trực tiếp".
Cohen không cố gắng đánh bại Amazon trong việc lựa chọn sản phẩm hay logistics, mà đã tìm ra một lĩnh vực mà mối quan hệ khách hàng quan trọng hơn hiệu quả hoạt động: hàng hóa cho thú cưng. Chủ sở hữu thú cưng quan tâm đến "thành viên trong gia đình", chứ không chỉ đơn thuần là mua sản phẩm. Họ cần lời khuyên, sự đồng cảm, và hiểu rằng "thú cưng bị bệnh không chỉ là một rắc rối, mà còn là một cuộc khủng hoảng".
Triết lý cốt lõi của Chewy rất đơn giản: kết hợp logistics của Amazon với triết lý dịch vụ khách hàng của Zappos, tạo ra trải nghiệm tùy chỉnh dành riêng cho chủ sở hữu thú cưng. Công ty bán hàng trực tuyến các sản phẩm cho thú cưng, nhưng quan trọng hơn, nó sẽ xây dựng mối liên hệ với khách hàng vượt ra ngoài giao dịch cá nhân.
Quá trình thực hiện ban đầu diễn ra một cách có trật tự và tập trung vào khách hàng. Đội ngũ dịch vụ khách hàng của Chewy không chỉ xử lý đơn hàng mà còn gửi thiệp chúc mừng viết tay vào dịp lễ, tạo chân dung thú cưng theo yêu cầu cho những khách hàng trung thành và gửi hoa khi thú cưng yêu quý qua đời. Những dịch vụ này cần tốn chi phí và khó mở rộng quy mô. Dưới đây là một tweet nổi tiếng:
Nhưng việc xây dựng mối liên hệ cảm xúc không mang lại sự đền bù, trong hai năm đầu tiên, Cohen đã đối mặt với một vấn đề đủ lớn để khiến hầu hết các công ty khởi nghiệp phải đóng cửa: không ai muốn đầu tư vào một công ty thức ăn cho thú cưng cạnh tranh với Amazon.
Một trăm lần từ chối
Hội nghị giới thiệu là một nỗi khổ đối với các doanh nhân. Từ năm 2011 đến năm 2013, Cohen đã liên hệ với hơn 100 công ty đầu tư mạo hiểm, giải thích tại sao sản phẩm cho thú cưng đại diện cho cơ hội lớn đối với một công ty lấy khách hàng làm trung tâm. Hầu hết các nhà đầu tư mạo hiểm thấy rằng: một công ty do những người bỏ học đại học thành lập, không có bất cứ kinh nghiệm kinh doanh truyền thống nào, đang cố gắng giành một phần trong thị trường nhỏ bị thống trị bởi những đối thủ cạnh tranh không thể bị đánh bại.
Cơ hội chỉ xuất hiện vào năm 2013, Volition Capital đã cung cấp 15 triệu USD trong vòng gọi vốn Series A. Khoản tiền này đã giúp Cohen mở rộng quy mô hoạt động của Chewy, đồng thời duy trì văn hóa doanh nghiệp hướng tới khách hàng. Đến năm 2016, công ty đã nhận được đầu tư từ BlackRock và nhóm Prudential, doanh thu hàng năm đạt 900 triệu USD.
Khách hàng của Chewy có tỷ lệ giữ chân rất cao, giá trị đơn hàng trung bình của họ liên tục tăng, điều quan trọng nhất là khách hàng trở thành những người quảng bá dịch vụ này cho các chủ sở hữu thú cưng khác.
Đến năm 2018, doanh thu hàng năm của Chewy đã đạt 3,5 tỷ USD và chuẩn bị IPO. Vào thời điểm đó, PetSmart đã đưa ra đề nghị mua lại Chewy với giá 3,35 tỷ USD, đây là thương vụ mua lại lớn nhất trong lịch sử thương mại điện tử vào thời điểm đó. Cohen, 31 tuổi, có tài sản hàng triệu nhưng đã chọn rời Chewy để trở về gia đình.
Nghỉ giải lao trong gia đình
Năm 2018, Ryan Cohen, người đang ở đỉnh cao sự nghiệp, đã đưa ra một quyết định khiến giới kinh doanh cảm thấy bối rối.
Ông đã từ chức Giám đốc điều hành của Chewy để ở bên vợ đang mang thai và chuẩn bị cho việc trở thành cha. Ông đã hoàn toàn nói lời tạm biệt với công ty mà ông đã xây dựng trong bảy năm. Cohen đã đạt được độc lập tài chính và ông dự định sử dụng sự tự do này để tận hưởng những khoảnh khắc quan trọng nhất trong cuộc sống cá nhân.
Ông đã bán hầu hết cổ phần của Chewy để tập trung vào việc trở thành một người chồng và người cha tốt. Đối với một người đã luôn tập trung vào sự phát triển và cạnh tranh từ thời niên thiếu, việc chuyển sang cuộc sống gia đình có thể khiến ông cảm thấy không quen. Tuy nhiên, Cohen lại hoàn toàn chấp nhận điều này.
Ngay cả trong giai đoạn tập trung vào gia đình này, ông vẫn là một nhà đầu tư năng động. Danh mục đầu tư của ông bao gồm Apple (ông nắm giữ 1,55 triệu cổ phiếu, trở thành một trong những cổ đông cá nhân lớn nhất), Wells Fargo và các công ty blue-chip khác.
Quỹ gia đình do anh và vợ Stephanie thành lập hỗ trợ giáo dục, phúc lợi động vật và các hoạt động từ thiện khác.
Khoảng thời gian nghỉ này kéo dài ba năm, cho đến khi anh ấy phát hiện ra GameStop.
GameStop cược
Vào tháng 9 năm 2020, khi hầu hết các nhà đầu tư nghĩ rằng GameStop là một nhà bán lẻ sắp đóng cửa, bị giết chết bởi dịch vụ tải xuống số và phát trực tuyến, Ryan Cohen lại thấy một điều khác: Đây là một công ty có thương hiệu mạnh mẽ và một lượng khách hàng trung thành, nhưng ban quản lý lại không biết cách tận dụng hai tài sản này.
Cohen của công ty đầu tư RC Ventures đã tiết lộ rằng họ nắm giữ gần 10% cổ phần của nhà bán lẻ trò chơi điện tử đang gặp khó khăn này, trở thành cổ đông lớn nhất của công ty. Hành động này khiến các nhà phân tích Phố Wall cảm thấy bối rối, họ không thể hiểu tại sao một người có kinh nghiệm phong phú như Cohen lại đầu tư vào một doanh nghiệp bán lẻ "lỗi thời".
Cohen cho rằng, GameStop không chỉ là một chuỗi bán lẻ mà còn là một biểu tượng văn hóa của cộng đồng game. Khách hàng là những người đam mê văn hóa game, đồ sưu tầm và trải nghiệm xã hội, sẵn sàng trả thêm tiền cho sự kết nối cảm xúc.
Vấn đề là ban quản lý coi công ty như một nhà bán lẻ truyền thống, chứ không phải là một nền tảng do cộng đồng điều hành.
Vào tháng 1 năm 2021, Cohen gia nhập hội đồng quản trị của GameStop, tin tức này đã gây ra cơn sốt mua sắm của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Chỉ trong hai tuần, giá cổ phiếu của GameStop đã tăng 1500%, tạo ra một trong những sự kiện ép giá nổi tiếng nhất trong lịch sử thị trường.
Khi sự chú ý của các phương tiện truyền thông tài chính tập trung vào hiện tượng "cổ phiếu meme" và cuộc đấu tranh giữa các nhà đầu tư bán lẻ và quỹ đầu tư phòng hộ, Cohen lại chú ý đến những biến chuyển cơ bản hơn.
Cohen tái cấu trúc GameStop theo cách giống như ông đã thành lập Chewy.
Khi anh ấy nhận việc, "công ty rối tung lên, thua lỗ nghiêm trọng."
Ông ấy đã đầu tiên sa thải đội ngũ lãnh đạo. Mười thành viên hội đồng quản trị đã rời đi, thay thế bởi các giám đốc điều hành thực sự hiểu biết về thương mại điện tử đến từ Amazon và Chewy. Nếu bạn muốn cạnh tranh trong lĩnh vực số hóa, bạn cần những nhân tài có kinh nghiệm.
Tiếp theo là cắt giảm chi phí. Cohen đã cắt giảm toàn bộ các khâu kém hiệu quả: các vị trí thừa, các cửa hàng hoạt động kém, chi phí tư vấn cao, nhưng giữ lại tất cả các phần liên quan đến khách hàng. Mục tiêu là duy trì lợi nhuận ngay cả khi doanh thu giảm.
Hãy cùng xem sự thay đổi dữ liệu cụ thể trước và sau khi Cohen tiếp quản GameStop:
Cohen tiếp quản là một công ty có doanh thu 5,1 tỷ USD, lỗ hàng năm hơn 200 triệu USD. Sau ba năm tái cấu trúc hệ thống, trong năm 2023-2024, ông đã thành công dẫn dắt GameStop lần đầu tiên đạt được lợi nhuận. Mặc dù doanh thu giảm 25% do đóng cửa cửa hàng, nhưng ông vẫn tăng tỷ lệ biên lợi nhuận gộp lên 440 điểm cơ bản và chuyển đổi khoản lỗ hàng năm 215 triệu USD thành lợi nhuận 131 triệu USD. Điều này chứng tỏ rằng những công ty nhỏ hơn cũng có thể mang lại lợi nhuận đáng kể.
Cược của anh ấy được đặt vào chuyển đổi số. Các cửa hàng vật lý sẽ tồn tại, nhưng chỉ có những cửa hàng tốt nhất mới có thể tồn tại. Tương lai của GameStop nằm trên mạng, phục vụ cho những người yêu thích trò chơi, họ muốn nhiều hơn chỉ là video game - đồ sưu tầm, thẻ giao dịch, hàng hóa, bất kỳ thứ gì liên quan đến văn hóa trò chơi. Cohen cũng đã tích trữ tiền mặt và có quyền thực hiện các khoản đầu tư chiến lược. Vào ngày 28 tháng 9 năm 2023, ông được bổ nhiệm làm Giám đốc điều hành, đồng thời tiếp tục giữ chức Chủ tịch. Mức lương của ông là bằng không. Tiền lương của ông hoàn toàn gắn liền với giá cổ phiếu, điều này có nghĩa là ông chỉ nhận được thù lao khi cổ đông có lợi nhuận.
Sau đó là cá cược tiền điện tử.
GameStop lần đầu tiên gia nhập lĩnh vực tài sản tiền điện tử, thể hiện triển vọng và rủi ro của việc ứng dụng công nghệ mới.
Vào tháng 7 năm 2022, công ty đã ra mắt một thị trường NFT tập trung vào các bộ sưu tập kỹ thuật số liên quan đến trò chơi. Kết quả ban đầu có vẻ hứa hẹn: doanh thu giao dịch hơn 3,5 triệu USD trong 48 giờ đầu tiên cho thấy nhu cầu thực sự đối với NFT trò chơi.
Nhưng sự sụp đổ của thị trường NFT đến một cách nhanh chóng và tàn khốc. Doanh thu giảm từ 77,4 triệu USD vào năm 2022 xuống chỉ còn 2,8 triệu USD vào năm 2023. GameStop đã ngừng dịch vụ ví tiền điện tử vào tháng 11 năm 2023 với lý do "sự không chắc chắn về quy định trong lĩnh vực tiền điện tử" và đã đóng cửa chức năng giao dịch NFT vào tháng 2 năm 2024.
Thất bại lần này có thể đã hoàn toàn chấm dứt hoạt động kinh doanh tiền điện tử của GameStop. Tuy nhiên, Cohen đã rút ra bài học từ đó và xây dựng một chiến lược tài sản số trưởng thành hơn.
Đặt cược Bitcoin
Ngày 28 tháng 5 năm 2025. Khi thị trường say mê chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, GameStop đã âm thầm mua 4,710 Bitcoin, trị giá 5.13 triệu USD.
Lý do của Cohen luôn chặt chẽ như mọi khi:
Nếu lập luận này là đúng, thì Bitcoin và vàng có thể được sử dụng như công cụ để chống lại sự mất giá của tiền tệ toàn cầu và rủi ro hệ thống. So với vàng, Bitcoin có một số lợi thế độc đáo: tính di động, nó có thể được chuyển giao ngay lập tức trên toàn cầu, trong khi vàng có khối lượng lớn và chi phí vận chuyển rất cao. Tính xác thực của nó có thể được xác minh ngay lập tức thông qua blockchain. Bạn có thể lưu trữ Bitcoin một cách dễ dàng và an toàn trong ví, trong khi vàng cần được bảo hiểm, với chi phí rất cao. Còn về yếu tố khan hiếm, nguồn cung của Bitcoin là cố định, trong khi đối với vàng, những tiến bộ công nghệ có nghĩa là nguồn cung vẫn không chắc chắn.
Hành động này đã biến GameStop trở thành nhà sở hữu Bitcoin lớn thứ 14.
Công ty đã tài trợ cho việc mua Bitcoin thông qua trái phiếu chuyển đổi thay vì vốn chủ sở hữu cốt lõi, đồng thời vẫn giữ hơn 4 tỷ đô la dự trữ tiền mặt mạnh mẽ. Chiến lược này thể hiện tính đa dạng và thận trọng, chứ không phải đặt tất cả vào một ván cược: định vị Bitcoin như một khoản đầu tư thứ cấp, thay vì là một phần cốt lõi của hoạt động kinh doanh.
"GameStop tuân theo chiến lược của GameStop, chúng tôi không tuân theo chiến lược của bất kỳ ai khác."
Sau khi thông báo được công bố, giá cổ phiếu GameStop giảm xuống, Cohen dường như không quan tâm.
Vào ngày 25 tháng 6, GameStop đã huy động thêm 450 triệu đô la bằng cách thực hiện quyền bán thêm, đưa tổng số tiền phát hành trái phiếu chuyển đổi lên 2,7 tỷ đô la.
Quyền chọn phát hành thêm là một điều khoản trong thỏa thuận phát hành, cho phép các nhà bảo lãnh phát hành tối đa 15% cổ phiếu nhiều hơn so với kế hoạch ban đầu trong trường hợp nhu cầu mạnh mẽ. Việc thực hiện quyền chọn này mang lại cho công ty cơ hội huy động nhiều vốn hơn, đồng thời giúp ổn định giá cổ phiếu sau khi phát hành. Đối với GameStop, điều này có nghĩa là phát hành nhiều trái phiếu chuyển đổi hơn để tăng tổng số vốn huy động.
Quỹ này sẽ được sử dụng cho "các mục đích chung của công ty và đầu tư theo cách phù hợp với chính sách đầu tư của GameStop", trong đó rõ ràng bao gồm việc mua Bitcoin làm tài sản dự trữ.
Cohen sở hữu một "đội quân người tinh tinh". Phần kỳ lạ nhất trong câu chuyện GameStop của Cohen là hàng triệu nhà đầu tư nhỏ lẻ từ chối bán.
Họ tự gọi mình là "khỉ", hành vi và cử chỉ hoàn toàn khác với các nhà đầu tư chứng khoán thông thường. Họ không giao dịch dựa trên báo cáo lợi nhuận hoặc đánh giá của các nhà phân tích. Họ nắm giữ cổ phiếu vì họ tin tưởng vào tầm nhìn xa trông rộng của Cohen và mong muốn xem điều gì sẽ xảy ra trong tương lai.
Đây chính là "Vốn kiên nhẫn", điều hiếm thấy trên thị trường công khai. Cohen có thể tập trung vào chiến lược dài hạn mà không phải lo lắng về sự biến động theo quý, vì nhóm nhà đầu tư cốt lõi của ông sẽ không dễ dàng ra đi.