Stablecoin là một trong những hệ thống thanh toán hiệu quả nhất trong lịch sử, nhưng thật không may, chúng hoạt động giống như mạng giám sát và mọi giao dịch kinh doanh đều được công khai. Bài viết này là của Rishabh Gupta và được biên soạn, biên soạn và đóng góp bởi Block unicorn. (Tóm tắt: Kỷ nguyên hậu stablecoin: USDT ở bên trái, USDC ở bên phải) (Bổ sung cơ bản: Lý thuyết "nhà tạo lập thị trường vô hình" Bitcoin: Tether chiếm đoạt giá BTC bằng stablecoin như thế nào? Vào tháng 12 năm 2024, ba giáo sư tiếp thị người Đức đã làm điều mà mọi doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng tiền điện tử đều phải sợ hãi. Họ đã giải mã 22,7 triệu giao dịch chuyển stablecoin bán lẻ và xây dựng lại thông tin khách hàng hoàn chỉnh cho tám thương hiệu trực tiếp đến người tiêu dùng (D2C) - mọi thứ từ chia sẻ ví, tần suất đặt hàng, số lượng đặt hàng trung bình, giờ bán hàng cao điểm, v.v. Không yêu cầu kỹ năng hack. Không cần quyền nội bộ. Tất cả những gì cần thiết là dữ liệu blockchain công khai và một vài dòng tập lệnh Python. Đây là nghịch lý quyền riêng tư stablecoin của năm 2025. Stablecoin đang thu hút sự chú ý. Dữ liệu gây sốc: việc sử dụng stablecoin trên Base không còn là một thử nghiệm thích hợp. Phân tích của Token Terminal cho thấy, chỉ tính riêng trong quý I/2025, khối lượng giao dịch L2 đạt khoảng 3,81 nghìn tỷ USD – mức cao kỷ lục, vượt qua đường cong tăng trưởng ban đầu của các mạng thẻ tín dụng chính thống. Khối lượng giao dịch stablecoin trên các chuỗi lớn Ngay cả sau khi trừ đi các bước nhảy bên trong, con số này vẫn cao tới vài megabyte. 65% tổng giá trị bị khóa của Ethereum - khoảng 130 tỷ đô la - hiện tập trung vào stablecoin. Tether nắm giữ gần 120 tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ và kiếm được lợi nhuận hàng quý lên tới 1 tỷ USD. Các doanh nghiệp thanh toán bằng stablecoin Stripe bán được nhiều gấp đôi so với các doanh nghiệp không thanh toán bằng stablecoin. Bằng tất cả các biện pháp quan trọng, stablecoin đã đạt được sự phù hợp giữa thị trường sản phẩm và quy mô của chúng đủ lớn để các công ty fintech truyền thống có thể xem xét kỹ lưỡng. Vậy tại sao tôi nên viết về quyền riêng tư cho một ngành đã kiếm được nhiều tiền? Bởi vì sự thành công của stablecoin đã khiến chúng trở thành phương thức thanh toán nguy hiểm nhất trên thế giới. Nó không nguy hiểm cho người dùng, nó nguy hiểm cho doanh nghiệp. Mỗi giao dịch của bạn là một điểm dữ liệu để đối thủ cạnh tranh của bạn phân tích. Mỗi mức lương bạn trả đều trở thành trí thông minh tại nơi làm việc. Mỗi hóa đơn bạn giải quyết đều tiết lộ chuỗi cung ứng của bạn. Mỗi khoản thanh toán của khách hàng đều hiển thị mô hình kinh doanh của bạn. Giữa làn sóng áp dụng stablecoin, chúng tôi đã xây dựng một hệ thống giám sát tài chính toàn cầu, nơi bạn có thể lấy thông tin kinh doanh của bạn bằng cách tìm kiếm trên Etherscan. Trớ trêu thay, chúng tôi đã tạo ra hệ thống thanh toán xuyên biên giới hiệu quả nhất trong lịch sử, nhưng nó công bố chiến lược tài chính của bạn cho bất kỳ ai quan tâm đến việc kiểm tra nó. Nó không phải là về ý thức hệ hay giấc mơ cyberpunk. Đây là thực tế lạnh lùng: Đối thủ cạnh tranh của bạn có thể biết chi phí thu hút khách hàng của bạn tốt hơn CMO của bạn. Với các khoản thanh toán bằng stablecoin dự kiến sẽ đạt 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2028, vấn đề sẽ trở nên nghiêm trọng hơn. Chúng tôi đang trên đường đạt 5 nghìn tỷ đô la. Tại sao điều này lại đáng sợ? Stablecoin đã phá vỡ mọi kỷ lục tăng trưởng trong không gian tiền điện tử. Với 65% tổng giá trị bị khóa của Ethereum - khoảng 130 tỷ đô la - hiện là một stablecoin, tiền tổ chức đổ vào với tốc độ chưa từng có và chúng ta đang chứng kiến sự chuyển đổi hoàn toàn của thanh toán toàn cầu. Lời hứa là có thật: giao dịch xuyên biên giới tức thì, phí tối thiểu, hoạt động suốt ngày đêm. Không có gì ngạc nhiên khi số lượng sản phẩm của công ty được thanh toán bằng stablecoin được bán cho số lượng quốc gia gấp đôi so với ngày nay. Nhưng ít người đề cập đến điều này: Tất cả những lợi ích này đi kèm với một chi phí ẩn - hoàn toàn minh bạch tài chính. Một số cơn ác mộng về quyền riêng tư hiện tại So sánh mức lương bẫy Alice, một người sáng lập vừa huy động được 500.000 đô la, 200.000 đô la trong số đó là tiền điện tử. Cô đã thuê ba nhà phát triển từ Ấn Độ, Việt Nam và Argentina, với mức lương được thiết lập theo mức thị trường địa phương. Mọi người đều thích thanh toán bằng tiền điện tử – vì chúng nhanh hơn, rẻ hơn và không gặp rắc rối khi ngân hàng. Sau đó, thực tế ập đến. Mỗi nhà phát triển tìm thấy mức lương của người khác trên chuỗi. Những người có mức lương thấp hơn bắt đầu gợi ý về việc tăng lương. Alice muốn giúp đỡ, nhưng ngân sách hạn chế. Trong khi mọi mức lương đều cạnh tranh ở địa phương, tính minh bạch đã làm dấy lên sự bất mãn. Nghiên cứu "thuế ghen tuông" chứng minh rằng đây không phải là một trường hợp riêng lẻ - nó là một hiện tượng có thể định lượng được. Các công ty phải trả lương quá cao cho những người có hiệu suất cao hoặc chấp nhận thực tế rằng tinh thần của nhóm bị phá hủy. Đây không phải là một lý thuyết. Điều này đang xảy ra trong nhiều công ty khởi nghiệp tiền điện tử (và bây giờ là thị trường vốn internet, không phải tiền điện tử). Cơn ác mộng về quyền riêng tư Bob là một nhà phát triển blockchain làm việc cho một giao thức L2 nổi tiếng và kiếm được 12.000 đô la một tháng. Anh ấy gửi tiền lương của mình vào ví phần cứng - an toàn và chuyên nghiệp. Nhưng bây giờ anh ấy cần mua hàng tạp hóa, trả tiền thuê nhà và kiếm sống. Nếu anh ta chi tiêu trực tiếp từ tài khoản tiền lương của mình, chủ nhà, người yêu cũ và đối thủ cạnh tranh của anh ta đều biết chính xác những gì anh ta kiếm được và tài sản. Vì vậy, Bob đã làm điều mà hàng nghìn người làm: anh ta "trộn" tiền thông qua các sàn giao dịch tập trung, hoặc làm mờ quỹ đạo tài chính của mình thông qua 3-4 giao dịch bắc cầu và nhiều sàn giao dịch. Trớ trêu thay, chúng tôi đã xây dựng tài chính phi tập trung (DeFi) để loại bỏ các bên trung gian, nhưng những lo ngại về quyền riêng tư đã buộc người dùng quay trở lại các dịch vụ tập trung — và bây giờ với các khoản phí bổ sung, độ phức tạp về thuế và rủi ro tuân thủ. Tình báo cạnh tranh Thảm họa Charlie điều hành một hiệu thuốc trực tuyến thành công ở Argentina chấp nhận thanh toán USDC. Đối thủ của anh là Don nhận thấy sự phát triển của Charlie và quyết định điều tra. Qua hàng giờ phân tích trên chuỗi, Don nhận thấy rằng 80% giao dịch của Charlie tập trung trong một khoảng thời gian cụ thể. Đào sâu hơn cho thấy toàn bộ chiến lược thu hút khách hàng của Charlie – đối tượng mục tiêu, khu vực, kênh tiếp thị hiệu quả. Don có quyền truy cập miễn phí vào trí tuệ kinh doanh khó kiếm được của Charlie. Không cần gián điệp của công ty. Chỉ cần Etherscan. Quả bom hẹn giờ thể chế Đây chỉ là vấn đề ở cấp độ bán lẻ. Tác động cấp thể chế là vấn đề sống chết. Khi mọi dòng tiền đều có thể nhìn thấy, khi mọi giao dịch chiến lược đều được công khai, khi đối thủ cạnh tranh của bạn có thể theo dõi dòng tiền của bạn trong thời gian thực - bạn cạnh tranh như thế nào? Làm thế nào để đàm phán? Làm thế nào để duy trì lợi thế chiến lược? Thực tế tài chính doanh nghiệp: Hãy tưởng tượng một công ty đa quốc gia trong danh sách Fortune 500 đang cân nhắc tái cân bằng 2 tỷ đô la cho các công ty con ở châu Á. Các kênh truyền thống: thanh toán trong 3 ngày, phí 50.000 đô la, không minh bạch. Stablecoin minh bạch: thanh toán ngay lập tức, phí 100 đô la, nhưng chiến lược đã được phơi bày đầy đủ. Một số tái cân bằng tài khóa cho thấy hiệu suất khu vực. Mỗi khoản thanh toán của nhà cung cấp đều tiết lộ các mối quan hệ chuỗi cung ứng và giá cả. Mọi chuyển giao nội bộ giữa các khu vực pháp lý đều cho biết thị trường nào đang được ưu tiên và hoạt động kém hiệu quả. Các mô hình thời gian thanh toán có thể làm rò rỉ kế hoạch của công ty hoặc chiến lược thâm nhập thị trường trước nhiều tháng. Với stablecoin, hiệu quả tăng lên rất nhiều. Cái giá phải trả cho sự riêng tư là chết người. Các tổ chức cho rằng quyền riêng tư là mối quan tâm hàng đầu của họ, nhưng chúng được xây dựng trên một chuỗi minh bạch. Sự mất kết nối giữa các nhu cầu đã được thiết lập và cơ sở hạ tầng thực tế là một thảm họa. Nhưng đây là vấn đề: họ không có lựa chọn nào khác. Hầu hết các hoạt động diễn ra trên các chuỗi công khai. Thanh khoản chiếm ưu thế ở đó. 90% giao thức DeFi được thực thi ở đó. Stablecoin ổn định ở đó. Khả năng kết hợp với cơ sở hạ tầng hiện có là không thể thương lượng đối với nhiều người chơi. Ví dụ: Paypa...
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tại sao Stablecoin cần sự riêng tư? Vốn hóa thị trường càng lớn, cơn ác mộng càng nhiều.
Stablecoin là một trong những hệ thống thanh toán hiệu quả nhất trong lịch sử, nhưng thật không may, chúng hoạt động giống như mạng giám sát và mọi giao dịch kinh doanh đều được công khai. Bài viết này là của Rishabh Gupta và được biên soạn, biên soạn và đóng góp bởi Block unicorn. (Tóm tắt: Kỷ nguyên hậu stablecoin: USDT ở bên trái, USDC ở bên phải) (Bổ sung cơ bản: Lý thuyết "nhà tạo lập thị trường vô hình" Bitcoin: Tether chiếm đoạt giá BTC bằng stablecoin như thế nào? Vào tháng 12 năm 2024, ba giáo sư tiếp thị người Đức đã làm điều mà mọi doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng tiền điện tử đều phải sợ hãi. Họ đã giải mã 22,7 triệu giao dịch chuyển stablecoin bán lẻ và xây dựng lại thông tin khách hàng hoàn chỉnh cho tám thương hiệu trực tiếp đến người tiêu dùng (D2C) - mọi thứ từ chia sẻ ví, tần suất đặt hàng, số lượng đặt hàng trung bình, giờ bán hàng cao điểm, v.v. Không yêu cầu kỹ năng hack. Không cần quyền nội bộ. Tất cả những gì cần thiết là dữ liệu blockchain công khai và một vài dòng tập lệnh Python. Đây là nghịch lý quyền riêng tư stablecoin của năm 2025. Stablecoin đang thu hút sự chú ý. Dữ liệu gây sốc: việc sử dụng stablecoin trên Base không còn là một thử nghiệm thích hợp. Phân tích của Token Terminal cho thấy, chỉ tính riêng trong quý I/2025, khối lượng giao dịch L2 đạt khoảng 3,81 nghìn tỷ USD – mức cao kỷ lục, vượt qua đường cong tăng trưởng ban đầu của các mạng thẻ tín dụng chính thống. Khối lượng giao dịch stablecoin trên các chuỗi lớn Ngay cả sau khi trừ đi các bước nhảy bên trong, con số này vẫn cao tới vài megabyte. 65% tổng giá trị bị khóa của Ethereum - khoảng 130 tỷ đô la - hiện tập trung vào stablecoin. Tether nắm giữ gần 120 tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ và kiếm được lợi nhuận hàng quý lên tới 1 tỷ USD. Các doanh nghiệp thanh toán bằng stablecoin Stripe bán được nhiều gấp đôi so với các doanh nghiệp không thanh toán bằng stablecoin. Bằng tất cả các biện pháp quan trọng, stablecoin đã đạt được sự phù hợp giữa thị trường sản phẩm và quy mô của chúng đủ lớn để các công ty fintech truyền thống có thể xem xét kỹ lưỡng. Vậy tại sao tôi nên viết về quyền riêng tư cho một ngành đã kiếm được nhiều tiền? Bởi vì sự thành công của stablecoin đã khiến chúng trở thành phương thức thanh toán nguy hiểm nhất trên thế giới. Nó không nguy hiểm cho người dùng, nó nguy hiểm cho doanh nghiệp. Mỗi giao dịch của bạn là một điểm dữ liệu để đối thủ cạnh tranh của bạn phân tích. Mỗi mức lương bạn trả đều trở thành trí thông minh tại nơi làm việc. Mỗi hóa đơn bạn giải quyết đều tiết lộ chuỗi cung ứng của bạn. Mỗi khoản thanh toán của khách hàng đều hiển thị mô hình kinh doanh của bạn. Giữa làn sóng áp dụng stablecoin, chúng tôi đã xây dựng một hệ thống giám sát tài chính toàn cầu, nơi bạn có thể lấy thông tin kinh doanh của bạn bằng cách tìm kiếm trên Etherscan. Trớ trêu thay, chúng tôi đã tạo ra hệ thống thanh toán xuyên biên giới hiệu quả nhất trong lịch sử, nhưng nó công bố chiến lược tài chính của bạn cho bất kỳ ai quan tâm đến việc kiểm tra nó. Nó không phải là về ý thức hệ hay giấc mơ cyberpunk. Đây là thực tế lạnh lùng: Đối thủ cạnh tranh của bạn có thể biết chi phí thu hút khách hàng của bạn tốt hơn CMO của bạn. Với các khoản thanh toán bằng stablecoin dự kiến sẽ đạt 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2028, vấn đề sẽ trở nên nghiêm trọng hơn. Chúng tôi đang trên đường đạt 5 nghìn tỷ đô la. Tại sao điều này lại đáng sợ? Stablecoin đã phá vỡ mọi kỷ lục tăng trưởng trong không gian tiền điện tử. Với 65% tổng giá trị bị khóa của Ethereum - khoảng 130 tỷ đô la - hiện là một stablecoin, tiền tổ chức đổ vào với tốc độ chưa từng có và chúng ta đang chứng kiến sự chuyển đổi hoàn toàn của thanh toán toàn cầu. Lời hứa là có thật: giao dịch xuyên biên giới tức thì, phí tối thiểu, hoạt động suốt ngày đêm. Không có gì ngạc nhiên khi số lượng sản phẩm của công ty được thanh toán bằng stablecoin được bán cho số lượng quốc gia gấp đôi so với ngày nay. Nhưng ít người đề cập đến điều này: Tất cả những lợi ích này đi kèm với một chi phí ẩn - hoàn toàn minh bạch tài chính. Một số cơn ác mộng về quyền riêng tư hiện tại So sánh mức lương bẫy Alice, một người sáng lập vừa huy động được 500.000 đô la, 200.000 đô la trong số đó là tiền điện tử. Cô đã thuê ba nhà phát triển từ Ấn Độ, Việt Nam và Argentina, với mức lương được thiết lập theo mức thị trường địa phương. Mọi người đều thích thanh toán bằng tiền điện tử – vì chúng nhanh hơn, rẻ hơn và không gặp rắc rối khi ngân hàng. Sau đó, thực tế ập đến. Mỗi nhà phát triển tìm thấy mức lương của người khác trên chuỗi. Những người có mức lương thấp hơn bắt đầu gợi ý về việc tăng lương. Alice muốn giúp đỡ, nhưng ngân sách hạn chế. Trong khi mọi mức lương đều cạnh tranh ở địa phương, tính minh bạch đã làm dấy lên sự bất mãn. Nghiên cứu "thuế ghen tuông" chứng minh rằng đây không phải là một trường hợp riêng lẻ - nó là một hiện tượng có thể định lượng được. Các công ty phải trả lương quá cao cho những người có hiệu suất cao hoặc chấp nhận thực tế rằng tinh thần của nhóm bị phá hủy. Đây không phải là một lý thuyết. Điều này đang xảy ra trong nhiều công ty khởi nghiệp tiền điện tử (và bây giờ là thị trường vốn internet, không phải tiền điện tử). Cơn ác mộng về quyền riêng tư Bob là một nhà phát triển blockchain làm việc cho một giao thức L2 nổi tiếng và kiếm được 12.000 đô la một tháng. Anh ấy gửi tiền lương của mình vào ví phần cứng - an toàn và chuyên nghiệp. Nhưng bây giờ anh ấy cần mua hàng tạp hóa, trả tiền thuê nhà và kiếm sống. Nếu anh ta chi tiêu trực tiếp từ tài khoản tiền lương của mình, chủ nhà, người yêu cũ và đối thủ cạnh tranh của anh ta đều biết chính xác những gì anh ta kiếm được và tài sản. Vì vậy, Bob đã làm điều mà hàng nghìn người làm: anh ta "trộn" tiền thông qua các sàn giao dịch tập trung, hoặc làm mờ quỹ đạo tài chính của mình thông qua 3-4 giao dịch bắc cầu và nhiều sàn giao dịch. Trớ trêu thay, chúng tôi đã xây dựng tài chính phi tập trung (DeFi) để loại bỏ các bên trung gian, nhưng những lo ngại về quyền riêng tư đã buộc người dùng quay trở lại các dịch vụ tập trung — và bây giờ với các khoản phí bổ sung, độ phức tạp về thuế và rủi ro tuân thủ. Tình báo cạnh tranh Thảm họa Charlie điều hành một hiệu thuốc trực tuyến thành công ở Argentina chấp nhận thanh toán USDC. Đối thủ của anh là Don nhận thấy sự phát triển của Charlie và quyết định điều tra. Qua hàng giờ phân tích trên chuỗi, Don nhận thấy rằng 80% giao dịch của Charlie tập trung trong một khoảng thời gian cụ thể. Đào sâu hơn cho thấy toàn bộ chiến lược thu hút khách hàng của Charlie – đối tượng mục tiêu, khu vực, kênh tiếp thị hiệu quả. Don có quyền truy cập miễn phí vào trí tuệ kinh doanh khó kiếm được của Charlie. Không cần gián điệp của công ty. Chỉ cần Etherscan. Quả bom hẹn giờ thể chế Đây chỉ là vấn đề ở cấp độ bán lẻ. Tác động cấp thể chế là vấn đề sống chết. Khi mọi dòng tiền đều có thể nhìn thấy, khi mọi giao dịch chiến lược đều được công khai, khi đối thủ cạnh tranh của bạn có thể theo dõi dòng tiền của bạn trong thời gian thực - bạn cạnh tranh như thế nào? Làm thế nào để đàm phán? Làm thế nào để duy trì lợi thế chiến lược? Thực tế tài chính doanh nghiệp: Hãy tưởng tượng một công ty đa quốc gia trong danh sách Fortune 500 đang cân nhắc tái cân bằng 2 tỷ đô la cho các công ty con ở châu Á. Các kênh truyền thống: thanh toán trong 3 ngày, phí 50.000 đô la, không minh bạch. Stablecoin minh bạch: thanh toán ngay lập tức, phí 100 đô la, nhưng chiến lược đã được phơi bày đầy đủ. Một số tái cân bằng tài khóa cho thấy hiệu suất khu vực. Mỗi khoản thanh toán của nhà cung cấp đều tiết lộ các mối quan hệ chuỗi cung ứng và giá cả. Mọi chuyển giao nội bộ giữa các khu vực pháp lý đều cho biết thị trường nào đang được ưu tiên và hoạt động kém hiệu quả. Các mô hình thời gian thanh toán có thể làm rò rỉ kế hoạch của công ty hoặc chiến lược thâm nhập thị trường trước nhiều tháng. Với stablecoin, hiệu quả tăng lên rất nhiều. Cái giá phải trả cho sự riêng tư là chết người. Các tổ chức cho rằng quyền riêng tư là mối quan tâm hàng đầu của họ, nhưng chúng được xây dựng trên một chuỗi minh bạch. Sự mất kết nối giữa các nhu cầu đã được thiết lập và cơ sở hạ tầng thực tế là một thảm họa. Nhưng đây là vấn đề: họ không có lựa chọn nào khác. Hầu hết các hoạt động diễn ra trên các chuỗi công khai. Thanh khoản chiếm ưu thế ở đó. 90% giao thức DeFi được thực thi ở đó. Stablecoin ổn định ở đó. Khả năng kết hợp với cơ sở hạ tầng hiện có là không thể thương lượng đối với nhiều người chơi. Ví dụ: Paypa...