Người sáng lập Hyperliquid Jeff Yan tiết lộ: Đội ngũ 10 người đã tạo ra đế chế mã hóa với khối lượng giao dịch hàng triệu như thế nào?

Trong thị trường tài sản tiền điện tử đầy biến động và cạnh tranh, nền tảng giao dịch Phi tập trung Hyperliquid đang nổi lên với tốc độ đáng kinh ngạc. Người sáng lập của nó, Jeff Yan, một thiên tài từ Harvard, chỉ với một đội ngũ tinh gọn 10 người và không có vốn đầu tư, đã biến Hyperliquid thành một trong những nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn lớn nhất thế giới chỉ trong chưa đầy hai năm, với khối lượng giao dịch hàng năm lên tới 1.8 triệu tỷ đô la. Điều này không chỉ đảo ngược nhận thức truyền thống rằng "đội ngũ lớn, vốn lớn mới thành công", mà còn khiến ngành công nghiệp tò mò: người sáng lập này đã làm cách nào để đạt được tất cả những điều này?

Nhà tư duy hệ thống: Từ huy chương vàng Olympic Vật lý đến giao dịch tần số cao

Con đường tài sản tiền điện tử của Jeff Yan bắt đầu ở Palo Alto, California, nơi anh lớn lên trong lòng Silicon Valley. Khác với nhiều bạn đồng trang lứa tập trung vào việc xây dựng các công ty Internet tiêu dùng, Jeff lại rất đam mê lĩnh vực giao thoa giữa toán học, vật lý và hệ thống phức tạp.

Năm 2013, khi hầu hết các học sinh trung học còn đang lo lắng về buổi dạ tiệc tốt nghiệp, Jeff đã đại diện cho Mỹ tham gia cuộc thi Olympic Vật lý Quốc tế và giành huy chương vàng. Thành tích như vậy đủ để anh vào bất kỳ trường đại học hàng đầu nào, thậm chí trước khi tốt nghiệp đã có một loạt lời mời làm việc. Tự nhiên, anh đã vào Đại học Harvard theo học Toán và Khoa học Máy tính, và ngay sau khi tốt nghiệp đã gia nhập Công ty Giao dịch Hudson River (Hudson River Trading). Tại công ty giao dịch tần số cao cực kỳ bí ẩn này, con người có thể kiếm được triệu phú nhờ tốc độ nhanh hơn vài micro giây so với người khác.

"Tôi đã học được rất nhiều kiến thức về thị trường, cũng như cách suy nghĩ nghiêm túc về thị trường," Jeff nói. Tại HRT, Jeff cam kết giải quyết những vấn đề phức tạp kết hợp giữa kỹ thuật và toán học. Anh đã học cách xây dựng hệ thống độ trễ thấp có thể thực hiện hàng nghìn giao dịch mỗi giây. Anh hiểu cách mà nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản và cách các loại quy trình giao dịch khác nhau ảnh hưởng đến hiệu quả của thị trường.

Sau vài năm làm việc tại HRT, anh nhận ra cơ hội và bắt đầu khám phá lĩnh vực mã hóa. Năm 2018, anh đã cố gắng xây dựng một nền tảng thị trường dự đoán Layer 2, thậm chí đã huy động một số vốn và chuyển đến San Francisco để thành lập đội ngũ. Nhưng nỗ lực đó cuối cùng đã thất bại, sự không chắc chắn về quy định và sự chấp nhận thấp của người dùng đã khiến nó không thể thành công. Điều này cũng đã mang lại cho Jeff kinh nghiệm quý giá, giúp anh hiểu được những gì người dùng tài sản tiền điện tử thực sự mong muốn.

Từ năm 2018 đến năm 2022, sau khi nền tảng dự đoán của Jeff Yan thất bại, ông đã chuyển trọng tâm sang giao dịch. Ban đầu, ông chỉ xem giao dịch tài sản tiền điện tử là một công việc phụ, và nhanh chóng nhận ra rằng thị trường đang gặp phải vấn đề kém hiệu quả nghiêm trọng. Ông nhận ra cơ hội này, mở rộng quy mô kinh doanh và vào đầu năm 2020 thành lập công ty làm thị trường tài sản tiền điện tử Chameleon Trading. Trong thời gian thị trường tăng trưởng, công ty này nhanh chóng phát triển thành một trong những nhà làm thị trường lớn nhất của nhà cung cấp dịch vụ mã hóa tập trung, và danh tiếng của Jeff trong lĩnh vực giao dịch định lượng cũng được thiết lập từ đó.

Sau đó, một nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử lớn đã gặp sự cố. Vào tháng 11 năm 2022, đế chế của Sam Bankman-Fried sụp đổ, nền tảng từng được coi là ngôi sao tương lai của tài sản tiền điện tử đã sụp đổ ầm ầm. Bạn có còn nhớ giao dịch tài trợ 135 triệu đô la với một nhà thi đấu không? Họ có những người nổi tiếng như Tom Brady, Larry David làm người đại diện.

"Chúng tôi đã chứng kiến những vấn đề của nền tảng này," Jeff nhớ lại, "mọi người nhận ra rằng Tài sản tiền điện tử vốn là một trò chơi vui vẻ, nhưng khi một số điều tồi tệ xảy ra thì không còn như vậy nữa." Jeff đã chứng kiến hàng tỷ đô la biến mất chỉ sau một đêm, chỉ vì người dùng đã gửi tiền của họ cho một nền tảng tập trung. Hầu hết mọi người sẽ coi đây là một lời cảnh báo để tránh xa Tài sản tiền điện tử, nhưng Jeff lại xem đó là một thách thức.

Xây dựng tên lửa trong gara: Hyperliquid tự lực cánh sinh

Giải pháp hiển nhiên là xây dựng một sàn giao dịch phi tập trung có thể cạnh tranh với các nhà cung cấp dịch vụ tập trung lớn. Ý tưởng đơn giản, nhưng gần như không thể thực hiện. Mỗi blockchain mà Jeff đã khảo sát đều có vấn đề. Ethereum thì quá chậm; các giải pháp Layer 2 làm tăng độ trễ; Solana tương đối nhanh, nhưng vẫn không đủ cho giao dịch quy mô lớn. Tất cả các tùy chọn đều cần phải thỏa hiệp, cuối cùng chỉ làm cho sàn giao dịch trở nên tồi tệ hơn so với hiện tại.

Vì vậy, Jeff đã đưa ra một quyết định hợp lý: do nhu cầu cứng về trải nghiệm người dùng, anh quyết định xây dựng blockchain của riêng mình từ con số không. Kết quả cuối cùng là Hyperliquid - một blockchain được thiết kế đặc biệt cho giao dịch, có khả năng xử lý 200.000 giao dịch mỗi giây, và đạt được xác nhận gần như ngay lập tức. Người dùng có thể sử dụng đòn bẩy lên tới 125 lần trên hơn 145 thị trường khác nhau, đồng thời đảm bảo an toàn cho vốn.

Câu chuyện của hầu hết các công ty khởi nghiệp xoay quanh việc huy động 50 triệu đô la từ các công ty đầu tư mạo hiểm hàng đầu, sau đó tuyển dụng hàng trăm kỹ sư để mở rộng. Tuy nhiên, cách tiếp cận của Jeff lại khác biệt. Ông sử dụng lợi nhuận từ công ty giao dịch của mình để tài trợ cho việc phát triển và giữ cho đội ngũ gọn nhẹ, chỉ có 10 người.

"Chúng tôi bắt đầu từ hai bàn tay trắng," anh ấy nói, "không cần vốn, vì vậy quyết định rất đơn giản." Jeff cho rằng, việc các nhà đầu tư mạo hiểm nắm giữ một lượng lớn cổ phần trong các mạng Phi tập trung sẽ trở thành "vết sẹo của mạng", và gây hại cho sự phát triển lâu dài của nó.

Phương pháp tự lực cánh sinh này cho phép Jeff toàn tâm toàn ý xây dựng những sản phẩm được người dùng yêu thích mà không cần phải chiều lòng kỳ vọng của các nhà đầu tư. Điều này cũng tạo nên một trong những tính năng sáng tạo nhất của Hyperliquid: Khi nền tảng ra mắt mã thông báo HYPE vào tháng 11 năm 2024, 31% tổng cung mã thông báo sẽ được phân phối trực tiếp cho người dùng dựa trên hoạt động giao dịch của họ. Đây là một trong những phân phối mã thông báo dựa trên người dùng lớn nhất trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử. Phần còn lại của mã thông báo sẽ được phân phối cho các phần thưởng cộng đồng trong tương lai (38,88%), những người đóng góp cốt lõi (23,8%), quỹ (6%), quỹ cộng đồng (0,3%) và một lượng nhỏ cho quỹ nâng cấp giao thức (0,012%).

Cách phân phối token này khả thi vì Jeff không bán cổ phần cho các quỹ đầu tư mạo hiểm, nếu không họ sẽ yêu cầu phân phối ưu tiên. Bằng cách giữ độc lập, anh ấy có thể ưu tiên quyền sở hữu của cộng đồng, thay vì lợi nhuận cho các nhà đầu tư.

Hyperliquid ra mắt vào năm 2023 mà không phát hành thông cáo báo chí, không hợp tác với KOL và cũng không có bảng quảng cáo tại Quảng trường Thời đại. Jeff chỉ mở cửa chờ đợi tương lai. Đi kèm theo đó là sự tăng trưởng bùng nổ khiến mọi người không kịp trở tay. Trong vòng 100 ngày, khối lượng giao dịch hàng ngày đã đạt 1 tỷ USD. Đến giữa năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng sẽ đạt 2.48 triệu USD, khiến Hyperliquid sánh ngang với các nền tảng giao dịch lớn khác.

"Chúng tôi không có bộ phận tiếp thị," Jeff thừa nhận, "Tôi nghĩ rằng cộng đồng của chúng tôi làm rất tốt, tốt hơn bất kỳ bộ phận tiếp thị nào của các nhà cung cấp dịch vụ phi tập trung đó." Đây không phải là may mắn. Toàn bộ nền tảng mà Jeff thiết kế đều xoay quanh cách làm cho cơ chế khuyến khích phù hợp với người dùng, thay vì khai thác giá trị từ người dùng. Cách làm này quá táo bạo, những sàn giao dịch khác dù có muốn bắt chước cũng chưa chắc làm được. Cuối cùng, khi bạn đã huy động được hàng trăm triệu đô la từ các công ty đầu tư mạo hiểm, bạn không thể đơn giản tặng phần lớn các đồng coin cho người dùng.

Hệ sinh thái và công nghệ chuyên sâu: Được tạo ra cho giao dịch chuyên nghiệp

Mặc dù Hyperliquid ban đầu là một sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, nhưng tầm nhìn của Jeff luôn không chỉ dừng lại ở việc giao dịch đơn giản. Vào đầu năm 2025, nền tảng đã ra mắt HyperEVM, một máy ảo tương thích với Ethereum, cho phép các nhà phát triển xây dựng ứng dụng tài chính trực tiếp trên blockchain của Hyperliquid.

Hệ sinh thái phát triển nhanh chóng: Giao thức Felix quản lý hơn 400 triệu đô la tài sản từ các vị trí nợ thế chấp, trong khi giao thức cho vay HyperLend quản lý 380 triệu đô la. Jeff cho biết, tầm nhìn cuối cùng là tập trung tất cả các dịch vụ tài chính trên một nền tảng.

Vấn đề mà Jeff phát hiện rất phổ biến ở tất cả các nền tảng giao dịch tài sản tiền điện tử: Các nhà giao dịch tần suất cao có kinh nghiệm sẽ sử dụng robot để mua vào hoặc bán ra nhanh chóng ngay sau khi nhà tạo lập thị trường công bố giá, thậm chí trước khi giá biến động cập nhật báo giá. Kết quả là, các nhà tạo lập thị trường buộc phải mở rộng chênh lệch giá để bảo vệ bản thân, trong khi các nhà giao dịch thông thường cuối cùng phải trả phí cao hơn.

Hyperliquid đã giải quyết vấn đề này bằng cách giảm ưu tiên cho các đơn đặt hàng "ăn đơn" nhanh chóng. Ngược lại, nền tảng này cung cấp cho các nhà tạo lập thị trường cơ hội cập nhật giá công bằng, có nghĩa là chênh lệch giá thấp hơn và giá tốt hơn sẽ mang lại lợi ích cho tất cả người dùng. Công cụ khớp lệnh của nền tảng áp dụng cơ chế ưu tiên giá thời gian, và bổ sung các quy tắc có thể thực hiện mượt mà. Dưới các điều kiện nhất định, ưu tiên của các đơn hàng đặc biệt như hủy đơn, chỉ treo đơn có thể cao hơn so với đơn hàng thông thường, có nghĩa là các nhà tạo lập thị trường có thể phản ứng với thông tin mới, điều chỉnh báo giá, tránh bị các nhà giao dịch nhanh tấn công.

Sự thay đổi tinh tế này khuyến khích các nhà tạo lập thị trường báo giá chênh lệch thấp hơn, vì họ ít có khả năng bị lỗ do chênh lệch giá chậm. Cuối cùng, mọi người trên nền tảng đều có thể đạt được giá tốt hơn và tính thanh khoản cao hơn. Tất cả những điều này diễn ra trên chuỗi, vì vậy toàn bộ quá trình là minh bạch, người dùng có thể thấy kết quả công bằng và nhất quán hơn. Độ sâu công nghệ này có thể là lý do tại sao các trader chuyên nghiệp (những người nhạy cảm nhất với chất lượng thực hiện) mặc dù có thể truy cập mọi nhà cung cấp dịch vụ tập trung trên thế giới, vẫn chọn sử dụng Hyperliquid.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo: Mở rộng và Tương lai

Tuy nhiên, Jeff đang đối mặt với một vấn đề thú vị: làm thế nào để mở rộng quy mô của một công ty 10 người xử lý khối lượng giao dịch lên đến hàng nghìn tỷ? Giải pháp của anh ấy luôn mang tính phản trực giác: không tuyển dụng thêm, mà là tạo ra các công cụ để người khác có thể xây dựng ứng dụng trên Hyperliquid.

"Nếu có điều gì đó có thể được người khác làm, thì nên để người khác làm," Jeff nói. "Chúng tôi hầu như không thể làm gì cả. Tôi nghĩ thực ra đây là một điều may mắn từ tai họa."

Nền tảng này gần đây đã ra mắt chức năng tạo thị trường không cần giấy phép, cho phép bất kỳ ai tạo ra thị trường giao dịch mới bằng cách đặt cược Tài sản tiền điện tử HYPE. Tuy nhiên, cần có ngưỡng 1 triệu đồng HYPE (trị giá hàng triệu đô la), điều này có nghĩa là không phải ai cũng có thể tận hưởng dịch vụ này. Đối với những người dùng đạt ngưỡng, nhà phát triển có thể giữ lại 100% phí của thị trường mà họ đã tạo ra, điều này là điều mà bất kỳ sàn giao dịch truyền thống nào cũng không thể cung cấp.

Jeff vẫn đang thảo luận với quỹ tài sản quốc gia về việc xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính, nhưng anh không muốn tiết lộ quốc gia cụ thể. Mục tiêu là chứng minh hệ thống phi tập trung có thể xử lý quy mô và độ phức tạp của hệ thống tài chính quốc gia.

Vào tháng 7 năm 2025, công ty công nghệ sinh học Sonnet BioTherapeutics niêm yết trên Nasdaq đã công bố việc gia nhập lĩnh vực tài sản tiền điện tử, thành lập một thực thể trị giá 8,88 triệu USD, tập trung vào việc nắm giữ HYPE coin. Giao dịch này sẽ khiến Hyperliquid Strategies Inc., tên mới, trở thành công ty nắm giữ HYPE nhiều nhất trong số các doanh nghiệp niêm yết tại Mỹ.

Trong ngành công nghiệp đầy hứa hẹn sẽ thay đổi mọi thứ này, Jeff đã tạo ra một thứ đơn giản nhưng hiệu quả. Không có tuyên bố ồn ào về "dịch vụ cho những người không có tài khoản ngân hàng", không có tầm nhìn hoành tráng "Web3 thay đổi thế giới", chỉ đơn giản là một nền tảng mà các nhà giao dịch thực sự thích sử dụng.

"Chúng tôi tập trung vào việc tạo ra sản phẩm mà người dùng yêu thích," Jeff giải thích, "mọi thứ khác đều là thứ yếu."

Phương pháp này dường như rất hiệu quả. Hyperliquid hiện đang xử lý hơn 10% khối lượng giao dịch Tài sản tiền điện tử phái sinh toàn cầu, và nó chỉ hoạt động với một đội ngũ 10 người mà không có ngân sách tiếp thị. Đối với Jeff, đây chỉ là một vấn đề kỹ thuật khác cần được giải quyết.

Câu chuyện của Jeff Yan và Hyperliquid là một trường hợp thành công độc đáo trong lĩnh vực Web3. Anh ấy đã nổi bật trong thị trường giao dịch phi tập trung cạnh tranh khốc liệt nhờ vào sự hiểu biết sâu sắc về công nghệ, theo đuổi trải nghiệm người dùng một cách tuyệt đối, và tinh thần tự lực cánh sinh. Thành công của Hyperliquid chứng minh rằng, ngay cả khi không có đội ngũ lớn và vốn đầu tư mạo hiểm, chỉ cần giải quyết những điểm đau thực sự và gắn kết sâu sắc cơ chế khuyến khích với lợi ích của người dùng, cũng có thể xây dựng đế chế mã hóa xử lý hàng triệu khối lượng giao dịch.